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暴跌之后是猛漲，人民幣正以前所未有的震蕩走勢(shì)向市場(chǎng)釋放風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)。昨日，人民幣匯率中間價(jià)大幅上揚(yáng)123個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)下匯改以來(lái)的單日最大升幅。從本周一“跳水”203個(gè)基點(diǎn)開(kāi)始，人民幣走勢(shì)連續(xù)三天給市場(chǎng)帶來(lái)“出其不意”。交易員表示，在意識(shí)到匯率風(fēng)險(xiǎn)加大的同時(shí)，人民幣匯率何以出現(xiàn)如此巨大的波動(dòng)也成為留給市場(chǎng)的一個(gè)巨大問(wèn)號(hào)。

昨日的銀行間即期外匯市場(chǎng)上，美元兌人民幣匯率中間價(jià)報(bào)7.9827元，比前日下調(diào)123個(gè)基點(diǎn)。雖然由于新公布的美國(guó)7月份PPI升幅低于預(yù)期，美元前夜走弱給了人民幣升值動(dòng)力，“但是沒(méi)有想到人民幣會(huì)這么強(qiáng)。”交易員表示，與周一人民幣猛跌203個(gè)基點(diǎn)一樣，昨日人民幣的表現(xiàn)也大大出乎意料，讓投資者感到有些措手不及。

交易員表示，面對(duì)如坐上“過(guò)山車”般忽上忽下的匯率，市場(chǎng)參與者已經(jīng)意識(shí)到，人民幣匯率的潛在風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始顯現(xiàn)。這樣一來(lái)，投資者必須打破之前形成的人民幣“進(jìn)大步退小步”的思維定勢(shì)，充分考慮到每日波幅擴(kuò)大、走勢(shì)方向難以預(yù)測(cè)給交易帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

為了解答疑問(wèn)，交易員認(rèn)為，人民幣的“上躥下跳”正好與央行多次強(qiáng)調(diào)的要增加匯率彈性、增加人民幣靈活性相吻合，如果從這個(gè)角度考慮，人民幣本周出現(xiàn)讓人“大跌眼鏡”的行情也是可以理解的。但是銀河證券分析師宋國(guó)祥則表示，并不能簡(jiǎn)單判斷人民幣匯率的劇烈波動(dòng)是央行干預(yù)的結(jié)果，來(lái)自美國(guó)方面的壓力和中國(guó)經(jīng)濟(jì)自身的發(fā)展才是造成其震蕩的根本原因。

由于本周中間價(jià)平均每日變動(dòng)幅度已經(jīng)超過(guò)100個(gè)基點(diǎn)以上，讓投資者隔夜持有美元頭寸的風(fēng)險(xiǎn)在迅速增加。某國(guó)有銀行交易員表示，他們目前已經(jīng)盡量將每日隔夜頭寸控制到零。而如果個(gè)別銀行根據(jù)經(jīng)驗(yàn)對(duì)匯率走勢(shì)做出判斷，并將隔夜頭寸控制到千萬(wàn)美元甚至上億美元，那么如果出現(xiàn)類似昨日人民幣猛漲百點(diǎn)的行情，就會(huì)面臨數(shù)十萬(wàn)甚至百萬(wàn)美元的虧損。

銀河證券分析師宋國(guó)祥則表示：“既然是有管理的浮動(dòng)匯率機(jī)制，那就應(yīng)該讓匯率動(dòng)起來(lái)?！彼J(rèn)為，與以往小幅雙邊波動(dòng)相比，人民幣近期波幅擴(kuò)大、彈性增加是因?yàn)閰R率靈活性發(fā)生了本質(zhì)變化，這雖然會(huì)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，但是對(duì)活躍市場(chǎng)有很大幫助，有助于增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)匯率的關(guān)注度，同時(shí)降低熱錢(qián)的套利空間。

中間價(jià)的劇烈波動(dòng)也給交易市場(chǎng)帶來(lái)了很強(qiáng)的指引作用。詢價(jià)交易市場(chǎng)上，美元兌人民幣匯率也延續(xù)了前日的震蕩節(jié)奏，下跌130個(gè)基點(diǎn)，收于7.9885元。單日交易區(qū)間則達(dá)到了11個(gè)基點(diǎn)，如此一來(lái)，人民幣本周在詢價(jià)交易市場(chǎng)的日均波幅高漲至116個(gè)基點(diǎn)。交易員表示，面對(duì)這樣的震蕩，交易主體在市場(chǎng)中報(bào)價(jià)都非常謹(jǐn)慎，因?yàn)楸容^被動(dòng)，有的時(shí)候甚至是“跟著感覺(jué)走”。撮合交易市場(chǎng)上，美元兌人民幣匯率跌勢(shì)相對(duì)溫和，7.9901元的收盤(pán)價(jià)較前日下跌了36個(gè)基點(diǎn)。

信息來(lái)源：上海證券報(bào)