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　　擴(kuò)大企業(yè)資產(chǎn)的需求高漲推升價(jià)格

　　根據(jù)路透社報(bào)道，新一輪的油氣管道交易促使該行業(yè)的合并收購(gòu)在今年上升了近30%。銀行家們表示，大量的需求已經(jīng)促升了有限的產(chǎn)權(quán)出售的估價(jià)，但許多管道對(duì)于實(shí)際統(tǒng)治這一領(lǐng)域的免稅的業(yè)主有限合伙企業(yè)來(lái)說(shuō)則過(guò)于昂貴。

　　五年前，最大的增長(zhǎng)來(lái)自于收購(gòu)，但是現(xiàn)在這些業(yè)主有限合伙企業(yè)對(duì)于擴(kuò)大企業(yè)的興趣多過(guò)于購(gòu)買企業(yè)。雷曼兄弟公司(Lehm an B ro th e rs)的常務(wù)董事羅伯·皮爾斯(R ob P ie rce)表示，“一些業(yè)主有限合伙制的規(guī)模變得更大，也更加有能力為企業(yè)的有機(jī)發(fā)展來(lái)融資。”

　　銀行家們認(rèn)為，近來(lái)的交易———包括P la in s A ll Am e r ican P ip e lin e LLP計(jì)劃以約26億美元的價(jià)格購(gòu)買Pac ific E n e rgy Pa r tn e rs LP，以合并這兩家業(yè)主有限合伙制———與其說(shuō)是更多的合并交易將隨之而來(lái)的預(yù)兆，不如說(shuō)是一個(gè)例外。

　　業(yè)主有限合伙企業(yè)不需交納企業(yè)稅，并且?guī)缀醢阉械睦麧?rùn)都分配給股東。業(yè)主有限合伙企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本低，而當(dāng)他們從對(duì)能源產(chǎn)品的需求上漲中獲益時(shí)，他們受到商品物價(jià)波動(dòng)影響的風(fēng)險(xiǎn)卻很小。近年來(lái)，由于能

　　源公司已經(jīng)把他們現(xiàn)金充足的管道交由公開(kāi)交易的業(yè)主有限合伙企業(yè)來(lái)投資，這種企業(yè)組織結(jié)構(gòu)形式也逐漸盛行起來(lái)。

　　舉例來(lái)說(shuō)，北美最大的能源運(yùn)輸及儲(chǔ)存分配公司金德-摩根公司(K ind e r M o rgan In c.，KM I)就在數(shù)年前將其管道資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到了金德-摩根能源有限合伙公司(K ind e r M o rgan E n-e rgy Pa r tn e rs LP，KM P)。

　　而在最近，杜克能源公司(D uk e E n e rgy)和康菲石油公司(C on ocoPh illip s，COP)將許多天然氣和液化天然氣資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到了去年12月公開(kāi)上市的合資企業(yè)DCP M id s tream Pa r tn e rs LP。杜克上周表示，該公司也在考慮將其天然氣管道資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到一個(gè)獨(dú)立的業(yè)主有限合伙企業(yè)當(dāng)中。

　　包括管道相關(guān)收購(gòu)在內(nèi)的全球油氣交易，在今年上半年上漲近30%，達(dá)到了1110億美元。但是標(biāo)明要出售的管道并不多，因?yàn)樵S多擁有管道的公司計(jì)劃將其任何資產(chǎn)出售給他們自己的業(yè)主有限合伙企業(yè)，也有像?？松?美孚(E xxon M ob il C o rp.)這樣的公司確信他們的管道資產(chǎn)具有戰(zhàn)略意義。

　　而進(jìn)入到市場(chǎng)中的管道往往通過(guò)拍賣程序來(lái)抬高價(jià)格。“不管什么時(shí)候有質(zhì)量資產(chǎn)將要出售的時(shí)候，你會(huì)發(fā)現(xiàn)幾乎所有的業(yè)主有限合伙企業(yè)都在盯著他們，”休斯頓一家法律公司V in son s＆E lk in s的合伙人比爾·芬格曼(B ill F inn egan)表示。

　　這些公司通過(guò)艱難的競(jìng)爭(zhēng)正在建設(shè)新的管道，而且經(jīng)常是和他們的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手一起。例如上個(gè)月，業(yè)主有限合伙企業(yè)O n eok Pa r tn e rs表示它將與天然氣輸送公司B oa rdw a lk P ip e lin e Pa r t-n e rs和E n e rgy T ran s fe r共同完成連接得克薩斯、俄克拉荷馬、阿肯色和密西西比州的一個(gè)管道建設(shè)。而在共同建設(shè)價(jià)值超過(guò)40億美元的穿越洛基山脈的管道的三家公司中，金德-摩根公司便是其中之一。

　　在業(yè)主有限合伙企業(yè)中，能夠通過(guò)建設(shè)自己的管道范圍來(lái)決定自身命運(yùn)的，是那些估價(jià)更高的公司。獨(dú)立運(yùn)作的業(yè)主有限合伙企業(yè)，往往沒(méi)有一些可以將更多資產(chǎn)轉(zhuǎn)移過(guò)來(lái)或者業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速的公司的關(guān)系，他們就愿意支付更高的價(jià)格。

　　例如，業(yè)主有限合伙企業(yè)C ro ss tex E n e rgy LP近日以約4.8億美元的價(jià)格購(gòu)買了未公開(kāi)發(fā)行公司C h ie f H o ld in g s LLC，包括天然氣收集系統(tǒng)。而在去年，C ro ss tex以約5億美元的價(jià)格購(gòu)買了厄爾巴索集團(tuán)(E l Pa so C o rp)的中游資產(chǎn)。

　　在今年其他十大管道交易中，業(yè)主有限合伙企業(yè)N o r th e rn B o rd e r Pa r t-n e rs以30億美元購(gòu)買了O n eok的管道、貯藏庫(kù)和處理資產(chǎn)，并且就此更名為O n eok Pa r tn e rs。