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　　期貨業(yè)界呼吁已久的“松綁”就要成為現(xiàn)實(shí)。3月31日，權(quán)威人士證實(shí)，1999年版《期貨管理暫行條例》(下稱(chēng)“《條例》”)的修改意見(jiàn)已由證監(jiān)會(huì)上報(bào)到國(guó)務(wù)院法制辦。
　　在正式出臺(tái)《期貨法》之前，新修訂的《條例》將成為今后數(shù)年期貨行業(yè)最重要的監(jiān)管政策。即將在上海金融衍生品交易所(下稱(chēng)“金融交易所”)面世的金融衍生品，也將遵照這一新條例的監(jiān)管。
　　相關(guān)人士表示，此次期貨交易條例的修改，很大程度上就是為金融期貨的上市作準(zhǔn)備。
　　盡管證監(jiān)會(huì)人士沒(méi)有透露具體的修改方案，但是期貨業(yè)人士分析認(rèn)為，分類(lèi)監(jiān)管和市場(chǎng)準(zhǔn)入者的擴(kuò)大很可能是此次修改的重點(diǎn)。
　　修改意見(jiàn)遞交國(guó)務(wù)院
　　金融交易所產(chǎn)品設(shè)置和投資者戶(hù)頭的細(xì)節(jié)設(shè)計(jì)，均有條不紊地進(jìn)行，但金融衍生品交易監(jiān)管政策卻一直懸而未決。
　　一個(gè)疑問(wèn)是，金融交易所是否需要沿用監(jiān)管商品期貨的《條例》？
　　“當(dāng)然要進(jìn)行修改，《條例》是由國(guó)務(wù)院發(fā)布的，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)將有關(guān)的修改意見(jiàn)上交到國(guó)務(wù)院法制辦?！弊C監(jiān)會(huì)人士表示，新的《條例》何時(shí)才能證實(shí)發(fā)布，需要遵照國(guó)務(wù)院的安排進(jìn)行。
　　其實(shí)，期貨業(yè)界早已對(duì)1999年6月2日發(fā)布的《條例》頗有微辭，多位人大代表、政協(xié)委員都曾遞交議案、提案，希望修改《條例》，以促進(jìn)期貨市場(chǎng)的發(fā)展。特別是2004年“國(guó)九條”的出臺(tái)，正式定義期貨在金融領(lǐng)域中的地位之后，監(jiān)管商品期貨的《條例》就更加需要在金融領(lǐng)域作出調(diào)整。
　　盡管期貨市場(chǎng)在2002年以后出現(xiàn)了明顯的回暖勢(shì)頭，但由于多個(gè)期貨品種出現(xiàn)市場(chǎng)風(fēng)波，中航油、中儲(chǔ)棉、國(guó)儲(chǔ)等機(jī)構(gòu)先后折戟沉沙，監(jiān)管部門(mén)對(duì)期貨的監(jiān)管是更加謹(jǐn)慎了。
　　隨著國(guó)債市場(chǎng)的進(jìn)一步放松，人民幣匯率出現(xiàn)較大的波動(dòng)空間之后，金融市場(chǎng)越來(lái)越需要對(duì)沖工具以控制風(fēng)險(xiǎn)。金融交易所隨之浮出水面，股指、國(guó)債期貨雛形日漸豐滿使得《條例》的修改勢(shì)在必行。
　　
　　松綁期貨市場(chǎng)
　　金融期貨與商品期貨截然不同的交易對(duì)象和參與者，要求監(jiān)管者必須調(diào)整對(duì)市場(chǎng)的監(jiān)管思路和措施。
　　金鵬期貨董事長(zhǎng)常清認(rèn)為，1999年的《條例》，其出臺(tái)背景是證監(jiān)會(huì)對(duì)于期貨市場(chǎng)的治理整頓，是對(duì)不良狀態(tài)的治療；多數(shù)條款以控制交易規(guī)模為導(dǎo)向；監(jiān)管的主要目標(biāo)放在期貨公司身上，限制性條款過(guò)多。
　　現(xiàn)在情況已經(jīng)改變，不規(guī)范的市場(chǎng)經(jīng)過(guò)清理后需要政策支持，才能繁榮發(fā)展，但是《條例》
　　顯然滯后。常清認(rèn)為，盡管成交金額擴(kuò)大了，但2005年的成交手?jǐn)?shù)(交易規(guī)模)僅有1995年的一半，這說(shuō)明期貨市場(chǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有發(fā)展起來(lái)。
　　商品期貨的金融屬性已經(jīng)越來(lái)越明顯，我國(guó)的金融市場(chǎng)即將在2006年底徹底對(duì)外開(kāi)放，對(duì)于金融領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)需要進(jìn)行定價(jià)、對(duì)沖，這一切的前提就是監(jiān)管政策的放松。
　　常清認(rèn)為，《條例》應(yīng)該剔出原有過(guò)于行政化的監(jiān)管手段，以市場(chǎng)化的方式進(jìn)行監(jiān)管。證監(jiān)會(huì)此時(shí)進(jìn)行《條例》的修改，是對(duì)即將產(chǎn)生的金融衍生品市場(chǎng)的支持，也是對(duì)商品期貨市場(chǎng)的松綁。
　　
　　聚焦分類(lèi)管理根據(jù)
　　《條例》，期貨經(jīng)紀(jì)公司是期貨市場(chǎng)上唯一的金融機(jī)構(gòu)，其他金融機(jī)構(gòu)不得進(jìn)入期貨市場(chǎng)。但股指、國(guó)債、利率等金融期貨的主要交易方將是眾多的證券公司、保險(xiǎn)公司和商業(yè)銀行，如果金融機(jī)構(gòu)不得進(jìn)入期貨市場(chǎng)，金融衍生品交易將成為一紙空文。
　　中天期貨人士認(rèn)為，《條例》的修改可能有兩種方式，一是允許證券公司、銀行的金融機(jī)構(gòu)成為交易所會(huì)員，二是允許期貨公司代理金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行期貨交易。證券公司、銀行等一般不會(huì)被允許代理其客戶(hù)進(jìn)行期貨交易，而只是允許進(jìn)行自營(yíng)交易。
　　《條例》第四十八條規(guī)定，國(guó)有企業(yè)、國(guó)有資產(chǎn)占控股地位或者主導(dǎo)地位的企業(yè)進(jìn)行期貨交易，限于從事套期保值業(yè)務(wù)。由于金融機(jī)構(gòu)對(duì)于金融風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的計(jì)量沒(méi)有標(biāo)準(zhǔn)的模式，因此對(duì)投資者套期保值的要求可能會(huì)做適當(dāng)?shù)姆潘伞?br>　　期貨公司最關(guān)注的分類(lèi)管理，很有可能在新《條例》中解決。此前所有期貨經(jīng)紀(jì)公司的業(yè)務(wù)完全是雷同的，最重要的競(jìng)爭(zhēng)手段是價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，手續(xù)費(fèi)的不斷壓低造成期貨經(jīng)紀(jì)公司大范圍虧損，缺乏發(fā)展的能力。而金融衍生品從交易規(guī)模到交割規(guī)模都不能與商品期貨相比，可能只有部分有實(shí)力的期貨公司有資格代理。
　　前述中天期貨人士認(rèn)為，《條例》如果對(duì)期貨經(jīng)紀(jì)公司進(jìn)行分類(lèi)管理，很可能造成期貨公司的兩極分化，一些小公司將迅速消失，少部分公司會(huì)趁機(jī)做大做強(qiáng)，而期貨公司與金融機(jī)構(gòu)的結(jié)合將更加緊密。
　　
　　
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