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　　印制定貨幣可自由兌換路線圖 成就最大經(jīng)濟改革——

　　天津濱海新區(qū)詮釋中國改革新布局

近日有媒體報道稱，天津已經(jīng)確定部分金融改革創(chuàng)新內容，包括支持各類金融機構在津綜合經(jīng)營，開展資本項目下人民幣可兌換試點，開辦離岸金融業(yè)務等。盡管還沒有獲得正式批準，但資本項目下人民幣可自由兌換的消息還是吸引了大批國際金融機構的關注。目前已經(jīng)有匯豐銀行和新韓銀行進駐了濱海新區(qū)，包括法國巴黎銀行等43家外資金融機構在華分行和代表處的代表也對進入濱海新區(qū)表示了濃厚興趣。

　　專家認為，這將是中國外匯和匯率管理體制的重大突破，也會是人民幣在自由兌換道路上邁出的實質性一步。復旦大學教授孫立堅指出，濱海新區(qū)如果在人民幣資本項目可兌換方面進行試點并實現(xiàn)突破，將對外匯和匯率管理體制改革產(chǎn)生重大影響：承認個別地區(qū)已存在的人民幣自由兌換的合法性，并將其納入監(jiān)管；同時這有利于人民幣詢價機制的最終確立。

　　實現(xiàn)包括資本項目可兌換在內的人民幣完全可兌換，是中國外匯管理體制改革的長遠目標。根據(jù)金融學定義，貨幣的自由兌換是指一種貨幣的持有者，可以按照市場匯率自由地把該貨幣兌換成另一種貨幣，而政府不對這種兌換設置任何限制，它包括經(jīng)常項目可兌換和資本項目可兌換。貨幣兌換分三個層次：一是不可兌換，二是國際收支經(jīng)常項目（包括貿易收支、服務收支、單方面轉移等）可兌換，三是完全可兌換，即在經(jīng)常項目和資本項目下均可以自由兌換。

　　人民幣可自由兌換：小心謹慎 步步為營

　　國際貨幣基金組織(IMF)對貨幣可兌換進行了界定，將經(jīng)常項目下可兌換確定為最低層次的可兌換。中國作為國際貨幣基金組織的一員，必須服從國際貨幣基金組織協(xié)定中對經(jīng)常項目下可自由兌換的規(guī)定要求。

　　盡管中國官方一直公開宣稱，人民幣可自由兌換沒有時間表，但卻是在朝著這個方向一步一步前進。1996年人民幣已實現(xiàn)了國際收支經(jīng)常項目下的有條件可兌換。2003年，隨著《中華人民共和國外匯管理條例》的實施，消除了對經(jīng)常項目的非貿易、非經(jīng)常性貿易的匯兌限制；之后國家外匯管理局發(fā)布《境內居民因私兌換外匯辦法》，解除了因私用匯限制，擴大了供匯范圍；央行頒布《結匯、售匯及付匯管理規(guī)定》，將外商投資企業(yè)納入銀行結售匯體制，消除了人民幣走向經(jīng)常項目完全自由兌換的障礙標志著中國實現(xiàn)了經(jīng)常項目的完全可自由兌換。2004年11月16日央行宣布允許移民海外的中國人及其繼承人將合法的個人財產(chǎn)轉往海外，這是資本項目下人民幣可自由兌換的一個跡象，被普遍視為中國采取的一項開放資本市場的新舉措。而天津濱海新區(qū)試點的建立則意味著人民幣可自由兌換的標志——資本項目下可自由兌換即將邁出最關鍵的一步。綜觀中國近10多年的金融改革，在人民幣可自由兌換道路上，中國走的是一個穩(wěn)扎穩(wěn)打步步為營的道路。這充分反映了中國人小心謹慎和中國改革開放穩(wěn)步推進的特點。

　　盧比可自由兌換：設定時間表 果斷自信

　　相比于人民幣可自由兌換改革上的小心謹慎和步步為營，印度盧比在實現(xiàn)可自由兌換道路上邁出的步伐相對較大一點。與中國官方宣稱人民幣可自由兌換沒有時間表相反，印度政府為盧比可自由兌換制定了明確的時間表。這一點充分反映了印度政府對經(jīng)濟改革和金融開放的自信。

　　2006年3月18日，印度總理曼莫漢-辛格在孟買召開的第十六屆亞洲合作會議上表示，印度將放寬本國貨幣和外幣在資本項目下的兌換限制，讓盧比成為完全可自由兌換的貨幣，他已經(jīng)要求印度財政部和印度儲備銀行(印度央行)制訂開放資本項目的執(zhí)行方案。辛格稱，他宣布考慮使盧比實現(xiàn)完全自由兌換是基于對國內經(jīng)濟發(fā)展前景的信心。

　　9月5日，印度央行委員會提出建議，要求在未來5年內實現(xiàn)印度盧比可自由兌換，以發(fā)掘國內巨大的經(jīng)濟潛力。這個建議等于是為盧比實現(xiàn)可自由兌換設定了時間表，如果這個建議得以實施，這將是該國最重大的經(jīng)濟改革之一。在提出這個建議之前，印度并沒有進行一個類似天津濱海新區(qū)的試點。

　　需要指出的是，印度金融體系確實比中國完善高效，而且其金融改革開放也比中國早。印度的金融改革歷史可以追溯到1985年。當時，由改革工作組提交貨幣市場調研報告。根據(jù)報告，印度政府加強制度建設，加快信貸市場金融工具開發(fā)，取消活期借款市場封頂利率，在短期貨幣市場引入商業(yè)票據(jù)、儲蓄存單等金融工具。1991年，印度金融改革全面啟動，至今已經(jīng)有15年的時間，積累了相當多的經(jīng)驗。印度金融市場的繁榮和優(yōu)勢可以從以下兩個方面體現(xiàn)出來。首先是股票市場的不俗表現(xiàn)。印度股市的表現(xiàn)在亞洲僅次于日本。去年，外國各類基金投入印度股市的資本高達107億美元，致使孟買Sensex指數(shù)去年一路上漲了42%。今年伊始，海外資金投資印度股市的資本就已經(jīng)突破了34億美元。這些都為盧比的可自由兌換提供了有利條件。

　　不過，對印度政府為盧比可自由兌換設定時間表的做法也有學者表示擔心，因為在完全開放盧比資本賬戶的自由兌換后，由于政府無法再進行有效管制，印度有可能面臨著某一時期外資突然大量撤出的風險，同時還可能導致盧比匯率波動范圍進一步加大，這些都要考驗印度政府對金融風險的綜合應對能力。

信息來源：中國經(jīng)濟網(wǎng)