全球緊縮之門開啟 降準(zhǔn)進(jìn)入觀察期
來源：中財網(wǎng)
作者：中財網(wǎng)
時間：2014-03-13 08:50:07
紐聯(lián)儲率先加息25基點 全球緊縮之門開啟
周三(3月13日)紐約時段，美元指數(shù)在此前連續(xù)三個交易日回升之后再度錄得大幅下跌，一度觸及79.54的低位，尾盤交投于79.60一線。當(dāng)天，美聯(lián)儲候任副主席費希爾(Stanley Fischer)和兩位候任理事的提名聽證會證詞講稿遭到了提前透露，其總體措辭偏向謹(jǐn)慎，使得美元指數(shù)受到拖累。而此后，新西蘭聯(lián)儲則一如預(yù)期地提高了官方貨幣利率水平，令紐元成為匯市的明星。
美聯(lián)儲鴿派重振聲勢，利率政策指引或又朝令夕改
美聯(lián)儲(FED)提名副主席費希爾(Stanley Fischer)，以及兩位被提名的理事鮑威爾和布雷納德將于周四(3月13日)出席國會參院的提名金融委員會聽證會。鑒于美聯(lián)儲新一輪的聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)會議將在下周二至周三(3月18-19日)舉行，美聯(lián)儲現(xiàn)任官員自本周稍早起已經(jīng)被禁止再面對公眾就政策前景發(fā)表看法，因此，這些不出所料將會在不久后加入美聯(lián)儲決策層的新人在聽證會上所透露的意見，將是投資者近期能夠?qū)γ缆?lián)儲中長期政策前景作出判斷的彌足珍貴的依據(jù)。
而費希爾在聽證會講稿中表示，美國失業(yè)率過高，通脹率低于目標(biāo)，表明美聯(lián)儲仍需實施寬松的貨幣政策。他同時強調(diào)，金融穩(wěn)定以及雙目標(biāo)(即充分就業(yè)和保持物價穩(wěn)定)必須是美聯(lián)儲政策明確的焦點，必須竭盡所能，以避免出現(xiàn)需要極端措施應(yīng)對金融危機的情況。如此寬松的政策措辭立場仍令市場投資者感到意外，并在一定程度上拖累美元指數(shù)下行。
美聯(lián)儲提名理事鮑威爾則在講稿中表示，美聯(lián)儲在恰到好處地撤走寬松貨幣政策上面臨著“仔細(xì)的平衡”行動，無論美聯(lián)儲在撤走寬松的貨幣政策上行動過早或偏遲，都會面臨風(fēng)險。他指出，美國經(jīng)濟(jì)仍處在繼續(xù)擺脫全球金融危機的影響并實現(xiàn)復(fù)蘇的過程中，但這樣的復(fù)蘇過程并不均衡，且其緩慢程度令人沮喪不已。因而，美聯(lián)儲貨幣政策的任務(wù)將是繼續(xù)在必要情況下提供支持，并在不引發(fā)通脹壓力和擾亂金融穩(wěn)定性的情況下重返常規(guī)的政策狀態(tài)。
另一位美聯(lián)儲提名理事布雷納德同日則表示，美聯(lián)儲需要闡明政策，以確保政策正?；倪M(jìn)度合適；美聯(lián)儲同時還需支持就業(yè)市場脆弱不堪的復(fù)蘇，并確保通脹預(yù)期牢牢受控。
而總體來看，在費希爾發(fā)表了意外全面偏向鴿派的政策措辭后，一旦其順利履新，那么美聯(lián)儲內(nèi)部的鴿派勢力仍將占據(jù)上風(fēng)，這會對其政策前景構(gòu)成相當(dāng)?shù)挠绊憽?jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景仍持懷疑態(tài)度的美聯(lián)儲鴿派可能會令美國自2008年以來一直維持著的超低利率水平更久地維系下去，這對于美元匯價走勢前景顯然是利空因素。
而美聯(lián)儲將于一周后的下周三(3月19日)結(jié)束新一度聯(lián)邦公開市場委員會會議并發(fā)布政策決議，而這也將是美聯(lián)儲新任主席耶倫(Janet Yellen)自上任以來主持的首度會議。當(dāng)前，許多投資者都預(yù)計，即便美聯(lián)儲在下周的會議上不太可能進(jìn)一步調(diào)整當(dāng)前縮減量化寬松措施(QE)月度購債力度的進(jìn)程，但是其對未來政策取向的前瞻指引仍可能會發(fā)生一定的變化。
然而業(yè)內(nèi)機構(gòu)卻指出，美聯(lián)儲若在利率政策前景上繼續(xù)加以改動，則意味著其在此問題上出爾反爾的程度進(jìn)一步加深，因為此前自美聯(lián)儲于2008年底將基準(zhǔn)利率水平降至當(dāng)前的超低區(qū)間以來，加息前景的預(yù)期已經(jīng)歷了六次修正，因而，此舉可能會進(jìn)一步損及美聯(lián)儲的政策信譽。
但盡管如此，美聯(lián)儲仍非常有可能將利率政策的前瞻指引由定量性的修正為定性性的，并會試圖向投資者承諾其不會急于考慮加息，只有在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了全面向好的確信勢頭之后，才會考慮緩步提高基準(zhǔn)利率水平。此前，各界紛紛認(rèn)為美聯(lián)儲至少會到2015年下半年才會考慮開始進(jìn)入加息周期，但鑒于耶倫上任后美聯(lián)儲的政策重心料已從量化寬松(QE)轉(zhuǎn)移到了利率政策前景上，其在此領(lǐng)域會有何石破天驚之舉，仍值得進(jìn)一步觀望。
新西蘭聯(lián)儲無意外率先加息，全球緊縮之門就此開啟？
新西蘭聯(lián)儲(RBNZ)周四(3月13日)公布利率決定，宣布將隔夜拆借利率(OCR)上調(diào)25個基點至2.75%，一如市場預(yù)期。這樣一來，新西蘭聯(lián)儲在加息進(jìn)度上就領(lǐng)先于美聯(lián)儲(FED)、英國央行(BOE)和歐洲央行(ECB)等全球主要央行。
而新西蘭聯(lián)儲的這一決定也與此前市場各界的預(yù)期基本一致。有望業(yè)內(nèi)分析師指出，在周四如預(yù)期上調(diào)利率25個基點之后，新西蘭聯(lián)儲已經(jīng)帶頭為全球市場開啟了貨幣政策回歸正?；南群?，而該國政策利率也因而會在2015年年底之際達(dá)到5.00%的峰值，這要高于其此前預(yù)期的4.50%。
新西蘭聯(lián)儲主席惠勒(Graeme Wheeler)在決議公布之后舉行的新聞發(fā)布會上表示，預(yù)計利率將在今后兩年上升大約2個百分點，2014年加息幅度將擴大100個基點至125個基點，如果通脹壓力超乎預(yù)期，可能會對利率作出修正。
惠勒指出，大部分投資者都已經(jīng)預(yù)料到了新西蘭聯(lián)儲此次加息行動及其加息力度，這樣一來，新西蘭聯(lián)儲也就認(rèn)為新西蘭匯率不會因為聯(lián)儲加息而發(fā)生重大變化，新西蘭經(jīng)濟(jì)擁有相當(dāng)大的增長動能，認(rèn)為新西蘭聯(lián)儲將在未來數(shù)月進(jìn)一步降息是適宜的；干預(yù)匯率的幾率很小，在年內(nèi)稍晚大選之前，新西蘭聯(lián)儲并不會在干預(yù)匯率上面臨任何政治壓力。
雖然新西蘭聯(lián)儲加息一事本身并未太多意外，但這卻切切實實標(biāo)志著全球主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體自2008年全球金融危機爆發(fā)以及的超常政策寬松周期已接近尾聲。雖然新西蘭經(jīng)濟(jì)總量在全球經(jīng)濟(jì)版圖上幾乎微不足道，其利率政策的變動也因而不會對市場有太大的直接沖擊，但是這卻無形中使其他國家央行在繼續(xù)維持甚至擴大寬松政策力度時多了一分顧慮。
歐元匯價自上周后半段以來的強勢狀況就反映了這一點。上周四(3月6日)歐洲央行在政策決議中意外不再提及進(jìn)一步放寬政策措施前景，令之前對此預(yù)期甚高的投資者大失所望，而業(yè)內(nèi)機構(gòu)野村證券因而指出，歐洲央行上周所透露的看法在于：歐元區(qū)的總體通脹率并未低到無法接受的程度，同時，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)也未滑落到再度陷入衰退的邊緣，因此歐洲央行將不急于采取更多行動。只有在歐元區(qū)傳出更多的重大利空消息時，歐洲央行才會作出更加激進(jìn)的政策動作，屆時在更多流動性稀釋的助推下歐元匯價才會顯著走低。
（esilk.net聲明：本網(wǎng)登載此文旨在傳遞更多行業(yè)資訊，文章內(nèi)容僅供參考。）
周三(3月13日)紐約時段，美元指數(shù)在此前連續(xù)三個交易日回升之后再度錄得大幅下跌，一度觸及79.54的低位，尾盤交投于79.60一線。當(dāng)天，美聯(lián)儲候任副主席費希爾(Stanley Fischer)和兩位候任理事的提名聽證會證詞講稿遭到了提前透露，其總體措辭偏向謹(jǐn)慎，使得美元指數(shù)受到拖累。而此后，新西蘭聯(lián)儲則一如預(yù)期地提高了官方貨幣利率水平，令紐元成為匯市的明星。
美聯(lián)儲鴿派重振聲勢，利率政策指引或又朝令夕改
美聯(lián)儲(FED)提名副主席費希爾(Stanley Fischer)，以及兩位被提名的理事鮑威爾和布雷納德將于周四(3月13日)出席國會參院的提名金融委員會聽證會。鑒于美聯(lián)儲新一輪的聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)會議將在下周二至周三(3月18-19日)舉行，美聯(lián)儲現(xiàn)任官員自本周稍早起已經(jīng)被禁止再面對公眾就政策前景發(fā)表看法，因此，這些不出所料將會在不久后加入美聯(lián)儲決策層的新人在聽證會上所透露的意見，將是投資者近期能夠?qū)γ缆?lián)儲中長期政策前景作出判斷的彌足珍貴的依據(jù)。
而費希爾在聽證會講稿中表示，美國失業(yè)率過高，通脹率低于目標(biāo)，表明美聯(lián)儲仍需實施寬松的貨幣政策。他同時強調(diào)，金融穩(wěn)定以及雙目標(biāo)(即充分就業(yè)和保持物價穩(wěn)定)必須是美聯(lián)儲政策明確的焦點，必須竭盡所能，以避免出現(xiàn)需要極端措施應(yīng)對金融危機的情況。如此寬松的政策措辭立場仍令市場投資者感到意外，并在一定程度上拖累美元指數(shù)下行。
美聯(lián)儲提名理事鮑威爾則在講稿中表示，美聯(lián)儲在恰到好處地撤走寬松貨幣政策上面臨著“仔細(xì)的平衡”行動，無論美聯(lián)儲在撤走寬松的貨幣政策上行動過早或偏遲，都會面臨風(fēng)險。他指出，美國經(jīng)濟(jì)仍處在繼續(xù)擺脫全球金融危機的影響并實現(xiàn)復(fù)蘇的過程中，但這樣的復(fù)蘇過程并不均衡，且其緩慢程度令人沮喪不已。因而，美聯(lián)儲貨幣政策的任務(wù)將是繼續(xù)在必要情況下提供支持，并在不引發(fā)通脹壓力和擾亂金融穩(wěn)定性的情況下重返常規(guī)的政策狀態(tài)。
另一位美聯(lián)儲提名理事布雷納德同日則表示，美聯(lián)儲需要闡明政策，以確保政策正?；倪M(jìn)度合適；美聯(lián)儲同時還需支持就業(yè)市場脆弱不堪的復(fù)蘇，并確保通脹預(yù)期牢牢受控。
而總體來看，在費希爾發(fā)表了意外全面偏向鴿派的政策措辭后，一旦其順利履新，那么美聯(lián)儲內(nèi)部的鴿派勢力仍將占據(jù)上風(fēng)，這會對其政策前景構(gòu)成相當(dāng)?shù)挠绊憽?jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景仍持懷疑態(tài)度的美聯(lián)儲鴿派可能會令美國自2008年以來一直維持著的超低利率水平更久地維系下去，這對于美元匯價走勢前景顯然是利空因素。
而美聯(lián)儲將于一周后的下周三(3月19日)結(jié)束新一度聯(lián)邦公開市場委員會會議并發(fā)布政策決議，而這也將是美聯(lián)儲新任主席耶倫(Janet Yellen)自上任以來主持的首度會議。當(dāng)前，許多投資者都預(yù)計，即便美聯(lián)儲在下周的會議上不太可能進(jìn)一步調(diào)整當(dāng)前縮減量化寬松措施(QE)月度購債力度的進(jìn)程，但是其對未來政策取向的前瞻指引仍可能會發(fā)生一定的變化。
然而業(yè)內(nèi)機構(gòu)卻指出，美聯(lián)儲若在利率政策前景上繼續(xù)加以改動，則意味著其在此問題上出爾反爾的程度進(jìn)一步加深，因為此前自美聯(lián)儲于2008年底將基準(zhǔn)利率水平降至當(dāng)前的超低區(qū)間以來，加息前景的預(yù)期已經(jīng)歷了六次修正，因而，此舉可能會進(jìn)一步損及美聯(lián)儲的政策信譽。
但盡管如此，美聯(lián)儲仍非常有可能將利率政策的前瞻指引由定量性的修正為定性性的，并會試圖向投資者承諾其不會急于考慮加息，只有在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了全面向好的確信勢頭之后，才會考慮緩步提高基準(zhǔn)利率水平。此前，各界紛紛認(rèn)為美聯(lián)儲至少會到2015年下半年才會考慮開始進(jìn)入加息周期，但鑒于耶倫上任后美聯(lián)儲的政策重心料已從量化寬松(QE)轉(zhuǎn)移到了利率政策前景上，其在此領(lǐng)域會有何石破天驚之舉，仍值得進(jìn)一步觀望。
新西蘭聯(lián)儲無意外率先加息，全球緊縮之門就此開啟？
新西蘭聯(lián)儲(RBNZ)周四(3月13日)公布利率決定，宣布將隔夜拆借利率(OCR)上調(diào)25個基點至2.75%，一如市場預(yù)期。這樣一來，新西蘭聯(lián)儲在加息進(jìn)度上就領(lǐng)先于美聯(lián)儲(FED)、英國央行(BOE)和歐洲央行(ECB)等全球主要央行。
而新西蘭聯(lián)儲的這一決定也與此前市場各界的預(yù)期基本一致。有望業(yè)內(nèi)分析師指出，在周四如預(yù)期上調(diào)利率25個基點之后，新西蘭聯(lián)儲已經(jīng)帶頭為全球市場開啟了貨幣政策回歸正?；南群?，而該國政策利率也因而會在2015年年底之際達(dá)到5.00%的峰值，這要高于其此前預(yù)期的4.50%。
新西蘭聯(lián)儲主席惠勒(Graeme Wheeler)在決議公布之后舉行的新聞發(fā)布會上表示，預(yù)計利率將在今后兩年上升大約2個百分點，2014年加息幅度將擴大100個基點至125個基點，如果通脹壓力超乎預(yù)期，可能會對利率作出修正。
惠勒指出，大部分投資者都已經(jīng)預(yù)料到了新西蘭聯(lián)儲此次加息行動及其加息力度，這樣一來，新西蘭聯(lián)儲也就認(rèn)為新西蘭匯率不會因為聯(lián)儲加息而發(fā)生重大變化，新西蘭經(jīng)濟(jì)擁有相當(dāng)大的增長動能，認(rèn)為新西蘭聯(lián)儲將在未來數(shù)月進(jìn)一步降息是適宜的；干預(yù)匯率的幾率很小，在年內(nèi)稍晚大選之前，新西蘭聯(lián)儲并不會在干預(yù)匯率上面臨任何政治壓力。
雖然新西蘭聯(lián)儲加息一事本身并未太多意外，但這卻切切實實標(biāo)志著全球主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體自2008年全球金融危機爆發(fā)以及的超常政策寬松周期已接近尾聲。雖然新西蘭經(jīng)濟(jì)總量在全球經(jīng)濟(jì)版圖上幾乎微不足道，其利率政策的變動也因而不會對市場有太大的直接沖擊，但是這卻無形中使其他國家央行在繼續(xù)維持甚至擴大寬松政策力度時多了一分顧慮。
歐元匯價自上周后半段以來的強勢狀況就反映了這一點。上周四(3月6日)歐洲央行在政策決議中意外不再提及進(jìn)一步放寬政策措施前景，令之前對此預(yù)期甚高的投資者大失所望，而業(yè)內(nèi)機構(gòu)野村證券因而指出，歐洲央行上周所透露的看法在于：歐元區(qū)的總體通脹率并未低到無法接受的程度，同時，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)也未滑落到再度陷入衰退的邊緣，因此歐洲央行將不急于采取更多行動。只有在歐元區(qū)傳出更多的重大利空消息時，歐洲央行才會作出更加激進(jìn)的政策動作，屆時在更多流動性稀釋的助推下歐元匯價才會顯著走低。
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