后市觀點
油價夜盤再次走強，周二白天大部分時間油價延續(xù)了調(diào)整節(jié)奏，經(jīng)過了周初的快速回落之后，隨著油價開始試探下方二季度區(qū)間上沿附近支撐，這是關(guān)鍵區(qū)域，油價在此處也是展開拉鋸，這樣的表現(xiàn)屬于典型的技術(shù)型調(diào)整范疇，盤整之后夜盤的再次拉升延續(xù)了強勢格局。凌晨API數(shù)據(jù)顯示美國原油成品油均庫存回落，下降幅度低于市場預(yù)期，油價略有下沉之后很快收復失地，油價7月份的整體表現(xiàn)顯示了投資者的樂觀預(yù)期。油價在經(jīng)歷了上半月以歐佩克+減產(chǎn)作為核心驅(qū)動的反彈之后，預(yù)期打的較足，后續(xù)就需要原油市場有實質(zhì)性收緊表現(xiàn)來為油價提供推力，現(xiàn)階段需要時間來鞏固局勢。
本周大宗商品波動幅度加大，大漲大跌的表現(xiàn)顯示投資者情緒穩(wěn)定性較差。原油市場今年來投資者表現(xiàn)仍然謹慎且敏感，持倉容易出現(xiàn)大幅波動，觀點會隨時出現(xiàn)調(diào)整。不過可以看出近期整體預(yù)期還是有明顯回暖，隨著下半年去庫預(yù)期的共識，上周原油市場凈多頭寸增加明顯，油價將延續(xù)相對抗跌表現(xiàn)。一旦大宗商品市場風險偏好回升，或原本減產(chǎn)的供應(yīng)端再出現(xiàn)一些動蕩引發(fā)市場焦慮，油價仍將繼續(xù)挑戰(zhàn)上檔阻力區(qū)域，本周油價波動幅度明顯放大，注意節(jié)奏把握。
每日動態(tài)
【1】WTI主力原油期貨收漲1.51美元，漲幅2.04%，報75.66美元/桶；布倫特主力原油期貨收漲1.13美元，漲幅1.44%，報79.63美元/桶；INE原油期貨收漲1.31%，報582.2元。
【2】美元指數(shù)漲幅0.05%，報99.94；港交所美元兌人民幣漲幅0.55%，報7.1373；美國十年期國債漲幅0.08%，報112.7；道瓊斯工業(yè)指數(shù)漲幅1.06%，報34951.93。
近期要聞
【1】沙特減產(chǎn)緩解油價下行風險，基金重新做多油市；
①由于沙特單方面減產(chǎn)很大程度上消除了此前亞洲大國和歐洲經(jīng)濟放緩給油價帶來的下行風險，投資組合投資者重新涌入油市。
②在截至7月11日的一周內(nèi)，對沖基金和其他基金經(jīng)理購買了相當于1.15億桶六種主要石油期貨和期權(quán)合約。這是過去十年的最大增幅之一（2013年以來的539周中第14大增幅），表明交易商對風險平衡的評估發(fā)生了重大調(diào)整。
③最近一周，基金買入布倫特原油（+4800萬桶）、紐約商業(yè)交易所（NYMEX）和ICE的西德克薩斯中質(zhì)油（WTI）（+3300萬桶）、歐洲柴油（+1700萬桶）、美國汽油（+1200萬桶）和美國柴油（+500萬桶）。
④在沙特阿拉伯將減產(chǎn)100萬桶/日的計劃延長一個月后，基金在最近兩周購買了1.63億桶六種原油合約。
⑤總持倉從6月27日的2.82億桶（2013年以來所有周的第5百分位）增加到7月11日的4.45億桶（第24百分位）。多空倉之比從1.95：1（第10百分位）升至2.98：1（第30百分位）。
⑥增加的主要是原油持倉（增持1.63億桶中有1.34億桶是原油），而非其他油品（增加2900萬桶）。空頭回補倉位（7300萬桶）起到的推動作用也超過新建多倉（8900萬桶）。
⑦沙特延長減產(chǎn)緩和了亞洲大國和歐洲經(jīng)濟增長放緩給油價帶來的下行風險，而投資者以原油為主的空頭回補順應(yīng)了這一動向。
⑧基金經(jīng)理尚不看好油價前景，但減產(chǎn)緩解了6月底拖累市場的一些極端悲觀情緒?；ㄆ旆治鰩煟侯A(yù)計油價“天花板”為90美元/桶，底部價約為70美元/桶；【2】花旗集團大宗商品主管Morse表示，預(yù)計油價不太可能跌至70美元/桶以下，但要將油價推高至90美元/桶以上，則需要“意外事件”的推動。他在接受采訪時稱，一些因素令布倫特原油在70美元/桶附近找到了支撐。首先是歐佩克+不希望油價跌破這一水平，并已表明將削減產(chǎn)量以保持價格穩(wěn)定。另一個因素是美國承諾以70美元/桶左右的價格補充其戰(zhàn)略石油儲備。而由于考慮到市場供應(yīng)因素，油價不太可能升至90美元/桶上方，不過他亦表示，如果出現(xiàn)包括颶風在內(nèi)的極端天氣事件，有可能改變油價的前景。
【3】俄羅斯海運原油運輸量降至六個月低點
最近四周，俄羅斯海運原油運輸量降至6個月低點，似乎終于兌現(xiàn)了其削減對國際市場供應(yīng)的承諾。根據(jù)監(jiān)測數(shù)據(jù)，截至7月16日的四周內(nèi)，原油運輸量下降至每天310萬桶，與截至5月14日的28天峰值相比減少了78萬桶，比2月份低27萬桶。在歐洲買家所剩無幾的情況下，對亞洲的運輸量也受到了影響，降至1月中旬以來的最低水平。出口量的減少削弱了俄羅斯出口稅收入，在最近四周的時間里，俄羅斯的出口稅降至4月份以來的最低水平。
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