周三，油價在并無重大基本面利空的情況下再次出現(xiàn)大跌，原油系品種隨之走弱。截至昨日下午收盤，內盤原油主力合約SC2301跌超7%，報515元/桶；燃料油主力合約FU2305跌超3%，報2495元/噸；低硫燃料油主力合約LU2302跌超6%，報3993元/噸；瀝青(3406, -20.00, -0.58%)主力合約BU2302跌近2%，報3374元/噸。
國際油價周三顯著下跌。截至當天收盤，WTI原油期貨主力合約下跌2.24美元/桶，收于72.01美元/桶，跌幅為3.02%，盤中觸及近一年低位71.75美元/桶；布倫特原油期貨價格下跌2.18美元/桶，收于77.17美元/桶，跌幅為2.75%，盤中觸及近一年低位76.91美元/桶。
美國能源信息署（EIA）周三公布的數(shù)據(jù)顯示，截至12月2日當周，美國商業(yè)原油庫存減少518.6萬桶至4.14億桶；戰(zhàn)略石油儲備（SPR）庫存減少209.7萬桶至3.87億桶，為1984年2月24日當周以來最低。
在光大期貨能源化工分析師杜冰沁看來，在當前海外經濟衰退的陰霾之下，全球石油需求依然疲軟，上周美國汽油和精煉油在內的成品油繼續(xù)累庫，歐洲柴油近月結構也轉為貼水，對需求的擔憂是近期驅動油價的主要因素之一。EIA最新月報再次將2023年全球原油需求增速預期下調16萬桶/日至100萬桶/日，市場對于需求的信心再度受挫。
“雖然API庫存大降，但市場對2023年經濟的悲觀預期驅動油價加速趕底，短線有繼續(xù)破位下跌、考驗前低的風險，建議暫時觀望?！眹┚财谪浤茉椿じ呒壯芯繂T黃柳楠說，從趨勢看，他對于2022年剩余時間仍維持油價尚未完全進入二次趨勢下跌的時間窗口的判斷。
他解釋，第一，亞太地區(qū)自身原油庫存水平偏低，且與歐美原油需求格局分化。除非主營煉廠開啟大幅降負，后期采購需求仍有可能再次回升。且在防疫政策調整后，亞太地區(qū)成品油需求理論上或有邊際改善，需持續(xù)關注。第二，OPEC+12月月會議維持減產協(xié)議，供應端暫無預期外增量。此外，歐盟擬對俄油限價60美元/桶，一方面與真實俄油成交價差異不大，另一方面俄方對限價在供應方面的回應仍需觀察，限價后增減產都有可能，暫時不是市場交易的主要矛盾。第三，市場風險偏好較三季度改善，在大類資產未出現(xiàn)趨勢大跌前，油價重心或至少維持在高位，需求的收縮暫時不具備持續(xù)性。過去一周美元指數(shù)繼續(xù)疲軟，大類資產均強勢反彈，油價的反彈相對較弱。如果風險偏好繼續(xù)改善，油價后期或出現(xiàn)補漲。
“目前，從內盤SC原油的走勢看，其相比外盤弱勢更為明顯。這一方面反映了倉單因素，另一方面反映了投資者對石油需求的擔憂。”杜冰沁補充說，11月國內汽油及航煤需求依然處于緩慢復蘇之中，同時柴油需求旺季結束，消費逐步下降。隨著年底的到來，國內煉廠采購需求也十分疲軟，內盤SC原油受到多重壓制，表現(xiàn)相對外盤更弱。她預計市場信心的修復仍需時日，在供應沒有出現(xiàn)擾動的情況之下，油價短期整體以寬幅振蕩為主。
在策略上，黃柳楠建議再次關注逢低做多SC與Brent原油價差的機會?！爱斍癝C原油估值再次逼近歷史新低，具備價差走擴的空間。一旦內需改善，將為這一價差走強提供有力驅動?！秉S柳楠表示。
對于高、低硫燃料油，杜冰沁認為，盡管其價格也跟隨油價大幅下跌，但新加坡低硫燃料油供應方面仍將受到12月套利船貨數(shù)量減少的支撐，不過柴油對低硫的供應支撐因素進一步走弱。高硫燃料油仍然受到高供應和高庫存的壓制，俄羅斯船貨的大量流入是市場供應過剩的重要原因。短期內，預計燃料油絕對價格或跟隨原油區(qū)間振蕩。
瀝青方面，近期國內現(xiàn)貨價格整體表現(xiàn)本就偏弱，隨著天氣變冷，下游終端施工略顯平淡，大部分項目進入收尾階段，煉廠整體出貨一般?！敖衲隇r青‘冬儲’整體還未開始，主要是源于當前價格仍然偏高，貿易商多持觀望態(tài)度，等待煉廠公布冬儲政策?！倍疟弑硎?，冬儲囤貨需求下，一定程度上將增加煉廠出貨量，盤面近月價格將有一定程度的走強，但短期價格仍以弱勢振蕩為主。
倫鎳盤中暴漲10%
近期鎳和不銹鋼整體走勢偏強，鎳價振蕩上行，低庫存狀態(tài)下多空博弈加劇。周三，滬鎳(213800, 4770.00, 2.28%)主力合約上探210000元/噸后回落。滬鎳Back結構走擴，近端在低庫存支撐下表現(xiàn)更為強勁。自上周五夜盤開始，從185000元/噸一路向上沖高的滬錫(196010, -1140.00, -0.58%)，在周二夜盤盤中觸及200000元/噸后回落，周三日盤表現(xiàn)依然偏弱。
外盤方面，LME三個月期鎳周三盤中暴漲10%，觸及7個月高位32230美元/噸。
對于金屬鎳，南華期貨研究院大宗商品研究中心有色研究總監(jiān)夏瑩瑩向記者介紹，電解鎳產量和需求相對維持穩(wěn)定，進口窗口深度關閉，國內社會庫存和交易所庫存均維持低位。鎳元素供給的增加在短期難以兌現(xiàn)到純鎳端，需求弱剛性，低庫存以及進口窗口關閉支持鎳價高位運行。
從消息面看，周三上午印尼KOMPASTV稱，印尼考慮恢復鎳礦出口并征稅?！斑@是自印尼在WTO敗訴之后首次對鎳礦出口事宜松口。但考慮到有較多鎳加工廠在印尼投資建設，鎳礦若恢復出口，其影響目前尚難判斷?！毕默摤摫硎荆久嬷?，近幾日宏觀情緒也偏利多。自190000元/噸上漲至210000元/噸之后，高價格一定程度上抑制了需求，上方存在壓力。
東證期貨衍生品研究院有色首席分析師曹洋認為，當前基本面其實并沒有看到明顯的短缺跡象，參考LME現(xiàn)貨升貼水變化，也與3月份的漲勢有明顯區(qū)別?！皬幕久娼嵌瓤?，由于精煉鎳結構性短缺問題暫難解決，庫存邊際變動較為有限，低庫存疊加LME流動性弱，多空雙方很難圍繞基本面大量去交易?！彼寡?。二級鎳則繼續(xù)過剩擴大，需求端自下而上的負反饋較為明顯，鎳生鐵價格依然難以上漲?？傮w來看，曹洋認為，短期低庫存和低流動性下，建議投資者觀望為宜。
對于金屬錫，光大期貨滬錫研究員劉軼男向記者介紹，此前錫價格上漲很大因素是國內疫情防控政策優(yōu)化所帶來的政策性利多刺激引發(fā)的市場風險偏好回歸。而在風險偏好逐步轉強的情況下，基本金屬在普遍低庫存和深度Back結構下迎來一波修復行情。但在此輪上漲中，錫一方面在國內累庫節(jié)奏上是最快的，另一方面也是Back結構轉Contango結構最快的品種，基本面相較而言偏弱。因此，在價格觸及200000元/噸的整數(shù)關口位后回落較快。
東證期貨衍生品研究院有色分析師孫偉東則認為，近期內外盤錫價持續(xù)偏強運行，主要推力來自海外，LME錫錠庫存近期持續(xù)去化，表明隨著價格的下跌以及大量錫產品流入國內，一定程度上修復了海外的供需矛盾。另外，美元指數(shù)大跌也對外盤錫價提供了良好的上漲環(huán)境。
國內方面，孫偉東認為，上個月初滬錫觸及的150000元/噸左右的位置是相當強的支撐位，既是市場預期的國內礦石成本支撐位，也是技術上長期的重要支撐位。近期受原料供應偏緊的影響，云南、江西兩地冶煉廠開工率環(huán)比有所下降，同時加工費下滑，預計國內冶煉廠開工率將繼續(xù)小幅走低。錫錠進口盈利預期近期大幅下滑，進口窗口繼續(xù)關閉，也部分緩解了國內供應壓力。
“不過，近期錫價上行已經明顯開始抑制下游需求，僅維持剛需采購，焊料企業(yè)開工率環(huán)比明顯回落，消費端總體表現(xiàn)并不樂觀，國內庫存持續(xù)大幅累積表明國內下游難以承受目前的錫價?！睂O偉東表示，另外，企業(yè)對年前備貨意愿普遍較為悲觀，短期錫價預計有一定回落風險。
劉軼男也提到，盤面交易或已從強預期轉向弱現(xiàn)實。需求端，從現(xiàn)實角度看，電子焊料消費近一個月延續(xù)弱勢。而光伏組件雖增產，但增產量級不大，且組件出口需求環(huán)比繼續(xù)負增長?！巴瑫r，組件廠春節(jié)前排產計劃下滑幅度20%—30%不等。從鍍錫板9—10月出口數(shù)據(jù)看，海外需求已有轉弱跡象，而國內鋼廠鍍錫產量持續(xù)弱化，鍍錫消費轉入內外雙弱格局。”劉軼男介紹。短期來看，在春節(jié)前，國內錫錠累庫將持續(xù)且量級有沖擊同期高位的可能。而礦端至錠端的緊縮或最早在春節(jié)后復工才有望出現(xiàn)，錫價繼續(xù)走弱預期仍較強。
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