國家統(tǒng)計局上周公布的數(shù)據(jù)顯示，11月份，全國居民消費價格指數(shù)（CPI）同比上漲1.6%，環(huán)比下降0.2%；全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）同比下降1.3%，環(huán)比上漲0.1%。
“11月份，受國內(nèi)疫情、季節(jié)性因素及去年同期對比基數(shù)走高等共同影響，CPI環(huán)比由漲轉(zhuǎn)降，同比漲幅比上月回落0.5個百分點。11月CPI同比漲幅回落較多，主要是去年同期對比基數(shù)走高影響。其中，食品價格上漲3.7%，漲幅比上月回落3.3個百分點，影響CPI上漲約0.68個百分點。食品中，豬肉價格上漲34.4%，漲幅比上月回落17.4個百分點；雞蛋(4357, -62.00, -1.40%)、鮮果和禽肉類價格分別上漲10.4%、9.6%和8.5%；糧食和食用油價格分別上漲3.0%和7.6%，漲幅比上月均有回落；鮮菜價格下降21.2%，降幅比上月擴大13.1個百分點。非食品價格上漲1.1%，漲幅與上月相同，影響CPI上漲約0.88個百分點?！眹医y(tǒng)計局城市司首席統(tǒng)計師董莉娟在解讀數(shù)據(jù)時表示，扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲0.6%，漲幅與上月相同。
據(jù)測算，在11月份1.6%的CPI同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約為-0.3個百分點，新漲價影響約為1.9個百分點。
方正中期期貨研究院首席宏觀經(jīng)濟研究員李彥森在接受期貨日報記者采訪時表示，總的來看，11月CPI同比增速超預期下降，核心CPI依然維持穩(wěn)定。分項情況表明，食品中豬肉價格前期形成的強拉動力在11月明顯下降，蔬菜價格則明顯弱于季節(jié)性，二者是拖累食品和總體CPI下降的主要因素。非食品中，交通工具燃料新漲價被高基數(shù)抵消，增速稍有下降，家用器具價格可能受疫情和房屋銷售影響走弱，其他服務分項尤其房租價格變動不大，是核心CPI穩(wěn)定的主要支持。
“展望后續(xù)，我們認為未來總體CPI上行趨勢可能放慢。從當前來看，豬周期下行階段并不順利，生豬產(chǎn)能、庫存持續(xù)回升，豬肉價格上行乏力，對CPI支持減弱；同時汽柴油價格或受國際油價走弱拖累呈下行趨勢。但值得注意的是，在防疫政策調(diào)整后，國內(nèi)消費復蘇加快可能推升服務業(yè)價格，核心CPI底部反彈的概率上升?！崩顝┥f。
值得注意的是，據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部“全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場價格信息系統(tǒng)”監(jiān)測，上周豬肉價格環(huán)比下跌2.4%，已經(jīng)連續(xù)六周下跌。
展望2023年的生豬市場，徽商期貨研究所生豬分析師尉秀告訴記者，從供給端來看，當下的能繁母豬存欄對保障未來一定時期的豬肉供應提供了基礎(chǔ)，2023年出欄量或繼續(xù)增加，但增長空間或不大；進口方面，受人民幣貶值、豬肉進口稅的恢復等影響，預計2023年豬肉進口或與非洲豬瘟前相當，預計不超過200萬噸；凍品庫存方面，在無特定動物疫病等影響下，預估2023年凍品庫存率變動不大，大概率處于安全庫存區(qū)間。此外，短期供需錯配等帶來的過度壓欄和二育在2023年度或?qū)⒌?，預估2023年的出欄體重或低于2022年。
“從需求端來看，受經(jīng)濟承壓及高低豬價落差的影響，預計今年12月及2023年度豬肉消費將有所提升，但伴著消費及飲食結(jié)構(gòu)的變化，牛肉及禽類消費占比或呈上升趨勢，一定程度上對擠壓對豬肉的消費?！蔽拘阏J為，因此總的來看，生豬供大于求的格局或仍是2023年的主基調(diào)，明年豬價或窄幅波動。
PPI方面，11月份，受煤炭、石油、有色金屬等行業(yè)價格上漲影響，PPI環(huán)比微漲0.1%；受去年同期對比基數(shù)較高影響，同比繼續(xù)下降1.3%，降幅與上月相同。
“11月PPI環(huán)比維持在低位基本不變，基數(shù)回落后同比跌幅暫未擴大。PPIRM同比增速也已降至-0.6%，此前出現(xiàn)的‘技術(shù)性通縮’現(xiàn)象加劇，生產(chǎn)端繼續(xù)自上而下的價格傳導，PPI和PPIRM差值收窄至-0.7%。從結(jié)構(gòu)上看，11月生產(chǎn)資料跌幅收窄、生活資料漲幅減小，二者同比影響基本抵消。其中生產(chǎn)資料中采掘、加工、原材料暫無太多新漲價因素；生活資料中，食品、衣著、日用品、耐用品價格漲幅減小?！崩顝┥硎荆偟恼f，上述情況表明11月大宗商品價格總體低位持穩(wěn)之下，暫時未對PPI產(chǎn)生新的明顯影響。接下來部分能源商品價格或在12月回落，可能給上游行業(yè)帶來新跌價因素。隨著基數(shù)回落，預計PPI短期大幅加速下跌概率不高，或繼續(xù)維持低位振蕩，但海外經(jīng)濟衰退因素仍將對PPI形成長期利空。
從今年以來國內(nèi)通脹情況看，中國民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬認為，面對40年以來全球出現(xiàn)的最大通脹壓力，我國通過保持定力的財政貨幣政策、及時有效的疫情防控措施、完善的工業(yè)生產(chǎn)體系以及相對安全的能源糧食保障，始終保持著相對溫和的通脹水平。下半年以來，我國通脹整體呈現(xiàn)“兩高兩低”特征，“兩高”指外部輸入通脹高，食品能源通脹高，“兩低”指核心通脹低，工業(yè)品通脹持續(xù)走低，表明經(jīng)濟與通脹面臨一定的結(jié)構(gòu)性矛盾。
“展望2023年，我國通脹仍將保持溫和水平，隨著疫情防控放松促進需求回升，通脹中樞大概率小幅升高。主要特點為：一是外部輸入型通脹壓力緩和；二是疫情防控放松，社會整體需求回暖，核心通脹將由目前的超低區(qū)間逐步均值回歸；三是食品與能源安全邊際高，非核心通脹保持溫和；四是工業(yè)品價格仍存在一定通縮壓力?！睖乇蛘f。
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