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昨天，９００億元的央行票據(jù)公開發(fā)行，這是自１９９６年央行票據(jù)發(fā)行以來規(guī)模最大的一次，此舉旨在回籠資金。
央行票據(jù)是一種政策工具，它能調(diào)節(jié)商業(yè)銀行資金量。因為商業(yè)銀行認購央行票據(jù)后，其可貸資金量將減少。
申銀萬國分析師黃繼偉昨天就此指出，發(fā)行如此大規(guī)模的央行票據(jù)就是為了回籠資金。因為，公開資料顯示：本月到期的票據(jù)高達１１００億元，這勢必對春節(jié)前的貨幣市場利率造成沖擊。央行必須未雨綢繆。然而，央行此舉另有深意。
“央行票據(jù)還有一個重要功能——對沖外匯占款。因此，央行票據(jù)要回籠的資金其實正是因買入外匯而增加的貨幣投放，它的前提是外匯儲備猛增導致央行面臨巨大的對沖壓力?！敝袊鐣茖W院金融研究所殷劍峰博士昨天說。在我國現(xiàn)行的匯率制度下，為穩(wěn)定匯率，央行對進入我國的外匯有多少買多少，被動增加人民幣的投放量，從而形成大量外匯占款，導致通貨膨脹壓力。而去年，出于對人民幣升值的預(yù)期，境外美元大量涌入，境內(nèi)也熱衷于將美元換成人民幣。有消息稱，截至去年年底，我國外匯儲備已逼近６０００億美元。去年１２月，央行副行長吳曉靈在第六屆中國經(jīng)濟學家論壇上承認，外匯占款確實增加過快，央行面臨的對沖壓力在加大。
殷劍峰認為，央行票據(jù)對沖的成本太高。此前有專家估計，央行每年要為２００億元左右的票據(jù)利息“買單”。他還說：“國際貨幣基金組織已指出了對沖的問題，但我國實行固定匯率制度，央行沒有別的辦法可想?！眹H貨幣基金組織開出的“藥方”是增強匯率制度的彈性，但匯豐銀行中國區(qū)高級經(jīng)濟師屈宏斌對此并不認同。
屈宏斌昨天強調(diào)，國際上投機人民幣升值之風正盛，增強匯率彈性只會令投機者得寸進尺。他建議，在維持固定匯率制度的情況下，中國應(yīng)加快改善結(jié)售匯機制，“可以允許民間持有外匯，而不是統(tǒng)統(tǒng)由央行買入”。２００３年底，國家動用外匯儲備向中國銀行和建設(shè)銀行注資４５０億美元，屈宏斌認為這是減輕外匯儲備壓力的好方法。事實上，在２００４年和２００５年的央行工作會議上，改進結(jié)售匯機制均列入了當年的十大任務(wù)。