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由于去年中國國內(nèi)生產(chǎn)總值增長達(dá)到9.5%，高于預(yù)期，市場普遍認(rèn)為央行再加息的壓力正在增加。但是央行副行長李若谷日前表示，根據(jù)目前的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，目前沒有必要進(jìn)一步加息。不過，他表示有必要時，央行會采取進(jìn)一步行動。
李若谷在出席瑞士達(dá)沃斯“世界經(jīng)濟(jì)論壇2005年年會”時指出，盡管去年中國經(jīng)濟(jì)增長達(dá)9.5%，但沒有跡象顯示經(jīng)濟(jì)有嚴(yán)重過熱情況，因此暫時沒有必要加息。
他強(qiáng)調(diào)任何調(diào)高利率的決定將影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展，如果一旦加息，會更難制造足夠的就業(yè)機(jī)會，使下崗問題更難解決，包括對數(shù)以百萬計(jì)的農(nóng)民工進(jìn)入城市工作時，能否制造足夠就業(yè)崗位容納這些人口更趨困難。他認(rèn)為現(xiàn)時的主要任務(wù)是讓人民有工作，所以維持一定幅度的經(jīng)濟(jì)增長相當(dāng)重要，其目標(biāo)是維持每年經(jīng)濟(jì)增長8%。
央行在去年10月29日9年來首次加息，上調(diào)金融機(jī)構(gòu)1年期存貸款基準(zhǔn)利率27個基點(diǎn)。不過，市場憧憬今年仍有加息機(jī)會。尤其是一些外資投行，近期紛紛把眼光從人民幣匯率轉(zhuǎn)向了利率，作出了中國2005年還將大幅度加息的預(yù)測。
恒生銀行首席經(jīng)濟(jì)師關(guān)永盛及荷蘭銀行亞洲首席策略師王耀認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)增幅超出預(yù)期，相信央行會加息調(diào)控。關(guān)永盛預(yù)期，央行今年上半年會加息50個基點(diǎn)。王耀則表示，預(yù)期今年固定資產(chǎn)投資增幅將放緩至15%。瑞士信貸第一波士頓亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陶冬撰文指出，這次加息周期可能長達(dá)12~18個月，估計(jì)利率至少上升2%。雷曼兄弟也給出預(yù)測，中國將繼續(xù)加息步伐，1年期貸款利率到2005年底至少將升至6%。
李若谷的表態(tài)是官方首次對這輪“加息大合唱”的回應(yīng)。有專家對這番表態(tài)分析道：“與擁有獨(dú)立性的中央銀行相比，獨(dú)立性不強(qiáng)的央行往往把穩(wěn)定物價的目標(biāo)放在第二位，而重視景氣和就業(yè)等其他的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。”他認(rèn)為，有些研究機(jī)構(gòu)對2005年國內(nèi)物價走勢的預(yù)測結(jié)果是，通貨膨脹率將維持在4%的較高水平。如果人民幣升值是不可避免的，即使2005年上半年不升值，也應(yīng)當(dāng)著眼于未來的人民幣升值在貨幣政策上做好準(zhǔn)備，即加息以便在人民幣升值后有足夠的減息空間應(yīng)對可能出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)減速。
國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長夏斌對李若谷的表態(tài)表示理解：“是否繼續(xù)加息或改變匯率機(jī)制要根據(jù)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展各個階段的情況來判斷，社會各界特別是傳媒不能被海外熱傳的‘中國進(jìn)入加息周期’的言論所誘導(dǎo)。經(jīng)濟(jì)發(fā)展千變?nèi)f化，此時斷定進(jìn)入‘加息周期’完全沒有根據(jù)，相信國家會在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同階段，不斷調(diào)整政策，權(quán)衡利弊并及時作出決策?！?
既然排除了加息的可能性，李若谷一句“有必要時，央行會準(zhǔn)備采取進(jìn)一步行動”立時使存款準(zhǔn)備金率再次成為了關(guān)注焦點(diǎn)。此前央行貨幣政策司司長張曉慧談到，央行公開市場操作成本壓力日增，央行或會采用其他手段來調(diào)控貨幣供應(yīng)，其中不排除采用存款準(zhǔn)備金率調(diào)整的可能性。
夏斌提出慎用存款準(zhǔn)備率政策，繼續(xù)選用央行票據(jù)對沖政策，“在繼續(xù)維持匯率穩(wěn)定，外匯占款不斷增多情況下，選擇發(fā)行有一定財(cái)務(wù)成本的央行票據(jù)進(jìn)行對沖操作，是不得已的有全局意義的明智選擇。”
他認(rèn)為調(diào)整存款準(zhǔn)備金率工具，基本是總量工具，結(jié)構(gòu)性操作較難。若調(diào)控力度小，對商業(yè)銀行基本沒有影響，商業(yè)銀行仍可根據(jù)需要通過調(diào)整資產(chǎn)發(fā)放貸款。但若調(diào)控力度大，易引起信貸的大起大落，不僅打擊剛剛走出輕微通縮的經(jīng)濟(jì)，而且會產(chǎn)生新的大量不良貸款，調(diào)整代價高昂。另一方面，提高存款準(zhǔn)備金率必然減少市場流動性，進(jìn)一步推高銀行間市場利率，這又會鼓勵投機(jī)性外資的套利行為，進(jìn)而通過擴(kuò)大基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)部分抵消準(zhǔn)備金政策的后果。弄不好，部分商業(yè)銀行還能以流動性危機(jī)作為要挾“倒逼”中央銀行貸款，增加基礎(chǔ)貨幣投放。非到關(guān)鍵時刻，不宜輕易動用存款準(zhǔn)備金這個工具。