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　　目前的美聯(lián)儲(chǔ)正面對(duì)著一個(gè)尷尬的局面，即通脹壓力上揚(yáng)和經(jīng)濟(jì)增長放緩?fù)浽诮?jīng)濟(jì)學(xué)中被視為一個(gè)滯后的指針，往往要較經(jīng)濟(jì)增長更晚見頂。這也是美聯(lián)儲(chǔ)愿意花時(shí)間去等待更多信息的原因之一，目前的問題是，他們有多大的耐心

　　今年8月份的最后一周對(duì)于市場(chǎng)來說具有特殊的意義，聯(lián)合國關(guān)于伊朗停止鈾濃縮的最終期限將于本周到期，今年的第一個(gè)北大西洋熱帶風(fēng)暴升級(jí)成為颶風(fēng)，而備受關(guān)注的美聯(lián)儲(chǔ)8月議息會(huì)議紀(jì)要也將伴隨著一系列重要數(shù)據(jù)出爐。

　　投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)利率前景的爭(zhēng)論已經(jīng)持續(xù)了數(shù)月，不過很快他們將發(fā)現(xiàn)，這種爭(zhēng)論不僅僅發(fā)生在他們之間，聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)的委員們也正為此爭(zhēng)吵不休，而且其激烈程度可能要超過之前的預(yù)測(cè)。

　　本周二，美聯(lián)儲(chǔ)將要公布8月份的FOMC議息會(huì)議紀(jì)要，我們將能看到更多的證據(jù)，這從上周兩位美聯(lián)儲(chǔ)官員看似針鋒相對(duì)的談話中就可看到一些端倪。

　　亞特蘭大聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行總裁Jack Guynn 上周表示，通脹壓力將如預(yù)期那樣下降，并稱他個(gè)人對(duì)于這種趨勢(shì)感到滿意。但芝加哥聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行總裁Michael Moskow 卻表示，目前的通脹風(fēng)險(xiǎn)過高，這可能需要更多的緊縮政策。而作為美聯(lián)儲(chǔ)主席的伯南克在上周的講話中則沒有過多地涉及敏感問題，而是將重點(diǎn)放到了全球化方面上。

　　我們很難判斷Guynn和Moskow這兩個(gè)人對(duì)于投資者來說誰更關(guān)鍵。雖然Guynn在FOMC中擁有投票權(quán)，但是之前他曾宣布將于10月1日退休，而Moskow將在明年才可以拿到FOMC的投票權(quán)。

　　目前的美聯(lián)儲(chǔ)正面對(duì)著一個(gè)尷尬的局面，即通脹壓力上揚(yáng)和經(jīng)濟(jì)增長放緩。而美聯(lián)儲(chǔ)面臨的選擇可能包括以下幾種：繼續(xù)升息以抑止通脹、通過降息來支持經(jīng)濟(jì)或者維持利率不變。

　　前兩種決定可能意味著美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于未來有著明確的預(yù)期，但美聯(lián)儲(chǔ)8月的行動(dòng)卻向我們表明：他們更愿意靜觀其變，他們還需要更多的證據(jù)來證明哪種風(fēng)險(xiǎn)更高——通脹失控還是經(jīng)濟(jì)滑坡。

　　通脹在經(jīng)濟(jì)學(xué)中被視為一個(gè)滯后的指針，往往要較經(jīng)濟(jì)增長更晚見頂。這也是美聯(lián)儲(chǔ)愿意花時(shí)間去等待更多信息的原因之一，目前的問題是，他們有多大的耐心。

　　Moskow呼吁他的同僚們不要拖得太久?！拔覀冃枰讷@得更多的信息可能得到的好處及等待的代價(jià)之間達(dá)到平衡，如果通脹壓力持續(xù)居于高位，而我們卻將時(shí)間花在了等待此前加息的滯后效應(yīng)上，那么一旦通脹預(yù)期上升，代價(jià)將會(huì)非常高。”在Moskow看來，通脹的風(fēng)險(xiǎn)要較經(jīng)濟(jì)下滑的風(fēng)險(xiǎn)更大。

　　里士滿聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的總裁Jeffrey Lacker 則將注意力放在了美聯(lián)儲(chǔ)必須維護(hù)其抗擊通脹的形象上。Lacker是在8月份的FOMC會(huì)議上唯一投票升息的委員。

　　Lacker的擔(dān)憂不無道理，因?yàn)橐坏┟缆?lián)儲(chǔ)抗擊通脹的信譽(yù)受損，那么企業(yè)將更傾向于加價(jià)，這對(duì)通脹的影響將很難通過經(jīng)濟(jì)學(xué)方程式算出。

　　在今后的一段時(shí)間內(nèi)，爭(zhēng)論仍將繼續(xù)，而在美聯(lián)儲(chǔ)找到新的方向之前，外匯市場(chǎng)還可能維持這種區(qū)間波動(dòng)。對(duì)于股市，這種兩難的局面可能會(huì)持續(xù)構(gòu)成壓力，而對(duì)債券市場(chǎng)的影響則可能剛好相反。

　　除了美聯(lián)儲(chǔ)的會(huì)議紀(jì)要，美國本周還有一系列重要的數(shù)據(jù)出臺(tái)，其中包括周五的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，ISM制造業(yè)指數(shù)；周四的核心個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)指數(shù)、芝加哥采購經(jīng)理人指數(shù)、7月工廠訂單；周三的第二季度GDP修正數(shù)據(jù)。

　　聯(lián)合國關(guān)于伊朗核問題的最后期限也將在本周到來，而伊朗卻在上周末大張旗鼓地重啟了一個(gè)重水反應(yīng)堆。不過市場(chǎng)對(duì)于伊朗的強(qiáng)硬態(tài)度已經(jīng)作出了充分的反應(yīng)，原油價(jià)格在本周可能并不能從這個(gè)事件中得到更多的支撐，相反市場(chǎng)會(huì)將更多的焦點(diǎn)放在庫存數(shù)據(jù)上面，因?yàn)樵絹碓蕉嗟淖C據(jù)正在顯示，汽油在今年夏天的用量高峰并沒有供給不足的擔(dān)憂。

　　在天氣方面，美國國家颶風(fēng)中心在昨天宣布了熱帶風(fēng)暴歐內(nèi)斯特(Ernesto)已經(jīng)正式升級(jí)為颶風(fēng)，并且朝墨西哥灣而來，這也是今年第一個(gè)正式命名的颶風(fēng)，而它的發(fā)展趨勢(shì)也將被能源市場(chǎng)緊密關(guān)注。