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央行最新數(shù)據(jù)顯示，我國外匯儲備余額在6月末已突破7000億美元，達到7110億美元。而僅在半年前，我國外匯儲備余額才剛剛突破6000億美元。
　　外匯儲備為何快速增長
將我國歷年的外匯儲備余額繪制成圖表，可以清晰地看到一條昂首向上的曲線：1996年，我國外匯儲備余額首次突破1000億美元，達1050．49億美元。從1000億美元到2000億美元，用了5年時間（2001年外匯儲備達2121．65億美元）；從2000億美元到4000億美元，只用了2年時間（2003年的外匯儲備余額為4032．51億美元）；到2004年底，外匯儲備已達到6099．32億美元。
外匯儲備的快速增長，原因來自于我國多年保持的經(jīng)常項目和資本項目的“雙順差”。2004年，我國國際收支經(jīng)常項目順差約700億美元，資本和金融項目順差1000多億美元。今年上半年，我國出口總值3423．4億美元，進口3026．9億美元，兩相比較，外貿(mào)順差近400億美元。外商直接投資方面，今年1—6月，我國實際使用外資金額達285．63億美元。
不過，僅看這些數(shù)據(jù)，似乎還不能完全解釋外匯儲備的快速增長。中國社會科學(xué)院金融研究中心副主任何德旭認為，外匯供給的寬松、本外幣正向利差和人民幣升值預(yù)期的存在，使得境內(nèi)機構(gòu)和個人持匯動機減弱，結(jié)匯意愿增強，也是外匯儲備增加的原因之一。另外，不排除在人民幣升值的預(yù)期下，投機性資金即所謂的“熱錢”通過種種途徑流入的可能。
理性看待外匯儲備
隨著近年來外匯儲備的迅速增長，人們不再簡單地認為外匯儲備“多多益善”，而是用更加理性的眼光看待這一現(xiàn)象。
外匯儲備的合理規(guī)模應(yīng)該是多大？有人將外匯儲備與進口需求掛鉤，認為外匯儲備應(yīng)能夠滿足6個月的進口需求；還有人考慮短期外債對外匯儲備的需求，認為不能小于短期外債水平的100％。按照這兩種觀點，我國合理的外匯儲備規(guī)模應(yīng)在3000億美元左右，當(dāng)前的外匯儲備規(guī)模則大大超過這一合理水平。
對此，何德旭認為，外匯儲備的合理規(guī)模是一個極為復(fù)雜的理論和實踐問題，不能簡單地說“多”或者“少”。在東南亞金融危機之后，外匯儲備的主要功能已轉(zhuǎn)向預(yù)防貨幣危機、提高國內(nèi)貨幣信心、應(yīng)付可能的金融風(fēng)險等。當(dāng)前，我國面臨著繁重的金融改革任務(wù)和巨大的防范外在風(fēng)險的壓力，而充足的外匯儲備，對于增強國家清償能力、提高人民幣信譽和維護國家經(jīng)濟金融安全，是非常重要的。
不過，巨額外匯儲備也是一把“雙刃劍”。最明顯的表現(xiàn)是給貨幣信貸調(diào)控帶來的挑戰(zhàn)：隨著外匯儲備的增加，中央銀行為購進外匯而投放的人民幣數(shù)額也越來越大，去年底已達5萬多億元人民幣。今年上半年外匯儲備增加1010億美元，相應(yīng)也意味著投放了8000多億元人民幣的基礎(chǔ)貨幣。為避免通貨膨脹，央行又不得不發(fā)行大量票據(jù)，以及時對沖外匯占款投放的基礎(chǔ)貨幣。
外匯儲備管理尋求新思路
事實上，面對不斷增加的外匯儲備，近年中央銀行及有關(guān)部門相關(guān)的外匯管理政策已有所調(diào)整：銀行結(jié)匯制度逐步改進，從強制結(jié)匯到限額結(jié)匯，今后還可能實行意愿結(jié)匯；居民出國留學(xué)、出境旅游探親以及公務(wù)出國的供匯額度越來越寬松；資本流出渠道也已開始逐步拓寬，今年年初平安保險公司獲得了第一筆保險外匯資金境外運用額度。
何德旭介紹，長期以來，我國涉外經(jīng)濟政策的基本點是擴大出口、限制進口，鼓勵外資流入、限制資本流出。近年來，這方面的政策進行了較大的調(diào)整，但其效果完全顯現(xiàn)還需時日。
他認為，日益豐厚的外匯儲備，對于外匯管理部門的管理能力和運營水平提出了更高的要求。目前，我國的外匯儲備中美元資產(chǎn)所占比重較大，這樣的結(jié)構(gòu)存在著一定的風(fēng)險。應(yīng)當(dāng)根據(jù)國際經(jīng)濟形勢和我國對外經(jīng)貿(mào)關(guān)系的發(fā)展，適時調(diào)整外匯儲備幣種結(jié)構(gòu)，以更好地實現(xiàn)國家外匯資產(chǎn)的保值增值。
今年“兩會”期間，已有代表和委員提出，隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展，對石油、鐵礦石、銅等大宗商品的需求大量增加，應(yīng)考慮用部分外匯儲備購買這些商品，并建立相應(yīng)的儲備體系。
還有專家認為，外匯儲備既可以表現(xiàn)為央行手中持有的外匯資產(chǎn)，也可表現(xiàn)為我國企業(yè)在國外的實物資產(chǎn)。目前，我國部分行業(yè)、部分企業(yè)已經(jīng)具備一定的國際競爭力，應(yīng)制定有關(guān)政策，鼓勵有條件的企業(yè)到國外去投資，不僅可以避開貿(mào)易壁壘的阻礙，還可使企業(yè)在國際市場激烈的競爭中得到磨練。
何德旭表示，外匯儲備繼續(xù)增加，可能仍然是今后一段時間的趨勢。對待這一問題，從長遠看，還是應(yīng)繼續(xù)深化改革，均衡資本流動，建立調(diào)節(jié)國際收支的市場機制和管理體制。這當(dāng)中，至關(guān)重要的是積極穩(wěn)妥地推進人民幣匯率形成機制的改革，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定。