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英國《金融時報》日前發(fā)表文章指出，對沖基金在經(jīng)歷了近5年來最艱難的兩個月后，終于從上月開始趨于穩(wěn)定。消息一經(jīng)傳出，就有業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心，對沖基金的卷土重來，難免又會給國際金融市場帶來一場腥風(fēng)血雨，因為它們歷來有“瘋狂報復(fù)”的“傳統(tǒng)”，這次也是一樣，對沖基金必然會依靠其強大的資本實力，在世界各地金融市場掀起更猛烈的攻勢。

這里所說的對沖基金，就是熱錢(HotMoney)中最具投機性的資本。有人估算，目前全球的對沖基金超過1.5萬億美元，而熱錢的總數(shù)則是這個數(shù)字的幾倍甚至更多。賭徒與負心漢

各國金融界對熱錢的解釋雖然千差萬別，但含義基本相同，就是指為追求高收益及低風(fēng)險而在國際金融市場上迅速流動的短期投機性資金。形象地說，熱錢就像是一個“賭徒”與“負心漢”的結(jié)合體——在進入某地區(qū)金融市場之前，掌握熱錢的投機者會像“賭徒”一樣尋找對象的軟肋、判斷獲利的前景，同時會以孤注一擲的氣魄展開一場“豪賭”。而一旦贏利，它又會以最快的速度逃逸，充分顯露出“哪怕死后洪水滔天”的負心與絕情。

前段時間，當(dāng)人民幣匯率預(yù)期改善，利率高于外幣時，來自世界各地的熱錢千方百計地流入中國套利。摩根大通、瑞銀華寶等國際機構(gòu)的專家?guī)缀醪患s而同地預(yù)測，當(dāng)時進入中國的熱錢高達數(shù)千億美元，而一些投資機構(gòu)更是傾巢出動，把差不多全部的資本都投放到中國市場，“賭徒”本色一覽無余。

熱錢還具有很大的“狡詐性”，即為進入某個市場，可“用盡人間一切陰謀詭計”。以熱錢進入中國市場為例，投機者或通過境內(nèi)企業(yè)虛報貿(mào)易出口的方式，或采取假造貿(mào)易合同的辦法，以及在中國開辦企業(yè)、通過QFII(合格的境外機構(gòu)投資者)進入中國等方式，以貌似合法的手段，使大把的熱錢進入中國。世界上究竟有多少熱錢

對于這個問題，全世界幾乎沒有哪個人能給出準(zhǔn)確的答案。雖然熱錢的具體數(shù)字我們不得而知，但各國金融界還是有能對熱錢進行大體估算的辦法。按照有關(guān)權(quán)威機構(gòu)及專家的統(tǒng)計和估算，2005年全球新增外匯儲備近7000億美元，外國直接投資總額近9000億美元，如此算來，2005年流動在全世界的熱錢即達1000億美元。

對于這樣的數(shù)字，很多專家不以為然，他們認為全球?qū)嶋H的熱錢總量要比這個數(shù)字高得多。瑞典著名經(jīng)濟學(xué)家埃克隆德說，這種算法只是大概計算出了在當(dāng)年流通并對金融市場發(fā)生了作用的熱錢數(shù)額，而由于熱錢的來源、保有及流通渠道等十分隱蔽和復(fù)雜，所以這一數(shù)字并不能代表熱錢的全部。他還以美國為例說，目前美國有1萬多只共同基金，近4萬億美元的資產(chǎn)，還有8000多只對沖基金的資產(chǎn)達1萬億美元，這些都屬于熱錢的一部分。按全球?qū)_資金總額為1.5萬億美元，而美國擁有其2/3這樣的比例來估算，加上除共同基金、對沖基金以外的部分，世界上的熱錢總額至少是8萬億美元甚至更多。愛在新興國家惹禍作為一種流動資本，熱錢也并非一無是處，它有時也會對投入地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展起到刺激投資的正面作用。但它是一把雙刃劍，當(dāng)流入的熱錢達到一定數(shù)量時，就會出現(xiàn)如通貨膨脹、匯率劇烈波動、投機風(fēng)氣高漲、儲蓄率下降等諸多問題。假如所在國家或地區(qū)處理不當(dāng)，就只能任由熱錢帶走投資的利益，卻把經(jīng)濟發(fā)展的“悲傷”留給自己了。所以，如果哪個地方被腰纏萬貫的熱錢投機者們盯上，那么就必須打起十二分的精神，盯住熱錢的流向，否則，一場新的金融危機，就很有可能會再次降臨這個地區(qū)。

面對頗有“游擊”習(xí)氣的熱錢，究竟哪些地方會成為高危區(qū)呢？一般來說，新興市場雖然發(fā)展迅速，但很容易出現(xiàn)經(jīng)濟“泡沫”，且在金融管理方面并不十分成熟，從而經(jīng)常成為熱錢所覬覦的對象。

　　據(jù)世界銀行在《2006全球發(fā)展金融報告》中的統(tǒng)計，2005年流向發(fā)展中國家的私人凈資本流量達到創(chuàng)紀(jì)錄的4910億美元，如此巨額的流動資本，已嚴(yán)重威脅到了這些國家的金融安全。而且，這種危機已經(jīng)顯現(xiàn)：在今年5月全球股市調(diào)整過程中，由于美歐等發(fā)達國家的股市僅有5%的跌幅，而一些新興市場的跌幅則高達25%，以至出現(xiàn)在不到1個月的時間內(nèi)，外國資金累計拋售24億美元的印度股票、連續(xù)12天凈賣出韓國股票、連續(xù)9天凈賣出臺灣股票的“壯觀景象”。而這些，無一不是熱錢惹的“禍”。美歐對熱錢也沒轍雖然美歐等發(fā)達國家的金融監(jiān)管體系已經(jīng)十分成熟，但他們對熱錢的管理也沒什么好辦法。這里有“不愿管”和“管不了”兩個因素，即美國等發(fā)達國家在推行其金融霸權(quán)過程中，需要以熱錢為武器進行資本擴張；同時，在這些國家里，持有熱錢的投機商勢力非常強大，以至美國前證券交易委員會主席威廉·唐納森在提出強化對沖基金管理措施后，卻遭到美國政商兩界人士的攻擊而被迫下臺。

　　在金融全球化的今天，監(jiān)管熱錢是一個普遍性的難題，發(fā)達國家或是不愿管，或是管不了，而一些發(fā)展中國家在面對資本雄厚的熱錢時，又沒能力管。但各國對付熱錢也絕不是束手無策，例如一些國家比較成功的經(jīng)驗是“抓兩頭”，即一方面防范投機性資本的流入，另一方面做好資本流入后的管理。

信息來源：中國財經(jīng)報