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２００２年初開(kāi)始的美元貶值已持續(xù)３年之久。據(jù)英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》周刊２００４年１２月４日一期的統(tǒng)計(jì)，在過(guò)去３年內(nèi)，美元對(duì)歐元的匯率下跌了３５％。此間《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》３１日刊登《“美元免費(fèi)午餐”還能吃多久》的文章，分析了美元貶值的原因及其對(duì)世界經(jīng)濟(jì)、國(guó)際金融體系和不同國(guó)家
的影響，并提醒人們采取相應(yīng)對(duì)策?，F(xiàn)將文章摘發(fā)如下：
長(zhǎng)期以來(lái)，國(guó)際貿(mào)易領(lǐng)域一直存在這種現(xiàn)象，即美國(guó)印制美元購(gòu)買(mǎi)進(jìn)口商品，而外國(guó)用向美國(guó)提供商品獲得的美元再購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債和企業(yè)證券充作本國(guó)外匯儲(chǔ)備，從而支撐了美國(guó)經(jīng)濟(jì)。經(jīng)濟(jì)史學(xué)家尼爾·弗格森曾評(píng)論說(shuō)，這看上去就像“現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)史上最大的免費(fèi)午餐”。
有報(bào)道說(shuō)，２００１年美國(guó)的貨幣發(fā)行量比上年增長(zhǎng)了１２．７５％，達(dá)到７．８萬(wàn)億美元，其中在美國(guó)國(guó)內(nèi)流通的美元所占比重不到８％，其余都被其他國(guó)家和地區(qū)的金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和個(gè)人儲(chǔ)存起來(lái)。
然而，天下畢竟沒(méi)有免費(fèi)的午餐。美國(guó)通過(guò)發(fā)行貨幣讓其他國(guó)家為自己的赤字“埋單”的做法，最終會(huì)威脅美元在世界儲(chǔ)備貨幣中的統(tǒng)治地位。英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》周刊２００４年１２月４日刊登題為《正在消失的美元》的文章指出：“由于美國(guó)的放寬信用政策已經(jīng)溢出國(guó)境，全球金融系統(tǒng)已變成一個(gè)巨大的印鈔機(jī)構(gòu)。全球流通能力的實(shí)際發(fā)展速度比以往任何時(shí)候都高。努力使本國(guó)貨幣釘住美元的新興經(jīng)濟(jì)體——尤其是在亞洲——被迫將美聯(lián)儲(chǔ)超寬松的貨幣政策加以放大：各中央銀行大量印制本地貨幣買(mǎi)進(jìn)美元從而限制其貨幣升值。全球流通能力的迅速提高不是加劇了通貨膨脹，而是流入全世界的股票價(jià)格體系和房地產(chǎn)之中，導(dǎo)致一系列資產(chǎn)價(jià)格泡沫。結(jié)果一方面是，如果美元像有些人預(yù)測(cè)的那樣再下跌３０％，它將造成歷史上規(guī)模最大的欠賬行為，導(dǎo)致外國(guó)人喪失價(jià)值數(shù)萬(wàn)億的美元資產(chǎn)。另一方面，如果美國(guó)繼續(xù)以目前的速度消費(fèi)和借貸，那么美元終將喪失其在國(guó)際金融領(lǐng)域的強(qiáng)勢(shì)地位。”
此次美元貶值的起因是財(cái)政和貿(mào)易雙赤字，特別是財(cái)政赤字增加過(guò)快。從目前情況看，布什總統(tǒng)在第二任期內(nèi)將繼續(xù)推行減稅計(jì)劃、繼續(xù)反恐和干預(yù)全球事務(wù)，因此美國(guó)財(cái)政赤字將繼續(xù)增加，美元將在波動(dòng)中繼續(xù)走低。
目前，美國(guó)的凈外債已經(jīng)占其國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（ＧＤＰ）的２３％。據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家計(jì)算，即使經(jīng)常項(xiàng)目收支赤字穩(wěn)定在占美國(guó)ＧＤＰ的５％左右，到２０２０年美國(guó)的凈外債將增加到占美國(guó)ＧＤＰ的６０％以上，它將吞噬日本、中國(guó)、德國(guó)和其他有經(jīng)常項(xiàng)目收支盈余的國(guó)家約７５％的超額儲(chǔ)蓄。美國(guó)凈外債繼續(xù)增加和美元匯率進(jìn)一步下跌，將會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重后果。
美聯(lián)儲(chǔ)前任主席保羅·沃爾克最近宣稱(chēng)，美國(guó)在未來(lái)５年內(nèi)爆發(fā)貨幣危機(jī)的可能性高達(dá)７５％。
另一個(gè)值得注意的跡象是美國(guó)官方的態(tài)度。美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)斯諾２００４年１２月３日雖然重申布什政府堅(jiān)持“強(qiáng)勢(shì)美元”政策。但是對(duì)此作了另一番解釋?zhuān)f(shuō)“強(qiáng)勢(shì)”的意思是指美元使公眾產(chǎn)生信心和它的防衛(wèi)能力，美國(guó)政府已經(jīng)不再根據(jù)美元與其他主要貨幣的市場(chǎng)價(jià)值衡量美元的強(qiáng)弱。這表明美國(guó)政府對(duì)美元匯率下跌不會(huì)過(guò)多干預(yù)。
美元貶值，對(duì)日元、歐元來(lái)說(shuō)，是利弊互見(jiàn)，而其損害最大的將是發(fā)展中國(guó)家。特別是與美國(guó)經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度較高的東亞國(guó)家和地區(qū)，更容易受到美元貶值的沖擊。因此發(fā)展中國(guó)家應(yīng)采取有效對(duì)策，嚴(yán)防金融風(fēng)波對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)造成重大損害。