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昨日，在由北京大學(xué)、上海交通大學(xué)、美國亞利桑那州立大學(xué)和解放日報主辦的“中美新市場經(jīng)濟(jì)（上海）暨經(jīng)濟(jì)學(xué)人上海圓桌會議國際論壇”上，圍繞“和諧·可持續(xù)·高增長”主題，中美經(jīng)濟(jì)學(xué)家和著名企業(yè)家進(jìn)行了廣泛深入的探討。
昨日的錦江小禮堂，儼然成為中美經(jīng)濟(jì)學(xué)家智慧碰撞的殿堂。與會經(jīng)濟(jì)學(xué)家紛紛對廣受關(guān)注的人民幣匯率問題發(fā)表自己的真知灼見。思想的火花點(diǎn)燃了聽眾的熱情，一浪強(qiáng)過一浪的熱烈掌聲表達(dá)著與會者的強(qiáng)烈共鳴。
普利斯克特在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時表示，他認(rèn)為要求人民幣升值是美國在貿(mào)易糾紛中的一個談判籌碼，人民幣近期沒有必要升值。
由俄亥俄州立托列多大學(xué)亞洲研究所所長張欣教授、華東理工大學(xué)工商經(jīng)濟(jì)研究所所長石良平教授領(lǐng)銜的贊成派則堅持認(rèn)為人民幣不升值會造成房地產(chǎn)過熱、阻礙企業(yè)向國外發(fā)展等不良后果。
在以《全球壓力下的人民幣匯率》為題的圓桌對話上，雙方更是針鋒相對、唇槍舌戰(zhàn)，從政府、企業(yè)等各角度綜合分析了人民幣升值的利弊。正如一位嘉賓所言：經(jīng)濟(jì)學(xué)家的討論也許并不能左右政府的決策，但僅是雙方對話產(chǎn)生的思想火花，就已是帶給聽眾的一場智慧盛宴了。
普利斯克特：升值對中國金融體系會造成不良影響
“目前，我還看不到人民幣近期升值的好處?！?004年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主愛德華·普利斯克特強(qiáng)調(diào)。
普利斯克特站在反對人民幣升值的一方，認(rèn)為人民幣目前的匯率是比較合理的。
普利斯克特說：“我這次到中國也作了不少觀察，了解城市餐廳、旅館的價格，按照官方匯率換算成美元來作比較。從這些不太科學(xué)的觀察手段，我發(fā)現(xiàn)上海這樣的城市里面，消費(fèi)價格與美國相比并不算非常便宜。按理論分析，如果國家間都是開放的金融體制，城鎮(zhèn)化程度也相當(dāng)，那國家間的官方匯率將相當(dāng)接近購買力評價體系所顯示的實(shí)際匯率。根據(jù)我實(shí)地進(jìn)行的初步考察，我認(rèn)為中國目前的匯率是合理的，短期內(nèi)不應(yīng)該升值。”
普利斯克特認(rèn)為，從目前來看，中國實(shí)行獨(dú)立的貨幣政策的條件還未成熟，如果人民幣放棄固定匯率制，與美元脫鉤的話，會對中國的金融體系造成不良影響。他說：“獨(dú)立匯率政策需要建立在一個完善的金融體系上，但目前中國的金融體系還達(dá)不到這個要求。比如資本市場不夠成熟、銀行壞賬過多等，都是很現(xiàn)實(shí)的問題?！?
針對目前美國要求人民幣升值的呼聲越來越強(qiáng)烈的現(xiàn)象，普利斯克特發(fā)表了自己的看法。他認(rèn)為，美國把貿(mào)易糾紛聚焦在人民幣匯率問題上是不正確的。要求人民幣升值對于美國而言更大程度上是討價還價的借口。普利斯克特認(rèn)為，中國作為貿(mào)易中轉(zhuǎn)地，并沒有直接導(dǎo)致美國的貿(mào)易赤字，所以中國政府采取釘住美元的匯率政策，對美國的貿(mào)易并沒有任何影響。
他認(rèn)為，人民幣升值的前提條件是，首先改革中國的銀行體系，然后進(jìn)一步放松資本賬戶控制。這一過程絕不能操之過急，只有這些條件都完善后，人民幣才能像歐元、美元那樣，逐步采取浮動匯率制。
張欣：升值預(yù)期造成房地產(chǎn)過熱
美國俄亥俄州立托列多大學(xué)亞洲研究所所長張欣認(rèn)為，人民幣被低估導(dǎo)致海外熱錢大量囤積在中國房地產(chǎn)市場，造成房地產(chǎn)過熱。
“中國的通貨膨脹2003年已經(jīng)開始了，央行進(jìn)行了一系列調(diào)控，包括提高超額準(zhǔn)備金率、提高利率等措施，但鮮有成效。”張欣說，去年中國居民消費(fèi)價格指數(shù)上漲3.9%，國民生產(chǎn)總值價格指數(shù)上漲6.3%，已經(jīng)高過5%的警戒線。其中原材料燃料價格上漲11.4%，房地產(chǎn)價格更是飛漲。張欣認(rèn)為，造成這些問題的根本原因是由于人民幣被低估。
“2000年開始，人民幣被低估，升值壓力增大，但央行遲遲沒有作出調(diào)整，結(jié)果引起國際熱錢進(jìn)入。這些熱錢進(jìn)入后，造成的信貸擴(kuò)張通過貨幣乘數(shù)進(jìn)一步放大，擴(kuò)張資金投向房地產(chǎn)，進(jìn)行套利?！?br> 據(jù)統(tǒng)計，2003年外匯儲備增加了1168億美元，2004年增加了2066億美元。今年第一季度則增加了近600億美元。張欣估計，如果不采取措施，今年中國的外匯儲備將增加2800億美元。
他估算，2003年和2004年分別有450億美元和800億美元熱錢進(jìn)入中國，并形成基礎(chǔ)貨幣，經(jīng)過銀行放貸后，造成國內(nèi)信貸擴(kuò)張?！凹俣〝U(kuò)張乘數(shù)是2，那么2003年是7200億元人民幣，2004年是14000億元人民幣?！?
“房地產(chǎn)被炒熱后，進(jìn)一步改變了一般投資者和居民的投資預(yù)期，帶動全民炒房。居民的儲蓄也被動員起來?！睆埿勒f。
他認(rèn)為，如果匯率調(diào)整，會遏制房價瘋漲，如果不調(diào)整，熱錢則會繼續(xù)留在中國，使得中央宏觀調(diào)控的效果毀于一旦。
張欣因此支持人民幣匯率升值，他說：“市場的力量是不可違背的。人民幣被低估后，只有兩個出路：要么調(diào)整匯率，讓人民幣升值；要么提高通貨膨脹率，使之高于美國。沒有第三個渠道。而與這兩個渠道相比，調(diào)整匯率是代價比較小的。”
華民：固定匯率重在彌補(bǔ)內(nèi)需不足
在昨日舉行的論壇上，復(fù)旦大學(xué)世界經(jīng)濟(jì)研究所所長、博士生導(dǎo)師華民教授以題為《人民幣匯率與中國經(jīng)濟(jì)增長》的主題演講，鮮明表達(dá)了自己對人民幣近期不該升值觀點(diǎn)的支持。
華民認(rèn)為，人民幣保持不升值的狀態(tài)給中國帶來了極大的好處：出口大幅增長，外國投資增加，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步高速發(fā)展等等?！皬馁Q(mào)易上、從產(chǎn)業(yè)發(fā)展上看，人民幣保持穩(wěn)定匯率政策都給中國經(jīng)濟(jì)帶來了增長動力?！比A民說。
既然人民幣不升值對經(jīng)濟(jì)有利，那要求其升值的壓力來自何方呢?華民分析有三個原因：輸入型通貨膨脹、輸出型通貨收縮和美國的對外經(jīng)濟(jì)政策。由于中國出口導(dǎo)向經(jīng)濟(jì)的快速增長，造成對進(jìn)口資源的需求增加，引起了輸入型的通貨膨脹。而中國低廉的勞動力價格，造成只要中國產(chǎn)品出口、價格就下跌的結(jié)果，產(chǎn)生了全球性通貨收縮。美國的對外經(jīng)濟(jì)政策則是其赤字政策維持經(jīng)濟(jì)增長的結(jié)果。
華民在演講中提出，“雖然從理論上講，采用提高匯率的辦法可以解決輸入型通脹和輸出型通縮，但考慮到中國的時機(jī)情況，就行不通了。中國至今仍然是一個發(fā)展中國家，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)上具有十分明顯的二元特征。這一特征決定了中國必定是一個內(nèi)需不足的國家，因而在一個相當(dāng)長的時間里，中國的經(jīng)濟(jì)增長都必須依靠出口來獲得外部世界的需求，借以彌補(bǔ)內(nèi)需不足對經(jīng)濟(jì)增長的制約。通過政府干預(yù)來維持一個匯率低估的、從而是有競爭力的固定匯率則是比較可行的?！?
此外，華民的觀點(diǎn)是，雖然中國從美國那里獲得貿(mào)易順差，然而這個順差不是中國人獨(dú)享的。中國對美國的貿(mào)易順差是全亞洲的順差。如果人民幣升值就把整個世界國際分工格局給打亂了。
石良平：固定匯率阻礙企業(yè)向外發(fā)展
“經(jīng)過我的比較，人民幣升值是有好處的?！比A東理工大學(xué)工商經(jīng)濟(jì)研究所所長、上海市政府決策咨詢顧問石良平說。
“我們現(xiàn)在的固定匯率制度，其實(shí)是出口產(chǎn)業(yè)效率低下的一個原因?！笔计秸f，維持較低的固定匯率對于出口并沒有持久的效果。他曾經(jīng)做過一個調(diào)研，當(dāng)人民幣貶值時，對出口企業(yè)帶來的促進(jìn)效應(yīng)最多維持半年。之后，企業(yè)又會回復(fù)到低利潤的狀態(tài)。
他認(rèn)為，“利率浮動是促進(jìn)國內(nèi)出口企業(yè)效益提高和生產(chǎn)率提高的一個重要因素。”
盡管維持人民幣被低估的情況有助于增加出口，但他表示，“從人均角度看，我國是一個資源稀缺的國家。國內(nèi)的資源是不能支持我們成為世界工廠的。如果中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展，就必須走出國門，在全球范圍內(nèi)配置資源。在這種情況下，如果我們的人民幣被低估，中國企業(yè)向外走的成本就非常大。因此戰(zhàn)略調(diào)整的過程中，人民幣升值是合適的。”
同時，石良平還認(rèn)為，人民幣被低估將產(chǎn)生通貨膨脹壓力，“人民幣維持在這樣低的價格，會導(dǎo)致中國的外匯儲備不斷增加。央行就要不斷地發(fā)貨幣購買這些外匯?！?
他認(rèn)為，在這種情況下，中國已經(jīng)逐步喪失貨幣政策的獨(dú)立性。不斷增加貨幣供應(yīng)將導(dǎo)致通貨膨脹率上升。在通貨膨脹下維持低工資，結(jié)果造成國內(nèi)勞動力收入被吞噬。另外，通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)過熱出現(xiàn)后，中央不得不采取宏觀調(diào)控措施，這樣會導(dǎo)致失業(yè)率上升。
石良平說，對人民幣升值帶來的利和弊要進(jìn)行全面衡量。綜合各種因素，他支持人民幣升值。
——觀點(diǎn)交鋒——
于蒙代爾－福萊明模型———
石良平：對于一個大國來說，貨幣政策的獨(dú)立性、匯率的穩(wěn)定和資本的自由流動，這三個目標(biāo)是不能兼得的。中國現(xiàn)在的貨幣政策必須保持獨(dú)立性，也在推動資本項目的自由流動。在這樣的情況下，固定匯率的政策就是其他兩個目標(biāo)的障礙。
華民：中國現(xiàn)在選擇的是自主貨幣政策加上資本管制和固定匯率制度。說開放資本項目，必須改變匯率制度才能維持獨(dú)立自主的貨幣政策，從理論上講是對的。但實(shí)際上，中國資本市場開放和改革的道路非常漫長。目前，資本項目開放的條件并不具備。不是固定匯率制度影響了資本項目開放，而是落后的金融體系影響了資本項目的開放。固定匯率是一個防火墻，有了這個防火墻，我們就可以加快國民經(jīng)濟(jì)體制的改革。
關(guān)于對外貿(mào)易———
石良平：我有一個疑問，既然人民幣保持低匯率對出口是有好處的，我們?yōu)槭裁匆ㄔ?.3呢，我們定在10或者20、30不是更好嗎？我們現(xiàn)在出口襪子、鞋子。如果定在10甚至30，豈不是不僅可以出口鞋子，還可以出口汽車、飛機(jī)？
我們現(xiàn)在的固定匯率制度，其實(shí)是出口產(chǎn)業(yè)效率低下的一個原因。當(dāng)人民幣不斷貶值的時候，對出口企業(yè)帶來的效應(yīng)最多是半年。
華民：關(guān)于一個國家在出口中做什么，不是價格決定的，是資源稟賦決定的。中國現(xiàn)在有大量的剩余勞動力，我們維持這么一個低的匯率，中國的國際分工可以在一個比較低端的位置切入。
張欣：即使人民幣升值，中國的商品仍然有競爭力，美國還是要買中國的商品。
關(guān)于就業(yè)———
華民：如果有大量人口失業(yè)，整個社會和經(jīng)濟(jì)都不能穩(wěn)定。
張欣：人民幣由于匯率扭曲，每年機(jī)會成本的損失，計算下來最少是50億美元。這等于400多億元人民幣。中國城市登記失業(yè)人口大約是500萬左右。如果用彌補(bǔ)機(jī)會成本損失帶來的收益補(bǔ)助失業(yè)者，可以給每個人每年補(bǔ)助8000元。這個保障的問題不就解決了嘛。比較之下，升值對中國有利。
關(guān)于工資———
石良平：由于勞動力價格低，大量外資進(jìn)來，導(dǎo)致我們的外匯儲備不斷增加。這樣央行就必須不斷發(fā)貨幣，導(dǎo)致國內(nèi)通脹。通脹后又要維持國內(nèi)低工資，這樣導(dǎo)致國內(nèi)勞動力的收入被吞噬。
華民：工資是市場決定的，不是政府管制。中國的低工資不是政府管制的結(jié)果，這是由市場和中國的二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)決定的。