6月12日，人民幣匯價(jià)最近顯著攀升，市場(chǎng)普遍相信，這與人民銀行在匯率中間價(jià)定價(jià)參考準(zhǔn)則上，新增一項(xiàng)“逆周期因子”有關(guān)。這點(diǎn)當(dāng)然無(wú)可厚非，不過(guò)，若能把視線移遠(yuǎn)一點(diǎn)，把人民幣與其他亞洲貨幣比較，便會(huì)發(fā)現(xiàn)，人民幣升值不是全靠“逆周期因子”的因素。
美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)局將于香港時(shí)間周四公布議息結(jié)果，多數(shù)經(jīng)濟(jì)師均估計(jì)本周將會(huì)加息四分一厘，利率期貨顯示，加息的機(jī)會(huì)已高達(dá)98%。然而，這對(duì)美元來(lái)說(shuō)，并沒(méi)有太大的幫助，美匯指數(shù)在上周仍然低見(jiàn)97點(diǎn)的邊緣，而全周計(jì)算亦只是升了0.45%，看來(lái)沒(méi)有受到美國(guó)將會(huì)加息和英鎊上周突然大跌的影響。
美元兌人民幣在上周五收市時(shí)報(bào)6.79，月初至上周五人民幣共升了1.665%，升幅可算十分可觀。然而，與其他亞洲貨幣比較，升幅卻并非最強(qiáng)勁。日?qǐng)A兌美元本月共升了3.34%，坡元和馬來(lái)西亞元亦同樣兌美元升了1.9%，而泰幣兌美元的升幅更超過(guò)了2%。
由此可見(jiàn)，人民幣兌美元在最近數(shù)周突然轉(zhuǎn)強(qiáng)，并非全受“逆周期因子”的因素所影響，而是因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)聯(lián)儲(chǔ)局未來(lái)進(jìn)一步加息的期望顯著降低。事實(shí)上，美國(guó)最近公布了較疲弱的通脹數(shù)據(jù)、總統(tǒng)特朗普丑聞不斷出現(xiàn)等，大大削弱了市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)屆政府能否有力推進(jìn)減稅措施，聯(lián)儲(chǔ)局將因此而放慢加息步伐。
不過(guò)，對(duì)于人民銀行來(lái)說(shuō)，亦未必希望看見(jiàn)人民幣升勢(shì)如其他亞洲貨幣般強(qiáng)，因?yàn)榭赡軙?huì)對(duì)目前的復(fù)蘇步伐不利。所以，人民幣在短期內(nèi)雖然仍會(huì)保持上升，但在人民銀行的調(diào)節(jié)下，升勢(shì)將會(huì)繼續(xù)慢于其他亞洲國(guó)家。
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