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近來紐約市場國際油價的變化可謂驚心動魄，8月20日油價一路飆升至每桶49.40美元，但就在油價即將突破50美元大關(guān)的時刻，一只"無形之手"卻將其拉了回來。又經(jīng)過幾起幾落，9月1日報收于44美元每桶。
紐約市場油價在過去幾周的反常變化，使經(jīng)濟學家和市場分析師大跌眼鏡。經(jīng)過一番冷靜思考后，多數(shù)專家認為，短期內(nèi)國際油價仍有繼續(xù)下降的空間，油價最終回落到30-40美元之間是可能的。對于國際油價的中期和長期走勢，多數(shù)經(jīng)濟學家和市場分析師傾向油價繼續(xù)上漲。
導致國際油價短期回落的原因是伊拉克局勢出現(xiàn)緩解跡象，而國際油價中長期走高，則主要取決于基本供求關(guān)系在相當一個時期內(nèi)不會根本改變。
由于全球經(jīng)濟增長勢頭強勁，主要消費國對原油的需求處于持續(xù)擴張狀態(tài)。2004年，全球原油日需求量將達到8170萬桶，較去年增長2．5％。在原油需求增長的同時，原油生產(chǎn)能力卻日益臨近極限。7月中旬，歐佩克的剩余生產(chǎn)能力從原來的每日100多萬桶減少到每日60多萬桶，目前，所有產(chǎn)油國剩余生產(chǎn)能力也只有每日100萬桶左右。
既然供求關(guān)系是影響國際油價中長期走勢的一個關(guān)鍵因素，那么，未來一段時期國際油價的波動就取決于這種關(guān)系的變化。但擺在人們面前的現(xiàn)實并不樂觀，國際能源署主席克洛德o曼德爾最近指出，2030年，全球原油需求將增長50％，但目前全球在石油、天然氣新開采上的投資卻以每年15％的速度下降。無論是石油生產(chǎn)國還是石油公司，它們對增加設備投資都缺乏熱情。一些產(chǎn)油國認為，大量開發(fā)新油田有一定風險，一旦全球經(jīng)濟減速，新開發(fā)的油田就可能陷入困境。石油公司的顧慮更多，它們不愿增加基礎(chǔ)投資的原因有三點，第一，開發(fā)新油田成本高、風險也大，一旦市場風向改變，決策失誤就會帶來慘重的損失。第二，一些石油公司認為前一時期油價的上漲與市場投機活動有很大關(guān)系。第三，石油基礎(chǔ)設備投資回報期長、需要資金特別巨大，高盛集團一位分析師認為，要滿足未來10年內(nèi)原油需求增長，大約需要投入2．4萬億美元，而一個油田從開發(fā)到成熟大約需要2-10年的時間，許多石油公司都擔心，巨大的投資很可能成為無法收回的"壞帳"。一想到80年代初的經(jīng)歷，這些公司就不寒而栗。因此，盡管過去一年油價的上漲使西方6大石油公司利潤增加了28％，但其用于基礎(chǔ)設備方面的投資卻只增長了8％。
在考慮中長期油價時，除了基本供求關(guān)系外，市場投機因素也不容忽視。8月20日前國際油價大幅上漲的過程中，市場投機因素起了推波助瀾的作用。摩根士丹利分析師比格斯認為，前一階段上漲的油價中至少有12美元是所謂恐怖襲擊擔心造成的"溢價"。在全球原油生產(chǎn)能力增長落后需求增長的情況下，市場投機活動也日趨活躍，前一階段的投機力量主要是對沖基金等機構(gòu)投資者，現(xiàn)在一些最大的投資銀行也紛紛增加在原油期貨上的籌碼。
綜上所述，國際原油供求關(guān)系的失衡不是短期造成的，從石油設施投入產(chǎn)出周期看，這個隱患早在10年前就已埋下。因此，供求關(guān)系緊張難以在短期內(nèi)緩解，加上市場投機因素的推動，國際油價中長期走高的趨勢相當明顯。