虛高價格回歸 商品跌勢未扭轉(zhuǎn)
來源：中.國.證.券.報
作者：中.國.證.券.報
時間：2013-05-03 08:51:06
貴金屬并不是本輪率先下跌的品種。在4月中旬黃金暴跌之前，大宗商品在春節(jié)之后就開始了下跌之路，在銅、橡膠、油脂等傳統(tǒng)商品的帶領(lǐng)下，市場整體氛圍早已轉(zhuǎn)變?yōu)榭疹^格局，而在這種空頭氛圍中，相對堅挺的黃金、白銀一直面臨著補跌的風(fēng)險。而4月中旬的暴跌，從幅度和力度上可以明顯看出，這必定是市場主要參與者的集中拋售行為，正是這一行為，點燃了市場的補跌情緒，市場暴跌由此發(fā)生。
而亞洲以及全球民眾對于黃金短期大跌后的抄底熱情，顯然是之前拋售黃金的主要參與者沒有想到的情景，而且這種熱情還沒看到衰竭的跡象，這可能更令空頭擔心。
就黃金的決定因素看，布雷頓森林體系瓦解后，黃金的貨幣價值實際上已經(jīng)不存在，相對應(yīng)的是其心理避險功能和投資功能，這實際上取決于市場心理，而市場心理是一個不斷博弈的過程。美國經(jīng)濟的好轉(zhuǎn)使得美元上漲，這是打壓黃金的直接因素。但全球主要經(jīng)濟體的實施寬松政策也是黃金上漲的理論前提。但從實戰(zhàn)角度，多年的經(jīng)驗告訴我們，在相對高位如此大幅度的下跌，即使后市跌勢止步，那么回歸之前上漲也需要相當長的一段時間來恢復(fù)元氣。而從目前盤面看，上周的反彈尚未到達扭轉(zhuǎn)跌勢的程度，若市場再度轉(zhuǎn)弱，新的恐慌情緒還會有再次復(fù)燃可能，所以在策略上，投資者還是以謹慎為好，最好等待更加明確的信號出現(xiàn)。
而以銅為代表的商品則很好地延續(xù)了下跌的態(tài)勢。春節(jié)國內(nèi)休盤時，外盤并未像節(jié)前預(yù)期的那樣上漲，這一狀況也成了節(jié)后商品整體性下跌的變盤節(jié)點。之后銅、橡膠和油脂等商品陸續(xù)展開了跌勢，實際上這先于貴金屬下跌，但4月中旬貴金屬的暴跌再一次加強了以銅為代表的基本金屬的下跌步伐，直接導(dǎo)致銅跌破2012年年中確立的底部。
銅的下跌趨勢非常明確。銅價的決定因素除了產(chǎn)業(yè)方面之外，還存在一些金融因素，作為商品的帶頭大哥，銅的走勢某種程度上可以反映市場力量對于商品整體的態(tài)度。這一輪下跌的主要原因是各國大規(guī)模寬松政策后，市場對于實體經(jīng)濟并沒有實質(zhì)好轉(zhuǎn)的擔憂，從而引發(fā)虛高的商品向價值回歸的過程。而后市，隨著流動性的增加，商品波動性將越來越大，越來越劇烈。短期看，就銅而言，即使節(jié)前國內(nèi)部分生產(chǎn)商傳出要實施限產(chǎn)保價挺價政策，但取決于國際定價的銅，在“五一”節(jié)日期間先漲后跌，重歸跌勢，顯示了市場下跌格局仍然存在。
原油是另一個大宗商品的代表，但由于油價對美國等經(jīng)濟體的影響太大，原油和實體經(jīng)濟走勢更加密切，其金融屬性相對偏弱，在金融危機之后，銅、橡膠等商品均創(chuàng)出了危機之前的新高，但原油并未如此之強。正是因為前期漲的少，現(xiàn)在市場整體下跌節(jié)奏也較為緩和。中期看，原油維持大的震蕩格局，美原油指數(shù)區(qū)間大致在80-100美元之間，在這個區(qū)間內(nèi)跟隨市場熱點波動。短期看，上周美國原油庫存大幅增長，增幅遠大于市場上大多數(shù)分析師之前的預(yù)測，加之節(jié)前已有一定幅度的反彈，在大格局偏空的氛圍下，原油盤中直接下跌3%。短期看原油指數(shù)將圍繞90美元一線展開短線爭奪，后市中期繼續(xù)維持區(qū)間震蕩觀點不變。
總體而言，商品市場正在經(jīng)歷量化寬松后實體經(jīng)濟并未好轉(zhuǎn)后虛高價格的回歸過程。在總體沒有明顯扭轉(zhuǎn)跌勢、沒有出現(xiàn)上漲信號之前，建議繼續(xù)維持空頭格局。
（esilk.net聲明：本網(wǎng)登載此文旨在傳遞更多行業(yè)資訊，文章內(nèi)容僅供參考。）
而亞洲以及全球民眾對于黃金短期大跌后的抄底熱情，顯然是之前拋售黃金的主要參與者沒有想到的情景，而且這種熱情還沒看到衰竭的跡象，這可能更令空頭擔心。
就黃金的決定因素看，布雷頓森林體系瓦解后，黃金的貨幣價值實際上已經(jīng)不存在，相對應(yīng)的是其心理避險功能和投資功能，這實際上取決于市場心理，而市場心理是一個不斷博弈的過程。美國經(jīng)濟的好轉(zhuǎn)使得美元上漲，這是打壓黃金的直接因素。但全球主要經(jīng)濟體的實施寬松政策也是黃金上漲的理論前提。但從實戰(zhàn)角度，多年的經(jīng)驗告訴我們，在相對高位如此大幅度的下跌，即使后市跌勢止步，那么回歸之前上漲也需要相當長的一段時間來恢復(fù)元氣。而從目前盤面看，上周的反彈尚未到達扭轉(zhuǎn)跌勢的程度，若市場再度轉(zhuǎn)弱，新的恐慌情緒還會有再次復(fù)燃可能，所以在策略上，投資者還是以謹慎為好，最好等待更加明確的信號出現(xiàn)。
而以銅為代表的商品則很好地延續(xù)了下跌的態(tài)勢。春節(jié)國內(nèi)休盤時，外盤并未像節(jié)前預(yù)期的那樣上漲，這一狀況也成了節(jié)后商品整體性下跌的變盤節(jié)點。之后銅、橡膠和油脂等商品陸續(xù)展開了跌勢，實際上這先于貴金屬下跌，但4月中旬貴金屬的暴跌再一次加強了以銅為代表的基本金屬的下跌步伐，直接導(dǎo)致銅跌破2012年年中確立的底部。
銅的下跌趨勢非常明確。銅價的決定因素除了產(chǎn)業(yè)方面之外，還存在一些金融因素，作為商品的帶頭大哥，銅的走勢某種程度上可以反映市場力量對于商品整體的態(tài)度。這一輪下跌的主要原因是各國大規(guī)模寬松政策后，市場對于實體經(jīng)濟并沒有實質(zhì)好轉(zhuǎn)的擔憂，從而引發(fā)虛高的商品向價值回歸的過程。而后市，隨著流動性的增加，商品波動性將越來越大，越來越劇烈。短期看，就銅而言，即使節(jié)前國內(nèi)部分生產(chǎn)商傳出要實施限產(chǎn)保價挺價政策，但取決于國際定價的銅，在“五一”節(jié)日期間先漲后跌，重歸跌勢，顯示了市場下跌格局仍然存在。
原油是另一個大宗商品的代表，但由于油價對美國等經(jīng)濟體的影響太大，原油和實體經(jīng)濟走勢更加密切，其金融屬性相對偏弱，在金融危機之后，銅、橡膠等商品均創(chuàng)出了危機之前的新高，但原油并未如此之強。正是因為前期漲的少，現(xiàn)在市場整體下跌節(jié)奏也較為緩和。中期看，原油維持大的震蕩格局，美原油指數(shù)區(qū)間大致在80-100美元之間，在這個區(qū)間內(nèi)跟隨市場熱點波動。短期看，上周美國原油庫存大幅增長，增幅遠大于市場上大多數(shù)分析師之前的預(yù)測，加之節(jié)前已有一定幅度的反彈，在大格局偏空的氛圍下，原油盤中直接下跌3%。短期看原油指數(shù)將圍繞90美元一線展開短線爭奪，后市中期繼續(xù)維持區(qū)間震蕩觀點不變。
總體而言，商品市場正在經(jīng)歷量化寬松后實體經(jīng)濟并未好轉(zhuǎn)后虛高價格的回歸過程。在總體沒有明顯扭轉(zhuǎn)跌勢、沒有出現(xiàn)上漲信號之前，建議繼續(xù)維持空頭格局。
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