2015年大宗商品陷入跌跌不休的怪圈，產(chǎn)能過(guò)剩與需求不足，讓大宗商品如同綁上了石頭沉入水底絲毫看不見(jiàn)一絲亮光，統(tǒng)計(jì)顯示鐵礦石、焦炭、橡膠等多個(gè)大宗商品價(jià)格已經(jīng)較2012年跌去近70%，期鎳價(jià)格更是僅為2007年的一成多。全球股市紛紛進(jìn)入技術(shù)性熊市，新興國(guó)家貨幣恐慌性貶值，國(guó)際油價(jià)跌破30美元?dú)v史大關(guān)，投資者紛紛拋售手中資產(chǎn)，有人說(shuō)經(jīng)濟(jì)危機(jī)來(lái)了，確實(shí)從某些指標(biāo)來(lái)看，已經(jīng)處在經(jīng)濟(jì)危機(jī)的邊緣，但是真正的經(jīng)濟(jì)危機(jī)畢竟是小概率事件，但是困擾我們的是 2016年我們?cè)撏顿Y什么？已經(jīng)熊了五個(gè)年頭的大宗商品，今年會(huì)有轉(zhuǎn)機(jī)嗎？
上個(gè)月和幾個(gè)研究黑色系的前輩朋友聊起了產(chǎn)業(yè)鏈上實(shí)體企業(yè)的情況，大家一致認(rèn)為黑色離底部已經(jīng)不遠(yuǎn)了，目前所有企業(yè)能壓縮的成本全部都?jí)嚎s了，現(xiàn)在大家都在比拼誰(shuí)先破產(chǎn)，誰(shuí)能堅(jiān)持到最后看到曙光，他們多次去環(huán)渤海的鋼鐵和焦化企業(yè)考察，基本面不用多說(shuō)，剩下的只是能堅(jiān)持多久。
黑色真正的底是由上游的原材料決定，誰(shuí)也不敢說(shuō)底部在哪兒，但是大家已經(jīng)不敢在大舉做空了。焦煤、鐵礦石、螺紋鋼等商品，上個(gè)月一度上演了久違的逼空行情，一位微博上的黑色研究專(zhuān)家發(fā)出感嘆，空了三年的黑色終于到了放手的時(shí)候了。
最近索羅斯在接受《經(jīng)濟(jì)周刊》的采訪時(shí)說(shuō)，“黎明前總是最黑暗的，從危機(jī)中尋找機(jī)會(huì)”，與巴菲特的名言，別人恐懼的時(shí)候我貪婪的投資邏輯一樣，那么我們還該恐慌嗎？
從整個(gè)大宗商品行業(yè)來(lái)看，目前利潤(rùn)最低、價(jià)格最低、虧損最嚴(yán)重的應(yīng)該是建材類(lèi)（如玻璃）、鋼材類(lèi)，這是與中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)關(guān)系最密切的，雖然一線城市房?jī)r(jià)堅(jiān)挺中看漲，但是二三線城市從中長(zhǎng)期來(lái)看不容樂(lè)觀。
房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)入去庫(kù)存階段，去庫(kù)存就意味著沒(méi)有新增，也就是沒(méi)有需求。工業(yè)品主要看需求，需求不足再疊加09年4萬(wàn)億讓當(dāng)年很多中上游產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)誤以為需求旺盛，有的企業(yè)甚至借貸來(lái)迅速擴(kuò)大產(chǎn)能，最后價(jià)格一步一步下跌，被迫壓縮成本、降低價(jià)格、減少產(chǎn)能、最后奮力一搏結(jié)果就是破產(chǎn)或者熬過(guò)寒冬。
客觀的說(shuō)去庫(kù)存是一個(gè)艱難而漫長(zhǎng)的過(guò)程，但是近期來(lái)看政府正在加快供給側(cè)改革，對(duì)資源性行業(yè) “僵尸企業(yè)”的清理也首次劃定了時(shí)間表，銀行業(yè)限貸等舉措陸續(xù)出臺(tái)，這讓投資者似乎看到一絲“曙光”。
如果說(shuō)政府真的力推供給側(cè)改革的話(huà)，那么產(chǎn)能下降應(yīng)該是一個(gè)快速的過(guò)程，因?yàn)橹袊?guó)的大部分國(guó)有企業(yè)其實(shí)是盼望著減產(chǎn)去產(chǎn)能的，因?yàn)楹芏嗥髽I(yè)只要生產(chǎn)就在虧損，對(duì)他們也沒(méi)有什么好處，只是缺少一紙紅頭文件而已，接到命令他們會(huì)迅速的關(guān)閉產(chǎn)能，去庫(kù)存其實(shí)會(huì)比我們想象的速度要快。
那么我們?cè)購(gòu)暮暧^上梳理一下大宗商品去庫(kù)存的邏輯：
第一，率先觸底應(yīng)該是黑色產(chǎn)業(yè)鏈上下游產(chǎn)品包括鋼材、鐵礦石、煤炭等，還有建材類(lèi)；
第二，化工行業(yè)應(yīng)該第二個(gè)觸底的，觸底的標(biāo)志要看原油，原油止跌回穩(wěn)，化工行業(yè)將逐步觸底，有人說(shuō)化工品可能先于原油觸底，因?yàn)閲?guó)內(nèi)產(chǎn)商的挺價(jià)以及國(guó)內(nèi)外的價(jià)差等原因；
第三，最后觸底的應(yīng)該是有色金屬，有色金屬到目前為止相對(duì)來(lái)說(shuō)是大宗商品里面經(jīng)營(yíng)和利潤(rùn)最好的，尤其是銅，目前利潤(rùn)依然客觀，鋁是虧損最嚴(yán)重的金屬，金屬目前已經(jīng)在減產(chǎn)。
所以，總體而言，我們目前的情況應(yīng)該處于大宗商品下跌的后半截，所以無(wú)需恐慌，而應(yīng)該像索羅斯說(shuō)那樣在危機(jī)中尋找機(jī)會(huì)。那么今年大宗商品投資有哪些機(jī)會(huì)呢？
首先，不要盲目抄底和做空，尤其是工業(yè)品和化工品，什么時(shí)候反轉(zhuǎn)，標(biāo)志是黑色系企穩(wěn)反彈和原油觸底，但這些都需要時(shí)間來(lái)驗(yàn)證。長(zhǎng)線策略可以做多原油，30美元以下可以買(mǎi)進(jìn)長(zhǎng)線持有，跌破20美元可以在加一部分，隨著美國(guó)頁(yè)巖油的持續(xù)減產(chǎn)，原油在30美元以下的時(shí)間不會(huì)太長(zhǎng)。
第二，今年的主要機(jī)會(huì)要看農(nóng)產(chǎn)品，其實(shí)從去年7月份開(kāi)始，就有一部分資金開(kāi)始抄底農(nóng)產(chǎn)品，但是現(xiàn)在來(lái)看基本上被套住了，但是近期又有一部分機(jī)構(gòu)開(kāi)始抄底農(nóng)產(chǎn)品，我們說(shuō)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格看供應(yīng)，目前來(lái)說(shuō)一方面農(nóng)產(chǎn)品除了白糖以外大多也都處于歷史低位，近期做多農(nóng)產(chǎn)品主要是看好春節(jié)假期的消費(fèi)，另一方面就是天氣，整個(gè)厄爾尼諾天氣對(duì)農(nóng)產(chǎn)品都有比較深的影響，尤其是像東南亞棕櫚油的價(jià)格，厄爾尼諾效應(yīng)在去年的12月份達(dá)到頂峰，大約會(huì)在今年一季度結(jié)束，然后一般會(huì)伴有有拉尼娜現(xiàn)象，拉尼娜將對(duì)美國(guó)和阿根廷的大豆影響較大。所以今年最好的機(jī)會(huì)應(yīng)該是在找準(zhǔn)機(jī)會(huì)投資豆粕、棕櫚油、白糖等農(nóng)產(chǎn)品，時(shí)間最好是在2016年的5到6月份，受拉尼娜影響，國(guó)的天氣可能在6-8月份出現(xiàn)明顯的干旱。
簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，目前投資農(nóng)產(chǎn)品的邏輯在于一是處于歷史地位，第二今年可能出現(xiàn)的天氣因素利好農(nóng)產(chǎn)品。（新.浪.網(wǎng)）
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