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美聯(lián)儲(chǔ)本周作出了兩個(gè)重要的變化，而不是一個(gè)。

?zhēng)缀趺總€(gè)人都預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)在連續(xù)17次提升利率25個(gè)基點(diǎn)后本周將暫停升息，而它也確實(shí)這么做了。但由于市場(chǎng)已充分預(yù)期這一變化，它對(duì)全球金融市場(chǎng)的影響不大。

除了少數(shù)市場(chǎng)專業(yè)人士外，很少有人注意到美聯(lián)儲(chǔ)的第二個(gè)變化，而這一變化對(duì)市場(chǎng)的影響更大。

　　美聯(lián)儲(chǔ)在每次議息會(huì)議后都會(huì)發(fā)表一份聲明，聲明中往往含有對(duì)市場(chǎng)很重要的信息。很多市場(chǎng)人士預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)即便在本周暫停加息也將在會(huì)后的聲明中體現(xiàn)“鷹派”立場(chǎng)——對(duì)通脹的強(qiáng)硬態(tài)度，并會(huì)透露未來(lái)還有可能加息。

　　但是，市場(chǎng)預(yù)期的并沒(méi)有發(fā)生，這也是最重要的。

　　美聯(lián)儲(chǔ)本周的會(huì)后聲明用詞十分溫和，它透露出來(lái)的信息就是：通脹不是美聯(lián)儲(chǔ)目前最關(guān)心的問(wèn)題。

　　這是一個(gè)重要的信息，并將對(duì)全球各地的投資者產(chǎn)生影響，包括中國(guó)。

　　筆者認(rèn)為美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在不久的將來(lái)將會(huì)減速，一個(gè)很明顯的征兆就是房地產(chǎn)市場(chǎng)。美國(guó)可售房屋存量每個(gè)月都在增加，很快將達(dá)到歷史最高紀(jì)錄。

　　疲軟的房?jī)r(jià)將對(duì)未來(lái)的消費(fèi)行為產(chǎn)生明顯的影響，理由很簡(jiǎn)單，美國(guó)消費(fèi)者的支出實(shí)際上很大一部分是過(guò)去這幾年的房地產(chǎn)泡沫在支撐。依靠高房?jī)r(jià)帶來(lái)的財(cái)富，美國(guó)消費(fèi)者儲(chǔ)蓄很少而花費(fèi)很多，這也是目前美國(guó)國(guó)民儲(chǔ)蓄率為負(fù)的一個(gè)重要原因。

　　所以，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度會(huì)放緩。

　　但筆者認(rèn)為目前的利率水平還不會(huì)使美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)生衰退，但會(huì)使經(jīng)濟(jì)的增速下降到2%左右的水平。中國(guó)對(duì)美國(guó)的出口還會(huì)增加，但增速也會(huì)有所下降。

　　這也意味著，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增速放緩不能解決美國(guó)的任何一個(gè)主要問(wèn)題：預(yù)算赤字還會(huì)增長(zhǎng)、貿(mào)易狀況也會(huì)更差、儲(chǔ)蓄率也不會(huì)變正。一次溫和的經(jīng)濟(jì)增速放緩不能有效地解決以上任何一個(gè)問(wèn)題。

　　所以我們可以預(yù)期全球市場(chǎng)的投機(jī)心理又會(huì)變強(qiáng)，而這一變化的最終結(jié)果就是，美聯(lián)儲(chǔ)將被迫再次開(kāi)始加息。而這又會(huì)引起全球市場(chǎng)的大波動(dòng)。

　　不管筆者的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確與否，在最近的2~3個(gè)月內(nèi)，全球市場(chǎng)的利率環(huán)境將會(huì)相對(duì)穩(wěn)定。

　　過(guò)了這一段時(shí)間，風(fēng)險(xiǎn)又將開(kāi)始增加。

信息來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)