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　　擴大企業(yè)資產(chǎn)的需求高漲推升價格

　　根據(jù)路透社報道，新一輪的油氣管道交易促使該行業(yè)的合并收購在今年上升了近30%。銀行家們表示，大量的需求已經(jīng)促升了有限的產(chǎn)權出售的估價，但許多管道對于實際統(tǒng)治這一領域的免稅的業(yè)主有限合伙企業(yè)來說則過于昂貴。

　　五年前，最大的增長來自于收購，但是現(xiàn)在這些業(yè)主有限合伙企業(yè)對于擴大企業(yè)的興趣多過于購買企業(yè)。雷曼兄弟公司(Lehm an B ro th e rs)的常務董事羅伯·皮爾斯(R ob P ie rce)表示，“一些業(yè)主有限合伙制的規(guī)模變得更大，也更加有能力為企業(yè)的有機發(fā)展來融資?！?br>
　　銀行家們認為，近來的交易———包括P la in s A ll Am e r ican P ip e lin e LLP計劃以約26億美元的價格購買Pac ific E n e rgy Pa r tn e rs LP，以合并這兩家業(yè)主有限合伙制———與其說是更多的合并交易將隨之而來的預兆，不如說是一個例外。

　　業(yè)主有限合伙企業(yè)不需交納企業(yè)稅，并且?guī)缀醢阉械睦麧櫠挤峙浣o股東。業(yè)主有限合伙企業(yè)運營成本低，而當他們從對能源產(chǎn)品的需求上漲中獲益時，他們受到商品物價波動影響的風險卻很小。近年來，由于能

　　源公司已經(jīng)把他們現(xiàn)金充足的管道交由公開交易的業(yè)主有限合伙企業(yè)來投資，這種企業(yè)組織結(jié)構形式也逐漸盛行起來。

　　舉例來說，北美最大的能源運輸及儲存分配公司金德-摩根公司(K ind e r M o rgan In c.，KM I)就在數(shù)年前將其管道資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到了金德-摩根能源有限合伙公司(K ind e r M o rgan E n-e rgy Pa r tn e rs LP，KM P)。

　　而在最近，杜克能源公司(D uk e E n e rgy)和康菲石油公司(C on ocoPh illip s，COP)將許多天然氣和液化天然氣資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到了去年12月公開上市的合資企業(yè)DCP M id s tream Pa r tn e rs LP。杜克上周表示，該公司也在考慮將其天然氣管道資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到一個獨立的業(yè)主有限合伙企業(yè)當中。

　　包括管道相關收購在內(nèi)的全球油氣交易，在今年上半年上漲近30%，達到了1110億美元。但是標明要出售的管道并不多，因為許多擁有管道的公司計劃將其任何資產(chǎn)出售給他們自己的業(yè)主有限合伙企業(yè)，也有像?？松?美孚(E xxon M ob il C o rp.)這樣的公司確信他們的管道資產(chǎn)具有戰(zhàn)略意義。

　　而進入到市場中的管道往往通過拍賣程序來抬高價格。“不管什么時候有質(zhì)量資產(chǎn)將要出售的時候，你會發(fā)現(xiàn)幾乎所有的業(yè)主有限合伙企業(yè)都在盯著他們，”休斯頓一家法律公司V in son s＆E lk in s的合伙人比爾·芬格曼(B ill F inn egan)表示。

　　這些公司通過艱難的競爭正在建設新的管道，而且經(jīng)常是和他們的競爭對手一起。例如上個月，業(yè)主有限合伙企業(yè)O n eok Pa r tn e rs表示它將與天然氣輸送公司B oa rdw a lk P ip e lin e Pa r t-n e rs和E n e rgy T ran s fe r共同完成連接得克薩斯、俄克拉荷馬、阿肯色和密西西比州的一個管道建設。而在共同建設價值超過40億美元的穿越洛基山脈的管道的三家公司中，金德-摩根公司便是其中之一。

　　在業(yè)主有限合伙企業(yè)中，能夠通過建設自己的管道范圍來決定自身命運的，是那些估價更高的公司。獨立運作的業(yè)主有限合伙企業(yè)，往往沒有一些可以將更多資產(chǎn)轉(zhuǎn)移過來或者業(yè)務增長迅速的公司的關系，他們就愿意支付更高的價格。

　　例如，業(yè)主有限合伙企業(yè)C ro ss tex E n e rgy LP近日以約4.8億美元的價格購買了未公開發(fā)行公司C h ie f H o ld in g s LLC，包括天然氣收集系統(tǒng)。而在去年，C ro ss tex以約5億美元的價格購買了厄爾巴索集團(E l Pa so C o rp)的中游資產(chǎn)。

　　在今年其他十大管道交易中，業(yè)主有限合伙企業(yè)N o r th e rn B o rd e r Pa r t-n e rs以30億美元購買了O n eok的管道、貯藏庫和處理資產(chǎn)，并且就此更名為O n eok Pa r tn e rs。