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　　原油期貨演繹瘋狂 60美元有望探底

　　投機(jī)資金在供應(yīng)充裕的情況下大舉拋售原油，隔夜紐約商業(yè)交易所（NYMEX）原油再度慘跌逾2美元至61.66美元/桶報(bào)收，該價(jià)格是六個(gè)月以來(lái)最低水平。

自77.95美元的高點(diǎn)快速下跌以來(lái)，原油期貨跌幅已經(jīng)超過20％！盡管如此，多數(shù)市場(chǎng)人士仍認(rèn)為，國(guó)際原油期貨有望結(jié)束跌勢(shì)，在60美元到70美元區(qū)間重新尋找平衡點(diǎn)。

“目前市場(chǎng)出現(xiàn)的幾個(gè)特征都集中在一起了。美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩、伊朗局勢(shì)緩解、阿拉斯加油田的恢復(fù)生產(chǎn)（40萬(wàn)桶/天），颶風(fēng)影響也沒有去年大，這些基本面利空因素導(dǎo)致了原油近一個(gè)月來(lái)的持續(xù)下跌”，廣州華泰興石油化工有限公司期貨部總經(jīng)理周一兵分析說，“還要看情況的發(fā)展，但我們覺得下跌的空間不大了”。

當(dāng)前，美國(guó)的原油庫(kù)存數(shù)據(jù)備受矚目。截至九月初，美國(guó)能源署公布原油庫(kù)存仍要較上年同期高出6%，尤其是熱帶風(fēng)暴并沒有影響到美灣的生產(chǎn)。今日，美國(guó)能源署將公布最新的原油庫(kù)存數(shù)據(jù)，但此前分析師們普遍預(yù)計(jì)，冬季來(lái)臨前原油與取暖燃料的供應(yīng)充裕。這使得原油在庫(kù)存方面的基本面明顯利空。

即便如此，市場(chǎng)對(duì)原油期貨一個(gè)月大跌20％以上仍表示不理解?！霸斐稍蛣×也▌?dòng)應(yīng)該與最近市場(chǎng)上一則消息有關(guān)”，新加坡銀河石油公司交易員陳紅兵向記者表示。據(jù)悉，美國(guó)的一家大型機(jī)構(gòu)最近在原油期貨市場(chǎng)上損失慘重，交易員們預(yù)計(jì)數(shù)字可能在30-40億美元之間。市場(chǎng)人士相信，原油期貨可能正在演繹最后的瘋狂。

“這類似于當(dāng)年中航油事件發(fā)生后的情況，估計(jì)消息近期明朗之后，原油價(jià)格將結(jié)束劇烈波動(dòng)，重新回到一個(gè)平衡點(diǎn)，我們認(rèn)為60美元是一個(gè)底部，75美元以上令世界經(jīng)濟(jì)難以承受，合理的波動(dòng)區(qū)間應(yīng)該在60-70美元之間”，陳紅兵說。

其他分析人士也支持上述觀點(diǎn)。摩根斯坦利技術(shù)性分析師Mark Newton認(rèn)為，市場(chǎng)條件足以推動(dòng)原油價(jià)格反彈，油價(jià)可能將重返70美元/桶上方。Newton稱，原油價(jià)格近期下跌以及超賣的市場(chǎng)格局使得市場(chǎng)獲得穩(wěn)固支撐，從而將吸引近期買盤入市。但Newton警告道，鑒于近期跌勢(shì)加劇，預(yù)計(jì)中期之后市場(chǎng)利好氣氛消減，他還指出，未來(lái)幾月出現(xiàn)的漲勢(shì)是不錯(cuò)的獲利了結(jié)時(shí)機(jī)。

陳紅兵指出，“對(duì)于原油期貨來(lái)說，基本面固然是利空的，但一桶油的價(jià)格在什么水平合適，很難說。并不是因?yàn)槭袌?chǎng)基本面不好，原油價(jià)格就一定會(huì)跌到50美元”。

他進(jìn)一步分析說，“我們感覺市場(chǎng)上并沒有很多的短線投機(jī)力量，但看到長(zhǎng)線的投資資金在減倉(cāng)。從基本面上看，庫(kù)存、消費(fèi)狀況確實(shí)不利于原油維持高價(jià)位。但是世界經(jīng)濟(jì)仍在增長(zhǎng)，地緣政治仍具有潛在的威脅。我們認(rèn)為75美元以上的油價(jià)給世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)很大的壓力，為此也產(chǎn)生了一些經(jīng)濟(jì)和地緣政治問題”。

事實(shí)上，基本面方面的一些變化，對(duì)原油價(jià)格的短期影響并不大。

英國(guó)石油公司（BP）18日表示，將進(jìn)一步推遲墨西哥灣Thunder Horse油田的產(chǎn)出，預(yù)期該油田將于2008年恢復(fù)原油產(chǎn)出，而不是此前計(jì)劃的2007年。BP在一份報(bào)告中稱，在過去4個(gè)月中進(jìn)行的測(cè)試顯示，海底系統(tǒng)組件中發(fā)生轉(zhuǎn)換錯(cuò)誤，因此計(jì)劃對(duì)Thunder Horse的所有海床產(chǎn)出設(shè)備進(jìn)行檢修。這一消息引起了當(dāng)日NYMEX原油的小幅反彈，10月原油期貨升0.47美元，結(jié)算價(jià)報(bào)每桶63.80美元。

而在不少交易員看來(lái)，60美元和75美元都是關(guān)鍵的價(jià)位?！霸蛢r(jià)格也不會(huì)太低，60美元以下可能不符合產(chǎn)油國(guó)的利益。此外，在高油價(jià)背景之下，市場(chǎng)出現(xiàn)了許多為節(jié)約用油增加的新投資項(xiàng)目，一旦油價(jià)過低，對(duì)于這些新的投資并沒有好處”。陳紅兵分析，“另外還有中國(guó)的石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備等問題，可能都會(huì)對(duì)原油價(jià)格提供支撐”。

廣東油氣商會(huì)資深分析師張連壁認(rèn)為，70美元以上的高油價(jià)時(shí)代可能結(jié)束，市場(chǎng)正在尋找一個(gè)低油價(jià)區(qū)域，但什么樣的油價(jià)是合理的，仍有待進(jìn)一步觀察。


　　近三年來(lái)國(guó)際原油期貨價(jià)格走勢(shì)圖

　紐約商業(yè)期貨交易所原油期貨9月20日在亞洲電子交易系統(tǒng)中，一度跌至六個(gè)月以來(lái)最低至每桶60.75美元。盡管有諸多因素促使油價(jià)下跌，而且石油輸出國(guó)組織此前表示，減產(chǎn)可能性不大。但是，許多業(yè)內(nèi)人士稱，原油價(jià)格仍將在每桶60美元上方尋求支撐。

當(dāng)前油價(jià)合理

紐約商業(yè)期貨交易所10月原油期貨價(jià)格從8月7日每桶79.85美元，一路下跌至9月20日每桶61.05美元已下滑19.10美元，跌幅達(dá)到23.92%。

沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)歐那密首次表示，當(dāng)前的油價(jià)是合理的，且并未對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生重大負(fù)面影響。目前油價(jià)對(duì)生產(chǎn)者和消費(fèi)者雙方都有利。

沙特并未具體指明其將支持的油價(jià)目標(biāo)，但伊朗石油部長(zhǎng)曾說希望看到石油輸出國(guó)組織原油平均價(jià)維持在每桶60.00美元上方。

法國(guó)總統(tǒng)希拉克表示，不希望再為伊朗設(shè)置停止核項(xiàng)目的最后期限。此番表態(tài)使得對(duì)伊朗和西方國(guó)家的沖突將導(dǎo)致石油供給中斷的擔(dān)心進(jìn)一步降溫。

利比亞國(guó)家石油公司主席Shokri Ghanem表示，油價(jià)將有可能維持在每桶60.00美元附近或者更高，不太可能回落至每桶20.00至30.00美元或40.00至50.00美元區(qū)間。他還稱，政治緊張局勢(shì)、煉廠產(chǎn)能短缺，加之經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和需求強(qiáng)勁等一連串因素，提振了油價(jià)。

美國(guó)庫(kù)存充足

自7月以來(lái)美國(guó)取暖油庫(kù)存充足，已將價(jià)格拉低20%，這對(duì)最近幾年冬季一直為取暖油價(jià)格昂貴而頭疼的消費(fèi)者來(lái)說是個(gè)不錯(cuò)的消息。

據(jù)能源資料協(xié)會(huì)(EIA)的最新數(shù)據(jù)，美國(guó)目前的取暖油庫(kù)存較上年水準(zhǔn)高出約90萬(wàn)桶，因隨著冬季的腳步越來(lái)越近，煉廠提高了取暖油生產(chǎn)。美國(guó)一位分析人士說道，供給非常充足。

紐約商業(yè)期貨交易所取暖油合約最近跌至六個(gè)月低點(diǎn)每加侖1.7170美元，低于7月的2.20美元。約80%的美國(guó)取暖油消費(fèi)集中在美國(guó)東北部。據(jù)EIA的數(shù)據(jù)，包括柴油和取暖油在內(nèi)的整個(gè)餾分油庫(kù)存目前為1.446億桶，較上年同期高出790萬(wàn)桶。

花旗集團(tuán)全球市場(chǎng)的分析師埃文斯認(rèn)為，整個(gè)餾分油庫(kù)存已經(jīng)增加至開始累及價(jià)格的水準(zhǔn)，已經(jīng)是1999年10月以來(lái)最高。不過業(yè)內(nèi)專家仍心存謹(jǐn)慎，因伊朗同西方國(guó)家的核計(jì)劃爭(zhēng)端，尼日利亞國(guó)內(nèi)緊張局勢(shì)，以及石油輸出國(guó)組織要減產(chǎn)以護(hù)衛(wèi)暴跌的油價(jià)等地緣政治供給疑慮，恐會(huì)導(dǎo)致油價(jià)激升。此外，取暖油價(jià)格在很大程度上亦取決于冬季寒冷的程度以及寒冷天氣持續(xù)的時(shí)間。

美國(guó)國(guó)家海洋及大氣管理局表示，太平洋厄爾尼諾現(xiàn)象的形成可能意味著美國(guó)西部和北部的冬季要較以往暖和。

漲勢(shì)是否觸頂

原油價(jià)格持續(xù)大幅回落，9月20日更是觸及每桶60.75美元的6個(gè)月低點(diǎn)，令分析師討論到能源市場(chǎng)是否已經(jīng)觸頂。

EIA分析師Doug MacIntyre稱，這是暫時(shí)性修正還是下滑趨勢(shì)的開始？

2004年颶風(fēng)“伊萬(wàn)”來(lái)襲中斷了墨西哥灣能源生產(chǎn)，帶動(dòng)油價(jià)達(dá)致峰值,其后油價(jià)出現(xiàn)暫時(shí)性和季節(jié)性的回落。 目前為止，墨西哥灣能源生產(chǎn)設(shè)施成功躲過了颶風(fēng)的破壞。去年颶風(fēng)卡崔娜和麗塔的來(lái)襲，摧毀了墨西哥灣主要生產(chǎn)設(shè)備。

此外，煉廠今年秋季轉(zhuǎn)向超低硫柴油燃料生產(chǎn)引發(fā)的供給憂慮有所緩解，亦令取暖油期貨承壓。石油輸出國(guó)組織一直把油價(jià)高漲歸因于煉油能力不足，而非原油供應(yīng)短缺，并稱其部分原油找不到買家。

PFCEnergy駐華盛頓的分析師卡拉布羅表示，將原油產(chǎn)量輸往沒有煉油能力的地方，并非明智之舉。因此，目前石油輸出國(guó)組織正把創(chuàng)紀(jì)錄油價(jià)帶來(lái)的部分收入投資于發(fā)展煉油業(yè)務(wù)。

除了亞洲需求增長(zhǎng)預(yù)計(jì)將比歐洲和美國(guó)強(qiáng)勁得多這一事實(shí)外，亞洲買家為進(jìn)口石油輸出國(guó)組織石油支付的價(jià)格也是最高的。不過，石油輸出國(guó)組織的宏偉計(jì)劃以及其它煉廠項(xiàng)目要真正開花結(jié)果，尚須假以時(shí)日。石油輸出國(guó)組織主席道克拉預(yù)計(jì)，煉油廠產(chǎn)能緊俏的情形可能會(huì)再持續(xù)4至6年，這導(dǎo)致汽油等油品的價(jià)格波動(dòng)性超過原油市場(chǎng)。

數(shù)據(jù)顯示，紐約商業(yè)期貨交易所原油期貨從2004年底每桶43.45美元上漲至今年8月7日每桶79.85美元，整整上揚(yáng)了83.77%。

與此同時(shí)，紐約商業(yè)期貨交易所汽油價(jià)格從每加侖1.09美元上漲至2.32美元，漲幅達(dá)123%。自8月以來(lái)，原油和汽油價(jià)格雙雙回落，因兩者的庫(kù)存變得更令人寬慰，且市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)中斷的擔(dān)憂有所消減，但是消費(fèi)者依舊對(duì)此保持警覺。

國(guó)際能源署執(zhí)行干事芒迪預(yù)計(jì)，煉油廠產(chǎn)能緊俏的情形可能需要約4年時(shí)間才會(huì)緩解。如果一切順利，從2010年開始，煉油廠會(huì)出現(xiàn)部分閑置產(chǎn)能。但他補(bǔ)充道，未必能實(shí)現(xiàn)所有的新項(xiàng)目。

60美元很難跌破

摩根大通能源研究主管斯巴特稱，基本面因素尤其看空，但這并不意味著牛市開始落幕，也許，60美元將會(huì)是很難突破的水準(zhǔn)。

中東緊張情勢(shì)有所緩解，美國(guó)餾分油庫(kù)存高于過去幾年水準(zhǔn)，且颶風(fēng)活動(dòng)今年一直溫和。年內(nèi)迄今，油價(jià)仍上漲近5美元，為2002年初油價(jià)剛開始上升時(shí)的3倍。德意志銀行首席能源分析師Adam Sieminski稱，油價(jià)泡沫已經(jīng)縮小，但泡沫并未破滅。過去六周，對(duì)美國(guó)颶風(fēng)季及地緣政治局勢(shì)的擔(dān)憂有所減輕。但供需仍剛好平衡，所以預(yù)計(jì)油價(jià)會(huì)反彈。

德意志銀行商品研究全球主管路易斯說，今年余下時(shí)間，油價(jià)波動(dòng)底部預(yù)計(jì)在每桶60美元左右。若油價(jià)向該水準(zhǔn)靠攏，石油輸出國(guó)組織就會(huì)采取一些舉措。

不過伊朗石油部長(zhǎng)KazemVaziri-Hamaneh表示，希望石油輸出國(guó)組織一籃子原油平均價(jià)能維持在每桶60美元上方，相當(dāng)于美國(guó)指標(biāo)西德克薩斯中質(zhì)油(WTI)要維持在64美元之上。高盛公司對(duì)美國(guó)明年原油價(jià)格的預(yù)估值為第二高，達(dá)每桶75.50美元。高盛表示，拋售已經(jīng)過頭，市場(chǎng)已消化了供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)而漸趨緩和，且油品零售價(jià)格下跌可能重振需求。（周洪濤）

信息來(lái)源：中證網(wǎng)