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下半年需求增、成本升、流動(dòng)性過(guò)剩——

專家認(rèn)為，投資需求加速增長(zhǎng)、能源和原材料價(jià)格持續(xù)上漲、流動(dòng)性過(guò)剩等原因，將促使下半年物價(jià)漲幅超過(guò)上半年。但受糧食價(jià)格和工業(yè)消費(fèi)品供大于求的影響，物價(jià)漲幅不會(huì)過(guò)大。

下半年物價(jià)漲幅將加大

國(guó)家發(fā)改委價(jià)格監(jiān)測(cè)中心專家徐連仲預(yù)計(jì)，下半年居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）漲幅將在2%左右，漲幅高于上半年，全年漲幅將在1.5%-2.0%之間。他表示，目前投資需求呈現(xiàn)加速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，這是推動(dòng)長(zhǎng)期價(jià)格上漲的主要?jiǎng)恿?。能源、基礎(chǔ)原材料價(jià)格持續(xù)上漲，也會(huì)對(duì)CPI上漲形成較大的壓力。

北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究中心教授宋國(guó)青則預(yù)料第三季度CPI升1.7%，明年有可能升至3%水平。

申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所分析師李慧勇也預(yù)計(jì)，下半年CPI漲幅將明顯提高。他初步預(yù)測(cè)下半年CPI上漲1.7%，比上半年提高0.4個(gè)百分點(diǎn)。分月度看，7月份CPI漲幅為1.4%，8-12月漲幅將維持在1.5%-2.5%之間。

事實(shí)上，從二季度開(kāi)始，幾乎所有的價(jià)格指數(shù)都已開(kāi)始反彈，如CPI，從4月到6月分別同比增長(zhǎng)1.2%、1.4%和1.5%，工業(yè)品出廠價(jià)格從1.9%漲到3.5%，原材料、燃料、動(dòng)力的購(gòu)進(jìn)價(jià)格從4.9%回升到6.6%。

李慧勇認(rèn)為，促進(jìn)下半年物價(jià)繼續(xù)走高的原因有多個(gè)：

——政策性調(diào)價(jià)因素將增加。一方面，前兩年，由于擔(dān)心通貨膨脹，國(guó)家對(duì)公共服務(wù)調(diào)價(jià)的幅度和節(jié)奏作了嚴(yán)格限制，這部分被抑制的漲價(jià)因素將陸續(xù)釋放；另一方面，在建設(shè)節(jié)約型社會(huì)、理順上下游價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制的背景下，國(guó)家將繼續(xù)加大水、電、石油、天然氣等資源價(jià)格改革的力度，這將直接或間接帶動(dòng)CPI上漲。

——消費(fèi)的增加推動(dòng)價(jià)格水平回升。目前消費(fèi)者未來(lái)消費(fèi)意愿仍然較強(qiáng)，居民消費(fèi)下半年仍能保持較快增長(zhǎng)。

——成本提高將推動(dòng)物價(jià)上行。預(yù)計(jì)下半年原油、有色金屬等能源、原材料價(jià)格仍將高位運(yùn)行，企業(yè)生產(chǎn)成本很難有明顯下降。

——基數(shù)低。去年同期物價(jià)漲幅較低，CPI同比只上漲1.4%。

“工業(yè)消費(fèi)品供大于求的總體格局仍未根本改變，將在一定程度上抑制價(jià)格總水平的過(guò)快上升。同時(shí)，生產(chǎn)資料供求關(guān)系的改善也有助于抑制價(jià)格上升?！毙爝B仲表示，物價(jià)上漲速度不會(huì)太快。而且，占CPI主要權(quán)重的糧食價(jià)格也將保持平穩(wěn)。

流動(dòng)性過(guò)剩助漲物價(jià)

專家們表示，除了需求拉動(dòng)和成本推動(dòng)因素，市場(chǎng)上過(guò)多的流動(dòng)性也將在一定程度上抬升物價(jià)。

李慧勇分析說(shuō)，無(wú)論是以M2/GDP還是以M2增長(zhǎng)率與GDP增長(zhǎng)率的差值衡量，目前貨幣供給遠(yuǎn)超過(guò)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求，與短缺經(jīng)濟(jì)下過(guò)剩的流動(dòng)性主要通過(guò)商品型通貨膨脹來(lái)體現(xiàn)不同，在目前過(guò)剩經(jīng)濟(jì)條件下，一般商品吸納能力有限，流動(dòng)性過(guò)剩主要體現(xiàn)為服務(wù)項(xiàng)目、資源品、資產(chǎn)價(jià)格上漲。在流動(dòng)性過(guò)剩的局面沒(méi)有改變之前，最有可能看到的情景是，居民消費(fèi)價(jià)格基本平穩(wěn)而資源品和資產(chǎn)價(jià)格不斷攀升。

徐連仲表示，貨幣供應(yīng)量和信貸的快速增長(zhǎng)，將對(duì)后期的價(jià)格上漲形成壓力。6月末，廣義貨幣供應(yīng)量（M2）余額同比增長(zhǎng)18.43%，增長(zhǎng)幅度比去年同期高2.76個(gè)百分點(diǎn)，比上年末高0.86個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣供應(yīng)量（M1）余額同比增長(zhǎng)13.94%，增長(zhǎng)幅度比去年同期高2.69個(gè)百分點(diǎn)，比上年末高2.16個(gè)百分點(diǎn)；市場(chǎng)貨幣流通量(M0)余額同比增長(zhǎng)12.57%，增長(zhǎng)幅度比去年同期高3.1個(gè)百分點(diǎn)。各層次的貨幣供應(yīng)量增幅均比上年同期明顯增加。在貨幣供應(yīng)量明顯加快的同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)的信貸量也大幅度增長(zhǎng)：6月末，全部金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款余額同比增長(zhǎng)15.24%，增幅比去年同期高1.99個(gè)百分點(diǎn)，比去年末高2.26個(gè)百分點(diǎn)。今年前6個(gè)月人民幣貸款增加2.18萬(wàn)億元，同比多增7233億元。非金融性公司及其他部門(mén)貸款增加1.81萬(wàn)億元，同比多增6265億元。

他預(yù)計(jì)，流動(dòng)性過(guò)剩將更多影響生產(chǎn)資料價(jià)格，使其下半年漲幅將明顯大于上半年，預(yù)計(jì)漲幅將在4%左右，全年生產(chǎn)資料銷售價(jià)格漲幅將在2.5%左右。

信息來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)