逆回購(gòu)漸成常態(tài) 人民幣滯脹煎熬制約降息
來(lái)源：證.券.時(shí).報(bào).網(wǎng)
作者：證.券.時(shí).報(bào).網(wǎng)
時(shí)間：2012-09-07 09:05:45
"央行降息或降準(zhǔn)操作，可能會(huì)摒棄銀行間市場(chǎng)的單純?cè)V求。滯脹預(yù)期慢慢抬頭不可不警惕。貨幣過(guò)于寬松，滯脹預(yù)期上來(lái)；貨幣緊張，通縮預(yù)期又會(huì)出現(xiàn)。"上海某貨幣經(jīng)紀(jì)公司資金部門(mén)負(fù)責(zé)人對(duì)記者稱。
據(jù)記者報(bào)道，與此同時(shí)，逆回購(gòu)操作漸成常態(tài)。6日央行在公開(kāi)市場(chǎng)同時(shí)進(jìn)行了200億元7天期和200億元14天期逆回購(gòu)操作，其中7天期逆回購(gòu)中標(biāo)利率下降5個(gè)基點(diǎn)至3.35%，14天利率維持于3.50%。與今年端午節(jié)后首次實(shí)施逆回購(gòu)時(shí)相比，兩者分別累計(jì)回落了60個(gè)和70個(gè)基點(diǎn)。
齊魯證券一位不愿署名人士對(duì)記者表示，逆回購(gòu)現(xiàn)在是"萬(wàn)能"的。準(zhǔn)備金率就算下調(diào)，也會(huì)在9月下旬，但總體來(lái)說(shuō)其必要性已在降低。他認(rèn)為，央行正在大力推進(jìn)利率市場(chǎng)化，降息對(duì)企業(yè)貸款利率的影響也因此不斷減弱。他還指出，現(xiàn)在算是一個(gè)買債較好的時(shí)機(jī)，央行調(diào)控短端利率，長(zhǎng)短利差一旦出現(xiàn)就可以出手。
對(duì)于滯脹的擔(dān)憂，正是央行"拒絕"降息或降準(zhǔn)的理由之一。對(duì)此，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，對(duì)于貨幣政策，在逆回購(gòu)已常規(guī)化的背景下，關(guān)注降息降準(zhǔn)的實(shí)際意義正在弱化。而市場(chǎng)一方面擔(dān)心增長(zhǎng)可能持續(xù)低迷，一方面又擔(dān)心通脹會(huì)出現(xiàn)反復(fù)，滯脹的"煎熬"將會(huì)制約貨幣政策的空間。
同時(shí)，銀行間市場(chǎng)的預(yù)期和走勢(shì)都陷入了拉鋸戰(zhàn)，盼望央行出手的機(jī)構(gòu)投資者仍在"堅(jiān)守"。光大銀行首席宏觀分析師盛宏清表示，在與央行的博弈中，不僅是銀行，企業(yè)等微觀經(jīng)濟(jì)主體也在逐步走向前臺(tái)。對(duì)于企業(yè)而言，貸款利率7折的夢(mèng)想其實(shí)還很遙遠(yuǎn)，發(fā)債融資又因流動(dòng)性原因而不斷推遲。在此過(guò)程中，商業(yè)銀行是一個(gè)重要主體，而他們的動(dòng)力仍在于銀根放松。因此，央行仍應(yīng)盡快下調(diào)準(zhǔn)備金率。
信達(dá)證券資管一位人士對(duì)記者稱，預(yù)計(jì)年內(nèi)逆回購(gòu)操作會(huì)貫穿始終，靈活性是其最大的優(yōu)勢(shì)。上述自稱"中立機(jī)構(gòu)"的貨幣經(jīng)紀(jì)公司資金部門(mén)負(fù)責(zé)人表示，銀行間市場(chǎng)無(wú)論貨幣業(yè)務(wù)還是債券業(yè)務(wù)，都會(huì)受到央行政策的很大制約。央行貨幣工具操作正在摒棄單純的金融市場(chǎng)，宏觀層面需要考慮的是實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求和房地產(chǎn)調(diào)控效果，降息的可能性或越來(lái)越小。
（esilk.net聲明：本網(wǎng)登載此文旨在傳遞更多行業(yè)資訊，文章內(nèi)容僅供參考。）
據(jù)記者報(bào)道，與此同時(shí)，逆回購(gòu)操作漸成常態(tài)。6日央行在公開(kāi)市場(chǎng)同時(shí)進(jìn)行了200億元7天期和200億元14天期逆回購(gòu)操作，其中7天期逆回購(gòu)中標(biāo)利率下降5個(gè)基點(diǎn)至3.35%，14天利率維持于3.50%。與今年端午節(jié)后首次實(shí)施逆回購(gòu)時(shí)相比，兩者分別累計(jì)回落了60個(gè)和70個(gè)基點(diǎn)。
齊魯證券一位不愿署名人士對(duì)記者表示，逆回購(gòu)現(xiàn)在是"萬(wàn)能"的。準(zhǔn)備金率就算下調(diào)，也會(huì)在9月下旬，但總體來(lái)說(shuō)其必要性已在降低。他認(rèn)為，央行正在大力推進(jìn)利率市場(chǎng)化，降息對(duì)企業(yè)貸款利率的影響也因此不斷減弱。他還指出，現(xiàn)在算是一個(gè)買債較好的時(shí)機(jī)，央行調(diào)控短端利率，長(zhǎng)短利差一旦出現(xiàn)就可以出手。
對(duì)于滯脹的擔(dān)憂，正是央行"拒絕"降息或降準(zhǔn)的理由之一。對(duì)此，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，對(duì)于貨幣政策，在逆回購(gòu)已常規(guī)化的背景下，關(guān)注降息降準(zhǔn)的實(shí)際意義正在弱化。而市場(chǎng)一方面擔(dān)心增長(zhǎng)可能持續(xù)低迷，一方面又擔(dān)心通脹會(huì)出現(xiàn)反復(fù)，滯脹的"煎熬"將會(huì)制約貨幣政策的空間。
同時(shí)，銀行間市場(chǎng)的預(yù)期和走勢(shì)都陷入了拉鋸戰(zhàn)，盼望央行出手的機(jī)構(gòu)投資者仍在"堅(jiān)守"。光大銀行首席宏觀分析師盛宏清表示，在與央行的博弈中，不僅是銀行，企業(yè)等微觀經(jīng)濟(jì)主體也在逐步走向前臺(tái)。對(duì)于企業(yè)而言，貸款利率7折的夢(mèng)想其實(shí)還很遙遠(yuǎn)，發(fā)債融資又因流動(dòng)性原因而不斷推遲。在此過(guò)程中，商業(yè)銀行是一個(gè)重要主體，而他們的動(dòng)力仍在于銀根放松。因此，央行仍應(yīng)盡快下調(diào)準(zhǔn)備金率。
信達(dá)證券資管一位人士對(duì)記者稱，預(yù)計(jì)年內(nèi)逆回購(gòu)操作會(huì)貫穿始終，靈活性是其最大的優(yōu)勢(shì)。上述自稱"中立機(jī)構(gòu)"的貨幣經(jīng)紀(jì)公司資金部門(mén)負(fù)責(zé)人表示，銀行間市場(chǎng)無(wú)論貨幣業(yè)務(wù)還是債券業(yè)務(wù)，都會(huì)受到央行政策的很大制約。央行貨幣工具操作正在摒棄單純的金融市場(chǎng)，宏觀層面需要考慮的是實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求和房地產(chǎn)調(diào)控效果，降息的可能性或越來(lái)越小。
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