【貨幣】一年期央票突然放量發(fā)行 政策松動(dòng)或得強(qiáng)力驗(yàn)證
來(lái)源：.廣.州.日.報(bào)
作者：.廣.州.日.報(bào)
時(shí)間：2011-11-15 09:01:09
一年期央票突然放量發(fā)行
央行今日將發(fā)行1年期央票520億元，而上期發(fā)行量?jī)H為100億元。
分析人士稱，央票放量或旨在釋放"貨幣政策不會(huì)太早放松"的信號(hào)，而本期央票利率是否繼續(xù)下行成為市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)。
由于本周到期資金僅560億元，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為本周公開(kāi)市場(chǎng)回籠資金力度可能繼續(xù)較小，縮量保價(jià)或暫停1年期央票發(fā)行都較有可能。但是，今日1年期央票忽然放量至520億元，比上周增逾4倍，令市場(chǎng)始料未及。
上周二發(fā)行的1年期央票利率意外下滑1.07個(gè)基點(diǎn)，令市場(chǎng)對(duì)貨幣政策微調(diào)的預(yù)期大增。同時(shí)，上周，央行連續(xù)第二周實(shí)現(xiàn)資金凈投放。
申銀萬(wàn)國(guó)固定收益部分析師祁廣東稱，央行已經(jīng)連續(xù)幾周凈投放，目前市場(chǎng)資金面寬松，對(duì)于貨幣政策"轉(zhuǎn)向"的判斷甚囂塵上。此次央行選擇放量發(fā)行央票，或許是想傳遞貨幣政策"未必馬上轉(zhuǎn)為寬松"的信號(hào)。
由于到期資金量較小，本周很可能出現(xiàn)凈回籠。"事實(shí)上，由于目前整個(gè)信貸政策有所放松，因此公開(kāi)市場(chǎng)即使轉(zhuǎn)為凈回籠，對(duì)于資金面影響也不會(huì)很大。"祁廣東稱。
光大銀行首席宏觀分析師盛宏清則認(rèn)為，央票放量發(fā)行，是因?yàn)樵诶氏陆殿A(yù)期和資金充裕的背景下，機(jī)構(gòu)的購(gòu)買(mǎi)興趣濃厚。這并不意味著央行開(kāi)始采取緊縮動(dòng)作，市場(chǎng)也不會(huì)打消央行將進(jìn)一步寬松、存款準(zhǔn)備金率將下調(diào)的預(yù)期。
市場(chǎng)關(guān)注央票利率
除了發(fā)行量，市場(chǎng)對(duì)于本期央票的利率也極為關(guān)注。目前，由于1年期和3年期央票二級(jí)市場(chǎng)利率持續(xù)下行，本期央票利率小幅下行的可能性依然存在。
祁廣東認(rèn)為，本期央票利率即使下行，幅度也不會(huì)太大，"應(yīng)該在5個(gè)基點(diǎn)以內(nèi)。"
鏈接
央行擴(kuò)大10月貨幣供應(yīng)量核算口徑
或?yàn)橄抡{(diào)存準(zhǔn)率做準(zhǔn)備
據(jù)新華社電 中國(guó)人民銀行公布的2011年10月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，10月央行擴(kuò)大了貨幣供應(yīng)量核算口徑，住房公積金中心存款和非存款類金融機(jī)構(gòu)在存款類金融機(jī)構(gòu)的存款被包括在內(nèi)。擴(kuò)大口徑后的10月廣義貨幣（M2）余額為81.68萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.9%。
交通銀行金融研究中心研究員鄂永健告訴記者，央行擴(kuò)大10月貨幣供應(yīng)量核算口徑，更能體現(xiàn)金融市場(chǎng)真實(shí)的流動(dòng)性狀態(tài)。
華創(chuàng)證券宏觀經(jīng)濟(jì)分析師華中煒認(rèn)為，10月央行擴(kuò)大了M2余額核算口徑，此調(diào)整為央行未來(lái)"下調(diào)準(zhǔn)備金率，但同時(shí)擴(kuò)大準(zhǔn)備金率繳存范圍"的政策組合提供了可能性。"加入新的存款指標(biāo)后就擴(kuò)大了準(zhǔn)備金率的繳存范圍，可以對(duì)沖未來(lái)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。"華中煒說(shuō)。
非存款類金融機(jī)構(gòu)在存款類金融機(jī)構(gòu)的存款主要是指信托、財(cái)務(wù)公司、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)的存款。
不過(guò)，央行表示，今年以來(lái)商業(yè)銀行表外理財(cái)?shù)犬a(chǎn)品迅速發(fā)展，加快了存款分流，這些替代性的金融資產(chǎn)沒(méi)有計(jì)入貨幣供應(yīng)量，使得M2的統(tǒng)計(jì)比實(shí)際狀況有所低估。 (.廣.州.日.報(bào) .潘.彧)
（esilk.net聲明：本網(wǎng)登載此文旨在傳遞更多行業(yè)資訊，文章內(nèi)容僅供參考。）
央行今日將發(fā)行1年期央票520億元，而上期發(fā)行量?jī)H為100億元。
分析人士稱，央票放量或旨在釋放"貨幣政策不會(huì)太早放松"的信號(hào)，而本期央票利率是否繼續(xù)下行成為市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)。
由于本周到期資金僅560億元，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為本周公開(kāi)市場(chǎng)回籠資金力度可能繼續(xù)較小，縮量保價(jià)或暫停1年期央票發(fā)行都較有可能。但是，今日1年期央票忽然放量至520億元，比上周增逾4倍，令市場(chǎng)始料未及。
上周二發(fā)行的1年期央票利率意外下滑1.07個(gè)基點(diǎn)，令市場(chǎng)對(duì)貨幣政策微調(diào)的預(yù)期大增。同時(shí)，上周，央行連續(xù)第二周實(shí)現(xiàn)資金凈投放。
申銀萬(wàn)國(guó)固定收益部分析師祁廣東稱，央行已經(jīng)連續(xù)幾周凈投放，目前市場(chǎng)資金面寬松，對(duì)于貨幣政策"轉(zhuǎn)向"的判斷甚囂塵上。此次央行選擇放量發(fā)行央票，或許是想傳遞貨幣政策"未必馬上轉(zhuǎn)為寬松"的信號(hào)。
由于到期資金量較小，本周很可能出現(xiàn)凈回籠。"事實(shí)上，由于目前整個(gè)信貸政策有所放松，因此公開(kāi)市場(chǎng)即使轉(zhuǎn)為凈回籠，對(duì)于資金面影響也不會(huì)很大。"祁廣東稱。
光大銀行首席宏觀分析師盛宏清則認(rèn)為，央票放量發(fā)行，是因?yàn)樵诶氏陆殿A(yù)期和資金充裕的背景下，機(jī)構(gòu)的購(gòu)買(mǎi)興趣濃厚。這并不意味著央行開(kāi)始采取緊縮動(dòng)作，市場(chǎng)也不會(huì)打消央行將進(jìn)一步寬松、存款準(zhǔn)備金率將下調(diào)的預(yù)期。
市場(chǎng)關(guān)注央票利率
除了發(fā)行量，市場(chǎng)對(duì)于本期央票的利率也極為關(guān)注。目前，由于1年期和3年期央票二級(jí)市場(chǎng)利率持續(xù)下行，本期央票利率小幅下行的可能性依然存在。
祁廣東認(rèn)為，本期央票利率即使下行，幅度也不會(huì)太大，"應(yīng)該在5個(gè)基點(diǎn)以內(nèi)。"
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央行擴(kuò)大10月貨幣供應(yīng)量核算口徑
或?yàn)橄抡{(diào)存準(zhǔn)率做準(zhǔn)備
據(jù)新華社電 中國(guó)人民銀行公布的2011年10月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，10月央行擴(kuò)大了貨幣供應(yīng)量核算口徑，住房公積金中心存款和非存款類金融機(jī)構(gòu)在存款類金融機(jī)構(gòu)的存款被包括在內(nèi)。擴(kuò)大口徑后的10月廣義貨幣（M2）余額為81.68萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.9%。
交通銀行金融研究中心研究員鄂永健告訴記者，央行擴(kuò)大10月貨幣供應(yīng)量核算口徑，更能體現(xiàn)金融市場(chǎng)真實(shí)的流動(dòng)性狀態(tài)。
華創(chuàng)證券宏觀經(jīng)濟(jì)分析師華中煒認(rèn)為，10月央行擴(kuò)大了M2余額核算口徑，此調(diào)整為央行未來(lái)"下調(diào)準(zhǔn)備金率，但同時(shí)擴(kuò)大準(zhǔn)備金率繳存范圍"的政策組合提供了可能性。"加入新的存款指標(biāo)后就擴(kuò)大了準(zhǔn)備金率的繳存范圍，可以對(duì)沖未來(lái)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。"華中煒說(shuō)。
非存款類金融機(jī)構(gòu)在存款類金融機(jī)構(gòu)的存款主要是指信托、財(cái)務(wù)公司、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)的存款。
不過(guò)，央行表示，今年以來(lái)商業(yè)銀行表外理財(cái)?shù)犬a(chǎn)品迅速發(fā)展，加快了存款分流，這些替代性的金融資產(chǎn)沒(méi)有計(jì)入貨幣供應(yīng)量，使得M2的統(tǒng)計(jì)比實(shí)際狀況有所低估。 (.廣.州.日.報(bào) .潘.彧)
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