周末消息面多空參半 在李總理記者會(huì)中尋求投資啟示
來(lái)源：中財(cái)網(wǎng)
作者：中財(cái)網(wǎng)
時(shí)間：2013-03-18 08:48:25
弱勢(shì)調(diào)整明顯 下行空間有限
⊙東吳證券 周愷鍇
上周大盤(pán)先抑后揚(yáng)，同時(shí)兩市股指重心繼續(xù)下移。從盤(pán)面來(lái)看，銀行、煤炭、有色金屬等板塊輪番下跌，中小板和創(chuàng)業(yè)板也大幅下跌，市場(chǎng)恐慌氣氛有所蔓延。從技術(shù)層面來(lái)看，5日、10日等短期均線已經(jīng)拐頭向下，上證綜指近期每波反彈的高度逐級(jí)遞減，但之后的調(diào)整低點(diǎn)卻在不斷下移，說(shuō)明滬指下降性通道已經(jīng)逐步形成。與此同時(shí)，美國(guó)道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)日K線十連陽(yáng)，并再創(chuàng)歷史新高，讓A股不得不汗顏。
經(jīng)濟(jì)二次上行動(dòng)力不足
自從2012年三季度開(kāi)始，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)開(kāi)始回升，但步入2013年，部分領(lǐng)先指標(biāo)出現(xiàn)了“倒春寒”的走勢(shì)，這使得市場(chǎng)謹(jǐn)慎情緒也隨之升溫。首先，制造業(yè)PMI今年1月份和2月份連續(xù)下滑，其中2月份直逼榮枯分界線；其次，工業(yè)增加值也有降速跡象，今年1-2月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)9.9%，比去年12月份回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，表明工業(yè)企業(yè)開(kāi)工有所減少；再次，消費(fèi)增速也出現(xiàn)同步下滑，今年1-2月社會(huì)消費(fèi)品零售額同比增速為12.3%，較去年12月份下降了2.9個(gè)百分點(diǎn)，降幅比預(yù)期要大；最后，CPI明顯反彈，2月CPI達(dá)到3.2%。這使得市場(chǎng)擔(dān)心未來(lái)貨幣政策可能采取趨緊的措施，股市資金面或?qū)②吘o。整體來(lái)看，雖然1、2月份數(shù)據(jù)不及預(yù)期存在一定的季節(jié)性因素，但是短期經(jīng)濟(jì)二次上行缺乏明顯動(dòng)力已經(jīng)成為不爭(zhēng)的事實(shí)。短期股指仍有震蕩需求
大盤(pán)自從2444點(diǎn)以來(lái)連續(xù)四周調(diào)整，且每周低點(diǎn)都不斷下移，綜合分析我們認(rèn)為短期股指仍有震蕩需求。理由一，近日負(fù)面消息持續(xù)出現(xiàn)。房地產(chǎn)調(diào)控政策的出臺(tái)、2月CPI大幅反彈、PMI持續(xù)下滑等都在一定程度影響了市場(chǎng)做多的信心；理由二，大盤(pán)藍(lán)籌和中小市值個(gè)股先后出現(xiàn)一輪調(diào)整，投資者心態(tài)趨于謹(jǐn)慎；理由三，技術(shù)面下降通道已經(jīng)形成。目前頭肩頂?shù)男螒B(tài)已經(jīng)逐漸清晰，右肩部分底部逐步降低，反彈高點(diǎn)同步下滑，短期下降趨勢(shì)已經(jīng)形成，這從拐頭向下的短期均線可以印證。除非出現(xiàn)超預(yù)期利好消息，否則短期大盤(pán)仍有震蕩需求。
短期股指向下空間有限
由于經(jīng)濟(jì)處于弱復(fù)蘇狀態(tài)，周期性行業(yè)很難出現(xiàn)較好表現(xiàn)，因此趨勢(shì)性牛市行情出現(xiàn)的概率并不大，加上政策對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控更加嚴(yán)厲，房地產(chǎn)和建材等相關(guān)板塊近期很難有較好的表現(xiàn)，也無(wú)疑對(duì)股指產(chǎn)生負(fù)面影響。不過(guò)與大盤(pán)逐步下移不同的是，以民生銀行為代表的藍(lán)籌股有企穩(wěn)跡象。本次大盤(pán)調(diào)整民生銀行先于大盤(pán)見(jiàn)頂，因此有風(fēng)向標(biāo)意義。近期該股調(diào)整底部小幅上移，有企穩(wěn)跡象。這或許預(yù)示短期大盤(pán)向下空間較為有限。
綜合來(lái)看，我們不排除短線反彈后大盤(pán)再度向下尋求支撐的可能，但經(jīng)過(guò)持續(xù)的調(diào)整后，股指進(jìn)一步下跌的空間有限。（上證）
歐美減速上行防回落 A股地量下調(diào)盼彈升
⊙中信建投北京三里河路營(yíng)業(yè)部 云清泉
上周五，美國(guó)三大股指均出現(xiàn)窄幅整理走勢(shì)，道指、標(biāo)普、納指依次收低0.17％、0.16％、0.30％，這既是月內(nèi)首次一起下挫，周升幅也被小幅壓縮至0.81％、0.61％、0.14％。阿根廷雖以4.9％的漲幅再次榮登榜首，新西蘭也創(chuàng)出歷史新高，但普漲景象已被漲跌互現(xiàn)所取代，不僅巴西跌幅逾2.5％，菲、印尼頻創(chuàng)新高后雙雙受挫，而且G7還由整體勁升轉(zhuǎn)而漲跌分化：意、加下調(diào)，英、法、德則減速上攻并收成曖昧的周十字星，日近半年來(lái)的漲幅已超過(guò)40％，加之它們多處于敏感地帶，波幅驟減就表明觀望氣氛已相當(dāng)濃重，并預(yù)示波動(dòng)很可能將加劇，遇阻回落的風(fēng)險(xiǎn)就不得不防。
不同于股市，國(guó)際期市上周仍在延續(xù)大面積回升態(tài)勢(shì)。美元指數(shù)近日遇阻回落并出現(xiàn)破位跡象，但中期運(yùn)行格局尚未改變，這也是五周連陽(yáng)后的正常調(diào)整，5周均線或81.5附近就有望止跌企穩(wěn)，若能重返82.5，就會(huì)再現(xiàn)一波攻勢(shì)。油價(jià)近日形成較平緩的上升通道，確立強(qiáng)勢(shì)還需假以時(shí)日，而銅價(jià)則再添一顆周星，近期變數(shù)就更大些，兩者很可能就會(huì)遜色于CRB指數(shù)；黃金繼續(xù)回升，而白銀則沖高回調(diào)并再收一顆星，兩者既有差異，也有共同之處即彈升的希望較大；玉米、小麥近日聯(lián)袂上揚(yáng)，棉花更是狂飆6.7％，黃豆則止步于三連陽(yáng)且破位下行，同類(lèi)品種的分化之大也可見(jiàn)一斑。
美國(guó)近日為數(shù)不多的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍喜多于憂。1月商業(yè)庫(kù)存與2月工業(yè)產(chǎn)出超預(yù)期增長(zhǎng)，2月零售額增幅還創(chuàng)5個(gè)月來(lái)新高，初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)逼近5年內(nèi)最低，2月PPI、CPI超預(yù)期仍低于美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的通脹目標(biāo)區(qū)間，但3月紐約州制造業(yè)指數(shù)卻依然差強(qiáng)人意，消費(fèi)者信心指數(shù)還創(chuàng)2011年來(lái)新低，而奧巴馬又警告稱兩黨分歧過(guò)大可能無(wú)法達(dá)成減赤協(xié)議，且美聯(lián)儲(chǔ)退出策略還是個(gè)謎，如何能既收回史無(wú)前例的貨幣刺激，又不激發(fā)通貨膨脹呢？對(duì)股市的沖擊有多大更是個(gè)未知數(shù)。僅就技術(shù)狀況來(lái)說(shuō)，道指自3月5日以來(lái)的9天內(nèi)便有7天刷新歷史高點(diǎn)，并形成極其罕見(jiàn)的十日連陽(yáng)，同時(shí)標(biāo)普也不斷逼近歷史巔峰、納指再創(chuàng)多年來(lái)新高，強(qiáng)勢(shì)特征因此就更加突出，有關(guān)資料也顯示近日不同的波動(dòng)指數(shù)都創(chuàng)六年來(lái)新低，某種程度說(shuō)明市場(chǎng)表現(xiàn)十分穩(wěn)健，均線排列情況也有利于延續(xù)升勢(shì)。三大股指都已有可觀的漲幅，而上周波幅則銳減六成左右，與其說(shuō)碎步上行持續(xù)能力更強(qiáng)，不如說(shuō)近日已“高處不勝寒”了，且中短期指標(biāo)都預(yù)示反復(fù)已勢(shì)在難免，周波幅擴(kuò)大就會(huì)體現(xiàn)為震蕩加劇，無(wú)論是否再創(chuàng)新高，只要跌破14400點(diǎn)、1550點(diǎn)、3235點(diǎn)，中期格局都將面臨較嚴(yán)峻的考驗(yàn)。
A股上周慣性低開(kāi)后仍保持低調(diào)整理姿態(tài)，周五雖一度出現(xiàn)強(qiáng)攻，可滬深大盤(pán)卻收效甚微，或只將周跌幅壓縮到了1.73％、2.01％，5周均線又拐頭下行構(gòu)成明顯的反壓，地量也預(yù)示仍可能出現(xiàn)調(diào)整新低，盡管反彈希望也日益加大。以量能來(lái)說(shuō)，上周總成交較前驟降近1/3至不足8065億，不僅周內(nèi)沒(méi)有一天達(dá)到上周的均量水平，而且日均額與周四的1304億還都是去年12月中旬至今的最低，表明市場(chǎng)的參與熱情大幅下降，每日間量變的算術(shù)均值連續(xù)四周遞增且幅度超過(guò)26％，顯示多空雙方都比較浮躁，近日漲跌的有效空間都將因此受制；滬深單位股指內(nèi)量能銳減21％、39％，股價(jià)上下的阻力其實(shí)都不會(huì)很大，短期變數(shù)也就更大些，就是說(shuō)，多方意愿更強(qiáng)、信心更足，上漲就會(huì)更容易些，反之亦然。以大盤(pán)來(lái)看，調(diào)整至今并未超出技術(shù)整理范疇，去年9月以來(lái)還從未有過(guò)三連陰，5天連跌的局面已經(jīng)終止，周五走勢(shì)就有可能成為多方大舉反攻的預(yù)演，但大盤(pán)的下探尚未停止，深成指還創(chuàng)今年新低，而近兩周的運(yùn)行軌跡又不太支持再現(xiàn)中期強(qiáng)攻態(tài)勢(shì)，日線長(zhǎng)上影陽(yáng)星通常也需要進(jìn)一步觀察。簡(jiǎn)單說(shuō)就是，周一高開(kāi)或低開(kāi)可能會(huì)給出第一個(gè)重要信號(hào)，如果本周收過(guò)2330點(diǎn)、9420點(diǎn)，中期運(yùn)行格局就會(huì)再度轉(zhuǎn)強(qiáng)，即使慣性下探并創(chuàng)年內(nèi)新低，兩市企穩(wěn)反彈也是眾望所歸。
綜上，期市強(qiáng)弱分化局面仍將延續(xù)，歐美股市回調(diào)可能也越來(lái)越大，并對(duì)A股近期走勢(shì)產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。本周放量探低回升可能偏大，擊穿甚至觸及2222點(diǎn)、8860點(diǎn)的可能都非常小，收過(guò)2350點(diǎn)、9500點(diǎn)也不是一件很輕松的事。（上證）
（esilk.net聲明：本網(wǎng)登載此文旨在傳遞更多行業(yè)資訊，文章內(nèi)容僅供參考。）
⊙東吳證券 周愷鍇
上周大盤(pán)先抑后揚(yáng)，同時(shí)兩市股指重心繼續(xù)下移。從盤(pán)面來(lái)看，銀行、煤炭、有色金屬等板塊輪番下跌，中小板和創(chuàng)業(yè)板也大幅下跌，市場(chǎng)恐慌氣氛有所蔓延。從技術(shù)層面來(lái)看，5日、10日等短期均線已經(jīng)拐頭向下，上證綜指近期每波反彈的高度逐級(jí)遞減，但之后的調(diào)整低點(diǎn)卻在不斷下移，說(shuō)明滬指下降性通道已經(jīng)逐步形成。與此同時(shí)，美國(guó)道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)日K線十連陽(yáng)，并再創(chuàng)歷史新高，讓A股不得不汗顏。
經(jīng)濟(jì)二次上行動(dòng)力不足
自從2012年三季度開(kāi)始，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)開(kāi)始回升，但步入2013年，部分領(lǐng)先指標(biāo)出現(xiàn)了“倒春寒”的走勢(shì)，這使得市場(chǎng)謹(jǐn)慎情緒也隨之升溫。首先，制造業(yè)PMI今年1月份和2月份連續(xù)下滑，其中2月份直逼榮枯分界線；其次，工業(yè)增加值也有降速跡象，今年1-2月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)9.9%，比去年12月份回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，表明工業(yè)企業(yè)開(kāi)工有所減少；再次，消費(fèi)增速也出現(xiàn)同步下滑，今年1-2月社會(huì)消費(fèi)品零售額同比增速為12.3%，較去年12月份下降了2.9個(gè)百分點(diǎn)，降幅比預(yù)期要大；最后，CPI明顯反彈，2月CPI達(dá)到3.2%。這使得市場(chǎng)擔(dān)心未來(lái)貨幣政策可能采取趨緊的措施，股市資金面或?qū)②吘o。整體來(lái)看，雖然1、2月份數(shù)據(jù)不及預(yù)期存在一定的季節(jié)性因素，但是短期經(jīng)濟(jì)二次上行缺乏明顯動(dòng)力已經(jīng)成為不爭(zhēng)的事實(shí)。短期股指仍有震蕩需求
大盤(pán)自從2444點(diǎn)以來(lái)連續(xù)四周調(diào)整，且每周低點(diǎn)都不斷下移，綜合分析我們認(rèn)為短期股指仍有震蕩需求。理由一，近日負(fù)面消息持續(xù)出現(xiàn)。房地產(chǎn)調(diào)控政策的出臺(tái)、2月CPI大幅反彈、PMI持續(xù)下滑等都在一定程度影響了市場(chǎng)做多的信心；理由二，大盤(pán)藍(lán)籌和中小市值個(gè)股先后出現(xiàn)一輪調(diào)整，投資者心態(tài)趨于謹(jǐn)慎；理由三，技術(shù)面下降通道已經(jīng)形成。目前頭肩頂?shù)男螒B(tài)已經(jīng)逐漸清晰，右肩部分底部逐步降低，反彈高點(diǎn)同步下滑，短期下降趨勢(shì)已經(jīng)形成，這從拐頭向下的短期均線可以印證。除非出現(xiàn)超預(yù)期利好消息，否則短期大盤(pán)仍有震蕩需求。
短期股指向下空間有限
由于經(jīng)濟(jì)處于弱復(fù)蘇狀態(tài)，周期性行業(yè)很難出現(xiàn)較好表現(xiàn)，因此趨勢(shì)性牛市行情出現(xiàn)的概率并不大，加上政策對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控更加嚴(yán)厲，房地產(chǎn)和建材等相關(guān)板塊近期很難有較好的表現(xiàn)，也無(wú)疑對(duì)股指產(chǎn)生負(fù)面影響。不過(guò)與大盤(pán)逐步下移不同的是，以民生銀行為代表的藍(lán)籌股有企穩(wěn)跡象。本次大盤(pán)調(diào)整民生銀行先于大盤(pán)見(jiàn)頂，因此有風(fēng)向標(biāo)意義。近期該股調(diào)整底部小幅上移，有企穩(wěn)跡象。這或許預(yù)示短期大盤(pán)向下空間較為有限。
綜合來(lái)看，我們不排除短線反彈后大盤(pán)再度向下尋求支撐的可能，但經(jīng)過(guò)持續(xù)的調(diào)整后，股指進(jìn)一步下跌的空間有限。（上證）
歐美減速上行防回落 A股地量下調(diào)盼彈升
⊙中信建投北京三里河路營(yíng)業(yè)部 云清泉
上周五，美國(guó)三大股指均出現(xiàn)窄幅整理走勢(shì)，道指、標(biāo)普、納指依次收低0.17％、0.16％、0.30％，這既是月內(nèi)首次一起下挫，周升幅也被小幅壓縮至0.81％、0.61％、0.14％。阿根廷雖以4.9％的漲幅再次榮登榜首，新西蘭也創(chuàng)出歷史新高，但普漲景象已被漲跌互現(xiàn)所取代，不僅巴西跌幅逾2.5％，菲、印尼頻創(chuàng)新高后雙雙受挫，而且G7還由整體勁升轉(zhuǎn)而漲跌分化：意、加下調(diào)，英、法、德則減速上攻并收成曖昧的周十字星，日近半年來(lái)的漲幅已超過(guò)40％，加之它們多處于敏感地帶，波幅驟減就表明觀望氣氛已相當(dāng)濃重，并預(yù)示波動(dòng)很可能將加劇，遇阻回落的風(fēng)險(xiǎn)就不得不防。
不同于股市，國(guó)際期市上周仍在延續(xù)大面積回升態(tài)勢(shì)。美元指數(shù)近日遇阻回落并出現(xiàn)破位跡象，但中期運(yùn)行格局尚未改變，這也是五周連陽(yáng)后的正常調(diào)整，5周均線或81.5附近就有望止跌企穩(wěn)，若能重返82.5，就會(huì)再現(xiàn)一波攻勢(shì)。油價(jià)近日形成較平緩的上升通道，確立強(qiáng)勢(shì)還需假以時(shí)日，而銅價(jià)則再添一顆周星，近期變數(shù)就更大些，兩者很可能就會(huì)遜色于CRB指數(shù)；黃金繼續(xù)回升，而白銀則沖高回調(diào)并再收一顆星，兩者既有差異，也有共同之處即彈升的希望較大；玉米、小麥近日聯(lián)袂上揚(yáng)，棉花更是狂飆6.7％，黃豆則止步于三連陽(yáng)且破位下行，同類(lèi)品種的分化之大也可見(jiàn)一斑。
美國(guó)近日為數(shù)不多的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍喜多于憂。1月商業(yè)庫(kù)存與2月工業(yè)產(chǎn)出超預(yù)期增長(zhǎng)，2月零售額增幅還創(chuàng)5個(gè)月來(lái)新高，初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)逼近5年內(nèi)最低，2月PPI、CPI超預(yù)期仍低于美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的通脹目標(biāo)區(qū)間，但3月紐約州制造業(yè)指數(shù)卻依然差強(qiáng)人意，消費(fèi)者信心指數(shù)還創(chuàng)2011年來(lái)新低，而奧巴馬又警告稱兩黨分歧過(guò)大可能無(wú)法達(dá)成減赤協(xié)議，且美聯(lián)儲(chǔ)退出策略還是個(gè)謎，如何能既收回史無(wú)前例的貨幣刺激，又不激發(fā)通貨膨脹呢？對(duì)股市的沖擊有多大更是個(gè)未知數(shù)。僅就技術(shù)狀況來(lái)說(shuō)，道指自3月5日以來(lái)的9天內(nèi)便有7天刷新歷史高點(diǎn)，并形成極其罕見(jiàn)的十日連陽(yáng)，同時(shí)標(biāo)普也不斷逼近歷史巔峰、納指再創(chuàng)多年來(lái)新高，強(qiáng)勢(shì)特征因此就更加突出，有關(guān)資料也顯示近日不同的波動(dòng)指數(shù)都創(chuàng)六年來(lái)新低，某種程度說(shuō)明市場(chǎng)表現(xiàn)十分穩(wěn)健，均線排列情況也有利于延續(xù)升勢(shì)。三大股指都已有可觀的漲幅，而上周波幅則銳減六成左右，與其說(shuō)碎步上行持續(xù)能力更強(qiáng)，不如說(shuō)近日已“高處不勝寒”了，且中短期指標(biāo)都預(yù)示反復(fù)已勢(shì)在難免，周波幅擴(kuò)大就會(huì)體現(xiàn)為震蕩加劇，無(wú)論是否再創(chuàng)新高，只要跌破14400點(diǎn)、1550點(diǎn)、3235點(diǎn)，中期格局都將面臨較嚴(yán)峻的考驗(yàn)。
A股上周慣性低開(kāi)后仍保持低調(diào)整理姿態(tài)，周五雖一度出現(xiàn)強(qiáng)攻，可滬深大盤(pán)卻收效甚微，或只將周跌幅壓縮到了1.73％、2.01％，5周均線又拐頭下行構(gòu)成明顯的反壓，地量也預(yù)示仍可能出現(xiàn)調(diào)整新低，盡管反彈希望也日益加大。以量能來(lái)說(shuō)，上周總成交較前驟降近1/3至不足8065億，不僅周內(nèi)沒(méi)有一天達(dá)到上周的均量水平，而且日均額與周四的1304億還都是去年12月中旬至今的最低，表明市場(chǎng)的參與熱情大幅下降，每日間量變的算術(shù)均值連續(xù)四周遞增且幅度超過(guò)26％，顯示多空雙方都比較浮躁，近日漲跌的有效空間都將因此受制；滬深單位股指內(nèi)量能銳減21％、39％，股價(jià)上下的阻力其實(shí)都不會(huì)很大，短期變數(shù)也就更大些，就是說(shuō)，多方意愿更強(qiáng)、信心更足，上漲就會(huì)更容易些，反之亦然。以大盤(pán)來(lái)看，調(diào)整至今并未超出技術(shù)整理范疇，去年9月以來(lái)還從未有過(guò)三連陰，5天連跌的局面已經(jīng)終止，周五走勢(shì)就有可能成為多方大舉反攻的預(yù)演，但大盤(pán)的下探尚未停止，深成指還創(chuàng)今年新低，而近兩周的運(yùn)行軌跡又不太支持再現(xiàn)中期強(qiáng)攻態(tài)勢(shì)，日線長(zhǎng)上影陽(yáng)星通常也需要進(jìn)一步觀察。簡(jiǎn)單說(shuō)就是，周一高開(kāi)或低開(kāi)可能會(huì)給出第一個(gè)重要信號(hào)，如果本周收過(guò)2330點(diǎn)、9420點(diǎn)，中期運(yùn)行格局就會(huì)再度轉(zhuǎn)強(qiáng)，即使慣性下探并創(chuàng)年內(nèi)新低，兩市企穩(wěn)反彈也是眾望所歸。
綜上，期市強(qiáng)弱分化局面仍將延續(xù)，歐美股市回調(diào)可能也越來(lái)越大，并對(duì)A股近期走勢(shì)產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。本周放量探低回升可能偏大，擊穿甚至觸及2222點(diǎn)、8860點(diǎn)的可能都非常小，收過(guò)2350點(diǎn)、9500點(diǎn)也不是一件很輕松的事。（上證）
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