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　　各國的貨幣供應寬松，致使大量熱錢四處尋找投資機會，推動了商品和資產(chǎn)價格的瘋狂上漲。非理性的漲價和泡沫的急劇膨脹對經(jīng)濟發(fā)展造成的傷害是巨大的，理性的政府有責任維護經(jīng)濟和社會的健康發(fā)展和繁榮

　　趙本山的小品中有兩句臺詞：“這個世界太瘋狂，耗子給貓當伴娘”令人捧腹?？纯从蛢r、資源價格、房價以及股價的不斷飛漲，并在持續(xù)漲高后，仍然有大量投資者、特別是中小投資者紛紛涌入的情景，你就知道趙本山此言絕非僅是玩笑。

　　灼傷引擎的資源

　　4月3日，紐約商交所5月交貨的輕質原油期貨，收于每桶66.74美元；倫敦國際石油交易所5月交貨的北海布倫特原油期貨價格盤中則出現(xiàn)67.93美元的半年來最高價。同日，LME三個月期銅暴漲225美元，至5616美元/噸，漲幅高達4%，盤中再創(chuàng)百年新高5621美元/噸；三個月期鋅再創(chuàng)歷史新高2750美元/噸。COMEX期金3日亦大幅走高，6月期金再創(chuàng)25年新高596.8美元/盎司。

　　對于能源資源價格的不斷上漲，一般認為是世界性的需求所推動的：首先是“世界工廠”的中國對能源、有色金屬等原材料需求“胃口”大得驚人；其次是與中國并稱“金磚四國”的印度、巴西和俄羅斯經(jīng)濟進入了持續(xù)高增長階段。同時，在美國經(jīng)濟復蘇帶動下，2002年以來世界經(jīng)濟迎來了新一輪增長，全球經(jīng)濟增長率從2002年的3%上升至2004年的5.1%。由于全球經(jīng)濟增長勢頭強勁，對能源、有色金屬等大宗商品需求大幅增加。

　　但是，研究機構的報告表明，2005年世界基礎金屬銅產(chǎn)量已經(jīng)出現(xiàn)過剩。由于高銅價，2005年下半年，特別是四季度，需求大國中國對銅的進口減少，出口增加。據(jù)鋼鐵貿易網(wǎng)披露，2005年10月全國銅進口不足9萬噸，而出口15萬噸。由于能源和上游原材料價格的居高不下，使得許多下游企業(yè)成本提高、利潤下降，一些人擔心因此而影響需求和消費，灼傷經(jīng)濟發(fā)動機的引擎，影響經(jīng)濟的良性發(fā)展。

　　同時，在國際市場上，人們也看到，大量投機資金的涌入，對大宗商品價格的持續(xù)走高起了重要的推動作用。由于國際基金經(jīng)理往往會在每個月或季度之初進行資產(chǎn)配置，隨著這些資金涌入商品市場，基本金屬和貴金屬均仍將繼續(xù)走高。

　　泡沫膨脹的資產(chǎn)

　　伴隨大宗商品價格的上漲，資本市場也一片紅火，特別是能源資源類股票漲幅驚人。4月4日，美國納斯達克指數(shù)創(chuàng)五年新高，日經(jīng)225指數(shù)也創(chuàng)出了2000年7月以來的新高。在A股市場，資源類個股翻番的情況較為常見，H股中的中石油(資訊行情論壇)、中石化(資訊行情論壇)等也漲幅驚人。

　　據(jù)國信證券的研究，截至3月31日，A股市盈率為16.2倍。盡管目前A股市場的平均市盈率不算太高，但一些漲幅巨大的個股和板塊(主要是資源和房產(chǎn)地板塊)，一旦基本面發(fā)生變化，股價泡沫即會破裂。

　　而世界各地房價也經(jīng)歷了較長時間的大幅上漲，持續(xù)的上漲也引起了人們對房產(chǎn)泡沫的擔憂，不僅中國的高房價引起民眾的一片討伐之聲，美聯(lián)儲主席前期也對美國的高房價發(fā)出警告。許多地區(qū)房價的上漲已經(jīng)大大超出了公認的房價收入比的合理界線，使人們再次想起日本房產(chǎn)泡沫破滅后的經(jīng)濟的長期低迷。

　　多數(shù)人認為，由于持續(xù)多年的低利率政策，各國的貨幣供應寬松，致使大量熱錢四處尋找投資機會，從而推動了商品和資產(chǎn)價格的瘋狂上漲。

　　升息周期抑制瘋狂？

　　但是，各國的加息行動已經(jīng)開始。上周，美聯(lián)儲再次升息25個基點至4.75%，并暗示將進一步升息。市場預期，歐元區(qū)的利率調整將更為激烈，下一次升息最早可能于5月來臨，而到年底，歐元區(qū)利率將從目前的2.5%升至高達3.5%。

　　債券收益率的走高似乎預示了一個較長升息周期的到來。英國《金融時報》消息，上周各國債券價格大幅走低，收益率猛升。美國10年期國債價格出現(xiàn)了5個月內最大的單周跌幅，目前的收益率為4.853%，為2004年6月美聯(lián)儲(Fed)開始升息以來的最高水平。德國10年期國債收益率為3.774%，接近15個月內的最高點；英國金邊債券收益率為4.383%，為去年11月以來的最高點；日本10年期國債收益率為1.765%，為19個月來最高點。

　　有跡象表明，各國央行將繼續(xù)緊縮銀根。這是20世紀80年代以來，“G3”國家(美國、歐元區(qū)以及日本)的央行首次同時從全球金融系統(tǒng)中抽出過多的流動性。迫于美聯(lián)儲加息的壓力和對投資反彈的擔憂，中國上調存款準備金率也有箭在弦上的感覺，央行有關官員關于取消利息稅的政策正在研究的表態(tài)，顯示中國也將開始收緊銀根。

　　畢竟，非理性的漲價和泡沫的急劇膨脹對經(jīng)濟發(fā)展造成的傷害是巨大的，理性的政府都有責任維護經(jīng)濟和社會的健康發(fā)展和繁榮。