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　　三季度作為石油的消費高峰，已經(jīng)為油價的進(jìn)一步上沖提供了前提，在經(jīng)過兩個月的回調(diào)后，原油價格形成了階段性的底部，眾多的不確定因素隨時可能讓油價迅速創(chuàng)下新高

　　6月29日，雖然國際原油價格再度上揚，但上海燃料油期貨市場反應(yīng)平淡，主力609合約價格高開低走，收于3460元/噸，比前日結(jié)算微漲3元，成交49700手，持倉略增762手至42960手。

　　在前夜的外盤交易中，美國石油庫存的下降推動了油價上升，紐約商業(yè)期貨交易所的原油期貨608合約價格連續(xù)第六日上揚，收于72.19美元/桶，上漲0.27美元。

　　在周三公布的庫存報告中，原油庫存減少340萬桶，而汽油庫存則減少100萬桶。汽油庫存在連續(xù)兩個月增長后首次減少，引發(fā)了汽油價格的上漲。在周四日間的電子盤交易中，紐約汽油期貨607合約價格223.60美分/加侖，為該合約上市以來的最高價位。

　　新一輪反彈

　從最近的油價技術(shù)走勢來看，原油價格已經(jīng)擺脫了從5月份開始的跌勢，以68美元為有效支撐開始新一輪的反彈，后市影響因素主要有三點：季節(jié)性消費高峰、供應(yīng)的不穩(wěn)定性和通脹預(yù)期。筆者分別對這三個因素加以分析。

　　首先，從第三季度開始，北半球迎來全面的石油消費高峰。國際能源署預(yù)計今年的石油需求增長124萬桶/日，美國和中國仍將引領(lǐng)需求的增長。根據(jù)美國能源部的統(tǒng)計，上周美國的汽油平均日消費量達(dá)954萬桶，為年內(nèi)最高水平，也是歷史上的第五高點。因此，筆者認(rèn)為，高油價還沒有抑制美國消費的增長，而強勁的消費正在把油價推向更高的水平。

　　中國在上半年良好的經(jīng)濟指標(biāo)也堅定了市場消費的信心。歐佩克在最近的報告中預(yù)計中國今年的石油消費將增加50萬桶/日到達(dá)700萬桶/日，比上一次預(yù)測調(diào)高了2萬桶/日。進(jìn)入6月份以來，連續(xù)的高溫使不少地區(qū)提前進(jìn)入了用電高峰，廣東、上海等地都創(chuàng)下了最高用電負(fù)荷量，供電形勢的嚴(yán)峻也使燃料油的消費得到了有力支撐。

　　供應(yīng)有不確定性

　　其次，天氣、地緣政治等原因使原油的生產(chǎn)供應(yīng)充滿了不確定性。去年的卡特里娜颶風(fēng)和麗塔颶風(fēng)使美國墨西哥灣地區(qū)的生產(chǎn)全面受損，累計年產(chǎn)量減少了30%，至今仍有12%的原油產(chǎn)能無法恢復(fù)。今年該地區(qū)的首個熱帶風(fēng)暴阿爾伯特已經(jīng)早早到來，雖然沒有襲擊產(chǎn)油區(qū)，但足以把油價穩(wěn)定于70美元/桶以上。最近，美國路易斯安娜州的三個煉廠由于航道關(guān)閉影響了正常生產(chǎn)，立即引起汽油價格的上漲，美國政府已同意出借75萬桶戰(zhàn)略儲備原油給煉廠。

　　除天氣因素外，伊朗、伊拉克、尼日利亞等國的動蕩局勢，以及挪威石油工人的罷工同樣對油價產(chǎn)生不同程度的影響。伊朗龐大的石油產(chǎn)量和重要的地理位置對市場影響明顯，該國核問題的遲遲未決使得波斯灣的石油供應(yīng)始終存在中斷的隱憂。

　　再者，當(dāng)前的世界經(jīng)濟仍然處于通脹周期中，原油脆弱的基本面和良好的保值功能，使得原油市場成為眾多投資機構(gòu)青睞的對象。在通脹的背景下，油價的上漲已經(jīng)成為必然，而基金的積極參與又進(jìn)一步助長了這一勢頭。因此不難理解，在美元加息預(yù)期的影響下，商品市場普遍出現(xiàn)了大幅回調(diào)，而油價卻能相對保持堅挺。

　　綜上所述，筆者認(rèn)為三季度作為石油的消費高峰，已經(jīng)為油價的進(jìn)一步上沖提供了前提，在經(jīng)過兩個月的回調(diào)后，原油價格形成了階段性的底部，眾多的不確定因素隨時可能讓油價迅速創(chuàng)下新高。

信息來源：國際金融報