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英國(guó)金融時(shí)報(bào)克里斯•賈爾斯(Chris Giles)報(bào)道
2005年07月22日 星期五

中國(guó)宣布實(shí)行新匯率制度，意味著該國(guó)明確拋棄了先前盯住美元的做法。


今后，中國(guó)人民銀行將參考一籃子貨幣來(lái)確定人民幣的匯率，而不再僅盯住美元，并對(duì)人民幣即刻升值2.1%。中國(guó)人民銀行今后將“根據(jù)市場(chǎng)發(fā)育狀況和經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，適時(shí)”調(diào)整匯率浮動(dòng)區(qū)間，實(shí)行“有管理的浮動(dòng)”。

因此，這個(gè)聲明顯示，中國(guó)采取行動(dòng)轉(zhuǎn)向更靈活的匯率制度，這可能包括人民幣匯價(jià)的定期波動(dòng)，甚至每天都會(huì)發(fā)生波動(dòng)。

但有待回答的三大疑問(wèn)依然存在：組成一籃子貨幣的將是哪些？今后央行調(diào)整人民幣匯率的頻率如何？什么情況將促使央行決定改變?nèi)嗣駧牌絻r(jià)水平？

由于中國(guó)政府此前也將與美元掛鉤的舊匯率制度稱(chēng)為“有管理的浮動(dòng)”，因此各種結(jié)果都可用中國(guó)央行昨天使用的語(yǔ)言來(lái)解釋。

過(guò)去10年中，中國(guó)央行一直在干預(yù)外匯市場(chǎng)，將人民幣兌美元匯率保持在1美元兌8.28元人民幣。

央行網(wǎng)站將其貨幣政策目標(biāo)簡(jiǎn)單描述為“保持人民幣匯率的穩(wěn)定，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)”。

此前，中國(guó)干預(yù)外匯市場(chǎng)，使人民幣匯率保持在1美元兌8.28元人民幣。

過(guò)去兩年，由于中國(guó)的貿(mào)易順差增加，外資激增，中國(guó)買(mǎi)入的美元金額龐大，大致每年為2000億美元(合1540億歐元、1170億英鎊)。

人們普遍認(rèn)為，中國(guó)外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)的速度無(wú)法維持。

央行表示，在新匯率制度下，人民幣匯率最初將設(shè)為1美元兌8.11元人民幣。

央行補(bǔ)充說(shuō)，將繼續(xù)允許人民幣在中間價(jià)上下0.3%的區(qū)間內(nèi)浮動(dòng)，盡管過(guò)去央行曾試圖避免這種波動(dòng)。

此外央行補(bǔ)充說(shuō)，人民幣“將不再盯住美元”，但將代之以“一籃子貨幣”為基礎(chǔ)的“有管理的浮動(dòng)匯率制度”。

對(duì)于貨幣籃子的組成，央行未作任何暗示，但此舉將意味著，人民幣對(duì)美元匯率必將出現(xiàn)周期性波動(dòng)，同美元兌其它貨幣的匯率走勢(shì)一致。

例如，如果歐元對(duì)美元大幅升值，央行將把人民幣對(duì)美元匯率相應(yīng)升值，以反映這一變化。

這將避免人民幣匯率對(duì)整個(gè)一籃子貨幣貶值。

人民幣對(duì)美元波動(dòng)的程度將取決于歐元在貨幣籃子里的加權(quán)。央行昨天沒(méi)有透露這些加權(quán)。

調(diào)整后的體系可能以一種類(lèi)似于固定匯率制度的方式運(yùn)作，但人民幣平價(jià)將盯住一籃子貨幣，而不是單一美元。

但來(lái)自央行的跡象顯示，此次調(diào)整可能導(dǎo)致更頻繁的定期匯率波動(dòng)，形成一個(gè)更有彈性的體系。

央行的公告說(shuō)，它將努力保持“人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定，促進(jìn)國(guó)際收支基本平衡，維護(hù)宏觀經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的穩(wěn)定”。

由于中國(guó)的貿(mào)易順差數(shù)量龐大且仍在增長(zhǎng)，因此央行提及國(guó)際收支均衡表明昨天的升值只是第一次，以后人民幣還可能多次向上調(diào)整。

盡管公告中并未明確說(shuō)明，但人民幣經(jīng)常性持續(xù)升值的大門(mén)已經(jīng)敞開(kāi)。

投機(jī)資金勢(shì)將持續(xù)涌入中國(guó)。