【經(jīng)濟(jì)】政策微調(diào)空間開始顯現(xiàn) 10月CPI望回落至6%以內(nèi)
來源：京.華.時(shí).報(bào)
作者：京.華.時(shí).報(bào)
時(shí)間：2011-11-03 08:56:04
昨天，A股上演了驚天大逆轉(zhuǎn)，一直壓制著股市的通脹問題似乎也有緩解的跡象。目前，對于10月份的CPI，市場意見出奇的一致，認(rèn)為隨著前期調(diào)控政策的不斷給力和翹尾因素的減弱，10月CPI同比漲幅將回落至6%以下，預(yù)計(jì)全年漲幅為5.5%左右。由于通脹壓力緩解，宏觀經(jīng)濟(jì)政策可以適當(dāng)微調(diào)，以在經(jīng)濟(jì)減速過程中尋求經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重大進(jìn)展。
預(yù)測
10月CPI有望回落至6%以內(nèi)
今年以來，食品價(jià)格作為影響CPI變動(dòng)的最大因素，其走勢也成為判斷CPI走向的一個(gè)重要依據(jù)。商務(wù)部周度數(shù)據(jù)顯示，10月前兩周水產(chǎn)、雞蛋價(jià)格下降較快；其中，國慶節(jié)后一周蔬菜、肉類價(jià)格由漲轉(zhuǎn)跌，蔬菜單周降幅達(dá)5.0%、肉類單周降幅1.0%；糧食、食用油小漲，但漲幅不及前兩月。國泰君安最新報(bào)告預(yù)測，基于四季度經(jīng)濟(jì)下滑及豬肉價(jià)格漲幅回落等因素，10月CPI或?yàn)?.3%。
交通銀行（601328）金融研究中心高級宏觀分析師唐建偉表示，前期對CPI推升作用明顯的部分食品價(jià)格漲幅開始回落，尤其是前期上漲較快的蔬菜、肉禽價(jià)格漲幅明顯收窄，10月份后半個(gè)月蔬菜價(jià)格回落明顯，豬肉價(jià)格在10月份也總體處于回落態(tài)勢。同時(shí)，近期歐美主權(quán)債務(wù)危機(jī)導(dǎo)致國際大宗商品價(jià)格回調(diào)，也可減輕我國輸入性通貨膨脹的壓力。據(jù)此預(yù)測，10月份CPI同比增幅在5.3%-5.5%之間。
除市場觀點(diǎn)外，來自權(quán)威部門的聲音也確認(rèn)了CPI拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，后兩個(gè)月CPI將控制在5%以內(nèi)。據(jù)媒體報(bào)道，國家發(fā)展和改革委員會(huì)副主任彭森27日在2011年中國價(jià)格論壇上說，當(dāng)前，我國價(jià)格走勢高位趨穩(wěn)，總體可控。年內(nèi)價(jià)格運(yùn)行拐點(diǎn)特征已經(jīng)得到確認(rèn)，預(yù)計(jì)今年后兩個(gè)月CPI可以控制在5.0%之下。
走向
明年CPI有望降至3%左右
高華證券宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋宇在"高盛/高華第八屆中國投資前沿年會(huì)"上表示，在強(qiáng)力的宏觀調(diào)控政策之下，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)了比較明顯的下滑，預(yù)計(jì)明年CPI將降至3.0%，而GDP增長仍保持在較高水平，約為8.6%。
中國人民銀行貨幣政策委員會(huì)委員、清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任李稻葵在匯豐主辦的一個(gè)論壇上表示，隨著前期調(diào)控政策效果顯現(xiàn)和未來翹尾因素影響的不斷減弱，未來CPI漲幅將持續(xù)回落，控通脹的政策目標(biāo)已初步實(shí)現(xiàn)。他指出，未來CPI同比漲幅將繼續(xù)回落，到年末將降至4.6%，全年漲幅為5.5%，2012年約為2.8%。
農(nóng)行報(bào)告則指出，CPI技術(shù)性回落并不意味著通脹形勢得到有效緩解，未來仍有兩大潛在結(jié)構(gòu)性沖擊因素影響值得關(guān)注。一是豬肉價(jià)格走勢預(yù)計(jì)到2012年3-4月份左右才會(huì)出現(xiàn)明顯下跌。因此，可以判斷明年二季度之前CPI仍將保持高位運(yùn)行。二是資源品價(jià)格改革，從長期來看，這是大方向；但從短期來看，將普遍推高資源價(jià)格，進(jìn)而影響物價(jià)走勢。
政策
政策微調(diào)空間開始顯現(xiàn)
1日公布的中國10月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)在顯示經(jīng)濟(jì)增長放緩的背景下，經(jīng)濟(jì)維持適度增長的動(dòng)力猶存，考慮到通脹難題將得以好轉(zhuǎn)，專家認(rèn)為，從政策上看，從緊政策的微調(diào)目前出現(xiàn)一定空間。
匯豐銀行中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌認(rèn)為，盡管產(chǎn)成品價(jià)格增速微漲但整體通脹壓力繼續(xù)走低，這使得決策當(dāng)局進(jìn)行政策微調(diào)進(jìn)而達(dá)到保增長和控通脹的平衡提供了空間。預(yù)計(jì)在建項(xiàng)目投資仍然增長平穩(wěn)的背景下，針對中小企業(yè)和保障性住房建設(shè)的結(jié)構(gòu)性放松政策仍將持續(xù)。但短期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)貨幣政策的完全轉(zhuǎn)向。
澳新銀行大中華區(qū)經(jīng)濟(jì)研究總監(jiān)劉利剛認(rèn)為，隨著通脹進(jìn)一步下降，中國經(jīng)濟(jì)硬著陸的可能性較低，中國將在未來幾個(gè)月實(shí)現(xiàn)軟著陸。在經(jīng)濟(jì)減速的情況下，中國可能加快"定向?qū)捤?quot;和"部分寬松"的步伐，我們認(rèn)為，中國監(jiān)管部門可能降低中小銀行的存款準(zhǔn)備金率，以鼓勵(lì)向中小企業(yè)的貸款。
彭文生認(rèn)為，貨幣政策逐步放松的方向已確立。但年內(nèi)或仍以微調(diào)為主，到明年可能才會(huì)出臺準(zhǔn)備金下調(diào)等實(shí)質(zhì)性的放松政策。微調(diào)主要在兩個(gè)方面，一是通過公開市場操作緩解流動(dòng)性壓力，從而降低回購利率，這有助于非信貸融資總量的回升，該情況在10月份已出現(xiàn)；此外，通過有針對性地放松對貸存比的監(jiān)管，提高銀行的放貸能力。
宋宇表示："過去半年是中國經(jīng)濟(jì)最為痛苦的一段時(shí)間低增長、高通脹，但已經(jīng)過去了。隨著通脹水平的下降，政策應(yīng)該會(huì)有向更寬松的方向轉(zhuǎn)變。"宋宇進(jìn)一步指出，央行目前調(diào)整流動(dòng)性，主要通過公開市場操作來進(jìn)行，而準(zhǔn)備金和利率的調(diào)整有強(qiáng)烈的信號作用，在通脹較高的情況下，沒有調(diào)整的要求。"最近市場上有一些說法認(rèn)為存款準(zhǔn)備金率要調(diào)，這是有可能的，但現(xiàn)在外匯儲備的量還處于比較高的水平，2000多億人民幣外匯占款情況下沒有什么必要下調(diào)準(zhǔn)備金，除非未來出現(xiàn)外匯流入大量減少的情況。"
（esilk.net聲明：本網(wǎng)登載此文旨在傳遞更多行業(yè)資訊，文章內(nèi)容僅供參考。）
預(yù)測
10月CPI有望回落至6%以內(nèi)
今年以來，食品價(jià)格作為影響CPI變動(dòng)的最大因素，其走勢也成為判斷CPI走向的一個(gè)重要依據(jù)。商務(wù)部周度數(shù)據(jù)顯示，10月前兩周水產(chǎn)、雞蛋價(jià)格下降較快；其中，國慶節(jié)后一周蔬菜、肉類價(jià)格由漲轉(zhuǎn)跌，蔬菜單周降幅達(dá)5.0%、肉類單周降幅1.0%；糧食、食用油小漲，但漲幅不及前兩月。國泰君安最新報(bào)告預(yù)測，基于四季度經(jīng)濟(jì)下滑及豬肉價(jià)格漲幅回落等因素，10月CPI或?yàn)?.3%。
交通銀行（601328）金融研究中心高級宏觀分析師唐建偉表示，前期對CPI推升作用明顯的部分食品價(jià)格漲幅開始回落，尤其是前期上漲較快的蔬菜、肉禽價(jià)格漲幅明顯收窄，10月份后半個(gè)月蔬菜價(jià)格回落明顯，豬肉價(jià)格在10月份也總體處于回落態(tài)勢。同時(shí)，近期歐美主權(quán)債務(wù)危機(jī)導(dǎo)致國際大宗商品價(jià)格回調(diào)，也可減輕我國輸入性通貨膨脹的壓力。據(jù)此預(yù)測，10月份CPI同比增幅在5.3%-5.5%之間。
除市場觀點(diǎn)外，來自權(quán)威部門的聲音也確認(rèn)了CPI拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，后兩個(gè)月CPI將控制在5%以內(nèi)。據(jù)媒體報(bào)道，國家發(fā)展和改革委員會(huì)副主任彭森27日在2011年中國價(jià)格論壇上說，當(dāng)前，我國價(jià)格走勢高位趨穩(wěn)，總體可控。年內(nèi)價(jià)格運(yùn)行拐點(diǎn)特征已經(jīng)得到確認(rèn)，預(yù)計(jì)今年后兩個(gè)月CPI可以控制在5.0%之下。
走向
明年CPI有望降至3%左右
高華證券宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋宇在"高盛/高華第八屆中國投資前沿年會(huì)"上表示，在強(qiáng)力的宏觀調(diào)控政策之下，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)了比較明顯的下滑，預(yù)計(jì)明年CPI將降至3.0%，而GDP增長仍保持在較高水平，約為8.6%。
中國人民銀行貨幣政策委員會(huì)委員、清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任李稻葵在匯豐主辦的一個(gè)論壇上表示，隨著前期調(diào)控政策效果顯現(xiàn)和未來翹尾因素影響的不斷減弱，未來CPI漲幅將持續(xù)回落，控通脹的政策目標(biāo)已初步實(shí)現(xiàn)。他指出，未來CPI同比漲幅將繼續(xù)回落，到年末將降至4.6%，全年漲幅為5.5%，2012年約為2.8%。
農(nóng)行報(bào)告則指出，CPI技術(shù)性回落并不意味著通脹形勢得到有效緩解，未來仍有兩大潛在結(jié)構(gòu)性沖擊因素影響值得關(guān)注。一是豬肉價(jià)格走勢預(yù)計(jì)到2012年3-4月份左右才會(huì)出現(xiàn)明顯下跌。因此，可以判斷明年二季度之前CPI仍將保持高位運(yùn)行。二是資源品價(jià)格改革，從長期來看，這是大方向；但從短期來看，將普遍推高資源價(jià)格，進(jìn)而影響物價(jià)走勢。
政策
政策微調(diào)空間開始顯現(xiàn)
1日公布的中國10月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)在顯示經(jīng)濟(jì)增長放緩的背景下，經(jīng)濟(jì)維持適度增長的動(dòng)力猶存，考慮到通脹難題將得以好轉(zhuǎn)，專家認(rèn)為，從政策上看，從緊政策的微調(diào)目前出現(xiàn)一定空間。
匯豐銀行中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌認(rèn)為，盡管產(chǎn)成品價(jià)格增速微漲但整體通脹壓力繼續(xù)走低，這使得決策當(dāng)局進(jìn)行政策微調(diào)進(jìn)而達(dá)到保增長和控通脹的平衡提供了空間。預(yù)計(jì)在建項(xiàng)目投資仍然增長平穩(wěn)的背景下，針對中小企業(yè)和保障性住房建設(shè)的結(jié)構(gòu)性放松政策仍將持續(xù)。但短期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)貨幣政策的完全轉(zhuǎn)向。
澳新銀行大中華區(qū)經(jīng)濟(jì)研究總監(jiān)劉利剛認(rèn)為，隨著通脹進(jìn)一步下降，中國經(jīng)濟(jì)硬著陸的可能性較低，中國將在未來幾個(gè)月實(shí)現(xiàn)軟著陸。在經(jīng)濟(jì)減速的情況下，中國可能加快"定向?qū)捤?quot;和"部分寬松"的步伐，我們認(rèn)為，中國監(jiān)管部門可能降低中小銀行的存款準(zhǔn)備金率，以鼓勵(lì)向中小企業(yè)的貸款。
彭文生認(rèn)為，貨幣政策逐步放松的方向已確立。但年內(nèi)或仍以微調(diào)為主，到明年可能才會(huì)出臺準(zhǔn)備金下調(diào)等實(shí)質(zhì)性的放松政策。微調(diào)主要在兩個(gè)方面，一是通過公開市場操作緩解流動(dòng)性壓力，從而降低回購利率，這有助于非信貸融資總量的回升，該情況在10月份已出現(xiàn)；此外，通過有針對性地放松對貸存比的監(jiān)管，提高銀行的放貸能力。
宋宇表示："過去半年是中國經(jīng)濟(jì)最為痛苦的一段時(shí)間低增長、高通脹，但已經(jīng)過去了。隨著通脹水平的下降，政策應(yīng)該會(huì)有向更寬松的方向轉(zhuǎn)變。"宋宇進(jìn)一步指出，央行目前調(diào)整流動(dòng)性，主要通過公開市場操作來進(jìn)行，而準(zhǔn)備金和利率的調(diào)整有強(qiáng)烈的信號作用，在通脹較高的情況下，沒有調(diào)整的要求。"最近市場上有一些說法認(rèn)為存款準(zhǔn)備金率要調(diào)，這是有可能的，但現(xiàn)在外匯儲備的量還處于比較高的水平，2000多億人民幣外匯占款情況下沒有什么必要下調(diào)準(zhǔn)備金，除非未來出現(xiàn)外匯流入大量減少的情況。"
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