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在推出人民幣做市商制度的同時(shí)，央行首次主動(dòng)出擊，與國有商業(yè)銀行進(jìn)行貨幣掉期業(yè)務(wù)操作。在專家看來，央行此舉是在力圖緩解人民幣升值的壓力。
據(jù)報(bào)道，在海外市場上，央行貨幣掉期業(yè)務(wù)在本質(zhì)上是一種公開市場業(yè)務(wù)。此前德國央行、瑞士央行在本國貨幣升值時(shí)，都曾經(jīng)采用央行貨幣掉期操作。其目的是穩(wěn)定外界對(duì)該國貨幣的升值預(yù)期和減輕因賭升值而帶來的外匯占款壓力，以保持國內(nèi)貨幣和匯率政策的獨(dú)立和穩(wěn)定。
社科院金融研究所研究員彭興韻認(rèn)為，央行進(jìn)行貨幣掉期操作，目的之一是發(fā)展衍生品市場，試探未來人民幣匯率的走勢(shì)。貨幣掉期使人民幣匯率的信號(hào)更加明確，也有利于提高央行操作的透明度，在一定程度上穩(wěn)定對(duì)人民幣匯率的預(yù)期。
據(jù)彭興韻分析，目前人民幣升值的預(yù)期持續(xù)增強(qiáng)，國內(nèi)居民持有外幣的意愿也不斷下降。同時(shí)，來自美國的升值壓力不斷，近期國外不少熱錢進(jìn)入。彭興韻認(rèn)為，從美聯(lián)儲(chǔ)的提名主席伯克南認(rèn)為美國的貿(mào)易赤字一部分來源于與其他國家的貿(mào)易關(guān)系來看，明年美國可能會(huì)對(duì)人民幣實(shí)行強(qiáng)硬措施。
不過，社科院金融研究所研究員曹紅輝指出，貨幣掉期對(duì)緩解人民幣升值的壓力是有限的。貨幣掉期只是把現(xiàn)在的供求關(guān)系轉(zhuǎn)移到未來市場上，并不能從實(shí)質(zhì)上緩解升值壓力。人民幣升值的預(yù)期將持續(xù)相當(dāng)一段時(shí)間，只有實(shí)現(xiàn)利率市場化、完善匯率形成機(jī)制改革完成后，人民幣升值壓力才會(huì)減輕。
彭興韻指出，央行此次將貨幣掉期業(yè)務(wù)納入常規(guī)公開市場操作，除了穩(wěn)定人民幣升值預(yù)期外，也有利于增加回籠市場資金的渠道，改變目前廣義貨幣供應(yīng)量（Ｍ２）增速偏快的局面。
根據(jù)央行的統(tǒng)計(jì)數(shù)字顯示，１０月以來不到兩個(gè)月的時(shí)間，央行凈回籠貨幣超過３０００億元。
“現(xiàn)在央票的發(fā)行空間已經(jīng)十分有限了。公開市場正回購操作又受到限制。推出貨幣掉期能夠有效解決這一問題?！币粐秀y行外匯交易員分析，由于貨幣掉期操作中，央行無需支付人民幣利息，發(fā)行成本比央票要低得多。
中國人民大學(xué)財(cái)政與金融研究所副所長趙錫軍則認(rèn)為，央行中長期的票據(jù)發(fā)行可能會(huì)增加。目前要擴(kuò)大國有銀行信貸比較有難度，只有調(diào)控好信貸、央票、掉期三種工具，才能夠有效進(jìn)行對(duì)沖操作和貨幣操作，否則會(huì)導(dǎo)致貨幣市場混亂。
而對(duì)進(jìn)出口企業(yè)而言，由于掉期操作的數(shù)量不大，并不會(huì)對(duì)市場有太大影響，但許多進(jìn)出口企業(yè)還不會(huì)運(yùn)用遠(yuǎn)期衍生品工具來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，因此，學(xué)會(huì)運(yùn)用這些遠(yuǎn)期交易工具是進(jìn)出口企業(yè)最主要的“功課”。（完）