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去年底以來，國際油價一直呈波動上揚態(tài)勢，8月5日油價沖高至44.41美元的歷史新高。而歐佩克一攬子油價自去年12月以來，已連續(xù)170多個交易日高于其28美元上限。與年初油價低點相比，油價升高了40％左右。
需求增加
首先經(jīng)濟增長帶動石油需求增加。國際權(quán)威機構(gòu)普遍的看法是未來兩年世界經(jīng)濟可望持續(xù)增長。國際貨幣基金組織今年4月的報告認為今年全球GDP增長率為4.6％，比半年前的預測高0.6個百分點。許多經(jīng)濟學家估計今年的實際增長可能高于這個數(shù)字。
隨著GDP預測值的調(diào)高，大多數(shù)的石油分析專家和研究機構(gòu)近來紛紛調(diào)高了2004年全球石油需求增長的預測值，從年初的100-120萬桶／日上調(diào)至200萬桶／曰以上，其中國際能源機構(gòu)的最新估測是250萬桶/日．世界石油需求量從而上升至8100萬桶/日左右。
其次對"中國因素"的炒作也成為助推油價的主要因素。今年石油需求增長主要來自北美，和亞太地區(qū)的中國和印度等國。其中中國需求增長量可望達到了5萬桶／曰，占世界需求增長的近40％。如果加上亞太地區(qū)其它發(fā)展中國家，比例則逼近60％。中國于2003年取代日本，成為美國之后的世界上第二大石油消費國后，對國際能源市場的影響越來越大。
第三是錯誤的低估了今年二季度的需求。二季度是傳統(tǒng)的季節(jié)性需求下降的季節(jié)，但是，今年二季度不同往常，由于處在經(jīng)濟增長的大環(huán)境中，實際需求下降很小。而歐佩克事先錯誤地做出了減產(chǎn)防御的措施，從而引發(fā)供需緊張。第四是"9。11"事件之后，布什總統(tǒng)提出了將戰(zhàn)略石油儲備擴大至7億桶的目標。過去一年中，美國的戰(zhàn)略石油儲備由5．8億桶迅速提升至6．6億桶以上。由于美國從來不輕易動用戰(zhàn)略儲備，戰(zhàn)略儲備的增加實際上是變相的需求增加。
另外油價上漲很大程度上受到美國汽油價格上漲的推動。美國的汽油市場供需矛盾特別突出，在進入夏季出游季節(jié)后，美國的汽油需求已經(jīng)增加到930萬桶/日的水平，比往年增加了5％。由于環(huán)保要求更為嚴格，使得低含硫原油的需求增加。
供應(yīng)不穩(wěn)
雖然石油需求量在增大，但歐佩克和非歐佩克實際石油產(chǎn)量同步增長，當前國際市場石油供需基本平衡，供需基本面不能支撐目前這么高的油價水平。國外專家估測，在40美元油價當中，有30美元可以歸因子世界石油需求增加，另外10美元可歸因子地緣政治風險即"恐怖風險溢價"，可見市場非基本面的影響很大。
在中東，伊拉克局勢自今年4月份以來日益惡化，6月30日的政權(quán)移交并沒有抑制國內(nèi)的動蕩，石油生產(chǎn)和出口受到很大影響。世界最大的產(chǎn)油國沙特境內(nèi)自去年5月以來先后發(fā)生了五次恐怖襲擊，雖然至今尚未對石油生產(chǎn)形成直接的影響，但是專家擔心沙特無力反恐，導致局勢混亂，引發(fā)全球能源危機。
在非洲，世界第五大石油出口國尼日利亞自2002年以來因勞資糾紛引發(fā)多次石油工人罷工，產(chǎn)量數(shù)次中斷；在歐洲，世界第三大石油出口國挪威的石油工人要求增加工資也引發(fā)過罷工；在美洲，委內(nèi)瑞拉總統(tǒng)查維斯與反對派和美國均有矛盾積怨，石油生產(chǎn)和出口也時時受到威脅；在俄羅斯，尤科斯石油公司出現(xiàn)34億美元的欠稅問題面臨破產(chǎn)，其產(chǎn)量占俄羅斯約五分之一，相當于利比亞的產(chǎn)量。
另外，煉廠安全生產(chǎn)也成問題。7月下旬，德國最大煉油廠發(fā)生火災。這家煉油廠的汽油和輕質(zhì)家用燃油的產(chǎn)量均減少了25％，其日產(chǎn)能為31萬桶。另外，韓國LG-加德士煉油廠的罷工以及德克薩斯州煉油廠的暫時斷電進一步突出了國際市場供應(yīng)的脆弱性。
"儲量枯竭論"抬頭
自今年1月份以來，英荷殼牌石油集團先后四次調(diào)低其石油儲量，共調(diào)低已探明石油儲量44.7億桶，約占其原先儲量的23％。由此，石油工業(yè)陷入了丑聞，人們相信虛報儲量的可能遠不止殼牌一家。其它公司甚至政府都可能夸大了它們擁有的石油數(shù)量，"儲量枯竭論"再次抬頭。由于大石油公司屈膝于華爾街，并且一直認為后市油價看跌，從而忽視了對上游勘探的投入。對于歐佩克國家而言，配額的多少取決于儲量的大小。為了增加配額，歐佩．克成員國虛報儲量的情況時有發(fā)生。歐佩克國家多數(shù)不許外資進入于石油業(yè)，即使開放其相關(guān)投資和法律條款吸引力也不大，這令多數(shù)歐佩克國家的產(chǎn)能成長放緩。特別是最近幾個月歐佩克連續(xù)增產(chǎn)，使得剩余產(chǎn)能減少，反而又引發(fā)世界對潛在增產(chǎn)能力的懷疑。
沙特擁有豐富的石油資源和世界大部分的剩余石油生產(chǎn)能力。但是最近美國的石油咨詢公司對沙特未來的石油供應(yīng)能力提出疑問，認為隨著石油的不斷采出和油田老化，沙特的許多大油田因為注水開采而出現(xiàn)產(chǎn)量遞減和資源枯竭。如果對沙特石油儲量的傳統(tǒng)認識是錯誤的，那么世界將面臨著能源危機。凡此種種關(guān)于石油儲量的聲音，均使人們對未來的石油供應(yīng)產(chǎn)生恐懼。
投機資金炒作
美元兌歐元近期一路走弱，這樣通常以美元標價的國際油價自然也因美元貶值效應(yīng)而"水漲船高"。
由于美元持續(xù)疲軟，大量投機基金由資金和外匯市場轉(zhuǎn)向石油期貨市場，投機炒作行為加劇。在供求關(guān)系沒有發(fā)生重大變動的情況下，油市動蕩在很大程度上是由市場投機造成的。國際油價與非商業(yè)交易商的倉位頭寸有很大的關(guān)聯(lián)，自去年11月以來美國紐約期貨交易所的投機交易一直是多頭大于空頭，致使油價居高不下。最近美聯(lián)儲的升息幅度甚微，不足以使資金抽出石油期貨市場。投機資金的兩個基本炒作題材，就是上述的石油需求增長和石油供應(yīng)風險。
目前促使油價堅挺的因素依然存在，主要是今冬季節(jié)性石油需求會繼續(xù)增加、伊拉克產(chǎn)量不確定性很大、其它產(chǎn)油國可能發(fā)生供應(yīng)中斷。但是某些因素可能發(fā)生逆轉(zhuǎn)，特別是歐佩克國家增產(chǎn)的滯后效應(yīng)可能顯現(xiàn)、汽油需求高峰即將過去、消費國石油庫存可望好轉(zhuǎn)、高油價對需求可能產(chǎn)生抑制作用和中國經(jīng)濟的降溫，都可能促成國際石油價格回落。