資金匱乏+需求不足 大宗商品價格難言樂觀
來源：證.券.日.報
作者：證.券.日.報
時間：2014-08-18 09:09:05
受資金不斷外流的影響下，近期大宗商品走勢跌跌不休，不過，避險資金明顯沒有流入到大宗商品市場，就連避險屬性口碑較好的黃金都沒形成較好的漲勢。這樣不禁讓市場感覺到避險資金在此期間的謹慎狀態(tài)。
市場資金流向是影響大宗商品價格走勢的關(guān)鍵性因素，而資金流向又受到市場情緒的影響。尤其在近期，美國經(jīng)濟復(fù)蘇表現(xiàn)強勁以及地緣沖突頻頻發(fā)生，市場情緒表現(xiàn)的尤為復(fù)雜，從以黃金為代表的貴金屬和大宗商品價格走勢上就能很好的說明這一點。
在中國市場下，對大宗商品的影響主要集中在工業(yè)生產(chǎn)方面。雖然中國經(jīng)濟增長速度保持良好態(tài)勢，但比前期還是有所下降，這樣一來工業(yè)對商品原材料的需求將會降低，在市場需求降低的作用下，國內(nèi)對大宗商品的買盤支撐自然就會變小，在沒有資金流入的背景下，進一步拉低大宗商品價格。
隨著新一屆政府上任以來，中國經(jīng)濟正處于調(diào)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)方式的關(guān)鍵時期，雖然今年上半年中國經(jīng)濟增長了7.4%，低于往年平均水平，但是在目前全球經(jīng)濟低迷的背景下，還是交上了一份令市場滿意的答卷。李克強總理在不同場合多次強調(diào)，中國經(jīng)濟一定要擺脫粗放型的經(jīng)濟增長模式，不能以犧牲環(huán)境來換取GDP的發(fā)展，近兩年全國出現(xiàn)大范圍的霧霾天氣更是堅定了中央淘汰落后產(chǎn)能的決心，全國大范圍的淘汰關(guān)閉了高污染高耗能企業(yè)，像高排放量的煤炭企業(yè)，高污染的鋼鐵企業(yè)比比皆是，這都為中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級打下了堅實的基礎(chǔ)。
同時通過增加單位面積糧食產(chǎn)量，國家也逐步在擺脫對國外大宗糧食商品的進口依賴。目前中國政府在經(jīng)濟上的每一個決策都會對國際市場產(chǎn)生巨大的影響，畢竟中國已經(jīng)是世界第二大經(jīng)濟體，而且是全球大宗商品市場的主要需求方。隨著中國經(jīng)濟的軟著陸以及經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變，短期之內(nèi)中國對國際大宗商品市場的需求正處于近年來罕見的低迷期，大宗商品市場也在中國需求減少的背景之下，價格開始出現(xiàn)大幅回落，以CRB指數(shù)為代表的大宗商品指數(shù)最近一段時間接連創(chuàng)出指數(shù)新低就是一個很好的證明。
從長期來看，中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級是一個長期過程，資源性消耗企業(yè)將來勢必會日益減少。隨著世界第二大經(jīng)濟體的需求低迷，商品市場缺少有效買盤支撐，再加之商品價格的定價權(quán)主要集中在西方國家，中國的實體經(jīng)濟發(fā)展對大宗商品價格的定價機制影響不大，預(yù)計國際大宗商品價格在未來的一段時間還會繼續(xù)下跌。
除了資金流向不明朗外，全球經(jīng)濟形勢也是影響大宗商品價格走勢的關(guān)鍵性因素?？v觀全球，除了美國經(jīng)濟復(fù)蘇略有起色以外，其他國家似乎都在放緩經(jīng)濟發(fā)展速度，而經(jīng)濟發(fā)展倒退的國家也比比皆是。在這樣的金融環(huán)境下，各國的工業(yè)生產(chǎn)對大宗商品的需求降低，此現(xiàn)象將進一步拖累全球大宗商品價格走低。
就當前宏觀經(jīng)濟面而言，美國經(jīng)濟復(fù)蘇持續(xù)走好，全球通脹水平保持在低位，市場資金更多的流向美元資產(chǎn)。在此狀況下黃金的抗通脹屬性沒有被有效的表現(xiàn)出來，大宗商品的屬性更是被忽略，大量資金持續(xù)推高美元指數(shù)走勢。在強勢美元的前提下，大宗商品價格難有樂觀漲勢，所以在大的金融環(huán)境下對全球商品貨幣整體走勢是不利的。
對于風(fēng)險事件來講，對黃金的價格影響有限，短時間內(nèi)的避險情緒可能推高國際金價，但是隨著事態(tài)的平息，市場情緒也會恢復(fù)平靜，金價還是會恢復(fù)到金融大環(huán)境的背景下。對于伊拉克局勢所引發(fā)的避險情緒在短時間內(nèi)是對黃金價格的利好，但中期來看，黃金價格依舊沒有擺脫下行的趨勢。
根據(jù)季節(jié)周期來看，市場即將迎來“金九銀十”的消費旺季，在此期間各國實體經(jīng)濟有望得到進一步發(fā)展，在消費需求的促進下，工業(yè)生產(chǎn)可能需要更多的商品原料，因此對大宗商品而言將形成較好的買盤支撐，短期內(nèi)可能幫助大宗商品價格減緩跌勢。但在國際金融環(huán)境不明朗的背景下，實物商品需求對大宗商品價格的影響存在滯后性，且沒有較大的直接關(guān)系。所以投資者不要盲目看多黃金以及大宗商品的價格走勢，保持理性的思路看待金融市場才是明智的選擇。（作者系頂金貴金屬董事長兼總裁）
（esilk.net聲明：本網(wǎng)登載此文旨在傳遞更多行業(yè)資訊，文章內(nèi)容僅供參考。）
市場資金流向是影響大宗商品價格走勢的關(guān)鍵性因素，而資金流向又受到市場情緒的影響。尤其在近期，美國經(jīng)濟復(fù)蘇表現(xiàn)強勁以及地緣沖突頻頻發(fā)生，市場情緒表現(xiàn)的尤為復(fù)雜，從以黃金為代表的貴金屬和大宗商品價格走勢上就能很好的說明這一點。
在中國市場下，對大宗商品的影響主要集中在工業(yè)生產(chǎn)方面。雖然中國經(jīng)濟增長速度保持良好態(tài)勢，但比前期還是有所下降，這樣一來工業(yè)對商品原材料的需求將會降低，在市場需求降低的作用下，國內(nèi)對大宗商品的買盤支撐自然就會變小，在沒有資金流入的背景下，進一步拉低大宗商品價格。
隨著新一屆政府上任以來，中國經(jīng)濟正處于調(diào)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)方式的關(guān)鍵時期，雖然今年上半年中國經(jīng)濟增長了7.4%，低于往年平均水平，但是在目前全球經(jīng)濟低迷的背景下，還是交上了一份令市場滿意的答卷。李克強總理在不同場合多次強調(diào)，中國經(jīng)濟一定要擺脫粗放型的經(jīng)濟增長模式，不能以犧牲環(huán)境來換取GDP的發(fā)展，近兩年全國出現(xiàn)大范圍的霧霾天氣更是堅定了中央淘汰落后產(chǎn)能的決心，全國大范圍的淘汰關(guān)閉了高污染高耗能企業(yè)，像高排放量的煤炭企業(yè)，高污染的鋼鐵企業(yè)比比皆是，這都為中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級打下了堅實的基礎(chǔ)。
同時通過增加單位面積糧食產(chǎn)量，國家也逐步在擺脫對國外大宗糧食商品的進口依賴。目前中國政府在經(jīng)濟上的每一個決策都會對國際市場產(chǎn)生巨大的影響，畢竟中國已經(jīng)是世界第二大經(jīng)濟體，而且是全球大宗商品市場的主要需求方。隨著中國經(jīng)濟的軟著陸以及經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變，短期之內(nèi)中國對國際大宗商品市場的需求正處于近年來罕見的低迷期，大宗商品市場也在中國需求減少的背景之下，價格開始出現(xiàn)大幅回落，以CRB指數(shù)為代表的大宗商品指數(shù)最近一段時間接連創(chuàng)出指數(shù)新低就是一個很好的證明。
從長期來看，中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級是一個長期過程，資源性消耗企業(yè)將來勢必會日益減少。隨著世界第二大經(jīng)濟體的需求低迷，商品市場缺少有效買盤支撐，再加之商品價格的定價權(quán)主要集中在西方國家，中國的實體經(jīng)濟發(fā)展對大宗商品價格的定價機制影響不大，預(yù)計國際大宗商品價格在未來的一段時間還會繼續(xù)下跌。
除了資金流向不明朗外，全球經(jīng)濟形勢也是影響大宗商品價格走勢的關(guān)鍵性因素?？v觀全球，除了美國經(jīng)濟復(fù)蘇略有起色以外，其他國家似乎都在放緩經(jīng)濟發(fā)展速度，而經(jīng)濟發(fā)展倒退的國家也比比皆是。在這樣的金融環(huán)境下，各國的工業(yè)生產(chǎn)對大宗商品的需求降低，此現(xiàn)象將進一步拖累全球大宗商品價格走低。
就當前宏觀經(jīng)濟面而言，美國經(jīng)濟復(fù)蘇持續(xù)走好，全球通脹水平保持在低位，市場資金更多的流向美元資產(chǎn)。在此狀況下黃金的抗通脹屬性沒有被有效的表現(xiàn)出來，大宗商品的屬性更是被忽略，大量資金持續(xù)推高美元指數(shù)走勢。在強勢美元的前提下，大宗商品價格難有樂觀漲勢，所以在大的金融環(huán)境下對全球商品貨幣整體走勢是不利的。
對于風(fēng)險事件來講，對黃金的價格影響有限，短時間內(nèi)的避險情緒可能推高國際金價，但是隨著事態(tài)的平息，市場情緒也會恢復(fù)平靜，金價還是會恢復(fù)到金融大環(huán)境的背景下。對于伊拉克局勢所引發(fā)的避險情緒在短時間內(nèi)是對黃金價格的利好，但中期來看，黃金價格依舊沒有擺脫下行的趨勢。
根據(jù)季節(jié)周期來看，市場即將迎來“金九銀十”的消費旺季，在此期間各國實體經(jīng)濟有望得到進一步發(fā)展，在消費需求的促進下，工業(yè)生產(chǎn)可能需要更多的商品原料，因此對大宗商品而言將形成較好的買盤支撐，短期內(nèi)可能幫助大宗商品價格減緩跌勢。但在國際金融環(huán)境不明朗的背景下，實物商品需求對大宗商品價格的影響存在滯后性，且沒有較大的直接關(guān)系。所以投資者不要盲目看多黃金以及大宗商品的價格走勢，保持理性的思路看待金融市場才是明智的選擇。（作者系頂金貴金屬董事長兼總裁）
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