美元再度稀釋 人民幣重現(xiàn)走強(qiáng)預(yù)期
來源：中.國.證.券.報
作者：中.國.證.券.報
時間：2012-09-18 08:45:19
伴隨美元的持續(xù)下跌以及QE3的出爐，近期人民幣對美元匯率的中間價、即期匯價 、境外遠(yuǎn)期匯價卻出現(xiàn)了一定程度的分化。一方面，中間價保持總體平穩(wěn)；另一方面，境內(nèi)即期匯價和境外遠(yuǎn)期匯價均顯著走強(qiáng)。分析人士表示，在美元再度"稀釋"的背景下，人民幣對美元匯率或與其他主要非美貨幣一樣面臨中期走強(qiáng)的壓力。
美元中期跌勢料難扭轉(zhuǎn)
近期備受全球金融市場關(guān)注的美聯(lián)儲年內(nèi)第六次議息會議，以新一輪無期限量化寬松措施的出臺畫上句號。此次美聯(lián)儲新一輪貨幣寬松共涉及三個主要方面，包括：其一，延長之前的"扭曲操作"，今年還將購買850億美元長期債券；其二，未來每月將購買400億美元的抵押貸款債券，并且采取開放式態(tài)度，即不設(shè)到期日和總購買金額，操作時間長短完全取決于勞動力市場復(fù)蘇狀況；其三，美聯(lián)儲還將超低利率的承諾時間點由2014年延長至2015年年中。
盡管此次美聯(lián)儲新一輪資產(chǎn)負(fù)債表的擴(kuò)張主要專注在抵押貸款，回避了國債，在一定程度上避開了市場對美聯(lián)儲印錢支持美國財政赤字的指責(zé)，但仍然不能改變美元再度被"稀釋"的事實。市場人士普遍認(rèn)為，未來一段時期美元仍可能以震蕩下行為主，在每月400億元的購債計劃出現(xiàn)明顯的結(jié)束信號之前，美元的長期下行趨勢可能都較難扭轉(zhuǎn)。而即便美元出現(xiàn)階段性反彈，在空間上預(yù)計也會較為有限。
新加坡華僑銀行外匯分析師謝棟銘表示，未來一個月國際匯市的表現(xiàn)在一定程度上會取決于全球市場主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù) 。如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不錯，那么風(fēng)險貨幣可能會進(jìn)一步被推高。雖然從頭寸上來看，目前歐元等非美貨幣在高點上還有不少賣空和獲利回吐的動力，但是主要非美貨幣對美元仍然還有上升空間。
人民幣即期價反超中間價
回顧自8月下旬以來美元指數(shù)大幅度、持續(xù)性下跌過程中，歐元的表現(xiàn)在主要非美貨幣中無疑是最為強(qiáng)勁的。8月20日，歐元對美元最低匯價報1.2295，而上周五(9月14日)歐元對美元盤中最高達(dá)1.3165。在短短不到一個月的時間里，歐元對美元最大漲幅達(dá)7.08%。
值得注意的是，美元對人民幣匯率中間價自8月下旬以來雖然有所下跌，但總體仍穩(wěn)定在6.33至6.34附近，并沒有對美元在外圍市場上的持續(xù)下跌做出明顯反應(yīng)。而與此同時，境內(nèi)人民幣對美元即期匯價和境外人民幣對美元的遠(yuǎn)期匯價卻都出現(xiàn)顯著走強(qiáng)。
中國外匯交易中心公布，17日人民幣對美元匯率中間價報6.3295，較上一交易日小幅上漲22個基點。而當(dāng)日境內(nèi)銀行間外匯市場上，人民幣對美元即期匯率在早盤高開后，受美元超跌反彈影響小幅走低，收盤較上一交易日下跌28個基點至6.3173，但仍高于當(dāng)日中間價122個基點。值得注意的是，這是人民幣對美元匯率即期匯率自9月11日以來連續(xù)第五個交易日反超中間價。而在4月6日以來的五個月中，人民幣對美元即期匯率曾僅在9月3日收盤高于中間價水平。
在境外市場方面，海外無本金交割遠(yuǎn)期外匯(NDF)市場上，美元對人民幣1年期遠(yuǎn)期NDF匯價也自8月底的6.44一線跌至本周一的6.40附近水平，反映的1年后人民幣預(yù)期也從8月底的貶值1.70%降至貶值1.10%左右，顯示境外投資者前期看空人民幣的預(yù)期也有所消融。
對于人民幣中間價與境內(nèi)外市場匯率走勢的背離，境內(nèi)商業(yè)銀行外匯交易員表示，這顯示境內(nèi)外市場對于人民幣匯率中短期內(nèi)逐步轉(zhuǎn)強(qiáng)的預(yù)期正在升溫，未來不排除人民幣對美元匯率即期匯價持續(xù)走高，推動中間價上漲的可能。
此外，有市場觀點指出，美元中期弱勢難改和市場對人民幣匯率再度出現(xiàn)走強(qiáng)預(yù)期，將會大大有利于人民幣匯率進(jìn)一步拓展匯率彈性以及國際化的推進(jìn)。華泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉煜輝建議，管理層可以充分利用目前市場情緒壓低美元匯率之機(jī)，顯著擴(kuò)大人民幣匯率浮動區(qū)間，為央行貨幣政策的獨立性拓展空間。
（esilk.net聲明：本網(wǎng)登載此文旨在傳遞更多行業(yè)資訊，文章內(nèi)容僅供參考。）
美元中期跌勢料難扭轉(zhuǎn)
近期備受全球金融市場關(guān)注的美聯(lián)儲年內(nèi)第六次議息會議，以新一輪無期限量化寬松措施的出臺畫上句號。此次美聯(lián)儲新一輪貨幣寬松共涉及三個主要方面，包括：其一，延長之前的"扭曲操作"，今年還將購買850億美元長期債券；其二，未來每月將購買400億美元的抵押貸款債券，并且采取開放式態(tài)度，即不設(shè)到期日和總購買金額，操作時間長短完全取決于勞動力市場復(fù)蘇狀況；其三，美聯(lián)儲還將超低利率的承諾時間點由2014年延長至2015年年中。
盡管此次美聯(lián)儲新一輪資產(chǎn)負(fù)債表的擴(kuò)張主要專注在抵押貸款，回避了國債，在一定程度上避開了市場對美聯(lián)儲印錢支持美國財政赤字的指責(zé)，但仍然不能改變美元再度被"稀釋"的事實。市場人士普遍認(rèn)為，未來一段時期美元仍可能以震蕩下行為主，在每月400億元的購債計劃出現(xiàn)明顯的結(jié)束信號之前，美元的長期下行趨勢可能都較難扭轉(zhuǎn)。而即便美元出現(xiàn)階段性反彈，在空間上預(yù)計也會較為有限。
新加坡華僑銀行外匯分析師謝棟銘表示，未來一個月國際匯市的表現(xiàn)在一定程度上會取決于全球市場主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù) 。如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不錯，那么風(fēng)險貨幣可能會進(jìn)一步被推高。雖然從頭寸上來看，目前歐元等非美貨幣在高點上還有不少賣空和獲利回吐的動力，但是主要非美貨幣對美元仍然還有上升空間。
人民幣即期價反超中間價
回顧自8月下旬以來美元指數(shù)大幅度、持續(xù)性下跌過程中，歐元的表現(xiàn)在主要非美貨幣中無疑是最為強(qiáng)勁的。8月20日，歐元對美元最低匯價報1.2295，而上周五(9月14日)歐元對美元盤中最高達(dá)1.3165。在短短不到一個月的時間里，歐元對美元最大漲幅達(dá)7.08%。
值得注意的是，美元對人民幣匯率中間價自8月下旬以來雖然有所下跌，但總體仍穩(wěn)定在6.33至6.34附近，并沒有對美元在外圍市場上的持續(xù)下跌做出明顯反應(yīng)。而與此同時，境內(nèi)人民幣對美元即期匯價和境外人民幣對美元的遠(yuǎn)期匯價卻都出現(xiàn)顯著走強(qiáng)。
中國外匯交易中心公布，17日人民幣對美元匯率中間價報6.3295，較上一交易日小幅上漲22個基點。而當(dāng)日境內(nèi)銀行間外匯市場上，人民幣對美元即期匯率在早盤高開后，受美元超跌反彈影響小幅走低，收盤較上一交易日下跌28個基點至6.3173，但仍高于當(dāng)日中間價122個基點。值得注意的是，這是人民幣對美元匯率即期匯率自9月11日以來連續(xù)第五個交易日反超中間價。而在4月6日以來的五個月中，人民幣對美元即期匯率曾僅在9月3日收盤高于中間價水平。
在境外市場方面，海外無本金交割遠(yuǎn)期外匯(NDF)市場上，美元對人民幣1年期遠(yuǎn)期NDF匯價也自8月底的6.44一線跌至本周一的6.40附近水平，反映的1年后人民幣預(yù)期也從8月底的貶值1.70%降至貶值1.10%左右，顯示境外投資者前期看空人民幣的預(yù)期也有所消融。
對于人民幣中間價與境內(nèi)外市場匯率走勢的背離，境內(nèi)商業(yè)銀行外匯交易員表示，這顯示境內(nèi)外市場對于人民幣匯率中短期內(nèi)逐步轉(zhuǎn)強(qiáng)的預(yù)期正在升溫，未來不排除人民幣對美元匯率即期匯價持續(xù)走高，推動中間價上漲的可能。
此外，有市場觀點指出，美元中期弱勢難改和市場對人民幣匯率再度出現(xiàn)走強(qiáng)預(yù)期，將會大大有利于人民幣匯率進(jìn)一步拓展匯率彈性以及國際化的推進(jìn)。華泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉煜輝建議，管理層可以充分利用目前市場情緒壓低美元匯率之機(jī)，顯著擴(kuò)大人民幣匯率浮動區(qū)間，為央行貨幣政策的獨立性拓展空間。
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