建議增持：羅萊生活、富安娜、夢潔家紡、多喜愛。
2016年以來中央政府地產刺激政策頻出，地方也紛紛跟進清理房地產庫存，政策推動下我國商品房成交量進一步回升。伴隨著近期房地產市場交易情緒的升溫，我們認為以房地產為中心的上下游產業(yè)將受到一定的輻射。從家紡產業(yè)的市場表現(xiàn)可以看出，其作為房地產銷售的下游已開始觸底反彈，交易逐漸活躍。我們預計羅萊生活、富安娜、夢潔家紡、多喜愛將會持續(xù)受益于地產市場回暖，建議“增持”。
家紡需求受房地產銷售的影響。1)相較于其他紡織服裝子行業(yè)，家紡業(yè)需求的周期性更為顯著。目前我國家紡產品的需求主要由喬遷、婚慶、臵換、送禮等構成，其中喬遷、婚慶方面的需求與房地產的銷售情況密切相關。2)地產消費旺盛會帶動汽車、家電、家紡、家具等產業(yè)的需求。從歷史數(shù)據我們可以看到，家紡上市公司的收入與主要大中城市的商品房成交數(shù)量關系緊密。
政策頻吹暖風，利好房地產業(yè)。為推動房地產庫存消化，自2015 年以來，中央出臺一系列利好政策，主要包括“四降”(降準、降息、降稅、降首付)，先后實行了 5 次降息、6 次降準以及大幅下調財政契稅和營業(yè)稅。此外，地方政府也實行了財政補貼、農民工市民化、公積金政策調整、棚改貨幣化安臵等政策，加速房地產業(yè)去庫存進程。
樓市成交火熱，房價屢創(chuàng)新高。1)受益于中央與地方政府出臺的多項房地產業(yè)利好政策，一二三線城市商品房銷售均出現(xiàn)明顯提升。2016 年前兩個月的十大及 30 大城市的商品房日均成交量分別同比上漲 25.65%和 21.38%。2)樓市的火熱也催生了房價的上漲，深圳、上海等地的房價屢創(chuàng)新高。整體一手房成交價格環(huán)比提高112.4%，同比提高58.8%。
地產銷售回暖帶動下游家紡產業(yè)發(fā)展。1)本輪地產成交量是在較高房價的基礎上出現(xiàn)上漲的，其主要購買群體的收入和消費水平相對較高，且一二線城市地產成交量增長更為明顯。2)羅萊、夢潔、富安娜、多喜愛等品牌處于中高端檔次，且渠道多分布在一二線城市，在中高收入群體的認可度較高。因此地產回暖下，上市家紡企業(yè)會更為受益。
風險提示：經濟增速回落拖累家紡銷售、棉花等原材料成本上升。
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