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　　盡管現(xiàn)在美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍在擴(kuò)張，多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，能源價(jià)格和利率上升將使經(jīng)濟(jì)放緩而不是收縮，但隨著石油價(jià)格屢創(chuàng)新高、金融市場(chǎng)震蕩加劇和美國(guó)消費(fèi)者變得更加謹(jǐn)慎，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)正在上升。

　　據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，上周中東地區(qū)暴力沖突加劇大大動(dòng)搖了華爾街的信心。周五道·瓊斯股票指數(shù)大跌了106.94點(diǎn)，整周該指數(shù)跌去了3.2%，抹去了今年以來(lái)的大部分升幅。同時(shí)，美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債收益率降至低于短期國(guó)債收益率的水平，這是一個(gè)常被視為經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)兆的現(xiàn)象。

　　綜合起來(lái)分析，目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)的最大隱憂是油價(jià)上漲。油價(jià)暴漲曾導(dǎo)致美國(guó)過(guò)去幾度陷入衰退。因中東局勢(shì)混亂和尼日利亞軍事襲擊，上周五紐約商品交易所8月份交貨的原油期貨價(jià)格上漲了33美分，收于每桶77.03美元，再創(chuàng)歷史紀(jì)錄。上周油價(jià)總共上升了4%，打擊了汽車(chē)制造商、航空業(yè)和其他石油依賴(lài)行業(yè)的股票，也增大了汽油價(jià)格上漲的概率。上周四美國(guó)汽油價(jià)格為平均每加侖2.96美元，根據(jù)美國(guó)汽車(chē)協(xié)會(huì)的預(yù)計(jì)，汽油價(jià)格很可能將突破每加侖3美元。有分析家形象地指出，如果說(shuō)美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)稍感不適，中東沖突則帶來(lái)了將其引入衰退的潛能。

　　其次，美國(guó)零售額下降顯示經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)放緩跡象。商務(wù)部上周五宣布，在汽車(chē)及汽車(chē)零部件銷(xiāo)售下降1.4%的帶動(dòng)下，6月份美國(guó)零售額經(jīng)季節(jié)調(diào)整后下滑了0.1%至3638億美元?？鄢?chē)銷(xiāo)售的零售額僅上升了0.1%，遠(yuǎn)低于通脹率。而過(guò)去1年里，美國(guó)零售額上升了5.9%。

　　美國(guó)測(cè)量經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)兆的工具是美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬納森·懷特設(shè)計(jì)的，建立在3個(gè)月國(guó)債、10年期國(guó)債和美聯(lián)儲(chǔ)短期利率的現(xiàn)行目標(biāo)基礎(chǔ)上。目前利用該工具計(jì)算出的明年衰退概率為36%。高于6個(gè)月前的14%。美林經(jīng)濟(jì)學(xué)家大衛(wèi)·羅森伯格計(jì)算出的衰退概率更高，達(dá)到40%。他注意到放緩的經(jīng)濟(jì)可能引起企業(yè)和消費(fèi)者借款人的某些問(wèn)題并加快經(jīng)濟(jì)減速。還有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為衰退概率將達(dá)到50%。

　　值得慶幸的是，美聯(lián)儲(chǔ)似乎已經(jīng)認(rèn)識(shí)到了這一風(fēng)險(xiǎn)，8月份有可能停止加息。自2004年6月底以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)連續(xù)17次加息，聯(lián)邦基金利率從1%一路上升至5.25%。在通脹加速、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩?fù)瑫r(shí)出現(xiàn)的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)面臨著更加艱難的抉擇。因股市下挫、油價(jià)上漲，上周五利率期貨交易顯示，美聯(lián)儲(chǔ)再次加息的概率已從前一天的59%下降到52%。本周三和周四，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克將出席國(guó)會(huì)聽(tīng)證會(huì)，市場(chǎng)希望從其證詞中尋找更多的有關(guān)貨幣政策走向的線索。有分析人士表示，雖然目前不敢大膽預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)將陷入衰退，但可以肯定的是，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入了一片“松軟地帶”。

　　支持這一觀點(diǎn)的證據(jù)可以從Dun鄄ham百貨公司看到，在那里很多購(gòu)物者正對(duì)能源價(jià)格怨聲載道，正在捏緊錢(qián)包、削減開(kāi)支。6月份該公司的銷(xiāo)售額比1年前下降了5%，預(yù)計(jì)今年的收入將下降。不僅低收入消費(fèi)者正在緊縮開(kāi)支，輪船和豪華車(chē)制造商也表示，其產(chǎn)品需求正在緩慢下降。上周五密歇根大學(xué)公布的最新數(shù)據(jù)顯示，消費(fèi)者對(duì)目前經(jīng)濟(jì)狀況的評(píng)估急劇下降，7月份該大學(xué)編制的消費(fèi)信心指數(shù)已經(jīng)從6月的84.9下降至83。消費(fèi)者預(yù)計(jì)明年消費(fèi)物價(jià)將上漲3.1%，低于上月預(yù)計(jì)的3.3%。對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的擔(dān)憂也上升了，特別是在全美四大住宅開(kāi)發(fā)商之一霍頓公司發(fā)布盈利預(yù)警之后。有分析家預(yù)計(jì)，在未來(lái)幾周還會(huì)有其他建筑商公布類(lèi)似的壞消息。

　　另外，美國(guó)收益率曲線倒掛現(xiàn)象也值得關(guān)注。像過(guò)去遇到麻煩時(shí)一樣，投資者一直在向美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債轉(zhuǎn)移資金，這導(dǎo)致10年期國(guó)債收益率從本月初的5.15%下降到目前的5.07%，低于5.25%的聯(lián)邦基金利率，也低于5.1%的兩年期國(guó)債收益率。由于投資者長(zhǎng)期鎖定貨幣一般需要更高的回報(bào)，長(zhǎng)期利率下降到比短期利率還低的水平是不同尋常的。當(dāng)這種“收益率曲線倒掛”現(xiàn)象出現(xiàn)時(shí)，常常標(biāo)志著投資者相信經(jīng)濟(jì)將放緩，美聯(lián)儲(chǔ)將被迫降低短期利率。去年也曾發(fā)生過(guò)收益率曲線倒掛現(xiàn)象，但不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)其不大理會(huì)，因?yàn)楫?dāng)時(shí)聯(lián)邦基金利率仍保持在相當(dāng)?shù)偷乃?。但是，在美?lián)儲(chǔ)已經(jīng)連續(xù)17次上調(diào)短期利率之后的今天，這種現(xiàn)象則不應(yīng)視而不見(jiàn)了。

　　當(dāng)然，人們都知道，經(jīng)濟(jì)衰退其實(shí)是很難預(yù)測(cè)的，且早期預(yù)警工具可能會(huì)有誤導(dǎo)，因此，美國(guó)是否能夠擺脫衰退的陰影現(xiàn)在還無(wú)法下結(jié)論。不過(guò)，鑒于在過(guò)去幾年中，美國(guó)經(jīng)濟(jì)所具有的良好彈性曾數(shù)次擺脫了對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊，也許此次能夠再次化險(xiǎn)為夷。同時(shí)，有分析家指出，人們不必過(guò)于擔(dān)心美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的負(fù)面影響，因?yàn)槿毡竞蜌W洲經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)出現(xiàn)不同程度的復(fù)蘇，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也持續(xù)保持活力，這些都有助于支撐全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

信息來(lái)源：金融時(shí)報(bào)