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　　印制定貨幣可自由兌換路線圖 成就最大經(jīng)濟(jì)改革——

　　天津?yàn)I海新區(qū)詮釋中國改革新布局

近日有媒體報(bào)道稱，天津已經(jīng)確定部分金融改革創(chuàng)新內(nèi)容，包括支持各類金融機(jī)構(gòu)在津綜合經(jīng)營，開展資本項(xiàng)目下人民幣可兌換試點(diǎn)，開辦離岸金融業(yè)務(wù)等。盡管還沒有獲得正式批準(zhǔn)，但資本項(xiàng)目下人民幣可自由兌換的消息還是吸引了大批國際金融機(jī)構(gòu)的關(guān)注。目前已經(jīng)有匯豐銀行和新韓銀行進(jìn)駐了濱海新區(qū)，包括法國巴黎銀行等43家外資金融機(jī)構(gòu)在華分行和代表處的代表也對進(jìn)入濱海新區(qū)表示了濃厚興趣。

　　專家認(rèn)為，這將是中國外匯和匯率管理體制的重大突破，也會是人民幣在自由兌換道路上邁出的實(shí)質(zhì)性一步。復(fù)旦大學(xué)教授孫立堅(jiān)指出，濱海新區(qū)如果在人民幣資本項(xiàng)目可兌換方面進(jìn)行試點(diǎn)并實(shí)現(xiàn)突破，將對外匯和匯率管理體制改革產(chǎn)生重大影響：承認(rèn)個(gè)別地區(qū)已存在的人民幣自由兌換的合法性，并將其納入監(jiān)管；同時(shí)這有利于人民幣詢價(jià)機(jī)制的最終確立。

　　實(shí)現(xiàn)包括資本項(xiàng)目可兌換在內(nèi)的人民幣完全可兌換，是中國外匯管理體制改革的長遠(yuǎn)目標(biāo)。根據(jù)金融學(xué)定義，貨幣的自由兌換是指一種貨幣的持有者，可以按照市場匯率自由地把該貨幣兌換成另一種貨幣，而政府不對這種兌換設(shè)置任何限制，它包括經(jīng)常項(xiàng)目可兌換和資本項(xiàng)目可兌換。貨幣兌換分三個(gè)層次：一是不可兌換，二是國際收支經(jīng)常項(xiàng)目（包括貿(mào)易收支、服務(wù)收支、單方面轉(zhuǎn)移等）可兌換，三是完全可兌換，即在經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目下均可以自由兌換。

　　人民幣可自由兌換：小心謹(jǐn)慎 步步為營

　　國際貨幣基金組織(IMF)對貨幣可兌換進(jìn)行了界定，將經(jīng)常項(xiàng)目下可兌換確定為最低層次的可兌換。中國作為國際貨幣基金組織的一員，必須服從國際貨幣基金組織協(xié)定中對經(jīng)常項(xiàng)目下可自由兌換的規(guī)定要求。

　　盡管中國官方一直公開宣稱，人民幣可自由兌換沒有時(shí)間表，但卻是在朝著這個(gè)方向一步一步前進(jìn)。1996年人民幣已實(shí)現(xiàn)了國際收支經(jīng)常項(xiàng)目下的有條件可兌換。2003年，隨著《中華人民共和國外匯管理?xiàng)l例》的實(shí)施，消除了對經(jīng)常項(xiàng)目的非貿(mào)易、非經(jīng)常性貿(mào)易的匯兌限制；之后國家外匯管理局發(fā)布《境內(nèi)居民因私兌換外匯辦法》，解除了因私用匯限制，擴(kuò)大了供匯范圍；央行頒布《結(jié)匯、售匯及付匯管理規(guī)定》，將外商投資企業(yè)納入銀行結(jié)售匯體制，消除了人民幣走向經(jīng)常項(xiàng)目完全自由兌換的障礙標(biāo)志著中國實(shí)現(xiàn)了經(jīng)常項(xiàng)目的完全可自由兌換。2004年11月16日央行宣布允許移民海外的中國人及其繼承人將合法的個(gè)人財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)往海外，這是資本項(xiàng)目下人民幣可自由兌換的一個(gè)跡象，被普遍視為中國采取的一項(xiàng)開放資本市場的新舉措。而天津?yàn)I海新區(qū)試點(diǎn)的建立則意味著人民幣可自由兌換的標(biāo)志——資本項(xiàng)目下可自由兌換即將邁出最關(guān)鍵的一步。綜觀中國近10多年的金融改革，在人民幣可自由兌換道路上，中國走的是一個(gè)穩(wěn)扎穩(wěn)打步步為營的道路。這充分反映了中國人小心謹(jǐn)慎和中國改革開放穩(wěn)步推進(jìn)的特點(diǎn)。

　　盧比可自由兌換：設(shè)定時(shí)間表 果斷自信

　　相比于人民幣可自由兌換改革上的小心謹(jǐn)慎和步步為營，印度盧比在實(shí)現(xiàn)可自由兌換道路上邁出的步伐相對較大一點(diǎn)。與中國官方宣稱人民幣可自由兌換沒有時(shí)間表相反，印度政府為盧比可自由兌換制定了明確的時(shí)間表。這一點(diǎn)充分反映了印度政府對經(jīng)濟(jì)改革和金融開放的自信。

　　2006年3月18日，印度總理曼莫漢-辛格在孟買召開的第十六屆亞洲合作會議上表示，印度將放寬本國貨幣和外幣在資本項(xiàng)目下的兌換限制，讓盧比成為完全可自由兌換的貨幣，他已經(jīng)要求印度財(cái)政部和印度儲備銀行(印度央行)制訂開放資本項(xiàng)目的執(zhí)行方案。辛格稱，他宣布考慮使盧比實(shí)現(xiàn)完全自由兌換是基于對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景的信心。

　　9月5日，印度央行委員會提出建議，要求在未來5年內(nèi)實(shí)現(xiàn)印度盧比可自由兌換，以發(fā)掘國內(nèi)巨大的經(jīng)濟(jì)潛力。這個(gè)建議等于是為盧比實(shí)現(xiàn)可自由兌換設(shè)定了時(shí)間表，如果這個(gè)建議得以實(shí)施，這將是該國最重大的經(jīng)濟(jì)改革之一。在提出這個(gè)建議之前，印度并沒有進(jìn)行一個(gè)類似天津?yàn)I海新區(qū)的試點(diǎn)。

　　需要指出的是，印度金融體系確實(shí)比中國完善高效，而且其金融改革開放也比中國早。印度的金融改革歷史可以追溯到1985年。當(dāng)時(shí)，由改革工作組提交貨幣市場調(diào)研報(bào)告。根據(jù)報(bào)告，印度政府加強(qiáng)制度建設(shè)，加快信貸市場金融工具開發(fā)，取消活期借款市場封頂利率，在短期貨幣市場引入商業(yè)票據(jù)、儲蓄存單等金融工具。1991年，印度金融改革全面啟動，至今已經(jīng)有15年的時(shí)間，積累了相當(dāng)多的經(jīng)驗(yàn)。印度金融市場的繁榮和優(yōu)勢可以從以下兩個(gè)方面體現(xiàn)出來。首先是股票市場的不俗表現(xiàn)。印度股市的表現(xiàn)在亞洲僅次于日本。去年，外國各類基金投入印度股市的資本高達(dá)107億美元，致使孟買Sensex指數(shù)去年一路上漲了42%。今年伊始，海外資金投資印度股市的資本就已經(jīng)突破了34億美元。這些都為盧比的可自由兌換提供了有利條件。

　　不過，對印度政府為盧比可自由兌換設(shè)定時(shí)間表的做法也有學(xué)者表示擔(dān)心，因?yàn)樵谕耆_放盧比資本賬戶的自由兌換后，由于政府無法再進(jìn)行有效管制，印度有可能面臨著某一時(shí)期外資突然大量撤出的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還可能導(dǎo)致盧比匯率波動范圍進(jìn)一步加大，這些都要考驗(yàn)印度政府對金融風(fēng)險(xiǎn)的綜合應(yīng)對能力。

信息來源：中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)