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日前,一組宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相繼公布,顯示出經(jīng)濟(jì)降溫的政策措施已產(chǎn)生顯著效果。貨幣信貸及投資增長過快的勢頭已得到初步遏止,未來經(jīng)濟(jì)增長率有望逐步回落； C P I漲勢趨于平穩(wěn),預(yù)示了通脹壓力仍處于可控范圍內(nèi)。盡管目前一些需求指標(biāo)還很強(qiáng)勁,但在未來一年里,通脹能夠得到有效控制,中國經(jīng)濟(jì)也可以做到平穩(wěn)降溫,而非大起大落。
為什么這么說呢?盡管消費(fèi)需求仍保持平穩(wěn)增長,但拉動經(jīng)濟(jì)增長的主要動力來自于投資需求,貨幣信貸增長過快又支持了投資需求的快速擴(kuò)張。不過,行政調(diào)控措施及緊縮性貨幣政策的實施,使這一情況已得到改善。首先,貨幣信貸增長已明顯回落。截至9月末,廣義貨幣 M2同比增長13.9%,前3季度全部金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款增加1.8萬億元(同比少增6697億元)。其次,國內(nèi)需求過快增長已初步遏止。10月份固定資產(chǎn)投資增長26.4%,增幅比1至2月份回落26.7個百分點(diǎn)；10月份工業(yè)生產(chǎn)增速同比增長15.7%,增幅比2月份回落7.5個百分點(diǎn)；10月份進(jìn)口增長29.3%,增幅比6月份回落21.2個百分點(diǎn)。這些需求指標(biāo)的顯著回落,已從 G D P增長率趨于平穩(wěn)回落之中得到反映。與今年上半年 G D P同比增長9.7%相比,第3季度 G D P的同比增長已降到了9.1%。按此趨勢預(yù)測,今年第4季度 G D P增長率可能還會繼續(xù)回落,表明中國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)降溫的趨勢已大致確立。
與此同時,通脹壓力也處于可控制的范圍內(nèi)。食品價格(尤其是糧食價格)上漲是推動本輪 C P I上漲的直接因素。伴隨著去年尾翹因素的影響減弱,以及糧食供給增加使糧食價格保持平穩(wěn),推動 C P I上漲的動力已顯著下降。我們已看到,10月份 C P I同比上漲4.3%,比9月份的增幅回落將近1個百分點(diǎn)。不過,糧食價格上漲影響仍將持續(xù), P P I上漲的部分影響最終會以成本推動形式傳導(dǎo)到 C P I中去,因而 C P I仍會維持在4%至5%的區(qū)間內(nèi)波動。盡管如此, C P I上漲壓力減弱已成事實?，F(xiàn)在,令市場擔(dān)憂的是 P P I還在上漲,10月份 P P I同比上漲8.4%。不過,遏止投資增長過快及加息措施的效應(yīng)將會逐步顯現(xiàn),煤電油運(yùn)等瓶頸行業(yè)的緊張矛盾也將進(jìn)一步緩解,而且預(yù)計國際石油等大宗商品的價格波動也會趨于平穩(wěn)回落。因此,原材料和能源價格上漲推動 P P I上漲的壓力將會得到緩解, P P I漲勢有望趨于穩(wěn)定。
盡管如此,我們也應(yīng)該看到,前述一些需求指標(biāo)表現(xiàn)仍然強(qiáng)勁,例如目前的投資規(guī)模仍然偏大,且投資仍存在著反彈的可能,煤電油運(yùn)等瓶頸行業(yè)依然緊張,房地產(chǎn)價格還在持續(xù)上漲。這些現(xiàn)象都反映了經(jīng)濟(jì)中仍然存在著偏熱和通脹的因素。因此,展望未來,在相當(dāng)一段時間里,中國可能還將繼續(xù)執(zhí)行緊縮性的政策與措施,以鞏固已經(jīng)取得的經(jīng)濟(jì)降溫的宏觀調(diào)控效果。
但是,由于經(jīng)濟(jì)中同時還存在著偏冷和通縮的因素,而行政調(diào)控的作用又過于猛烈,因此今后有可能會減緩行政調(diào)控的范圍與力度,將行政調(diào)控“定格”在抑制地方政府的投資沖動、緩解一些瓶頸行業(yè)供給緊張的矛盾及加強(qiáng)土地管理等范圍內(nèi),而讓以市場調(diào)控為基礎(chǔ)的貨幣政策發(fā)揮更大的作用,逐步通過利率等市場手段來調(diào)節(jié)和平衡經(jīng)濟(jì)中冷與熱現(xiàn)象之間的矛盾,使中國經(jīng)濟(jì)在下一階段中能真正實現(xiàn)平穩(wěn)降溫。
誠如國內(nèi)外一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家所言,只要中國繼續(xù)推行適度降溫經(jīng)濟(jì)的政策與措施,鞏固宏觀調(diào)控已取得的成果,那么經(jīng)濟(jì)運(yùn)行會朝著宏觀調(diào)控的預(yù)期方向發(fā)展,經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)降溫是可預(yù)期的,通脹壓力也是可以控制的。