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　　目前的美聯(lián)儲正面對著一個尷尬的局面，即通脹壓力上揚和經(jīng)濟增長放緩通脹在經(jīng)濟學中被視為一個滯后的指針，往往要較經(jīng)濟增長更晚見頂。這也是美聯(lián)儲愿意花時間去等待更多信息的原因之一，目前的問題是，他們有多大的耐心

　　今年8月份的最后一周對于市場來說具有特殊的意義，聯(lián)合國關于伊朗停止鈾濃縮的最終期限將于本周到期，今年的第一個北大西洋熱帶風暴升級成為颶風，而備受關注的美聯(lián)儲8月議息會議紀要也將伴隨著一系列重要數(shù)據(jù)出爐。

　　投資者對美聯(lián)儲利率前景的爭論已經(jīng)持續(xù)了數(shù)月，不過很快他們將發(fā)現(xiàn)，這種爭論不僅僅發(fā)生在他們之間，聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)的委員們也正為此爭吵不休，而且其激烈程度可能要超過之前的預測。

　　本周二，美聯(lián)儲將要公布8月份的FOMC議息會議紀要，我們將能看到更多的證據(jù)，這從上周兩位美聯(lián)儲官員看似針鋒相對的談話中就可看到一些端倪。

　　亞特蘭大聯(lián)邦儲備銀行總裁Jack Guynn 上周表示，通脹壓力將如預期那樣下降，并稱他個人對于這種趨勢感到滿意。但芝加哥聯(lián)邦儲備銀行總裁Michael Moskow 卻表示，目前的通脹風險過高，這可能需要更多的緊縮政策。而作為美聯(lián)儲主席的伯南克在上周的講話中則沒有過多地涉及敏感問題，而是將重點放到了全球化方面上。

　　我們很難判斷Guynn和Moskow這兩個人對于投資者來說誰更關鍵。雖然Guynn在FOMC中擁有投票權，但是之前他曾宣布將于10月1日退休，而Moskow將在明年才可以拿到FOMC的投票權。

　　目前的美聯(lián)儲正面對著一個尷尬的局面，即通脹壓力上揚和經(jīng)濟增長放緩。而美聯(lián)儲面臨的選擇可能包括以下幾種：繼續(xù)升息以抑止通脹、通過降息來支持經(jīng)濟或者維持利率不變。

　　前兩種決定可能意味著美聯(lián)儲對于未來有著明確的預期，但美聯(lián)儲8月的行動卻向我們表明：他們更愿意靜觀其變，他們還需要更多的證據(jù)來證明哪種風險更高——通脹失控還是經(jīng)濟滑坡。

　　通脹在經(jīng)濟學中被視為一個滯后的指針，往往要較經(jīng)濟增長更晚見頂。這也是美聯(lián)儲愿意花時間去等待更多信息的原因之一，目前的問題是，他們有多大的耐心。

　　Moskow呼吁他的同僚們不要拖得太久。“我們需要在獲得更多的信息可能得到的好處及等待的代價之間達到平衡，如果通脹壓力持續(xù)居于高位，而我們卻將時間花在了等待此前加息的滯后效應上，那么一旦通脹預期上升，代價將會非常高。”在Moskow看來，通脹的風險要較經(jīng)濟下滑的風險更大。

　　里士滿聯(lián)邦儲備銀行的總裁Jeffrey Lacker 則將注意力放在了美聯(lián)儲必須維護其抗擊通脹的形象上。Lacker是在8月份的FOMC會議上唯一投票升息的委員。

　　Lacker的擔憂不無道理，因為一旦美聯(lián)儲抗擊通脹的信譽受損，那么企業(yè)將更傾向于加價，這對通脹的影響將很難通過經(jīng)濟學方程式算出。

　　在今后的一段時間內，爭論仍將繼續(xù)，而在美聯(lián)儲找到新的方向之前，外匯市場還可能維持這種區(qū)間波動。對于股市，這種兩難的局面可能會持續(xù)構成壓力，而對債券市場的影響則可能剛好相反。

　　除了美聯(lián)儲的會議紀要，美國本周還有一系列重要的數(shù)據(jù)出臺，其中包括周五的非農就業(yè)數(shù)據(jù)，ISM制造業(yè)指數(shù)；周四的核心個人消費支出(PCE)指數(shù)、芝加哥采購經(jīng)理人指數(shù)、7月工廠訂單；周三的第二季度GDP修正數(shù)據(jù)。

　　聯(lián)合國關于伊朗核問題的最后期限也將在本周到來，而伊朗卻在上周末大張旗鼓地重啟了一個重水反應堆。不過市場對于伊朗的強硬態(tài)度已經(jīng)作出了充分的反應，原油價格在本周可能并不能從這個事件中得到更多的支撐，相反市場會將更多的焦點放在庫存數(shù)據(jù)上面，因為越來越多的證據(jù)正在顯示，汽油在今年夏天的用量高峰并沒有供給不足的擔憂。

　　在天氣方面，美國國家颶風中心在昨天宣布了熱帶風暴歐內斯特(Ernesto)已經(jīng)正式升級為颶風，并且朝墨西哥灣而來，這也是今年第一個正式命名的颶風，而它的發(fā)展趨勢也將被能源市場緊密關注。