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近段時(shí)間以來(lái)，國(guó)際國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)出現(xiàn)20%以上的大幅度回落，此間，無(wú)論是地緣政治，還是供求關(guān)系的有利變化，都無(wú)法阻止商品價(jià)格連續(xù)下跌的步伐。分析人士稱，美元無(wú)疑是本輪商品整體性調(diào)整的直接因素，而非美元區(qū)經(jīng)濟(jì)走弱對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響，成為商品持續(xù)走軟的又一壓力。

　　步調(diào)一致

　　細(xì)心的投資者不難發(fā)現(xiàn)，本輪商品市場(chǎng)整體回調(diào)時(shí)機(jī)與美元反彈出現(xiàn)了驚人的“步調(diào)一致”，起始點(diǎn)的時(shí)間窗口均發(fā)生在7月15日。表現(xiàn)在，國(guó)際國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)一路下滑，而美元指數(shù)一路攀升。

　　根據(jù)本報(bào)記者的統(tǒng)計(jì)，自7月15日美元開(kāi)始反彈到上周五(8月15日)的一個(gè)月時(shí)間內(nèi)，紐約商業(yè)交易所(NYMEX)原油期貨價(jià)格從當(dāng)日最高147.28美元/桶，下滑至上周五最低111.34美元/每桶，跌幅高達(dá)24.40%；倫敦黃金期貨價(jià)格由988.30美元/盎司，下跌至最低775.35%，跌幅達(dá)21.55%。農(nóng)產(chǎn)品(17.82,0.11,0.62%,吧)方面，芝加哥商品交易所(CBOT)大豆期貨自15.89美元/蒲式耳，下跌至1196美元/蒲式耳，跌幅為24.73%；即便是跌幅最小的倫敦期銅，此間下滑幅度也達(dá)到了13.62%。巧合的是，美元指數(shù)反方向從最低71.314點(diǎn)上揚(yáng)至上周五最高77.268點(diǎn)，漲幅達(dá)8.35%。

　　不僅如此，一向作為炒作理由的“地緣政治概念”——如俄羅斯和格魯吉亞的沖突，對(duì)原油和黃金期貨市場(chǎng)沒(méi)有產(chǎn)生任何影響；天氣因素和供求關(guān)系的變化，也無(wú)法逆轉(zhuǎn)農(nóng)產(chǎn)品和基本金屬市場(chǎng)整體調(diào)整的步伐。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，如此一致的步調(diào)為多年來(lái)所罕見(jiàn)。

　　“此前存在于商品中的投機(jī)資金，以及因美元貶值轉(zhuǎn)而買(mǎi)入商品保值的資金，開(kāi)始整體性地撤離商品市場(chǎng)，美元持續(xù)反彈加速了商品價(jià)格的下跌速度，而商品價(jià)格的下跌使得通脹預(yù)期減弱，進(jìn)而反過(guò)來(lái)刺激了美元的漲勢(shì)”，上海中期研發(fā)部總經(jīng)理蔡洛益認(rèn)為。截至8月5日的數(shù)據(jù)，非商業(yè)投機(jī)頭寸在NYMEX原油期貨上的凈頭寸已連續(xù)3周呈凈空狀態(tài)，當(dāng)周凈空再度增4890手，至5550手。以黃金為基礎(chǔ)資產(chǎn)的上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust，投資量曾在7月11日創(chuàng)下705.9公噸的歷史新高，但其前一周的投資量下降至659公噸。

　　非美元區(qū)經(jīng)濟(jì)成“幕后推手”

　　一位國(guó)際投行人士在接受記者采訪時(shí)表示，從表面上看，美元指數(shù)轉(zhuǎn)強(qiáng)，是壓倒商品牛的最后一根“稻草”。實(shí)際上，導(dǎo)致美元反彈而引發(fā)商品下挫的“幕后推手”卻是非美元區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致其貨幣走弱。

　　近期公布的主要數(shù)據(jù)顯示，德國(guó)、法國(guó)、意大利經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑，歐元區(qū)二季度GDP按季下滑0.2%，系該數(shù)據(jù)編制以來(lái)首次萎縮。此外，歐洲央行上周四公布的最新報(bào)告顯示，分析師將2009年通脹預(yù)期由2.2%上調(diào)至2.6%，并將2009年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)估從1.6%下調(diào)至1.3%。此外，日本第二季度經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“以七年最快的速度萎縮”態(tài)勢(shì)，日本制造業(yè)景氣指數(shù)創(chuàng)5年多來(lái)最低。國(guó)泰君安期貨研究所宏觀研究員翟旭指出，盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)依然低迷，但歐元區(qū)、日本等國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)更為糟糕，這使得美元突然成為“價(jià)值洼地”，轉(zhuǎn)而吸引國(guó)際游資放棄其他貨幣和商品轉(zhuǎn)而炒作并推高美元。與此同時(shí)，全球經(jīng)濟(jì)走弱將打擊商品的需求前景，原油、基本金屬等品種消費(fèi)需求將面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

　　上周五，美元/歐元連續(xù)第五周上揚(yáng)，歐元下挫0.9%，報(bào)1.4681美元。同時(shí)，投資者開(kāi)始改變“全球經(jīng)濟(jì)有能力抵抗美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩影響的看法”?！拔覀冋匦略u(píng)估其他國(guó)家的前景，美國(guó)經(jīng)濟(jì)看來(lái)相對(duì)更好，”高盛一位分析師說(shuō)。據(jù)悉，高盛在上周四曾表示：“是時(shí)候放棄其10年看空美元的立場(chǎng)”，該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，歐元未來(lái)12個(gè)月會(huì)進(jìn)一步降至1.40美元。分析人士表示，鑒于宏觀經(jīng)濟(jì)因素影響，商品在今后較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)仍將被美元等貨幣走勢(shì)“牽著鼻子走”。

信息來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)