8月CPI和PPI雙降
來源：信.息.時.報
作者：信.息.時.報
時間：2014-09-12 09:00:53
在A股大盤的節(jié)節(jié)攀升中，8月份的宏觀基本面數(shù)據(jù)卻不斷向市場“澆冷水”，先是官方制造業(yè)PMI和匯豐制造業(yè)PMI終值雙雙出現(xiàn)回落，緊接著海關(guān)總署公布的進口數(shù)據(jù)又不樂觀。昨日，國家統(tǒng)計局公布的8月份CPI和PPI也雙雙下滑，其中CPI同比2.0%的增幅創(chuàng)出4個月以來新低，PPI則是連續(xù)30個月同比下滑。
分析認(rèn)為，在多項數(shù)據(jù)不樂觀的背景下，市場多空分歧開始加大，從昨日大盤演繹的“過山車”行情來看，投資者在樂觀的同時也不能掉以輕心。
機構(gòu)論市
樂觀之時
不可掉以輕心
8月份PPI跌幅加大意味著經(jīng)濟本身仍處疲態(tài)，庫存壓力依然不輕；而8月出口雖然同比增9.4%，但考慮到外圍因素，出口增長的可持續(xù)性也是一個問號；再者8月M2增速回落至12.8%，再次印證實體經(jīng)濟疲弱。
從昨日的大盤來看，上攻不暢，多空分歧加大，提醒我們在樂觀的同時也不能掉以輕心。后續(xù)走勢預(yù)計將取決于政策面、資金面以及市場情緒。建議投資者注意買賣節(jié)奏，適當(dāng)控制倉位。
——廣發(fā)證券
8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期，同時央行時隔五周后再次出現(xiàn)貨幣凈回籠。雖然在此之前此類的利空消息也有出現(xiàn)過，但相對與之前無視利空的表現(xiàn)，近段時間以來市場對利空的反應(yīng)明顯增強。投資者需注意提防。
當(dāng)前有利的一點，是連續(xù)的回調(diào)并未破掉長線看漲的趨勢，而來自政策面的利好因素也在不斷涌現(xiàn)。鑒于目前多空交織影響，未來行情有可能會演變成長線向上趨勢不改，但振蕩整固將隨時出現(xiàn)的局面。
——廣州萬隆
8月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)環(huán)比下滑對市場不利，但也存在加大“穩(wěn)增長”力度的可能性。這樣的背景下，受益于政府支持的行業(yè)相對占優(yōu)，方向在于“三農(nóng)”、交運、醫(yī)療衛(wèi)生、國防安全、軌道交通、棚戶區(qū)等領(lǐng)域，對應(yīng)的鐵路設(shè)備、電氣設(shè)備、通信、環(huán)保行業(yè)也將受益。另外，滬港通即將正式推出，海外資金流入持續(xù)流入的背景下，滬港通主線（食品飲料、醫(yī)藥等前期漲幅較小的行業(yè)）仍然有望獲得超額收益。——華泰證券
PPI超預(yù)期下滑
大盤演繹“過山車”
國家統(tǒng)計局昨日上午公布的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，8月居民消費價格指數(shù)CPI同比增長2.0%，創(chuàng)出4個月以來新低。與此同時，8月工業(yè)生產(chǎn)者價格指數(shù)PPI同比下滑1.2%，較7月同比下滑0.9%有所擴大，同時這也是該數(shù)值連續(xù)30個月同比下滑。
在上述數(shù)據(jù)公布前，多家機構(gòu)曾預(yù)測，8月CPI同比漲幅或降至2.1%左右，目前2.0%的漲幅無疑低于市場預(yù)期。萬聯(lián)證券策略分析師王趙欣昨據(jù)記者表示：“CPI數(shù)據(jù)走低主要跟非食品漲幅比較低以及大宗商品價格下跌有關(guān)。而PPI同比降幅擴大可以說是大大超出了市場預(yù)期，這說明工業(yè)品的市場需求還是不太理想。”
在8月份CPI和PPI數(shù)據(jù)雙雙不樂觀的背景之下，昨日大盤也上演了一幕“過山車”行情。早盤滬指和深證成指雙雙低開高走，兩大指數(shù)同創(chuàng)年內(nèi)新高，其中，滬指盤中一度達(dá)到2343.59點位，漲幅超過1%，但在新高位置短暫停留后，市場突然殺氣重重，從11點19分起，兩指數(shù)皆從高位回落，并且一路下滑，最后導(dǎo)致指數(shù)雙雙由陽轉(zhuǎn)陰。截至收盤，滬指報2311.68點，跌0.29%；深證成指報8117.92點，跌0.50%。從板塊上看，鋼鐵、白酒等板塊均出現(xiàn)了較大幅度的下跌。
8月數(shù)據(jù)不佳
跟地產(chǎn)走勢有關(guān)
除了PPI數(shù)據(jù)下滑幅度超出預(yù)期，已經(jīng)公布的8月份其他經(jīng)濟數(shù)據(jù)也多不樂觀。9月1日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，8月官方制造業(yè)PMI為51.1%，較上月回落0.6個百分點，結(jié)束此前了的五連升態(tài)勢，新訂單和新出口訂單等分項指數(shù)也紛紛回落。與此同時，8月匯豐制造業(yè)PMI終值為50.2%，較此前公布的初值50.3%再次下修，并且大大低于上月終值51.7%。這兩大指數(shù)的雙雙回落，表明當(dāng)前經(jīng)濟運行存在一定的下行壓力。
而9月7日海關(guān)總署公布的進口數(shù)據(jù)，在部分機構(gòu)看來也體現(xiàn)出國內(nèi)經(jīng)濟增長動力不足。數(shù)據(jù)顯示，8月份，我國進出口總值3670.9億美元，增長4%，其中出口2084.6億美元，增長9.4%；進口1586.3億美元，下降2.4%。由于出口穩(wěn)健而進口增速下跌，導(dǎo)致貿(mào)易順差持續(xù)擴大，順差高達(dá)498.3億美元。
王趙欣昨日對記者表示，由于目前政府并沒有動力刺激需求，因此對比二季度，三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)下滑是符合預(yù)期的。“事實上，目前各類經(jīng)濟數(shù)據(jù)下滑，主要跟房地產(chǎn)下行周期有關(guān)。雖然房地產(chǎn)的銷售價格環(huán)比出現(xiàn)上漲，但房地產(chǎn)的投資數(shù)據(jù)及企業(yè)的拿地數(shù)據(jù)環(huán)比和同比皆出現(xiàn)下滑。目前房地產(chǎn)還處于下行周期中，對整個經(jīng)濟的負(fù)面效應(yīng)還是比較明顯的。因此，目前經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)下滑，也比較正常。”
接受記者采訪的方正證券分析師胡國鵬認(rèn)為，8月份各類經(jīng)濟數(shù)據(jù)都不太好，表明經(jīng)濟還在底部徘徊。“三季度數(shù)據(jù)整體會比二季度弱，主要跟去年三季度基數(shù)比較高有關(guān)系。就我們判斷，今年的經(jīng)濟整體都將在一個底部中徘徊，不會有大幅下滑的情況出現(xiàn)，只會緩慢的下滑，因為如果下滑過快的話，會出現(xiàn)政策對沖。”
A股反彈是否會受阻？
統(tǒng)計顯示，從6月20日以來，A股出現(xiàn)了一波強勁反彈，截至昨日滬指已經(jīng)累計大漲了14.23%。而伴隨著市場的持續(xù)回暖，不少市場人士也高呼牛市來了。但是在經(jīng)濟數(shù)據(jù)不盡人意的背景下，A股反彈還能否延續(xù)？
華泰證券昨日發(fā)布研報認(rèn)為，8月份的PMI數(shù)據(jù)、外貿(mào)數(shù)據(jù)引發(fā)市場對經(jīng)濟增長動力產(chǎn)生疑慮，從而使得市場進入到對經(jīng)濟增長預(yù)期“擠水分”的時刻。但是，8月份以來，“穩(wěn)增長”相關(guān)政策在持續(xù)推出，“促改革”力度也在加大。“改革加快必將為市場帶來更多的熱點，因此從中短期來看，宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)對市場造成實質(zhì)性壓力是小概率事件，我們對中短期市場繼續(xù)保持相對‘樂觀’的看法。”
萬聯(lián)證券王趙欣也認(rèn)為，市場和基本面是兩碼事，在目前市場風(fēng)險偏好很高的情況之下，很多事情可以被理解為好事，如經(jīng)濟數(shù)據(jù)偏弱，市場會理解為資金寬松預(yù)期到來，因此，主要還是得看市場情緒。“以我理解，目前的風(fēng)險偏好情緒還是比較高的，實際上，比較差的基本面數(shù)據(jù)，從今年7月份以來，已經(jīng)出現(xiàn)了好長一段時間，但對市場并沒有形成什么重大打擊，因此，我認(rèn)為經(jīng)濟面數(shù)據(jù)目前對市場影響很弱的，市場反彈的趨勢仍在延續(xù)。”
不過廣發(fā)證券研報認(rèn)為，8月份PPI跌幅加大意味著經(jīng)濟本身仍處疲態(tài)，而昨日大盤上攻不暢，顯示出在經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳的背景下，多空分歧開始加大，這也提醒投資者在樂觀的同時不能掉以輕心。
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