美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)QE退出 全球股市西強(qiáng)東弱
來(lái)源：中財(cái)網(wǎng)
作者：中財(cái)網(wǎng)
時(shí)間：2013-12-31 08:51:13
美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)QE退出 全球股市西強(qiáng)東弱
11月初至12月中下旬，全球外匯市場(chǎng)主要呈現(xiàn)出以下四大趨勢(shì)：一是美聯(lián)儲(chǔ)削減QE規(guī)模刺激美元突破低位震蕩局面。12月18日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布從2014年1月開(kāi)始削減QE購(gòu)買量。為了降低啟動(dòng)QE退出對(duì)市場(chǎng)的負(fù)面沖擊，美聯(lián)儲(chǔ)同時(shí)進(jìn)一步強(qiáng)化了長(zhǎng)期保持超低利率的承諾。受此影響，截至12月18日，美元指數(shù)收于80.51，較11月末下挫0.14%，較10月末升值0.35%。
二是歐元持續(xù)大幅升值。受美聯(lián)儲(chǔ)削減QE規(guī)模影響，歐元兌美元匯率在12月18日當(dāng)天下挫0.57%。截至12月20日，歐元對(duì)美元匯率收于1.3687，較11月末和10月末分別升值0.71%和0.74%。
三是日元匯率創(chuàng)下近5年來(lái)新低。日本央行將貨幣政策目標(biāo)從隔夜利率轉(zhuǎn)變?yōu)榭刂苹A(chǔ)貨幣，計(jì)劃兩年內(nèi)將基礎(chǔ)貨幣總量翻番，同時(shí)還提出在兩年內(nèi)實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)，這對(duì)日元構(gòu)成長(zhǎng)期利空。此外，12月初日本政府批準(zhǔn)了一項(xiàng)18.6萬(wàn)億日元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，進(jìn)一步推動(dòng)了日元貶值。截至12月18日，日元對(duì)美元匯率收于104.27，較11月末貶值1.85%，較10月末貶值6%。
四是新興市場(chǎng)貨幣匯率震蕩加劇，但對(duì)美元匯率基本保持平穩(wěn)。截至12月18日，俄羅斯盧布、印度盧比和巴西雷亞爾對(duì)美元匯率較11月末分別小幅升值0.75%、0.54%和0.21%，印尼盾則較11月末和10月末分別貶值1.69%和7.9%。
展望后市，全球金融市場(chǎng)美元流動(dòng)性將從此前極度寬松轉(zhuǎn)為慢慢收緊，將帶動(dòng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒上升，加速跨境資金回流美國(guó)的步伐，再加上美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)向好趨勢(shì)明顯，從而可能帶動(dòng)美元在2014年整體呈震蕩走強(qiáng)趨勢(shì)。
2014年非美貨幣或?qū)⒄w走弱：受私人需求和投資疲弱影響，OECD將歐元區(qū)2014年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測(cè)值由此前的1.1%下調(diào)至1.0%，這將加劇歐元匯率震蕩貶值趨勢(shì)?？紤]到日本政府可能繼續(xù)擴(kuò)大量化寬松的規(guī)模，從而加劇日元走低趨勢(shì)，日元對(duì)美元匯率或再創(chuàng)新低；美元匯率走強(qiáng)以及部分新興經(jīng)濟(jì)體自身結(jié)構(gòu)性問(wèn)題或?qū)⒓铀賴?guó)際資本撤離新興市場(chǎng)，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體貨幣或?qū)⒊霈F(xiàn)大幅震蕩，但新興市場(chǎng)貨幣再次出現(xiàn)大幅貶值的概率較小。
全球股市西強(qiáng)東弱，未來(lái)或?qū)⑷鮿?shì)震蕩
11月以來(lái)，全球股市走勢(shì)有所分化，美、日、德經(jīng)濟(jì)基本數(shù)據(jù)向好推動(dòng)股市震蕩上行，新興市場(chǎng)限于各類風(fēng)險(xiǎn)積聚而股市疲軟。截至12月19日，全球股市市值為60.67萬(wàn)億美元，較11月初上漲了7354.48億美元。
美國(guó)三大股指延續(xù)前期漲勢(shì)。截至12月19日，標(biāo)準(zhǔn)普爾500、道瓊斯指數(shù) 、納斯達(dá)克指數(shù)等美國(guó)三大股指分別較11月初上漲了2.7%、3.6%和3.5%。展望未來(lái)，12月是美國(guó)消費(fèi)旺季，有助于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走高以及相關(guān)企業(yè)的業(yè)績(jī)提升，為美股提供上行動(dòng)力。但也不能忽視以下風(fēng)險(xiǎn)：一是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的不確定性依然存在；二是2013年以來(lái)美股指數(shù)屢創(chuàng)新高，市場(chǎng)對(duì)繼續(xù)推高股市的凝聚力有所下降，美股進(jìn)行技術(shù)性調(diào)整的概率大增?？傮w來(lái)看，未來(lái)美股繼續(xù)走高的可能性不大。
歐洲股市漲跌互現(xiàn)。截至12月19日，歐元區(qū)STOXX50指數(shù)和法國(guó) CAC40指數(shù)較11月初分別下跌0.69%和2.3%。展望未來(lái)，歐股走勢(shì)可能出現(xiàn)分化：一方面，德國(guó)以及正在走出危機(jī)的邊緣國(guó)家股市可能受經(jīng)濟(jì)基本面改善而保持漲勢(shì)；另一方面，法國(guó)、意大利以及還在接受援助的重債國(guó)股市可能會(huì)因債務(wù)或銀行業(yè)形勢(shì)惡化而遭受打壓，并制約整個(gè)歐洲股市的上行態(tài)勢(shì)?？傮w來(lái)看，未來(lái)歐股震蕩調(diào)整的可能性略大。
日本股市震蕩上行。主要原因有三方面：一是安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)經(jīng)濟(jì)的提振作用進(jìn)一步顯現(xiàn)，日本前三季度GDP實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，通縮狀況明顯緩解，截至10月CPI已連續(xù)上漲5個(gè)月；二是日本央行“量和質(zhì)的貨幣寬松”逐漸產(chǎn)生效力，資金持續(xù)流入并推高日本股市；三是近期日元對(duì)美元匯率已突破104點(diǎn)關(guān)口，刷新5年高位至104.36，大幅提振汽車及電機(jī)等出口關(guān)聯(lián)類企業(yè)業(yè)績(jī)。截至12月19日，日經(jīng)225指數(shù)較11月初上漲11.75%。未來(lái)日本股市在超寬松貨幣政策及日元匯率貶值的推動(dòng)下有望繼續(xù)走高，但需警惕消費(fèi)稅上調(diào)及外需不穩(wěn)對(duì)日本經(jīng)濟(jì)造成的下行風(fēng)險(xiǎn)?？傮w來(lái)看，日股震蕩上行的概率較大。
新興市場(chǎng)股市呈現(xiàn)寬幅震蕩格局。美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)QE退出使資金加速流出新興市場(chǎng)的預(yù)期增強(qiáng)，與此同時(shí)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、通脹風(fēng)險(xiǎn)居高不下等問(wèn)題仍較突出，主要新興股指震蕩下挫。截至12月19日，印度孟買30指數(shù)、俄羅斯 Micex指數(shù)和巴西BOVESPA指數(shù)較11月初分別下跌2.3%、2.99%和4.41%。由于上述利空因素影響仍將持續(xù)，新興股市維持弱勢(shì)震蕩的可能性較高。
國(guó)際油價(jià)震蕩走高，國(guó)際金價(jià)跌跌不休
11月份，國(guó)際油價(jià)一路震蕩走低并在11月27日觸及近5個(gè)月來(lái)低點(diǎn)。進(jìn)入12月，國(guó)際油價(jià)大幅走高并在高位維持震蕩格局。截至12月18日，WTI原油期貨價(jià)格報(bào)收于97.86美元/桶，較11月末上漲5.5%。
從金價(jià)走勢(shì)來(lái)看，受全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇改善及中東地緣形勢(shì)緩和等因素影響，黃金的保值避險(xiǎn)需求下降，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)靚麗使美聯(lián)儲(chǔ)退出QE預(yù)期漸濃，黃金看空情緒進(jìn)一步強(qiáng)化。美國(guó)期貨和期權(quán)上建立的空頭投機(jī)頭寸接近七年半以來(lái)高點(diǎn)，最大黃金ETF基金SPDR持倉(cāng)量則降至五年內(nèi)低點(diǎn)，推動(dòng)國(guó)際金價(jià)從11月初開(kāi)始持續(xù)下跌，美聯(lián)儲(chǔ)宣布退出QE的次日(12月19日)，紐約黃金現(xiàn)貨價(jià)格跌破1200美元大關(guān)，收于1188.68美元/盎司。
展望2014年，國(guó)際油價(jià)或?qū)⒊霈F(xiàn)一定程度的回調(diào)。預(yù)計(jì)2014年WTI原油期貨價(jià)格或?qū)⒃?0-105美元/桶區(qū)間震蕩下行。2014年，國(guó)際金價(jià)仍可能呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)且下行空間較大：一方面，美元震蕩走高將可能推動(dòng)金價(jià)繼續(xù)弱勢(shì)下行；另一方面，全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇將進(jìn)一步緩解市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒，進(jìn)而加劇金價(jià)繼續(xù)向下調(diào)整。預(yù)計(jì)國(guó)際金價(jià)在1050-1300美元/盎司區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，不排除由于美元大幅升值而引發(fā)金價(jià)跌破1000美元大關(guān)的可能。
美債收益率持續(xù)走高，歐債日債總體趨穩(wěn)
11月以來(lái)，美國(guó)國(guó)債收益率不斷上行，對(duì)應(yīng)著價(jià)格下跌，主要影響因素有兩方面：一是隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)基本向好，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)復(fù)蘇前景的樂(lè)觀情緒占主流，風(fēng)險(xiǎn)偏好有所提升，資金開(kāi)始從低風(fēng)險(xiǎn)債市流向股市等高風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)；二是美聯(lián)儲(chǔ)最終決定縮減QE規(guī)模，令市場(chǎng)對(duì)長(zhǎng)期利率的預(yù)期進(jìn)一步提升，從而推動(dòng)美債收益率升高。
截至12月19日，美國(guó)10年期國(guó)債收益率較11月初上漲25.9個(gè)基點(diǎn)至2.881%。展望未來(lái)，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)基礎(chǔ)逐漸穩(wěn)固，美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE的規(guī)模會(huì)不斷增大，美債價(jià)格可能進(jìn)一步下跌，美債收益率有望繼續(xù)抬升。
歐債市場(chǎng)總體趨穩(wěn)，主要重債國(guó)經(jīng)濟(jì)和財(cái)政狀況沒(méi)有出現(xiàn)明顯惡化跡象，其中愛(ài)爾蘭正式退出“三駕馬車”的救援計(jì)劃以及西班牙將于2014年初退出救援計(jì)劃，為市場(chǎng)對(duì)未來(lái)歐洲經(jīng)濟(jì)順利走出債務(wù)和銀行業(yè)危機(jī)增添了信心。截至12月19日，意大利、葡萄牙 、愛(ài)爾蘭的10年期國(guó)債收益率分別較11月初下降1.2、7.4和3.6個(gè)基點(diǎn)至4.059%、6.033%、3.458%。因與國(guó)際債權(quán)人關(guān)于救助的談判進(jìn)展緩慢，同期希臘 10年期國(guó)債收益率較11月初上升64.4個(gè)基點(diǎn)至8.565%。
展望下一階段，歐債市場(chǎng)喜憂參半：一方面，希臘近期獲得第三輪救助的可能性較大，歐洲銀行業(yè)聯(lián)盟取得突破性進(jìn)展有利于維持歐債市場(chǎng)平穩(wěn)；但另一方面，歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然脆弱，失業(yè)高企、政局動(dòng)蕩、社會(huì)矛盾突出等因素將制約歐債基本面。總體來(lái)看，歐債市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)顯著降低，各成員國(guó)通過(guò)市場(chǎng)融資的能力有望增強(qiáng)。
日本國(guó)債收益率在安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)取得一定成效，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭較好的背景下保持平穩(wěn)。截至12月19日，日本10年期國(guó)債收益率較11月初上升7.3個(gè)基點(diǎn)至0.664%。由于日本經(jīng)濟(jì)前景較為樂(lè)觀，因此市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯增強(qiáng)，資金撤離債市尋求更高收益的意愿增強(qiáng)，預(yù)計(jì)未來(lái)日本國(guó)債收益率仍將緩慢上行。(.上.證)
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11月初至12月中下旬，全球外匯市場(chǎng)主要呈現(xiàn)出以下四大趨勢(shì)：一是美聯(lián)儲(chǔ)削減QE規(guī)模刺激美元突破低位震蕩局面。12月18日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布從2014年1月開(kāi)始削減QE購(gòu)買量。為了降低啟動(dòng)QE退出對(duì)市場(chǎng)的負(fù)面沖擊，美聯(lián)儲(chǔ)同時(shí)進(jìn)一步強(qiáng)化了長(zhǎng)期保持超低利率的承諾。受此影響，截至12月18日，美元指數(shù)收于80.51，較11月末下挫0.14%，較10月末升值0.35%。
二是歐元持續(xù)大幅升值。受美聯(lián)儲(chǔ)削減QE規(guī)模影響，歐元兌美元匯率在12月18日當(dāng)天下挫0.57%。截至12月20日，歐元對(duì)美元匯率收于1.3687，較11月末和10月末分別升值0.71%和0.74%。
三是日元匯率創(chuàng)下近5年來(lái)新低。日本央行將貨幣政策目標(biāo)從隔夜利率轉(zhuǎn)變?yōu)榭刂苹A(chǔ)貨幣，計(jì)劃兩年內(nèi)將基礎(chǔ)貨幣總量翻番，同時(shí)還提出在兩年內(nèi)實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)，這對(duì)日元構(gòu)成長(zhǎng)期利空。此外，12月初日本政府批準(zhǔn)了一項(xiàng)18.6萬(wàn)億日元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，進(jìn)一步推動(dòng)了日元貶值。截至12月18日，日元對(duì)美元匯率收于104.27，較11月末貶值1.85%，較10月末貶值6%。
四是新興市場(chǎng)貨幣匯率震蕩加劇，但對(duì)美元匯率基本保持平穩(wěn)。截至12月18日，俄羅斯盧布、印度盧比和巴西雷亞爾對(duì)美元匯率較11月末分別小幅升值0.75%、0.54%和0.21%，印尼盾則較11月末和10月末分別貶值1.69%和7.9%。
展望后市，全球金融市場(chǎng)美元流動(dòng)性將從此前極度寬松轉(zhuǎn)為慢慢收緊，將帶動(dòng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒上升，加速跨境資金回流美國(guó)的步伐，再加上美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)向好趨勢(shì)明顯，從而可能帶動(dòng)美元在2014年整體呈震蕩走強(qiáng)趨勢(shì)。
2014年非美貨幣或?qū)⒄w走弱：受私人需求和投資疲弱影響，OECD將歐元區(qū)2014年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測(cè)值由此前的1.1%下調(diào)至1.0%，這將加劇歐元匯率震蕩貶值趨勢(shì)?？紤]到日本政府可能繼續(xù)擴(kuò)大量化寬松的規(guī)模，從而加劇日元走低趨勢(shì)，日元對(duì)美元匯率或再創(chuàng)新低；美元匯率走強(qiáng)以及部分新興經(jīng)濟(jì)體自身結(jié)構(gòu)性問(wèn)題或?qū)⒓铀賴?guó)際資本撤離新興市場(chǎng)，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體貨幣或?qū)⒊霈F(xiàn)大幅震蕩，但新興市場(chǎng)貨幣再次出現(xiàn)大幅貶值的概率較小。
全球股市西強(qiáng)東弱，未來(lái)或?qū)⑷鮿?shì)震蕩
11月以來(lái)，全球股市走勢(shì)有所分化，美、日、德經(jīng)濟(jì)基本數(shù)據(jù)向好推動(dòng)股市震蕩上行，新興市場(chǎng)限于各類風(fēng)險(xiǎn)積聚而股市疲軟。截至12月19日，全球股市市值為60.67萬(wàn)億美元，較11月初上漲了7354.48億美元。
美國(guó)三大股指延續(xù)前期漲勢(shì)。截至12月19日，標(biāo)準(zhǔn)普爾500、道瓊斯指數(shù) 、納斯達(dá)克指數(shù)等美國(guó)三大股指分別較11月初上漲了2.7%、3.6%和3.5%。展望未來(lái)，12月是美國(guó)消費(fèi)旺季，有助于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走高以及相關(guān)企業(yè)的業(yè)績(jī)提升，為美股提供上行動(dòng)力。但也不能忽視以下風(fēng)險(xiǎn)：一是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的不確定性依然存在；二是2013年以來(lái)美股指數(shù)屢創(chuàng)新高，市場(chǎng)對(duì)繼續(xù)推高股市的凝聚力有所下降，美股進(jìn)行技術(shù)性調(diào)整的概率大增?？傮w來(lái)看，未來(lái)美股繼續(xù)走高的可能性不大。
歐洲股市漲跌互現(xiàn)。截至12月19日，歐元區(qū)STOXX50指數(shù)和法國(guó) CAC40指數(shù)較11月初分別下跌0.69%和2.3%。展望未來(lái)，歐股走勢(shì)可能出現(xiàn)分化：一方面，德國(guó)以及正在走出危機(jī)的邊緣國(guó)家股市可能受經(jīng)濟(jì)基本面改善而保持漲勢(shì)；另一方面，法國(guó)、意大利以及還在接受援助的重債國(guó)股市可能會(huì)因債務(wù)或銀行業(yè)形勢(shì)惡化而遭受打壓，并制約整個(gè)歐洲股市的上行態(tài)勢(shì)?？傮w來(lái)看，未來(lái)歐股震蕩調(diào)整的可能性略大。
日本股市震蕩上行。主要原因有三方面：一是安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)經(jīng)濟(jì)的提振作用進(jìn)一步顯現(xiàn)，日本前三季度GDP實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，通縮狀況明顯緩解，截至10月CPI已連續(xù)上漲5個(gè)月；二是日本央行“量和質(zhì)的貨幣寬松”逐漸產(chǎn)生效力，資金持續(xù)流入并推高日本股市；三是近期日元對(duì)美元匯率已突破104點(diǎn)關(guān)口，刷新5年高位至104.36，大幅提振汽車及電機(jī)等出口關(guān)聯(lián)類企業(yè)業(yè)績(jī)。截至12月19日，日經(jīng)225指數(shù)較11月初上漲11.75%。未來(lái)日本股市在超寬松貨幣政策及日元匯率貶值的推動(dòng)下有望繼續(xù)走高，但需警惕消費(fèi)稅上調(diào)及外需不穩(wěn)對(duì)日本經(jīng)濟(jì)造成的下行風(fēng)險(xiǎn)?？傮w來(lái)看，日股震蕩上行的概率較大。
新興市場(chǎng)股市呈現(xiàn)寬幅震蕩格局。美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)QE退出使資金加速流出新興市場(chǎng)的預(yù)期增強(qiáng)，與此同時(shí)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、通脹風(fēng)險(xiǎn)居高不下等問(wèn)題仍較突出，主要新興股指震蕩下挫。截至12月19日，印度孟買30指數(shù)、俄羅斯 Micex指數(shù)和巴西BOVESPA指數(shù)較11月初分別下跌2.3%、2.99%和4.41%。由于上述利空因素影響仍將持續(xù)，新興股市維持弱勢(shì)震蕩的可能性較高。
國(guó)際油價(jià)震蕩走高，國(guó)際金價(jià)跌跌不休
11月份，國(guó)際油價(jià)一路震蕩走低并在11月27日觸及近5個(gè)月來(lái)低點(diǎn)。進(jìn)入12月，國(guó)際油價(jià)大幅走高并在高位維持震蕩格局。截至12月18日，WTI原油期貨價(jià)格報(bào)收于97.86美元/桶，較11月末上漲5.5%。
從金價(jià)走勢(shì)來(lái)看，受全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇改善及中東地緣形勢(shì)緩和等因素影響，黃金的保值避險(xiǎn)需求下降，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)靚麗使美聯(lián)儲(chǔ)退出QE預(yù)期漸濃，黃金看空情緒進(jìn)一步強(qiáng)化。美國(guó)期貨和期權(quán)上建立的空頭投機(jī)頭寸接近七年半以來(lái)高點(diǎn)，最大黃金ETF基金SPDR持倉(cāng)量則降至五年內(nèi)低點(diǎn)，推動(dòng)國(guó)際金價(jià)從11月初開(kāi)始持續(xù)下跌，美聯(lián)儲(chǔ)宣布退出QE的次日(12月19日)，紐約黃金現(xiàn)貨價(jià)格跌破1200美元大關(guān)，收于1188.68美元/盎司。
展望2014年，國(guó)際油價(jià)或?qū)⒊霈F(xiàn)一定程度的回調(diào)。預(yù)計(jì)2014年WTI原油期貨價(jià)格或?qū)⒃?0-105美元/桶區(qū)間震蕩下行。2014年，國(guó)際金價(jià)仍可能呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)且下行空間較大：一方面，美元震蕩走高將可能推動(dòng)金價(jià)繼續(xù)弱勢(shì)下行；另一方面，全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇將進(jìn)一步緩解市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒，進(jìn)而加劇金價(jià)繼續(xù)向下調(diào)整。預(yù)計(jì)國(guó)際金價(jià)在1050-1300美元/盎司區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，不排除由于美元大幅升值而引發(fā)金價(jià)跌破1000美元大關(guān)的可能。
美債收益率持續(xù)走高，歐債日債總體趨穩(wěn)
11月以來(lái)，美國(guó)國(guó)債收益率不斷上行，對(duì)應(yīng)著價(jià)格下跌，主要影響因素有兩方面：一是隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)基本向好，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)復(fù)蘇前景的樂(lè)觀情緒占主流，風(fēng)險(xiǎn)偏好有所提升，資金開(kāi)始從低風(fēng)險(xiǎn)債市流向股市等高風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)；二是美聯(lián)儲(chǔ)最終決定縮減QE規(guī)模，令市場(chǎng)對(duì)長(zhǎng)期利率的預(yù)期進(jìn)一步提升，從而推動(dòng)美債收益率升高。
截至12月19日，美國(guó)10年期國(guó)債收益率較11月初上漲25.9個(gè)基點(diǎn)至2.881%。展望未來(lái)，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)基礎(chǔ)逐漸穩(wěn)固，美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE的規(guī)模會(huì)不斷增大，美債價(jià)格可能進(jìn)一步下跌，美債收益率有望繼續(xù)抬升。
歐債市場(chǎng)總體趨穩(wěn)，主要重債國(guó)經(jīng)濟(jì)和財(cái)政狀況沒(méi)有出現(xiàn)明顯惡化跡象，其中愛(ài)爾蘭正式退出“三駕馬車”的救援計(jì)劃以及西班牙將于2014年初退出救援計(jì)劃，為市場(chǎng)對(duì)未來(lái)歐洲經(jīng)濟(jì)順利走出債務(wù)和銀行業(yè)危機(jī)增添了信心。截至12月19日，意大利、葡萄牙 、愛(ài)爾蘭的10年期國(guó)債收益率分別較11月初下降1.2、7.4和3.6個(gè)基點(diǎn)至4.059%、6.033%、3.458%。因與國(guó)際債權(quán)人關(guān)于救助的談判進(jìn)展緩慢，同期希臘 10年期國(guó)債收益率較11月初上升64.4個(gè)基點(diǎn)至8.565%。
展望下一階段，歐債市場(chǎng)喜憂參半：一方面，希臘近期獲得第三輪救助的可能性較大，歐洲銀行業(yè)聯(lián)盟取得突破性進(jìn)展有利于維持歐債市場(chǎng)平穩(wěn)；但另一方面，歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然脆弱，失業(yè)高企、政局動(dòng)蕩、社會(huì)矛盾突出等因素將制約歐債基本面。總體來(lái)看，歐債市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)顯著降低，各成員國(guó)通過(guò)市場(chǎng)融資的能力有望增強(qiáng)。
日本國(guó)債收益率在安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)取得一定成效，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭較好的背景下保持平穩(wěn)。截至12月19日，日本10年期國(guó)債收益率較11月初上升7.3個(gè)基點(diǎn)至0.664%。由于日本經(jīng)濟(jì)前景較為樂(lè)觀，因此市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯增強(qiáng)，資金撤離債市尋求更高收益的意愿增強(qiáng)，預(yù)計(jì)未來(lái)日本國(guó)債收益率仍將緩慢上行。(.上.證)
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