本周伊始，黑色系大幅震蕩，在周一普漲行情之后，周二弱勢(shì)下行，動(dòng)力煤期貨盤(pán)中跌停。黑色系的崛起背后，一方面是受“煤荒”等基本面供需支撐，另一方面在通脹預(yù)期下，資金開(kāi)始到處尋找價(jià)值洼地。
業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，期市板塊輪動(dòng)效應(yīng)愈發(fā)顯現(xiàn)。那誰(shuí)將接力黑色系的盛宴呢？
“黑色系資金轉(zhuǎn)戰(zhàn)農(nóng)產(chǎn)品的可能性不小，現(xiàn)在期貨市場(chǎng)上的資金擅長(zhǎng)板塊輪動(dòng)?！庇惺袌?chǎng)人士指出，農(nóng)產(chǎn)品期貨可能成為資金的新目標(biāo)，接棒的可能性較高，但還是需警惕市場(chǎng)暴漲過(guò)后可能出現(xiàn)的理性回調(diào)。
黑色系的休止符
人們都清楚黑色系的行情不會(huì)一直持續(xù)，但幾人能猜到昨天的休止符呢？昨天，風(fēng)風(fēng)火火的黑色系走弱，煤炭期貨板塊整體回落。截至收盤(pán)，鄭煤主力1701合約以5.01%的跌幅趴在跌停板上，位居商品跌幅榜首位；焦煤主力1701合約也大幅下跌2.8%。不過(guò)，焦炭經(jīng)過(guò)尾盤(pán)拉升之后仍微漲0.49%，螺紋鋼、鐵礦石也維持了1%以上的漲幅。
混沌天成研究院院長(zhǎng)葉燕武表示，黑色系近日劇烈波動(dòng)，最直接的原因是資金進(jìn)出。從基本面角度看，黑色系中的焦煤和焦炭的供應(yīng)依舊不足。由于現(xiàn)貨市場(chǎng)上資源偏緊，因此期貨上的現(xiàn)貨合約自然受到資金追捧，在價(jià)格不斷快速持續(xù)上漲之后，單邊行情的波動(dòng)就易受到資金進(jìn)出的影響。周二交易所提高交易手續(xù)費(fèi)對(duì)于市場(chǎng)短期的情緒影響還是比較大的，因此資金的波動(dòng)就會(huì)加劇行情的波動(dòng)。
昨日，三大商品交易所均發(fā)布通知，調(diào)整相關(guān)商品合約交易手續(xù)費(fèi)。其中，上期所上調(diào)了螺紋鋼和天然橡膠相關(guān)合約平今倉(cāng)交易手續(xù)費(fèi)收取標(biāo)準(zhǔn)；鄭商所調(diào)整了動(dòng)力煤、玻璃和甲醇品種交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，以及玻璃、硅鐵期貨交易保證金標(biāo)準(zhǔn)和漲跌停板幅度；大商所調(diào)整了焦炭、焦煤品種漲跌停板、保證金和交易手續(xù)費(fèi)收取標(biāo)準(zhǔn)。
有業(yè)內(nèi)人士指出，雖然基本面存在供需錯(cuò)配的強(qiáng)勁支撐，不過(guò)近期黑色系漲幅明顯導(dǎo)致波動(dòng)加大，因此對(duì)市場(chǎng)信息特別敏感，一有風(fēng)吹草動(dòng)就很容易出現(xiàn)快速調(diào)整。建議投資者注意防范風(fēng)險(xiǎn)，短期內(nèi)避開(kāi)黑色系的劇烈波動(dòng)?！皬内厔?shì)的角度看，由于供需矛盾依然存在，因此方向性短期看并沒(méi)有改變的變量出現(xiàn)，但是由于行情的大幅上漲，回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)也是需要警惕的，雖然期貨呈現(xiàn)貼水格局，但短期資金波動(dòng)，交易所保證金及交易手續(xù)費(fèi)調(diào)整，以及現(xiàn)貨市場(chǎng)的調(diào)整，都會(huì)對(duì)期貨盤(pán)面產(chǎn)生一定的影響，不排除行情出現(xiàn)調(diào)整的可能性?！比~燕武說(shuō)。
相關(guān)方面也在積極調(diào)控保供應(yīng)。據(jù)中國(guó)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)消息，有關(guān)部門(mén)根據(jù)企業(yè)反映的情況，正在研究完善先進(jìn)產(chǎn)能釋放的長(zhǎng)效機(jī)制，總的原則是充分尊重市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律，根據(jù)市場(chǎng)供求變化科學(xué)確定，運(yùn)用市場(chǎng)化、法治化手段加強(qiáng)產(chǎn)能調(diào)節(jié)。
目前，為促進(jìn)先進(jìn)產(chǎn)能及時(shí)釋放，便于企業(yè)組織人力和相關(guān)生產(chǎn)資源，先進(jìn)產(chǎn)能釋放時(shí)間將由此前明確的2016年12月31日，延長(zhǎng)至供暖季結(jié)束，對(duì)簽訂中長(zhǎng)期協(xié)議的煤炭生產(chǎn)企業(yè)可再適當(dāng)延長(zhǎng)。此外，針對(duì)煤炭市場(chǎng)可能出現(xiàn)的異常波動(dòng)，有關(guān)部門(mén)還將制定應(yīng)對(duì)預(yù)案，通過(guò)調(diào)節(jié)先進(jìn)產(chǎn)能釋放規(guī)模和時(shí)間來(lái)保持供需穩(wěn)定，確保市場(chǎng)安全穩(wěn)定供應(yīng)。先進(jìn)產(chǎn)能釋放政策的逐步完善和成熟，對(duì)推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有效落實(shí)、實(shí)現(xiàn)煤炭行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展將發(fā)揮積極作用。
另?yè)?jù)海關(guān)總署周二公布的數(shù)據(jù)，中國(guó)10月進(jìn)口煤炭2158萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)55%。10月煤炭出口量為90萬(wàn)噸，同比上升73%。1-10月煤炭進(jìn)口總量同比增18.5%，至2.0174億噸；出口總量同比增58.5%，至720萬(wàn)噸。
農(nóng)產(chǎn)品趁勢(shì)上行
目前看，商品整體重心在上移，風(fēng)格出現(xiàn)轉(zhuǎn)換，商品期貨市場(chǎng)氛圍火熱。業(yè)內(nèi)人士指出，目前通脹預(yù)期也使得商品的金融屬性增強(qiáng)。由于工業(yè)品和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格全線上漲，通脹預(yù)期促使部分資金加大對(duì)大宗商品的配置。
昨日的期貨市場(chǎng)，農(nóng)產(chǎn)品表現(xiàn)搶眼。截至收盤(pán)，油脂方面，棕櫚油1701合約收于6140元/噸，較前一日結(jié)算價(jià)上漲3.26%，創(chuàng)年內(nèi)新高，持倉(cāng)量增加58876至690746手；豆油1701合約收于6742元/噸，較前一日結(jié)算價(jià)上漲2.06%；菜油1701合約收于6882元/噸，較前一日結(jié)算價(jià)上漲1.56%。不僅如此，玉米1701、菜粕1701、豆粕1701合約也分別上漲了2.55%、1.87%、1.65%。
華泰期貨分析師范紅軍表示，農(nóng)產(chǎn)品總體強(qiáng)勁應(yīng)該跟當(dāng)前市場(chǎng)氛圍有關(guān)，在目前市場(chǎng)氛圍偏多的大背景下，玉米現(xiàn)貨持續(xù)表現(xiàn)堅(jiān)挺，使得近月基差回歸的方式主要依賴期價(jià)上漲。而現(xiàn)貨堅(jiān)挺的主要原因包括但不限于：中儲(chǔ)糧輪入收購(gòu)價(jià)上調(diào)、華北雨雪霧霾天氣影響上量、國(guó)家政策影響物流運(yùn)輸、南方銷區(qū)庫(kù)存較低等。
一直有著明星品種基因的軟商品品種白糖，近期也一直有著較強(qiáng)表現(xiàn)。9月中旬，白糖1701合約啟動(dòng)一波上漲行情，至今反彈逾9%，報(bào)6795元/噸。卓創(chuàng)資訊白糖分析師孫悅告訴中國(guó)證券報(bào)記者，11月初的廣西糖會(huì)上預(yù)期2016/2017榨季糖產(chǎn)量在870萬(wàn)噸左右，雖然略有增產(chǎn)，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)無(wú)法滿足國(guó)內(nèi)年近1500萬(wàn)噸的消費(fèi)量，產(chǎn)不足需加強(qiáng)底部支撐糖價(jià)；另外11月10日將召開(kāi)進(jìn)口糖調(diào)查聽(tīng)證會(huì)，市場(chǎng)對(duì)進(jìn)口關(guān)稅將提高的預(yù)期較強(qiáng)，白糖市場(chǎng)氛圍暫時(shí)偏好。
目前，北方甜菜糖廠現(xiàn)已全部開(kāi)榨，但受距離及消費(fèi)習(xí)慣的影響，甜菜糖在全國(guó)市場(chǎng)的分銷渠道不多，市場(chǎng)整體銷售南方陳糖為主，下游終端風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)較強(qiáng)，謹(jǐn)慎補(bǔ)貨。目前南方糖廠貨源不多，尤其是廣西地區(qū)，大多數(shù)糖廠庫(kù)存售罄，報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，云南地區(qū)相對(duì)還有較多庫(kù)存，預(yù)計(jì)11月中下旬廣西糖廠陸續(xù)開(kāi)榨，12月份新糖可大量上市。
誰(shuí)來(lái)接棒商品盛宴
目前，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，期貨市場(chǎng)可能出現(xiàn)板塊輪動(dòng)。葉燕武指出，板塊輪動(dòng)可能更多是呈現(xiàn)帶動(dòng)的效應(yīng)，大致上是PPI對(duì)CPI的傳導(dǎo)效應(yīng)，也就是工業(yè)品對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的帶動(dòng)。如果從行情的波動(dòng)幅度看，補(bǔ)漲可能就是帶動(dòng)上漲的一個(gè)重要可能，那么之前漲幅偏弱的品種，就會(huì)成為新的資金追逐的對(duì)象。
“農(nóng)產(chǎn)品能否跟隨黑色品種成為下一個(gè)風(fēng)口，要具體品種具體分析，供需緊張或存在潛在缺口的品種可能性更大?！狈都t軍表示，就玉米而言，相對(duì)難度較大，主要因其總體供需依然寬松，現(xiàn)貨缺乏持續(xù)上漲的動(dòng)力，期價(jià)漲幅受限。
不過(guò)，油脂油料一直有較高呼聲。瑞達(dá)期貨就指出，市場(chǎng)基本認(rèn)為棕櫚油全年產(chǎn)量將處于低位，這對(duì)期價(jià)存在支持作用；馬來(lái)西亞政府對(duì)運(yùn)輸及工業(yè)領(lǐng)域執(zhí)行更高的生物柴油強(qiáng)制摻混率，這在助于庫(kù)存下降的同時(shí)，支持馬盤(pán)期貨價(jià)格。技術(shù)上，棕櫚油1701合約大幅上漲，重新站上6000元/噸關(guān)口，并刷新年內(nèi)新高，運(yùn)行重心在震蕩中緩慢上移，建議依托5日均線短多交易。
機(jī)構(gòu)調(diào)查顯示，馬來(lái)西亞10月棕櫚油庫(kù)存料環(huán)比升8.8%至168萬(wàn)噸，創(chuàng)2015年8月以來(lái)最大單月升幅，且為連續(xù)第二月上升。由于中國(guó)及印度需求疲軟，馬來(lái)西亞10月棕油出口料較前月減少5.4%至137萬(wàn)噸。10月棕油產(chǎn)量料小增1.1%至173萬(wàn)噸，為2010年以來(lái)同期最低。
中州期貨也給出了類似的操作建議：豆油1701合約探底回升，期價(jià)再度走強(qiáng)，多單依托10日均線持有；棕櫚油1701合約大幅拉升，期價(jià)再創(chuàng)階段性高點(diǎn)，多單設(shè)好止盈謹(jǐn)慎持有；菜油1701震蕩反彈，短期下有支撐上有壓力，震蕩偏強(qiáng)思路對(duì)待。
“白糖本就基本面偏好，又逢商品市場(chǎng)整體走強(qiáng)，近段時(shí)間鄭糖期貨維持高位。”孫悅表示，但短期來(lái)看，白糖期現(xiàn)貨繼續(xù)上沖的動(dòng)力不足。35萬(wàn)噸國(guó)儲(chǔ)糖和17萬(wàn)噸廣西地儲(chǔ)糖的投放增加市場(chǎng)供應(yīng)量，11月下旬廣西新糖陸續(xù)上市，銷區(qū)陳糖貨源仍在銷售，銷量方面無(wú)較大增長(zhǎng)，短期內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)壓力偏大，糖價(jià)上方壓力仍存。
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