在市場(chǎng)預(yù)期人民幣兌美元單日波幅可能擴(kuò)大之際，中國(guó)央行放出大招。央行下調(diào)人民幣兌美元中間價(jià)1000點(diǎn)，上日中間價(jià)收?qǐng)?bào)6.2097，今日?qǐng)?bào)6.2298，為2013年4月以來(lái)最低。同時(shí)，央行還稱，即日起將進(jìn)一步完善人民幣匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)。
分析師認(rèn)為，央行引導(dǎo)人民幣匯率大幅貶值，人民幣與強(qiáng)美元將逐步脫鉤，外匯占款將進(jìn)一步減少。預(yù)計(jì)人民幣下半年小幅貶值，整體穩(wěn)定。
央行為何引導(dǎo)人民幣匯率貶值呢？分析師稱，人民幣客觀有貶值壓力，人民幣主觀有貶值訴求。央行穩(wěn)增長(zhǎng)思路轉(zhuǎn)變明顯，從貨幣到財(cái)政，從金融到實(shí)體，從降利率到降匯率，從全面到定向。
央行行動(dòng)的影響是，這對(duì)增長(zhǎng)有利，但短期將沖擊股市、債市和房地產(chǎn)等資產(chǎn)價(jià)格。具體而言，資金外流對(duì)于股市、地產(chǎn)等資產(chǎn)價(jià)格影響要顯著高于債市。如果形成顯著外流，則進(jìn)入危機(jī)管理模式，經(jīng)濟(jì)下行加劇，貨幣政策需要對(duì)沖，對(duì)債市反而有利。
中信建投黃文濤、鄭凌怡評(píng)論稱，人民幣一次到位，貶值難成趨勢(shì)。
中信建投稱：
為何選擇當(dāng)下的時(shí)間窗口進(jìn)行一次性的貶值？
首先，人民幣當(dāng)前面臨較大的貶值壓力。目前除中國(guó)外的新興經(jīng)濟(jì)體貨幣都出現(xiàn)了較大幅度的貶值，歐元、日元也表現(xiàn)弱勢(shì)，全球主要貨幣中美元和人民幣表現(xiàn)非常搶眼，其中美元的走強(qiáng)有自身經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、貨幣政策收緊預(yù)期等的支撐，但反觀人民幣，中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)加大、貨幣政策持續(xù)放松，資產(chǎn)價(jià)格壓力較大，人民幣自身存在貶值的要求。但人民幣兌美元還是保持住了相對(duì)的穩(wěn)定，對(duì)非美貨幣是出現(xiàn)了較大的升值。所以，要維持人民幣強(qiáng)勢(shì)，中國(guó)已經(jīng)付出并也需要繼續(xù)付出較大的成本。一是犧牲出口。從上周公布的出口數(shù)據(jù)來(lái)看，7月出口下降8.9%，三季度出口轉(zhuǎn)負(fù)增長(zhǎng)正在逐步兌現(xiàn)，三四季度出口面臨著較大的壓力。出口的弱勢(shì)和人民幣的堅(jiān)挺不無(wú)關(guān)系。二是，要維持人民幣兌美元的相對(duì)堅(jiān)挺，可能需要央行調(diào)動(dòng)外儲(chǔ)實(shí)行一定的干預(yù)，也需要付出財(cái)務(wù)成本。
人民幣要持續(xù)維持兌美元的穩(wěn)定難度較大，且成本也偏高。選擇在適當(dāng)?shù)馁H值也是符合國(guó)家利益的。并且，從目前的時(shí)間窗口來(lái)看，今日公布的7月M2同比增長(zhǎng)13.3%，且當(dāng)月人民幣貸款增加1.48萬(wàn)億，暫時(shí)不提結(jié)構(gòu)，至少?gòu)目偭靠矗瑪?shù)據(jù)是非?？捎^的；近幾個(gè)交易日股市也出現(xiàn)了較為理想的持續(xù)反彈，從表面來(lái)看當(dāng)下還是較為繁榮的。而如果繼續(xù)往后推遲貶值的時(shí)間，則一是可能屆時(shí)股市走入熊途，二是經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)存在較差的可能，三是9月美聯(lián)儲(chǔ)加息是大概率事件。所以，當(dāng)下貶值的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。
未來(lái)人民幣會(huì)何去何從？
我們維持人民幣下半年小幅貶值，整體穩(wěn)定的判斷。正如前文所說(shuō)，由于從全球的貨幣格局來(lái)看，人民幣對(duì)非美貨幣出現(xiàn)了較大的持續(xù)升值，對(duì)美元保持穩(wěn)定，而全球經(jīng)濟(jì)僅美國(guó)一只獨(dú)秀，中國(guó)的基本面并不支持如此堅(jiān)挺的匯率，如果一旦央行沒(méi)有控制好貶值預(yù)期，則人民幣的貶值速度和幅度可能難以控制，而在國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格泡沫較大情形下，人民幣貶值、資金外流、資產(chǎn)價(jià)格泡沫破滅這樣的循環(huán)體帶來(lái)的后果是難以承受的。并且，人民幣國(guó)際化仍然在推進(jìn)之中，央行也需要維穩(wěn)匯率。
對(duì)于債市的影響，我們認(rèn)為資金外流對(duì)于股市、地產(chǎn)等資產(chǎn)價(jià)格影響要顯著高于債市。如果形成顯著外流，則進(jìn)入危機(jī)管理模式，經(jīng)濟(jì)下行加劇，貨幣政策需要對(duì)沖，對(duì)債市反而有利。
民生證券分析師朱振鑫、張瑜評(píng)論稱，為了穩(wěn)增長(zhǎng)，央媽對(duì)匯率忍痛割愛(ài)：
（1）人民幣客觀有貶值壓力：從資本項(xiàng)來(lái)看，美元加息周期下，中美利差收窄，資本外流沖擊人民幣匯率。此外，在一帶一路資本輸出戰(zhàn)略的推動(dòng)下，企業(yè)走出去也會(huì)擴(kuò)大資本和金融賬戶的逆差。從貿(mào)易項(xiàng)來(lái)看，貿(mào)易再平衡壓抑商品出口，服務(wù)貿(mào)易逆差擴(kuò)大，經(jīng)常賬戶順差趨于收窄；
（2）人民幣主觀有貶值訴求：過(guò)去一年，人民幣匯率彈性不夠?qū)е氯嗣駧艑?shí)際有效匯率跟隨美元連連攀升，而同期歐元日元金磚國(guó)家貨幣皆大幅貶值10%以上，出口壓力山大，加劇穩(wěn)增長(zhǎng)壓力。
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