4月匯豐PMI初值超預(yù)期下滑至50.5
來源：.信.息.時.報
作者：.信.息.時.報
時間：2013-04-24 09:18:06
就在外資機構(gòu)集體唱空中國經(jīng)濟之際，二季度首月的匯豐中國制造業(yè)采購經(jīng)理人（PMI）出現(xiàn)了超預(yù)期下滑。根據(jù)匯豐銀行昨日公布的數(shù)據(jù)，4月PMI預(yù)覽指數(shù)降至50.5，遠低于匯豐PMI3月終值51.6。市場分析認為，4月PMI初值再加上此前包括3月PPI在內(nèi)的一系列數(shù)據(jù)，顯示出經(jīng)濟總需求疲軟，制造業(yè)情況依然低迷，證實經(jīng)濟復(fù)蘇并不如市場原本預(yù)期的那么樂觀。不過今年經(jīng)濟下行的空間也比較小，二季度政府有可能將啟動一批基建投資來刺激經(jīng)濟，屆時經(jīng)濟數(shù)據(jù)有望回暖。
PMI不及預(yù)期外資再度唱空
匯豐3月份中國制造業(yè)PMI終值為51.6，高于2月終值50.4，連續(xù)第5個月維持擴張，一度讓市場興奮不已。在此背景下，匯豐控股昨日公布的中國4月匯豐制造業(yè)PMI預(yù)覽值為50.5，普遍低于市場預(yù)期，創(chuàng)兩個月以來新低。4月中國制造業(yè)產(chǎn)出指數(shù)初值為51.1，同樣為兩個月來最低。
從細分數(shù)據(jù)來看，4月新出口訂單分項指數(shù)初值亦下滑，從上月終值50.5降至48.6，為四個月來首度降至榮枯線下方。匯豐對此表示，4月制造業(yè)新訂單擴張減速，新出口訂單轉(zhuǎn)向萎縮，就業(yè)轉(zhuǎn)向萎縮，積壓工作轉(zhuǎn)向擴張，出廠價格和投入價格加速下降，采購庫存萎縮減速，成品庫存擴張加速，采購數(shù)量擴張減速，供應(yīng)商供貨時間轉(zhuǎn)向縮短。
4月PMI不及預(yù)期讓近日頻繁關(guān)注中國經(jīng)濟的外資再度唱空。英國路透社昨日報道稱，這一中國經(jīng)濟先行指標初值回落，新出口訂單下滑是主要拖累，這也預(yù)示外需面臨挑戰(zhàn)，中國第二季度經(jīng)濟增長可能仍然乏力。美國彭博社則表示，由于國內(nèi)外需求的放緩，制造業(yè)增速本月放緩，增加了世界第二大經(jīng)濟體增長“步履蹣跚”的擔(dān)憂。
經(jīng)濟復(fù)蘇不如預(yù)期樂觀
在昨日PMI數(shù)據(jù)公布前后，股市和期市雙雙大幅跳水。宏源證券分析師昨日接受信息時報記者采訪時表示，4月匯豐制造業(yè)PMI預(yù)覽值仍位于50的榮枯分水嶺之上，但較3月出現(xiàn)明顯下滑，雖然符合市場對于宏觀經(jīng)濟弱復(fù)蘇的判斷，但也明顯低于部分過分樂觀的觀點，因此加重了股市與大宗商品市場金屬價格的跌勢。
繼3月出口數(shù)據(jù)令人失望以及第一季度經(jīng)濟增速放緩后，匯豐4月PMI初值再度加劇了圍繞經(jīng)濟基本面的擔(dān)憂。匯豐控股經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌在公告中表示，4月匯豐制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)初值放緩至兩個月低點，盡管仍保持在擴張區(qū)間，但擴張的幅度明顯收窄。他表示，新出口訂單在3月短暫反彈后重回收縮區(qū)間，顯示外需疲弱持續(xù)。
“從近幾個月的其他經(jīng)濟數(shù)據(jù)其實也可以證實經(jīng)濟復(fù)蘇并不如我們原本預(yù)想的那么樂觀。”宏源證券分析師舉例稱，如3月份全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格（PPI）同比下降1.9%，連續(xù)六個季度出現(xiàn)低迷，就是十年來都極為罕見的現(xiàn)象。信息時報記者也發(fā)現(xiàn)，在匯豐PMI初值公布之前，就有多位市場人士表達了對于經(jīng)濟基本面的擔(dān)憂。如中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家彭文生認為，近期PPI環(huán)比回升乏力，走勢低于其此前預(yù)期，反映當前總需求復(fù)蘇動力仍然較弱。興業(yè)銀行經(jīng)濟學(xué)家魯政委也表示，PPI跌幅的擴大表明社會總需求的乏力，企業(yè)經(jīng)營仍然困難。此外國泰君安研報也預(yù)測，4月物價回升低于預(yù)期，表明經(jīng)濟增長仍弱，預(yù)計4月中國CPI為2.3%、PPI為-1.8%維持低位。
宏源證券分析師繼續(xù)分析稱，此次4月匯豐制造業(yè)PMI初值大幅低于預(yù)期，顯示出制造業(yè)情況依然低迷，經(jīng)濟遲遲走不出去庫存的階段，正說明了經(jīng)濟的總需求仍然疲弱。
分析
二季度或有刺激政策
信息時報記者梳理此前PMI數(shù)據(jù)還發(fā)現(xiàn)，近年來4月份PMI數(shù)據(jù)環(huán)比出現(xiàn)下降的現(xiàn)象只有在2010年出現(xiàn)過，當年國內(nèi)經(jīng)濟從頂部回落并由此進入滯漲期。這是否意味著今年經(jīng)濟形勢也不容樂觀？
宏源證券分析師告訴記者，今年和2010年的情況不一樣，整體經(jīng)濟環(huán)境和政策環(huán)境都有差異：“從絕對位置來看，今年前四個月的PMI數(shù)據(jù)總體仍要高于去年四季度，這是主要差別。而且此次4月PMI回落也有特殊因素在，包括換屆以來政府有關(guān)拉動經(jīng)濟的言論比較少，市場原本預(yù)期中的用就業(yè)來補充階段投資的手段也沒有啟動。此外，3月匯豐PMI數(shù)值受春節(jié)的影響上行，也構(gòu)成了4月數(shù)據(jù)環(huán)比下跌。”
這位分析師認為，雖然經(jīng)濟復(fù)蘇不如想象中樂觀，但也不必對此過分擔(dān)憂?，F(xiàn)在經(jīng)濟的內(nèi)生下行壓力比較大，政府很可能啟動一批基建投資來刺激經(jīng)濟，提高經(jīng)濟波動中樞，“這個時間點可能在二季度，這樣對于此后5月或者6月的PMI數(shù)據(jù)會有大的拉動，不過啟動時點也有可能會延后。基建投資是穩(wěn)定經(jīng)濟的最現(xiàn)實手段，一旦實施今年經(jīng)濟下行的空間將比較小”。
據(jù)了解，匯豐PMI預(yù)覽數(shù)據(jù)是基于每月PMI調(diào)查總樣本量的85%~90%，先期分析制作而成。為反映每月經(jīng)濟運行的趨勢，PMI預(yù)覽數(shù)據(jù)和最終數(shù)據(jù)皆盡量剔除季節(jié)性因素對數(shù)據(jù)的影響。報告顯示，本次數(shù)據(jù)收集時間為4月12~19日。4月份的最終數(shù)據(jù)將于5月2日發(fā)布。
（esilk.net聲明：本網(wǎng)登載此文旨在傳遞更多行業(yè)資訊，文章內(nèi)容僅供參考。）
PMI不及預(yù)期外資再度唱空
匯豐3月份中國制造業(yè)PMI終值為51.6，高于2月終值50.4，連續(xù)第5個月維持擴張，一度讓市場興奮不已。在此背景下，匯豐控股昨日公布的中國4月匯豐制造業(yè)PMI預(yù)覽值為50.5，普遍低于市場預(yù)期，創(chuàng)兩個月以來新低。4月中國制造業(yè)產(chǎn)出指數(shù)初值為51.1，同樣為兩個月來最低。
從細分數(shù)據(jù)來看，4月新出口訂單分項指數(shù)初值亦下滑，從上月終值50.5降至48.6，為四個月來首度降至榮枯線下方。匯豐對此表示，4月制造業(yè)新訂單擴張減速，新出口訂單轉(zhuǎn)向萎縮，就業(yè)轉(zhuǎn)向萎縮，積壓工作轉(zhuǎn)向擴張，出廠價格和投入價格加速下降，采購庫存萎縮減速，成品庫存擴張加速，采購數(shù)量擴張減速，供應(yīng)商供貨時間轉(zhuǎn)向縮短。
4月PMI不及預(yù)期讓近日頻繁關(guān)注中國經(jīng)濟的外資再度唱空。英國路透社昨日報道稱，這一中國經(jīng)濟先行指標初值回落，新出口訂單下滑是主要拖累，這也預(yù)示外需面臨挑戰(zhàn)，中國第二季度經(jīng)濟增長可能仍然乏力。美國彭博社則表示，由于國內(nèi)外需求的放緩，制造業(yè)增速本月放緩，增加了世界第二大經(jīng)濟體增長“步履蹣跚”的擔(dān)憂。
經(jīng)濟復(fù)蘇不如預(yù)期樂觀
在昨日PMI數(shù)據(jù)公布前后，股市和期市雙雙大幅跳水。宏源證券分析師昨日接受信息時報記者采訪時表示，4月匯豐制造業(yè)PMI預(yù)覽值仍位于50的榮枯分水嶺之上，但較3月出現(xiàn)明顯下滑，雖然符合市場對于宏觀經(jīng)濟弱復(fù)蘇的判斷，但也明顯低于部分過分樂觀的觀點，因此加重了股市與大宗商品市場金屬價格的跌勢。
繼3月出口數(shù)據(jù)令人失望以及第一季度經(jīng)濟增速放緩后，匯豐4月PMI初值再度加劇了圍繞經(jīng)濟基本面的擔(dān)憂。匯豐控股經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌在公告中表示，4月匯豐制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)初值放緩至兩個月低點，盡管仍保持在擴張區(qū)間，但擴張的幅度明顯收窄。他表示，新出口訂單在3月短暫反彈后重回收縮區(qū)間，顯示外需疲弱持續(xù)。
“從近幾個月的其他經(jīng)濟數(shù)據(jù)其實也可以證實經(jīng)濟復(fù)蘇并不如我們原本預(yù)想的那么樂觀。”宏源證券分析師舉例稱，如3月份全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格（PPI）同比下降1.9%，連續(xù)六個季度出現(xiàn)低迷，就是十年來都極為罕見的現(xiàn)象。信息時報記者也發(fā)現(xiàn)，在匯豐PMI初值公布之前，就有多位市場人士表達了對于經(jīng)濟基本面的擔(dān)憂。如中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家彭文生認為，近期PPI環(huán)比回升乏力，走勢低于其此前預(yù)期，反映當前總需求復(fù)蘇動力仍然較弱。興業(yè)銀行經(jīng)濟學(xué)家魯政委也表示，PPI跌幅的擴大表明社會總需求的乏力，企業(yè)經(jīng)營仍然困難。此外國泰君安研報也預(yù)測，4月物價回升低于預(yù)期，表明經(jīng)濟增長仍弱，預(yù)計4月中國CPI為2.3%、PPI為-1.8%維持低位。
宏源證券分析師繼續(xù)分析稱，此次4月匯豐制造業(yè)PMI初值大幅低于預(yù)期，顯示出制造業(yè)情況依然低迷，經(jīng)濟遲遲走不出去庫存的階段，正說明了經(jīng)濟的總需求仍然疲弱。
分析
二季度或有刺激政策
信息時報記者梳理此前PMI數(shù)據(jù)還發(fā)現(xiàn)，近年來4月份PMI數(shù)據(jù)環(huán)比出現(xiàn)下降的現(xiàn)象只有在2010年出現(xiàn)過，當年國內(nèi)經(jīng)濟從頂部回落并由此進入滯漲期。這是否意味著今年經(jīng)濟形勢也不容樂觀？
宏源證券分析師告訴記者，今年和2010年的情況不一樣，整體經(jīng)濟環(huán)境和政策環(huán)境都有差異：“從絕對位置來看，今年前四個月的PMI數(shù)據(jù)總體仍要高于去年四季度，這是主要差別。而且此次4月PMI回落也有特殊因素在，包括換屆以來政府有關(guān)拉動經(jīng)濟的言論比較少，市場原本預(yù)期中的用就業(yè)來補充階段投資的手段也沒有啟動。此外，3月匯豐PMI數(shù)值受春節(jié)的影響上行，也構(gòu)成了4月數(shù)據(jù)環(huán)比下跌。”
這位分析師認為，雖然經(jīng)濟復(fù)蘇不如想象中樂觀，但也不必對此過分擔(dān)憂?，F(xiàn)在經(jīng)濟的內(nèi)生下行壓力比較大，政府很可能啟動一批基建投資來刺激經(jīng)濟，提高經(jīng)濟波動中樞，“這個時間點可能在二季度，這樣對于此后5月或者6月的PMI數(shù)據(jù)會有大的拉動，不過啟動時點也有可能會延后。基建投資是穩(wěn)定經(jīng)濟的最現(xiàn)實手段，一旦實施今年經(jīng)濟下行的空間將比較小”。
據(jù)了解，匯豐PMI預(yù)覽數(shù)據(jù)是基于每月PMI調(diào)查總樣本量的85%~90%，先期分析制作而成。為反映每月經(jīng)濟運行的趨勢，PMI預(yù)覽數(shù)據(jù)和最終數(shù)據(jù)皆盡量剔除季節(jié)性因素對數(shù)據(jù)的影響。報告顯示，本次數(shù)據(jù)收集時間為4月12~19日。4月份的最終數(shù)據(jù)將于5月2日發(fā)布。
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