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本周四，日本央行將再度召開為期兩天的例行貨幣政策會(huì)議。盡管外界普遍預(yù)計(jì)此次會(huì)議將再度維持利率不變，但對(duì)于日本央行總裁福井俊彥在周五會(huì)后的公開表態(tài)，大多市場(chǎng)人士都認(rèn)為會(huì)發(fā)出進(jìn)一步加息的強(qiáng)烈暗示。

日元匯價(jià)先“升”奪人

受到市場(chǎng)對(duì)于日本央行將暗示要進(jìn)一步加息的預(yù)期刺激，日元匯價(jià)近日持續(xù)走高，對(duì)美元匯價(jià)更在昨日升至近一個(gè)月高點(diǎn)。

截至昨日北京時(shí)間15時(shí)12分，美元對(duì)日元報(bào)115.68，為8月10日以來(lái)新低。在過(guò)去的連續(xù)三個(gè)交易日中，美元對(duì)日元連續(xù)走低，累計(jì)跌幅達(dá)1.4％。而歐元對(duì)日元也從上周創(chuàng)下的歷史高點(diǎn)持續(xù)回落，昨日最新報(bào)148.41，為8月11日以來(lái)最低。在過(guò)去三個(gè)交易日中，歐元對(duì)日元累計(jì)跌幅也達(dá)到1.3％。

“海外基金在大量買入日元，”瑞穗銀行的一名外匯策略師表示，“因?yàn)槭袌?chǎng)猜測(cè)日本央行（在8日的例會(huì)后）的表態(tài)會(huì)比較強(qiáng)硬?！?

按計(jì)劃，在本周的議息會(huì)議結(jié)束后，福井將于北京時(shí)間周五14時(shí)30分左右召開簡(jiǎn)短新聞發(fā)布會(huì)，就貨幣政策發(fā)表講話并回答提問(wèn)。

“現(xiàn)在的關(guān)鍵在于福井是否會(huì)表示資本開支過(guò)熱，”巴克萊資本駐東京首席外匯分析師Toru Umemoto表示。

　　年底加息可能性很大

“這次不會(huì)加息，但不排除年底前再度加息的可能性?！比鹗啃刨J董事總經(jīng)理、亞洲區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陶冬昨日對(duì)記者說(shuō)。

目前，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)日本央行在本周的貨幣政策會(huì)議上將再度維持利率不變。在8月11日的上次例會(huì)上，日本央行也作出了同樣的決定。

陶冬預(yù)計(jì)，最早在今年第四季度，日本央行可能再度加息?！暗矫髂甑祝毡镜睦暑A(yù)計(jì)將達(dá)到1％?！?

日本Daiwa證券高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Kameoka則指出，從最新公布的強(qiáng)勁資本開支數(shù)據(jù)來(lái)看，日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭仍相當(dāng)強(qiáng)勁。因此，預(yù)計(jì)日本央行最早將在11月份再次加息。對(duì)于日元，Kameoka預(yù)計(jì)，美元對(duì)日元年底可能跌至105附近。

此前，路透社所做的市場(chǎng)調(diào)查也顯示，多數(shù)日本金融市場(chǎng)人士都預(yù)計(jì)日本央行將在今年年底前加息。有相當(dāng)一部分人預(yù)計(jì)明年3月底時(shí)日本央行將加息至至少0.50%。

不夠，“現(xiàn)在的加息不是緊縮，而是利率正?；保斩f(shuō)。在網(wǎng)絡(luò)科技泡沫破滅后，為刺激經(jīng)濟(jì)盡快復(fù)蘇，日本央行從2001年3月開始重新引入“超寬松貨幣政策”，并再度實(shí)施零利率政策。盡管在今年7月14日啟動(dòng)了近六年來(lái)首次加息，但日本當(dāng)前的基準(zhǔn)利率仍在0.25％的歷史低位。（記者 朱周良）

日本央行面臨流動(dòng)性之憂

本周出臺(tái)的日本企業(yè)第二季度資本支出數(shù)據(jù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)16.6%，超出了市場(chǎng)預(yù)期的14.5％，為有紀(jì)錄以來(lái)最快增長(zhǎng)。另外，最新公布的日本企業(yè)2005財(cái)年經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)也同比大增15.6％。

隨著日本企業(yè)資本投資的力度不斷加大，對(duì)于日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)熱的擔(dān)憂也日益浮現(xiàn)。不過(guò)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，相對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)熱，流動(dòng)性泛濫才是日本央行需要解決的最大問(wèn)題。

瑞士信貸的陶冬表示，日本經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇有目共睹，但更重要的是，日本的流動(dòng)性泛濫已持續(xù)了相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間。“要抹干多余的流動(dòng)性，對(duì)日本央行來(lái)說(shuō)尤其迫切，現(xiàn)在關(guān)鍵是要看時(shí)間和力度。”

專家指出，流動(dòng)性泛濫，可能觸發(fā)通貨膨脹和資產(chǎn)泡沫等嚴(yán)重后果。就目前而言，日本的通脹已經(jīng)高于預(yù)期，不過(guò)資產(chǎn)泡沫尚未有明顯征兆。

日本官方上月底公布的數(shù)據(jù)顯示，剔除價(jià)格波動(dòng)較大的新鮮食品后，該國(guó)7月份核心消費(fèi)物價(jià)指數(shù)(CPI)比去年同期上升了0.2%，為連續(xù)第二個(gè)月增長(zhǎng)。

盡管上述數(shù)據(jù)較預(yù)期低了不少，但經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，日本最新的CPI升幅弱于預(yù)期主要是受一次性因素的影響，即CPI計(jì)算方法改變?cè)斐傻挠绊懘笥陬A(yù)期，以及服裝價(jià)格因日本夏季一反常態(tài)的涼爽而大幅下跌。

在計(jì)算今年7月份的CPI時(shí)，日本政府將計(jì)算該指數(shù)的基準(zhǔn)年從原先的2000年改成了2005年。然而，如果依舊以2000年為基年，日本7月份的核心CPI同比上漲了0.6%，超出先前預(yù)期，并且已是連續(xù)9個(gè)月保持上升。由此可見，日本的通脹風(fēng)險(xiǎn)已有所顯現(xiàn)。

鑒于此，分析人士指出，為了吸取上世紀(jì)80年代控制流動(dòng)性失敗的教訓(xùn)，日本央行今后更可能采取“未雨綢繆”的利率策略。

信息來(lái)源：上海證券報(bào)