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3月以來(lái)，美國(guó)投資者愈加受到兩大因素困擾，一個(gè)是不斷高升的國(guó)際能源價(jià)格，另一個(gè)是不斷增強(qiáng)的通貨膨脹壓力。股市近期表現(xiàn)不佳，美國(guó)股市主要指數(shù)已經(jīng)連續(xù)三周下降，最近一周道瓊斯指數(shù)下降1．76％，納斯達(dá)克指數(shù)下滑1．53％，標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)也下挫0．83％。盡管3月份美國(guó)企業(yè)之間的收購(gòu)一如以往那樣活躍，但大多數(shù)投資者已經(jīng)把關(guān)注的目光更多地放在了國(guó)際能源價(jià)格和國(guó)內(nèi)通貨膨脹兩個(gè)因素上。
油價(jià)高企：揮之不去的投資陰霾
3月份以來(lái)，國(guó)際能源價(jià)格再次大幅上漲，紐約市場(chǎng)原油期貨價(jià)格連續(xù)突破歷史最高紀(jì)錄，4月份期貨一度突破每桶57美元，5月份期貨則突破了每桶58美元的高位。盡管3月20日以后，國(guó)際油價(jià)出現(xiàn)回落，但目前仍徘徊在55美元左右。這個(gè)價(jià)位已經(jīng)打破了去年底許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家"如果沒(méi)有重要的供應(yīng)中斷，國(guó)際油價(jià)斷難再達(dá)到55美元"的預(yù)言。
越來(lái)越多的人擔(dān)心，繼續(xù)上漲的油價(jià)勢(shì)必增加通貨膨脹壓力，迫使貨幣當(dāng)局采取更大膽的加息措施，結(jié)果只能是減弱整個(gè)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度，進(jìn)一步增加企業(yè)融資的困難。
國(guó)際油價(jià)上漲已經(jīng)給許多相關(guān)產(chǎn)業(yè)造成了巨大的負(fù)擔(dān)。最新的估計(jì)是，如果國(guó)際油價(jià)繼續(xù)停留在每桶55美元的價(jià)位，美國(guó)航空運(yùn)輸業(yè)今年整體虧損可能比去年增加14億美元，達(dá)到50億美元，更多的航空公司可能因此加入破產(chǎn)申請(qǐng)者之列。
通貨膨脹：漸行漸近的投資心病
3月22日，美聯(lián)儲(chǔ)將短期聯(lián)邦基金提高25個(gè)基點(diǎn)，使之達(dá)到2．75％。美聯(lián)儲(chǔ)承諾不會(huì)改變迄今為止"穩(wěn)步有序"的加息政策，但在其貨幣政策闡述中卻承認(rèn)"最近一個(gè)時(shí)期，國(guó)內(nèi)通貨膨脹壓力正在增加"的事實(shí)。美國(guó)政府公布的最新消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(cPI)也印證了美聯(lián)儲(chǔ)有關(guān)通貨膨脹壓力加大的判斷，2月份的消費(fèi)價(jià)格指數(shù)上漲0．4%，是4個(gè)月中漲幅最大的一次。
投資者擔(dān)心通貨膨脹壓力的增大會(huì)使貨幣當(dāng)局過(guò)早轉(zhuǎn)入"快車道"。3月22日加息后，許多人預(yù)測(cè)美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)可能告別"溫柔"加息政策，有可能在5月的會(huì)議上將提高加息幅度，從25個(gè)基點(diǎn)增加到50個(gè)基點(diǎn)，最終使年底前的國(guó)內(nèi)短期利率超過(guò)原來(lái)預(yù)期，這是投資者最不愿意看到的一種趨勢(shì)。
國(guó)際貨幣基金組織前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授肯·羅戈夫最近指出：與70年代相比，目前最大的區(qū)別在于，只要市場(chǎng)相信中央銀行會(huì)采取果斷措施抑制通貨膨脹，國(guó)際油價(jià)上漲也許不會(huì)成為大問(wèn)題。
摩根大通銀行一位分析人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)擔(dān)心的主要是短期通貨膨脹抬頭，但短期通貨膨脹一旦長(zhǎng)期化，市場(chǎng)就會(huì)面臨一個(gè)高利率時(shí)期。重要的是，投資者需要經(jīng)濟(jì)利好數(shù)據(jù)的支持，如果未來(lái)一個(gè)時(shí)期仍沒(méi)有這樣的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出臺(tái)，他們就將繼續(xù)采取謹(jǐn)慎的觀望策略。