連續(xù)三天“出其不意” 人民幣緣何“上躥下跳”
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作者：admin
時間：2006-08-17 08:28:00
暴跌之后是猛漲，人民幣正以前所未有的震蕩走勢向市場釋放風險信號。昨日，人民幣匯率中間價大幅上揚123個基點，創(chuàng)下匯改以來的單日最大升幅。從本周一“跳水”203個基點開始，人民幣走勢連續(xù)三天給市場帶來“出其不意”。交易員表示，在意識到匯率風險加大的同時，人民幣匯率何以出現(xiàn)如此巨大的波動也成為留給市場的一個巨大問號。
昨日的銀行間即期外匯市場上，美元兌人民幣匯率中間價報7.9827元，比前日下調123個基點。雖然由于新公布的美國7月份PPI升幅低于預期，美元前夜走弱給了人民幣升值動力，“但是沒有想到人民幣會這么強?！苯灰讍T表示，與周一人民幣猛跌203個基點一樣，昨日人民幣的表現(xiàn)也大大出乎意料，讓投資者感到有些措手不及。
交易員表示，面對如坐上“過山車”般忽上忽下的匯率，市場參與者已經意識到，人民幣匯率的潛在風險開始顯現(xiàn)。這樣一來，投資者必須打破之前形成的人民幣“進大步退小步”的思維定勢，充分考慮到每日波幅擴大、走勢方向難以預測給交易帶來的風險。
為了解答疑問，交易員認為，人民幣的“上躥下跳”正好與央行多次強調的要增加匯率彈性、增加人民幣靈活性相吻合，如果從這個角度考慮，人民幣本周出現(xiàn)讓人“大跌眼鏡”的行情也是可以理解的。但是銀河證券分析師宋國祥則表示，并不能簡單判斷人民幣匯率的劇烈波動是央行干預的結果，來自美國方面的壓力和中國經濟自身的發(fā)展才是造成其震蕩的根本原因。
由于本周中間價平均每日變動幅度已經超過100個基點以上，讓投資者隔夜持有美元頭寸的風險在迅速增加。某國有銀行交易員表示，他們目前已經盡量將每日隔夜頭寸控制到零。而如果個別銀行根據經驗對匯率走勢做出判斷，并將隔夜頭寸控制到千萬美元甚至上億美元，那么如果出現(xiàn)類似昨日人民幣猛漲百點的行情，就會面臨數(shù)十萬甚至百萬美元的虧損。
銀河證券分析師宋國祥則表示：“既然是有管理的浮動匯率機制，那就應該讓匯率動起來?！彼J為，與以往小幅雙邊波動相比，人民幣近期波幅擴大、彈性增加是因為匯率靈活性發(fā)生了本質變化，這雖然會帶來風險，但是對活躍市場有很大幫助，有助于增強市場對匯率的關注度，同時降低熱錢的套利空間。
中間價的劇烈波動也給交易市場帶來了很強的指引作用。詢價交易市場上，美元兌人民幣匯率也延續(xù)了前日的震蕩節(jié)奏，下跌130個基點，收于7.9885元。單日交易區(qū)間則達到了11個基點，如此一來，人民幣本周在詢價交易市場的日均波幅高漲至116個基點。交易員表示，面對這樣的震蕩，交易主體在市場中報價都非常謹慎，因為比較被動，有的時候甚至是“跟著感覺走”。撮合交易市場上，美元兌人民幣匯率跌勢相對溫和，7.9901元的收盤價較前日下跌了36個基點。
信息來源：上海證券報
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