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　　1月份，由于固定資產(chǎn)投資、工業(yè)產(chǎn)出和國內(nèi)貿(mào)易等重要領(lǐng)域未公布統(tǒng)計數(shù)據(jù)，再加上春節(jié)因素的影響，因此很難對經(jīng)濟(jì)總體狀況進(jìn)行評價。從公布的數(shù)據(jù)看，進(jìn)出口總額增長速度較快，工業(yè)品出廠價格漲幅進(jìn)一步，金融運行狀況基本穩(wěn)定。

　　1月份，我國出口總額649.9億美元，同比增長28.1%，增幅比上年四季度提高6.5個百分點；進(jìn)口總額555億美元，增長25.4%，增幅比上年四季度提高3.4個百分點。盡管1月份的出口總額增長率的上升幅度較大，但并不意味著其回落走勢的改變，而只能看作是暫時的波動。我們認(rèn)為，出口增長率在2006年繼續(xù)保持高增長的可能性不大，理由在于：(1)在美元貶值、加入世貿(mào)組織和提高出口退稅率等因素的作用下，出口的高增長已持續(xù)長達(dá)3年的時間，這時歷史上從未有過的，因此要繼續(xù)保持高增長的難度將越來越大；(2)出口增長率在2005年已呈逐漸回落的走勢，特別最后的四個月，增速回落很快；(3)貿(mào)易順差規(guī)模過大對我國出口有不利影響。

　　雖然出口增速回落沒有對2005年的經(jīng)濟(jì)運行狀況形成沖擊，但對今年的影響將會比較明顯。2005年，雖然出口增長率逐季走低，但二季度和三季度的回落幅度均不大，仍位于高增長的區(qū)間，只有四季度的增長率才明顯下降，而今年則很可能是在去年四季度的基礎(chǔ)上進(jìn)一步走低。從歷史數(shù)據(jù)看，出口增長率與經(jīng)濟(jì)增長率之間的關(guān)聯(lián)度不大，有時甚至看不到出口增長率大幅波動對經(jīng)濟(jì)增長率的影響，但隨著出口在經(jīng)濟(jì)中重要程度的不斷上升，這種狀況在1999年后有了很大改變，出口波動與工業(yè)產(chǎn)出波動趨于一致，出口已成為工業(yè)產(chǎn)出波動的先行指標(biāo)，領(lǐng)先期為2-3月。粗略估計，出口增長率下降7-8個百分點，將帶動工業(yè)增加值增長率回落1個百分點左右。

　　1月份，居民消費價格總水平上漲1.9%，商品零售價格總水平上漲1%，漲幅分別比上年四季度增大0.5和0.4個百分點。這兩種價格漲幅增大主要是由春節(jié)因素影響造成的，今年的春節(jié)在1月份，而去年是在2月份。春節(jié)期間，客運、食品等價格會明顯，2005年，2月份的居民消費價格漲幅比1月份高2個百分點。扣除春節(jié)因素的影響，這兩種價格的漲幅是略有回落，其未來走勢有進(jìn)一步回落的可能。從2005年的經(jīng)濟(jì)運行狀況看，價格漲幅的不斷回落似乎不會對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生明顯不利影響，但這并不意味著2006年的情況也會如此，原因在于：2005年僅僅是價格漲幅回落，價格水平大多沒有下降，并且仍有相當(dāng)部分商品的價格上漲較快，如采掘業(yè)和原材料工業(yè)，而2006年的價格漲幅回落將會伴隨有相當(dāng)部分商品的價格下跌，價格水平下跌和價格漲幅回落對經(jīng)濟(jì)增長的影響是完全不同的。

　　1月份，工業(yè)品出廠價格上漲3.1%,漲幅比上年四季度回落0.4個百分點，呈快速回落的走勢。從消除季節(jié)因素后的定期指數(shù)看，工業(yè)品出廠價格水平在2005年9月份以后已基本穩(wěn)定，并有一定的回落跡象，若這種趨勢進(jìn)一步加強，那么該價格在年內(nèi)有轉(zhuǎn)降的風(fēng)險。

　　受春節(jié)因素的影響，1月份的大多數(shù)金融指標(biāo)增長率不能反映其真實的變動趨勢，因此分析時必須使用適當(dāng)?shù)姆椒ㄓ枰蕴蕹?月末，廣義貨幣M2同比增長19.2%，增幅同比高4.9個百分點，主要是受春節(jié)因素導(dǎo)致居民儲蓄存款同比多增所致，1月份新增居民儲蓄存款6951億元，同比多增4268億元；狹義貨幣M1同比增長10.6%，增幅比上年末回落1.2百分點，扣除春節(jié)因素影響后可看作基本穩(wěn)定。

　　1月末，金融機構(gòu)人民幣貸款余額同比增長13.8%，增速基本穩(wěn)定；企業(yè)人民幣存款余額同比增長12.4%，受春節(jié)因素影響，增速有所回落。

　　總的來看，1月份的金融運行狀況可看作基本穩(wěn)定，狹義貨幣M1的未來增長率將繼續(xù)保持在較低的水平。狹義貨幣M1的增長率較低，對2005年的影響主要是抑制價格上漲，而沒有對經(jīng)濟(jì)增長形成損害，但是否會對今年的經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生不利影響尚待進(jìn)一步觀察。

　　2005年，固定資產(chǎn)投資快速增長。全社會固定資產(chǎn)投資增長25.7%，增幅比上年回落0.9個百分點，扣除價格因素后實際增長23.7%，實際增幅比上年提高3百分點。投資的快速增長是2005年經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的重要保障。雖然目前的投資增速走勢尚無回落的跡象，但投資增速在2006年明顯回落的可能性較大，理由是：（1）原材料價格上漲和出口高速增長是帶動2005年投資快速增長的重要原因，而這兩個因素在2006年將明顯減弱，這將意味著采掘業(yè)和制造業(yè)投資增速將呈回落走勢；（2）隨著房屋銷售價格漲幅的不斷走低，房地產(chǎn)業(yè)投資增長率有進(jìn)一步下滑的可能；（3）企業(yè)利潤是企業(yè)自籌投資資金的重要來源，2004年工業(yè)企業(yè)利潤增率38.1%，而2005年1-11月份的增長率已下降為20.1%，利潤增長率的下降將會對2006年投資資金的來源產(chǎn)生不利影響；（4）由于目前的投資呈快速增長，因此政策上將不會對其進(jìn)行鼓勵。