專家：美聯(lián)儲(chǔ)向全球輸出瘋子政策 催生了巨大泡沫-
來源：中財(cái)網(wǎng)
作者：中財(cái)網(wǎng)
時(shí)間：2013-11-28 09:39:59
專家：美聯(lián)儲(chǔ)向全球輸出瘋子政策 催生了巨大泡沫
Stockman在提及美聯(lián)儲(chǔ)大規(guī)模資產(chǎn)購買計(jì)劃時(shí)稱，“美聯(lián)儲(chǔ)正向全球輸出其瘋子政策。全球央行一直大規(guī)模擴(kuò)張資產(chǎn)負(fù)債表，因此催生了全球范圍內(nèi)的泡沫，資產(chǎn)價(jià)格夸張現(xiàn)象到處都是。”
里根總統(tǒng)時(shí)期管理與預(yù)算辦公室主任David Stockman近日表示，美聯(lián)儲(chǔ)的大規(guī)模資產(chǎn)購買計(jì)劃已經(jīng)催生了巨大的泡沫，不僅僅是美股價(jià)格，而且是全球范圍內(nèi)的各類資產(chǎn)價(jià)格。
Stockman在提及美聯(lián)儲(chǔ)大規(guī)模資產(chǎn)購買計(jì)劃時(shí)稱，“美聯(lián)儲(chǔ)正向全球輸出其瘋子政策。全球央行一直大規(guī)模擴(kuò)張資產(chǎn)負(fù)債表，因此催生了全球范圍內(nèi)的泡沫，資產(chǎn)價(jià)格夸張現(xiàn)象到處都是。”
他還稱，“這些央行失去控制只是時(shí)間問題，當(dāng)人們意識(shí)到資產(chǎn)價(jià)值過度夸大之時(shí)，恐慌將在人群中蔓延。”
他指出，“這是一場(chǎng)金融資產(chǎn)泡沫，而且你可以看到到處都是價(jià)值被高估。羅素2000(一種小型股指數(shù))頻繁刷新高位。這毫無道理。去年該指數(shù)上漲了43%，但該指數(shù)成分企業(yè)的營收卻一點(diǎn)沒有增加。”
瑞銀集團(tuán)的Art Cashin也表達(dá)了類似的觀點(diǎn)。“股市乃至整個(gè)經(jīng)濟(jì)都有點(diǎn)人格分裂。華爾街正在創(chuàng)造紀(jì)錄，但是你的朋友還沒有找到工作。”他說道。(FX168)
發(fā)達(dá)國家央行陷入良性“QE陷阱”
未來，發(fā)達(dá)國家都將面臨寬松的貨幣政策環(huán)境，其央行現(xiàn)在也認(rèn)為寬松政策是最優(yōu)政策。
2013年時(shí)全球貨幣政策寬松的一年。當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)暗示削減QE后，市場(chǎng)發(fā)生了劇烈動(dòng)蕩。如果美聯(lián)儲(chǔ)在2014年開始削減QE，那么日本央行或歐洲央行提供的流動(dòng)性也將減輕它的沖擊。
Amundi的首席投資官Pascal？Blanque稱：
"市場(chǎng)過于擔(dān)憂央行政策回歸正常。我們看到中央銀行正發(fā)生變化。我們對(duì)央行非常規(guī)政策的預(yù)期將成為理論的一部分。就像其它經(jīng)濟(jì)事務(wù)一樣，理論源于實(shí)踐。"
"他們別無選擇。央行政策回歸正常會(huì)帶來更多風(fēng)險(xiǎn)。"
美國前財(cái)長薩默斯曾表示，美國將陷入"長期增長停滯(secular？stagnation)"。他認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增長和利率環(huán)境能夠長期維持下去，資產(chǎn)泡沫不可避免。
"從某種程度上講，即使'超級(jí)泡沫'(great？bubble)也不足以增加總需求。"
因此，如果這種低增長和低利率的"新常態(tài)"（PIMCO在2009年首次提出）持續(xù)下去，那么投資者對(duì)企業(yè)債、股票和房地產(chǎn)的偏好也很可能持續(xù)下去。
對(duì)Carmignac？Gestion的Didier？Saint-Georges等而言，這可能會(huì)令我們所有人陷入"QE陷阱"。美聯(lián)儲(chǔ)通過QE人為降低利率，這在2008年-2009年能夠使經(jīng)濟(jì)免于崩潰。現(xiàn)在，QE政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的提振作用非常弱。
他說："這是一個(gè)QE陷阱。它意味著，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將進(jìn)一步放緩。但是，它一定會(huì)導(dǎo)致壞的結(jié)果嗎？答案是，不一定。"
他補(bǔ)充表示，中央銀行持續(xù)微調(diào)政策能夠在長期內(nèi)控制這種情況。
Baring？Asset？Management的CIO？Marino？Valensise響應(yīng)稱："問題是，央行現(xiàn)在是否能夠結(jié)束QE政策。"
Investec？Asset？Management的Philip？Saunders稱：
"如果通脹下滑，那么我們可能會(huì)長期維持QE政策，這可能會(huì)夸大一些扭曲現(xiàn)象。"
"我個(gè)人認(rèn)為QE政策不能達(dá)到效果。我們?cè)鞠Ｍ碳ぞ蜆I(yè)的QE政策推高資產(chǎn)價(jià)格，這會(huì)令富人更富。"
Saunders還稱，在經(jīng)過5年的寬松政策后，工資也應(yīng)該上漲，這可能會(huì)減輕QE的扭曲影響。(華爾街見聞)
巴克萊：維持美聯(lián)儲(chǔ)明年3月縮減QE預(yù)期不變
巴克萊資本(Barclays Capital)周三(11月27日)表示，美聯(lián)儲(chǔ)(FED)上周四(11月21日)公布的會(huì)議紀(jì)要表明，距離美聯(lián)儲(chǔ)開始縮減資產(chǎn)購買計(jì)劃又近了一步，意即，美聯(lián)儲(chǔ)即將開始縮減量化寬松(QE)政策。
該行經(jīng)濟(jì)學(xué)家團(tuán)隊(duì)仍然認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)最有可能在2014年3月19日結(jié)束貨幣政策會(huì)議時(shí)宣布開始縮減QE政策，并會(huì)在隨后的9月18日結(jié)束的議息會(huì)議上宣布最終結(jié)束其資產(chǎn)購買計(jì)劃；之所以認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)提前縮減QE，原因在于近期非農(nóng)就業(yè)形勢(shì)得到改善，且11月份公布的會(huì)議紀(jì)要基調(diào)暗指下周五(12月6日)公布的11月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)支持提前縮減QE政策。
該行指出，不可否認(rèn)的是，市場(chǎng)走勢(shì)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了對(duì)美國聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)何時(shí)會(huì)開始撤出高度寬松政策的疑問，當(dāng)下的關(guān)注焦點(diǎn)在于更加復(fù)雜的問題上--在開始縮減QE政策之后，美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)才會(huì)開始加息；自2013年9月18日結(jié)束議息會(huì)議開始，F(xiàn)OMC就已開始竭力強(qiáng)化首次縮減QE政策與首次加息之間的區(qū)別，并已在一定程度上取得成功。
該行認(rèn)為，在美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克(Ben S. Bernanke)在2013年年中首次暗示提前縮減QE政策之后，市場(chǎng)隨即認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在2015年年初開始加息；現(xiàn)在，即使市場(chǎng)將美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE政策的預(yù)期提前，但卻將美聯(lián)儲(chǔ)首次加息的時(shí)間預(yù)期推后至2015年年底；對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)而言，這可能是一個(gè)很好的現(xiàn)象，對(duì)金融市場(chǎng)可能也是如此，但不得不提的是，市場(chǎng)可能將美聯(lián)儲(chǔ)首次加息的時(shí)間預(yù)期推后得太遠(yuǎn)。
該行仍然預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在2015年7月份首次加息。(匯通網(wǎng))
（esilk.net聲明：本網(wǎng)登載此文旨在傳遞更多行業(yè)資訊，文章內(nèi)容僅供參考。）
Stockman在提及美聯(lián)儲(chǔ)大規(guī)模資產(chǎn)購買計(jì)劃時(shí)稱，“美聯(lián)儲(chǔ)正向全球輸出其瘋子政策。全球央行一直大規(guī)模擴(kuò)張資產(chǎn)負(fù)債表，因此催生了全球范圍內(nèi)的泡沫，資產(chǎn)價(jià)格夸張現(xiàn)象到處都是。”
里根總統(tǒng)時(shí)期管理與預(yù)算辦公室主任David Stockman近日表示，美聯(lián)儲(chǔ)的大規(guī)模資產(chǎn)購買計(jì)劃已經(jīng)催生了巨大的泡沫，不僅僅是美股價(jià)格，而且是全球范圍內(nèi)的各類資產(chǎn)價(jià)格。
Stockman在提及美聯(lián)儲(chǔ)大規(guī)模資產(chǎn)購買計(jì)劃時(shí)稱，“美聯(lián)儲(chǔ)正向全球輸出其瘋子政策。全球央行一直大規(guī)模擴(kuò)張資產(chǎn)負(fù)債表，因此催生了全球范圍內(nèi)的泡沫，資產(chǎn)價(jià)格夸張現(xiàn)象到處都是。”
他還稱，“這些央行失去控制只是時(shí)間問題，當(dāng)人們意識(shí)到資產(chǎn)價(jià)值過度夸大之時(shí)，恐慌將在人群中蔓延。”
他指出，“這是一場(chǎng)金融資產(chǎn)泡沫，而且你可以看到到處都是價(jià)值被高估。羅素2000(一種小型股指數(shù))頻繁刷新高位。這毫無道理。去年該指數(shù)上漲了43%，但該指數(shù)成分企業(yè)的營收卻一點(diǎn)沒有增加。”
瑞銀集團(tuán)的Art Cashin也表達(dá)了類似的觀點(diǎn)。“股市乃至整個(gè)經(jīng)濟(jì)都有點(diǎn)人格分裂。華爾街正在創(chuàng)造紀(jì)錄，但是你的朋友還沒有找到工作。”他說道。(FX168)
發(fā)達(dá)國家央行陷入良性“QE陷阱”
未來，發(fā)達(dá)國家都將面臨寬松的貨幣政策環(huán)境，其央行現(xiàn)在也認(rèn)為寬松政策是最優(yōu)政策。
2013年時(shí)全球貨幣政策寬松的一年。當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)暗示削減QE后，市場(chǎng)發(fā)生了劇烈動(dòng)蕩。如果美聯(lián)儲(chǔ)在2014年開始削減QE，那么日本央行或歐洲央行提供的流動(dòng)性也將減輕它的沖擊。
Amundi的首席投資官Pascal？Blanque稱：
"市場(chǎng)過于擔(dān)憂央行政策回歸正常。我們看到中央銀行正發(fā)生變化。我們對(duì)央行非常規(guī)政策的預(yù)期將成為理論的一部分。就像其它經(jīng)濟(jì)事務(wù)一樣，理論源于實(shí)踐。"
"他們別無選擇。央行政策回歸正常會(huì)帶來更多風(fēng)險(xiǎn)。"
美國前財(cái)長薩默斯曾表示，美國將陷入"長期增長停滯(secular？stagnation)"。他認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增長和利率環(huán)境能夠長期維持下去，資產(chǎn)泡沫不可避免。
"從某種程度上講，即使'超級(jí)泡沫'(great？bubble)也不足以增加總需求。"
因此，如果這種低增長和低利率的"新常態(tài)"（PIMCO在2009年首次提出）持續(xù)下去，那么投資者對(duì)企業(yè)債、股票和房地產(chǎn)的偏好也很可能持續(xù)下去。
對(duì)Carmignac？Gestion的Didier？Saint-Georges等而言，這可能會(huì)令我們所有人陷入"QE陷阱"。美聯(lián)儲(chǔ)通過QE人為降低利率，這在2008年-2009年能夠使經(jīng)濟(jì)免于崩潰。現(xiàn)在，QE政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的提振作用非常弱。
他說："這是一個(gè)QE陷阱。它意味著，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將進(jìn)一步放緩。但是，它一定會(huì)導(dǎo)致壞的結(jié)果嗎？答案是，不一定。"
他補(bǔ)充表示，中央銀行持續(xù)微調(diào)政策能夠在長期內(nèi)控制這種情況。
Baring？Asset？Management的CIO？Marino？Valensise響應(yīng)稱："問題是，央行現(xiàn)在是否能夠結(jié)束QE政策。"
Investec？Asset？Management的Philip？Saunders稱：
"如果通脹下滑，那么我們可能會(huì)長期維持QE政策，這可能會(huì)夸大一些扭曲現(xiàn)象。"
"我個(gè)人認(rèn)為QE政策不能達(dá)到效果。我們?cè)鞠Ｍ碳ぞ蜆I(yè)的QE政策推高資產(chǎn)價(jià)格，這會(huì)令富人更富。"
Saunders還稱，在經(jīng)過5年的寬松政策后，工資也應(yīng)該上漲，這可能會(huì)減輕QE的扭曲影響。(華爾街見聞)
巴克萊：維持美聯(lián)儲(chǔ)明年3月縮減QE預(yù)期不變
巴克萊資本(Barclays Capital)周三(11月27日)表示，美聯(lián)儲(chǔ)(FED)上周四(11月21日)公布的會(huì)議紀(jì)要表明，距離美聯(lián)儲(chǔ)開始縮減資產(chǎn)購買計(jì)劃又近了一步，意即，美聯(lián)儲(chǔ)即將開始縮減量化寬松(QE)政策。
該行經(jīng)濟(jì)學(xué)家團(tuán)隊(duì)仍然認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)最有可能在2014年3月19日結(jié)束貨幣政策會(huì)議時(shí)宣布開始縮減QE政策，并會(huì)在隨后的9月18日結(jié)束的議息會(huì)議上宣布最終結(jié)束其資產(chǎn)購買計(jì)劃；之所以認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)提前縮減QE，原因在于近期非農(nóng)就業(yè)形勢(shì)得到改善，且11月份公布的會(huì)議紀(jì)要基調(diào)暗指下周五(12月6日)公布的11月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)支持提前縮減QE政策。
該行指出，不可否認(rèn)的是，市場(chǎng)走勢(shì)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了對(duì)美國聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)何時(shí)會(huì)開始撤出高度寬松政策的疑問，當(dāng)下的關(guān)注焦點(diǎn)在于更加復(fù)雜的問題上--在開始縮減QE政策之后，美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)才會(huì)開始加息；自2013年9月18日結(jié)束議息會(huì)議開始，F(xiàn)OMC就已開始竭力強(qiáng)化首次縮減QE政策與首次加息之間的區(qū)別，并已在一定程度上取得成功。
該行認(rèn)為，在美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克(Ben S. Bernanke)在2013年年中首次暗示提前縮減QE政策之后，市場(chǎng)隨即認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在2015年年初開始加息；現(xiàn)在，即使市場(chǎng)將美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE政策的預(yù)期提前，但卻將美聯(lián)儲(chǔ)首次加息的時(shí)間預(yù)期推后至2015年年底；對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)而言，這可能是一個(gè)很好的現(xiàn)象，對(duì)金融市場(chǎng)可能也是如此，但不得不提的是，市場(chǎng)可能將美聯(lián)儲(chǔ)首次加息的時(shí)間預(yù)期推后得太遠(yuǎn)。
該行仍然預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在2015年7月份首次加息。(匯通網(wǎng))
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