【經(jīng)濟(jì)】希臘“脫歐”或引發(fā)骨牌效應(yīng) 中國經(jīng)濟(jì)無法獨(dú)善其身
來源：信.息.時(shí).報(bào)
作者：信.息.時(shí).報(bào)
時(shí)間：2012-05-21 08:39:20
種種跡象表明，希臘債務(wù)危機(jī)正朝著一種近乎"無解"的方向前行。
中美4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)全面黯淡、日本經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)最快在二季度或?qū)⒅匦孪萑胛s、德國投資者信心正在明顯下滑，全球四大經(jīng)濟(jì)體本就自顧不暇；而希臘退出、法國"左轉(zhuǎn)"、德法齟齬……當(dāng)下歐盟深陷混沌前景難明，若希臘自己選擇退出歐元區(qū)，又將給全球經(jīng)濟(jì)帶來一場(chǎng)怎樣的災(zāi)難？
希臘"脫歐"說易行難？
將全球金融動(dòng)蕩局勢(shì)回溯至原點(diǎn)，現(xiàn)在全球關(guān)注的焦點(diǎn)是希臘是否真的告別歐元區(qū)？局勢(shì)和去年相比，確實(shí)已經(jīng)發(fā)生了微妙變化。據(jù)社科院歐洲研究所經(jīng)濟(jì)研究室主任陳新分析，去年的狀況是，歐盟盡量挽留希臘留在歐元區(qū)，希臘反倒拿能否留在歐元區(qū)作要挾；今年則是歐盟依然期望希臘留在歐元區(qū)，但明確對(duì)希臘表示"是否留下來取決于希臘自身"。這一態(tài)勢(shì)表明雙方博弈的力量對(duì)比發(fā)生了變化，而其所呈現(xiàn)的效果有待6月份大選來揭曉。
種種跡象似乎也均在預(yù)言這一結(jié)局，如希臘三次組閣都告失敗，如歐元區(qū)和歐盟已開始公開談?wù)?，而敏感的市?chǎng)更是如驚弓之鳥。再加之希臘民眾對(duì)歐盟及國際貨幣基金組織紓困計(jì)劃所帶來的緊縮措施日益不滿，一時(shí)間輿論對(duì)于希臘可能退出歐元區(qū)的預(yù)期陡然升溫。盡管歐元區(qū)財(cái)長們將希臘"脫歐"的言論斥為"無稽之談"，但以《華爾街日?qǐng)?bào)》為首的各大權(quán)威媒體卻表示，希臘退出歐元區(qū)不再只是抽象的概念，而是不可避免的現(xiàn)實(shí)問題。
希臘人會(huì)如何選擇？分析家們不禁將眼光投向冰島，一個(gè)只有32萬人口、人均GDP卻是世界第四的北歐島國，2007年被聯(lián)合國評(píng)為"最適宜居住的國家"，然而一夜之間這個(gè)天堂國度卻墮入地獄，在次貸危機(jī)來襲時(shí)因經(jīng)濟(jì)規(guī)模小而成為最先倒下去的一個(gè)。有國家破產(chǎn)的前車之鑒，希臘人民是否愿意重蹈冰島覆轍？
雖然美國《華爾街日?qǐng)?bào)》在一份"2012年十大猜想"的目錄里，把冰島經(jīng)濟(jì)的"恢復(fù)奇跡"列在第九位。或許對(duì)于習(xí)慣了高福利的希臘人來說，他們必須考慮的一個(gè)問題是冰島人目前的生活現(xiàn)狀是否是其可以接受的？而且從歐洲官方言論來看，歐元集團(tuán)主席容克和德國總理默克爾均發(fā)出"希望希臘留在歐元區(qū)"的言論。從目前市場(chǎng)主流觀點(diǎn)來看，無論希臘的哪一派政黨上臺(tái)都不可能采取極端做法，盡管目前風(fēng)聲鶴唳，但說到底，希臘"脫歐"終究是一個(gè)說易行難的命題。
A股沖擊或持續(xù)至二季末
2011年8月，美債評(píng)級(jí)歷史首次被下調(diào)，當(dāng)時(shí)的A股成為全球股災(zāi)中最犀利的一環(huán)，受到?jīng)_擊至少在200點(diǎn)以上，其后振蕩更是持續(xù)不斷。綜合機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)來看，A股此次受到的沖擊力將視歐元崩潰的程度而定，這種不確定性會(huì)持續(xù)到各國新一輪救市措施出現(xiàn)。東吳證券(601555)認(rèn)為，希臘政府組閣經(jīng)過先后兩次嘗試但均以失敗告終，相關(guān)各方繼續(xù)進(jìn)行艱難的談判，短期外圍市場(chǎng)恐難快速轉(zhuǎn)強(qiáng)，對(duì)A股市場(chǎng)形成的負(fù)面沖擊不會(huì)很快消失，大通證券認(rèn)為"紅5月"面臨夭折，東方證券更是判斷歐債對(duì)A股沖擊大概要持續(xù)到今年二季度末。
具體來看，中金公司認(rèn)為，歐債危機(jī)主要從三方面影響A股市場(chǎng)，首先是海外市場(chǎng)的波動(dòng)和調(diào)整對(duì)投資者情緒的影響；其次是對(duì)國內(nèi)政策面的影響；第三是對(duì)我國出口形勢(shì)的擔(dān)憂。未來如果出口下滑，對(duì)境外收入占比較高的行業(yè)影響較大。中金研究發(fā)現(xiàn)，出口份額最大的幾個(gè)行業(yè)分別為航運(yùn)、民航業(yè)、紡織服裝、家電及日用品等。
值得關(guān)注的是，受到?jīng)_擊的國內(nèi)資本市場(chǎng)不僅僅局限在股市。近日商品期貨市場(chǎng)也出現(xiàn)普跌，尤其是剛上市不久的白銀期貨也受到連累天天連跌。復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長孫立堅(jiān)認(rèn)為，外匯市場(chǎng)，要警惕美元大漲、歐元振蕩所帶來的換匯成本和匯率風(fēng)險(xiǎn)上升的格局；游資也可能沖擊中國市場(chǎng)，國際資本在構(gòu)建他們新的資產(chǎn)組合過程中，會(huì)增加中國等新興市場(chǎng)中高收益投資比例。以上這些對(duì)于外匯市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)甚至大宗商品所構(gòu)成的要素市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定，都會(huì)帶來很大的沖擊。
中國經(jīng)濟(jì)面臨考驗(yàn)
遠(yuǎn)離歐洲大陸、地處太平洋(601099)西岸的中國，在全球經(jīng)濟(jì)一體化的趨勢(shì)下，顯然無法在歐債危機(jī)中獨(dú)善其身。
中國外貿(mào)已經(jīng)拉響了警報(bào)
由于歐洲經(jīng)濟(jì)停滯不前，亞洲鄰國需求降溫，中國的貿(mào)易順差從3月的54億美元激增至4月的184億美元。盡管出口疲軟，但與之相比進(jìn)口卻更為低迷：4月份的進(jìn)口額僅為1448億美元，同比增長0.3%；出口額為1633億美元，同比增長4.9%，均遠(yuǎn)遜于市場(chǎng)預(yù)期。海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)司司長鄭躍升表示，國際市場(chǎng)是影響我國4月份出口的最大因素，其中歐盟經(jīng)濟(jì)持續(xù)衰退，4月份我國對(duì)歐盟出口增長微乎其微。如果希臘退出歐元區(qū)造成歐盟經(jīng)濟(jì)衰退，中國進(jìn)出口受到的影響無疑將更加顯著，目前市場(chǎng)最好的預(yù)計(jì)是，我國出口回升大約在秋季；但如果遭到希臘"脫歐"橫插一腳，據(jù)摩根大通的內(nèi)部研究數(shù)據(jù)顯示，歐洲經(jīng)濟(jì)每下降1個(gè)百分點(diǎn)，中國對(duì)歐元區(qū)的出口將下降7個(gè)百分點(diǎn)。屆時(shí)，即使人民幣相對(duì)美元可能會(huì)出現(xiàn)貶值，也依然不能對(duì)沖因外需疲軟造成對(duì)出口造成的影響。
歐元貶值引發(fā)投資大幅貶值
中國外匯儲(chǔ)備構(gòu)成中，歐元與美元資產(chǎn)占據(jù)了絕大部分。尤記得去年美債危機(jī)爆發(fā)時(shí)，諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主克魯格曼曾經(jīng)表示，美元貶值或者美債評(píng)級(jí)下降致使中國購買的美國國債將遭受20%～30%的投資損失。按照1.16萬億美國國債持有量計(jì)算，下跌20%將會(huì)損失2300億美元，折合人民幣1.5萬億元。中國主權(quán)基金中投公司經(jīng)此一役，"送財(cái)童子"的名聲大噪。中國購買歐債規(guī)模至今沒有官方的正式公布，盡管中投總經(jīng)理高西慶5月10日公開表示已停止購買歐洲國債。
但據(jù)業(yè)內(nèi)推算，按截至2012年底中國國家外匯儲(chǔ)備余額近3.2萬億美元，其中約20%外匯儲(chǔ)備用于投資歐元資產(chǎn)估算，歐元資產(chǎn)規(guī)模大概在6400億美元左右。這還不算全部，如果歐元大幅貶值并迫使美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3，勢(shì)必使得中國外匯儲(chǔ)備遭遇更大風(fēng)險(xiǎn)。即便在最好情況下，中國外匯儲(chǔ)備的賬面收益實(shí)現(xiàn)增長，但其大宗商品的實(shí)際購買力依然會(huì)顯著縮水。
將加大中國輸入性通脹壓力
歐美國家一向是用大量印刷鈔票來作為應(yīng)對(duì)天文數(shù)字債務(wù)的最終和最主要手段，而既有物質(zhì)財(cái)富被大量"灌水"，勢(shì)必顯著推高國際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格水平。國內(nèi)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家成思危近日表示，如果歐洲貨幣聯(lián)盟瓦解，那么國際貨幣體系將回到美元獨(dú)霸的局面，而美國保持低利率將對(duì)中國等發(fā)展中國家造成通脹壓力，進(jìn)而迫使各國提高利率，影響對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
（esilk.net聲明：本網(wǎng)登載此文旨在傳遞更多行業(yè)資訊，文章內(nèi)容僅供參考。）
中美4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)全面黯淡、日本經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)最快在二季度或?qū)⒅匦孪萑胛s、德國投資者信心正在明顯下滑，全球四大經(jīng)濟(jì)體本就自顧不暇；而希臘退出、法國"左轉(zhuǎn)"、德法齟齬……當(dāng)下歐盟深陷混沌前景難明，若希臘自己選擇退出歐元區(qū)，又將給全球經(jīng)濟(jì)帶來一場(chǎng)怎樣的災(zāi)難？
希臘"脫歐"說易行難？
將全球金融動(dòng)蕩局勢(shì)回溯至原點(diǎn)，現(xiàn)在全球關(guān)注的焦點(diǎn)是希臘是否真的告別歐元區(qū)？局勢(shì)和去年相比，確實(shí)已經(jīng)發(fā)生了微妙變化。據(jù)社科院歐洲研究所經(jīng)濟(jì)研究室主任陳新分析，去年的狀況是，歐盟盡量挽留希臘留在歐元區(qū)，希臘反倒拿能否留在歐元區(qū)作要挾；今年則是歐盟依然期望希臘留在歐元區(qū)，但明確對(duì)希臘表示"是否留下來取決于希臘自身"。這一態(tài)勢(shì)表明雙方博弈的力量對(duì)比發(fā)生了變化，而其所呈現(xiàn)的效果有待6月份大選來揭曉。
種種跡象似乎也均在預(yù)言這一結(jié)局，如希臘三次組閣都告失敗，如歐元區(qū)和歐盟已開始公開談?wù)?，而敏感的市?chǎng)更是如驚弓之鳥。再加之希臘民眾對(duì)歐盟及國際貨幣基金組織紓困計(jì)劃所帶來的緊縮措施日益不滿，一時(shí)間輿論對(duì)于希臘可能退出歐元區(qū)的預(yù)期陡然升溫。盡管歐元區(qū)財(cái)長們將希臘"脫歐"的言論斥為"無稽之談"，但以《華爾街日?qǐng)?bào)》為首的各大權(quán)威媒體卻表示，希臘退出歐元區(qū)不再只是抽象的概念，而是不可避免的現(xiàn)實(shí)問題。
希臘人會(huì)如何選擇？分析家們不禁將眼光投向冰島，一個(gè)只有32萬人口、人均GDP卻是世界第四的北歐島國，2007年被聯(lián)合國評(píng)為"最適宜居住的國家"，然而一夜之間這個(gè)天堂國度卻墮入地獄，在次貸危機(jī)來襲時(shí)因經(jīng)濟(jì)規(guī)模小而成為最先倒下去的一個(gè)。有國家破產(chǎn)的前車之鑒，希臘人民是否愿意重蹈冰島覆轍？
雖然美國《華爾街日?qǐng)?bào)》在一份"2012年十大猜想"的目錄里，把冰島經(jīng)濟(jì)的"恢復(fù)奇跡"列在第九位。或許對(duì)于習(xí)慣了高福利的希臘人來說，他們必須考慮的一個(gè)問題是冰島人目前的生活現(xiàn)狀是否是其可以接受的？而且從歐洲官方言論來看，歐元集團(tuán)主席容克和德國總理默克爾均發(fā)出"希望希臘留在歐元區(qū)"的言論。從目前市場(chǎng)主流觀點(diǎn)來看，無論希臘的哪一派政黨上臺(tái)都不可能采取極端做法，盡管目前風(fēng)聲鶴唳，但說到底，希臘"脫歐"終究是一個(gè)說易行難的命題。
A股沖擊或持續(xù)至二季末
2011年8月，美債評(píng)級(jí)歷史首次被下調(diào)，當(dāng)時(shí)的A股成為全球股災(zāi)中最犀利的一環(huán)，受到?jīng)_擊至少在200點(diǎn)以上，其后振蕩更是持續(xù)不斷。綜合機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)來看，A股此次受到的沖擊力將視歐元崩潰的程度而定，這種不確定性會(huì)持續(xù)到各國新一輪救市措施出現(xiàn)。東吳證券(601555)認(rèn)為，希臘政府組閣經(jīng)過先后兩次嘗試但均以失敗告終，相關(guān)各方繼續(xù)進(jìn)行艱難的談判，短期外圍市場(chǎng)恐難快速轉(zhuǎn)強(qiáng)，對(duì)A股市場(chǎng)形成的負(fù)面沖擊不會(huì)很快消失，大通證券認(rèn)為"紅5月"面臨夭折，東方證券更是判斷歐債對(duì)A股沖擊大概要持續(xù)到今年二季度末。
具體來看，中金公司認(rèn)為，歐債危機(jī)主要從三方面影響A股市場(chǎng)，首先是海外市場(chǎng)的波動(dòng)和調(diào)整對(duì)投資者情緒的影響；其次是對(duì)國內(nèi)政策面的影響；第三是對(duì)我國出口形勢(shì)的擔(dān)憂。未來如果出口下滑，對(duì)境外收入占比較高的行業(yè)影響較大。中金研究發(fā)現(xiàn)，出口份額最大的幾個(gè)行業(yè)分別為航運(yùn)、民航業(yè)、紡織服裝、家電及日用品等。
值得關(guān)注的是，受到?jīng)_擊的國內(nèi)資本市場(chǎng)不僅僅局限在股市。近日商品期貨市場(chǎng)也出現(xiàn)普跌，尤其是剛上市不久的白銀期貨也受到連累天天連跌。復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長孫立堅(jiān)認(rèn)為，外匯市場(chǎng)，要警惕美元大漲、歐元振蕩所帶來的換匯成本和匯率風(fēng)險(xiǎn)上升的格局；游資也可能沖擊中國市場(chǎng)，國際資本在構(gòu)建他們新的資產(chǎn)組合過程中，會(huì)增加中國等新興市場(chǎng)中高收益投資比例。以上這些對(duì)于外匯市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)甚至大宗商品所構(gòu)成的要素市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定，都會(huì)帶來很大的沖擊。
中國經(jīng)濟(jì)面臨考驗(yàn)
遠(yuǎn)離歐洲大陸、地處太平洋(601099)西岸的中國，在全球經(jīng)濟(jì)一體化的趨勢(shì)下，顯然無法在歐債危機(jī)中獨(dú)善其身。
中國外貿(mào)已經(jīng)拉響了警報(bào)
由于歐洲經(jīng)濟(jì)停滯不前，亞洲鄰國需求降溫，中國的貿(mào)易順差從3月的54億美元激增至4月的184億美元。盡管出口疲軟，但與之相比進(jìn)口卻更為低迷：4月份的進(jìn)口額僅為1448億美元，同比增長0.3%；出口額為1633億美元，同比增長4.9%，均遠(yuǎn)遜于市場(chǎng)預(yù)期。海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)司司長鄭躍升表示，國際市場(chǎng)是影響我國4月份出口的最大因素，其中歐盟經(jīng)濟(jì)持續(xù)衰退，4月份我國對(duì)歐盟出口增長微乎其微。如果希臘退出歐元區(qū)造成歐盟經(jīng)濟(jì)衰退，中國進(jìn)出口受到的影響無疑將更加顯著，目前市場(chǎng)最好的預(yù)計(jì)是，我國出口回升大約在秋季；但如果遭到希臘"脫歐"橫插一腳，據(jù)摩根大通的內(nèi)部研究數(shù)據(jù)顯示，歐洲經(jīng)濟(jì)每下降1個(gè)百分點(diǎn)，中國對(duì)歐元區(qū)的出口將下降7個(gè)百分點(diǎn)。屆時(shí)，即使人民幣相對(duì)美元可能會(huì)出現(xiàn)貶值，也依然不能對(duì)沖因外需疲軟造成對(duì)出口造成的影響。
歐元貶值引發(fā)投資大幅貶值
中國外匯儲(chǔ)備構(gòu)成中，歐元與美元資產(chǎn)占據(jù)了絕大部分。尤記得去年美債危機(jī)爆發(fā)時(shí)，諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主克魯格曼曾經(jīng)表示，美元貶值或者美債評(píng)級(jí)下降致使中國購買的美國國債將遭受20%～30%的投資損失。按照1.16萬億美國國債持有量計(jì)算，下跌20%將會(huì)損失2300億美元，折合人民幣1.5萬億元。中國主權(quán)基金中投公司經(jīng)此一役，"送財(cái)童子"的名聲大噪。中國購買歐債規(guī)模至今沒有官方的正式公布，盡管中投總經(jīng)理高西慶5月10日公開表示已停止購買歐洲國債。
但據(jù)業(yè)內(nèi)推算，按截至2012年底中國國家外匯儲(chǔ)備余額近3.2萬億美元，其中約20%外匯儲(chǔ)備用于投資歐元資產(chǎn)估算，歐元資產(chǎn)規(guī)模大概在6400億美元左右。這還不算全部，如果歐元大幅貶值并迫使美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3，勢(shì)必使得中國外匯儲(chǔ)備遭遇更大風(fēng)險(xiǎn)。即便在最好情況下，中國外匯儲(chǔ)備的賬面收益實(shí)現(xiàn)增長，但其大宗商品的實(shí)際購買力依然會(huì)顯著縮水。
將加大中國輸入性通脹壓力
歐美國家一向是用大量印刷鈔票來作為應(yīng)對(duì)天文數(shù)字債務(wù)的最終和最主要手段，而既有物質(zhì)財(cái)富被大量"灌水"，勢(shì)必顯著推高國際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格水平。國內(nèi)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家成思危近日表示，如果歐洲貨幣聯(lián)盟瓦解，那么國際貨幣體系將回到美元獨(dú)霸的局面，而美國保持低利率將對(duì)中國等發(fā)展中國家造成通脹壓力，進(jìn)而迫使各國提高利率，影響對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
（esilk.net聲明：本網(wǎng)登載此文旨在傳遞更多行業(yè)資訊，文章內(nèi)容僅供參考。）
友情鏈接：
中國繭絲綢交易市場(chǎng)
官方微博
官方微博
中國繭絲綢交易市場(chǎng)
官方微信
官方微信
金蠶網(wǎng)官方微信
?2000- All Rights Reserved 金蠶網(wǎng) 版權(quán)所有 浙ICP備11033945號(hào)-1 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證：浙B2-20210325 隱私策略 - 法律聲明服務(wù)條款
訪問量：今日52705總計(jì)243191171
