【經(jīng)濟(jì)】美債危機(jī)沖擊世界經(jīng)濟(jì) 不改我國經(jīng)濟(jì)基本面
來源：.人.民.日.報(bào)
作者：.人.民.日.報(bào)
時(shí)間：2011-08-22 08:45:23
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專家指出，美債危機(jī)，會(huì)弱化美國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，從而降低中國所持有美國國債的價(jià)值。美債危機(jī)，會(huì)使以美元計(jì)價(jià)的國際大宗商品價(jià)格上升，進(jìn)而增加輸入性因素對中國通脹的壓力。
美債危機(jī)，會(huì)弱化美元指數(shù)，造成人民幣對美元升值格局，增加我國出口成本，對出口成本價(jià)格形成壓力。
美債危機(jī)，將影響中國的外需因素，而外部需求的減弱，將在一定程度上抑制我國經(jīng)濟(jì)增長推動(dòng)力?！?
美債危機(jī)引發(fā)全球金融市場動(dòng)蕩
市場不看好美國舉債增長方式
截至今年5月16日，美國聯(lián)邦政府已經(jīng)突破14.29萬億美元的法定舉債上限，美債危機(jī)浮出了水面。
為了解決迫在眉睫的美債危機(jī)問題，不使美國債務(wù)違約，美國政府緊鑼密鼓地同眾議院和參議院商談突破舉債上限規(guī)模問題。在增加債務(wù)規(guī)模和減少赤字規(guī)模計(jì)劃方面，美政府和共和黨主導(dǎo)的眾議院產(chǎn)生嚴(yán)重分歧，直到7月底，美國政府與眾議院仍然僵持不下，而美國即將面對新的財(cái)政年度，此時(shí)若不提高債務(wù)規(guī)模，美國將不得不債務(wù)違約。美債危機(jī)的僵局使市場普遍產(chǎn)生對美國經(jīng)濟(jì)增長的悲觀預(yù)期，金融市場開始劇烈波動(dòng)。
幾乎是在即將產(chǎn)生債務(wù)違約的最后時(shí)刻，美國政府與眾議院達(dá)成突破債務(wù)規(guī)模和減少赤字規(guī)模的初步框架。數(shù)據(jù)顯示，暫時(shí)性框架方案允許將債務(wù)上限提高至2.4萬億美元，但同時(shí)保證在未來十年內(nèi)削減赤字的數(shù)額略大于這一規(guī)模?？蚣軈f(xié)議將分兩個(gè)階段來操作：第一階段，債務(wù)上限立即提高1萬億美元；第二階段將創(chuàng)立一個(gè)特殊國會(huì)委員會(huì)投票表決今年下半年超過1.8萬億美元減赤計(jì)劃協(xié)議的基本框架。
表面看，美債危機(jī)隨著協(xié)議框架的出臺而消弭。 但立刻提高1萬億美元的債務(wù)上限，使市場對美國經(jīng)濟(jì)增長悲觀預(yù)期更加強(qiáng)烈。8月4日紐約股市恐慌情緒蔓延，道瓊斯指數(shù)收盤暴跌500點(diǎn)以上，標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)跌約4.8%，納斯達(dá)克指數(shù)跌幅超過5%。
8月5日，標(biāo)普給美國信用降級，美國股市大跌，市場恐慌情緒迅速傳導(dǎo)全球股市，像多米諾骨牌似的，股票市值巨量下瀉的同時(shí)，引發(fā)了人們對全球資本市場和金融系統(tǒng)安全性的擔(dān)心。受此影響，上證指數(shù)、倫敦金融時(shí)報(bào)指數(shù)，法蘭克福DAX指數(shù)、巴黎CAC40指數(shù)，日經(jīng)225指數(shù)、香港恒生指數(shù)暴跌，全球金融市場持續(xù)動(dòng)蕩。一位中國股民形象地說："美國信用少了一個(gè)A，中國A股市值蒸發(fā)了1萬億元。"
美債危機(jī)其實(shí)并不新鮮。自1960年以來，美國曾經(jīng)幾十次提高債務(wù)上限。通過舉債推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長已經(jīng)成為美國習(xí)慣的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式。央行貨幣政策委員會(huì)委員李稻葵認(rèn)為，美債危機(jī)從根本上來說，是美國兩黨政治的內(nèi)訌。從經(jīng)濟(jì)意義上看，深度的美債危機(jī)表明美元占世界支配地位的貨幣優(yōu)勢進(jìn)一步被削弱。
中國經(jīng)濟(jì)規(guī)律研究會(huì)副會(huì)長、貴州財(cái)經(jīng)學(xué)院院長陳厚義表示，從理論上看，美債規(guī)模不斷擴(kuò)大，是美國推行凱恩斯主義，實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策的必然。從現(xiàn)實(shí)來看，美國要維系美元在世界占統(tǒng)治地位的貨幣作用，必須在不斷輸出貨幣的同時(shí)輸入商品。所以，美國通過舉債推進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的方式將是長期的。由美債危機(jī)引發(fā)的金融風(fēng)暴，造成美國金融市場的暴跌，本質(zhì)是市場不看好美國舉債增長方式，并對美國未來經(jīng)濟(jì)增長持負(fù)面預(yù)期。
中國社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所宏觀經(jīng)濟(jì)研究室主任張曉晶說，長期以來，美國通過舉債方式實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長，其可持續(xù)性受到了空前的挑戰(zhàn)。美債規(guī)模從2萬多億美元擴(kuò)大到現(xiàn)在的14.29萬億美元規(guī)模，只用了十幾年的時(shí)間。按現(xiàn)在美債擴(kuò)張的速度，三年之內(nèi)，美債與GDP的比例就將達(dá)到今天希臘危機(jī)的水平，必須治療病根，而非緩和癥狀。美國債務(wù)不會(huì)違約，因?yàn)槊绹苡♀n票，但將來某個(gè)時(shí)刻，美國將面對利率飆升、美元危機(jī)和惡性通脹。如果它們發(fā)生，將是突然、猛烈和痛苦的。
美信用降級短期沖擊世界經(jīng)濟(jì)
美債危機(jī)對全球經(jīng)濟(jì)的影響待進(jìn)一步觀察
標(biāo)準(zhǔn)普爾是一家標(biāo)準(zhǔn)的百年老店。假使創(chuàng)始人普爾先生再生，他恐怕也絕對不會(huì)想到，標(biāo)普的一次信用評級，會(huì)使美國產(chǎn)生巨大的金融風(fēng)暴，并導(dǎo)致全球期貨市場、匯率市場、債券市場和股票市場產(chǎn)生劇烈動(dòng)蕩。
早在今年4月，標(biāo)普毫不猶豫地把美國這個(gè)世界頭號經(jīng)濟(jì)大國的長期主權(quán)信用評級前景展望由"穩(wěn)定"下調(diào)為"負(fù)面"。8月初，美債框架協(xié)議達(dá)成后，標(biāo)普再次毫不猶豫地將美國信用評級降級。美國股市應(yīng)聲暴跌，市場恐慌情緒迅速傳導(dǎo)全球股市，并引發(fā)了人們對全球資本市場和金融系統(tǒng)安全性的擔(dān)心。
張曉晶說，很難想象，一個(gè)金融服務(wù)中介結(jié)構(gòu)的一次評級，居然產(chǎn)生如此重大的影響。其實(shí)，標(biāo)普這次評級之所以能引起如此巨大金融風(fēng)暴，根本原因不是標(biāo)普評級本身，而是作為全球經(jīng)濟(jì)中心、全球金融發(fā)動(dòng)機(jī)的美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了問題。同時(shí)，世界經(jīng)濟(jì)在復(fù)蘇通道中充滿了不確定性，特別是歐洲債務(wù)危機(jī)時(shí)刻可能爆發(fā)，加劇了金融風(fēng)暴蔓延趨勢。
幾乎是不可避免的，美信用降級短期內(nèi)會(huì)沖擊世界經(jīng)濟(jì)。陳厚義認(rèn)為，首先，美債規(guī)模占GDP的比重越來越高，美國經(jīng)濟(jì)增長的不確定性風(fēng)險(xiǎn)也隨之增大。數(shù)據(jù)顯示，美國2010年GDP總量達(dá)到14.66萬億美元，現(xiàn)有國債規(guī)模14.29萬億元。美國經(jīng)濟(jì)的未來償債能力成為市場一個(gè)普遍的疑問。其次，美債規(guī)模的擴(kuò)大，確認(rèn)了市場對美元貶值的預(yù)期。美元貶值，將對國際貿(mào)易和匯率市場產(chǎn)生深刻的影響，迫使其他貨幣升值，從而導(dǎo)致他國出口競爭力降低。
那么，這次美國降級，會(huì)不會(huì)引發(fā)全球性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)？長期關(guān)注和研究美國歷史和世界金融史的專家宋鴻兵認(rèn)為，這是本輪世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)的延續(xù)和深化。宋鴻兵說，金融危機(jī)的發(fā)展分為四個(gè)階段：第一階段是次貸危機(jī)，第二階段是信用違約危機(jī)，其主要標(biāo)志是信用違約掉期(CDS)出現(xiàn)危機(jī)；第三階段是利率掉期 (IRS)市場危機(jī)；第四階段是美元危機(jī)，全球美元資產(chǎn)出現(xiàn)信心危機(jī)，美元的世界儲(chǔ)備貨幣地位動(dòng)搖。如果把四個(gè)階段做個(gè)形象比喻，那第一是次貸地震，第二是違約海嘯，第三是利率火山，第四是美元冰河。
事實(shí)上，從2007-2008年，美國已經(jīng)經(jīng)歷了危機(jī)的前兩個(gè)階段，2009-2010年美國瘋狂的印鈔計(jì)劃QE1(美國第一輪量化寬松貨幣政策)、QE2(美國第二輪量化寬松貨幣政策)暫時(shí)緩解了危機(jī)，但債務(wù)沒有解決，反而在繼續(xù)惡化。若QE3推出，將觸發(fā)利率飆升，從而使危機(jī)進(jìn)入第三階段。
陳厚義則認(rèn)為，長期來看，美信用降級不能改變美國經(jīng)濟(jì)在全球經(jīng)濟(jì)中的支配地位，不能改變美元作為全球主導(dǎo)貨幣的地位，不會(huì)對美國經(jīng)濟(jì)造成長期而深刻的影響。所以，既要重視美信用降級對全球經(jīng)濟(jì)所形成的沖擊，又不能片面夸大美信用降級對全球經(jīng)濟(jì)的影響。首先，美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)為緩慢增長。數(shù)據(jù)顯示，美國上半年經(jīng)濟(jì)增速雖然比市場普遍預(yù)期的1.6%有一定差距，但依然保持0.85%的增長率。美國償債能力是長期的，但需要快速增長的經(jīng)濟(jì)周期來逆轉(zhuǎn)和消化龐大的國債規(guī)模。其次，美元擁有占世界支配地位貨幣的優(yōu)勢，美聯(lián)儲(chǔ)將通過各種貨幣政策長期維系美國經(jīng)濟(jì)增長。
陳厚義說，從市場對美債態(tài)度可以看出，夸大美信用降級對全球經(jīng)濟(jì)的影響不夠客觀。事實(shí)上，今年以來，包括中國在內(nèi)的許多國家都在增持美國國債。美國財(cái)政部于北京時(shí)間8月15日晚間公布，中國6月份繼續(xù)增持美國國債57億美元，較5月份少增持16億美元，6月份中國持有美債總額達(dá)到1.166萬億美元，這已是中國連續(xù)三個(gè)月增持美國國債。另外，美債在金融風(fēng)暴中表現(xiàn)出較強(qiáng)的潛力。值得注意的是，雖然美國信用評級下調(diào)，但市場預(yù)期的美國國債收益率沒有因金融風(fēng)暴而上升，反而有所下降。這表明處于風(fēng)暴中心的美國國債沒有遭到拋售。顯然，美國降級及美債危機(jī)對世界經(jīng)濟(jì)的影響，還需要進(jìn)一步觀察。
我國外需將受到美債危機(jī)抑制
美債危機(jī)不改變我國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長的基本面
目前，我國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持平穩(wěn)較快的發(fā)展局面，但經(jīng)濟(jì)增長面臨著物價(jià)高企和增速放緩疊加的矛盾。前不久，國家統(tǒng)計(jì)局公布了上半年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。今年上半年我國GDP增速為9.6%，這同去年上半年GDP增速為11.1%相比，是一個(gè)明顯的回落。6月份CPI(居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù))達(dá)到6.4%，創(chuàng)37個(gè)月來新高。
上半年主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都顯示，經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)較快增長。今年一季度GDP增速為9.7%，二季度為9.5%。從固定資產(chǎn)投資增速看，去年下半年到現(xiàn)在連續(xù)四個(gè)季度，固定資產(chǎn)投資都穩(wěn)定在25%左右，今年上半年達(dá)到25.6%。社會(huì)消費(fèi)品零售總額上半年平均增長16.8%，連續(xù)四個(gè)季度增速穩(wěn)定在17%左右。從實(shí)體經(jīng)濟(jì)看，規(guī)模以上工業(yè)增加值也是連續(xù)四個(gè)季度基本穩(wěn)定在14%左右。從就業(yè)情況看，上半年就業(yè)的指標(biāo)持續(xù)改善，1-5月城鎮(zhèn)新增就業(yè)人數(shù)超過500萬，二季度外出農(nóng)民工的人數(shù)在一季度的基礎(chǔ)上繼續(xù)增加，就業(yè)穩(wěn)定增加。從增長質(zhì)量的指標(biāo)來看，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的利潤增長27.9%。
盡管我國經(jīng)濟(jì)面臨增速持續(xù)放緩、物價(jià)高企矛盾，但經(jīng)濟(jì)基本面依然保持平穩(wěn)較快增長的局面沒有改變。也要看到，美債危機(jī)、歐債危機(jī)對我國經(jīng)濟(jì)的影響是存在的。中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生表示，這次美債危機(jī)會(huì)弱化美國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，從而降低中國所持有美國國債價(jià)值。其次，美債危機(jī)會(huì)弱化美元，從而使以美元計(jì)價(jià)的國際大宗商品價(jià)格上升，進(jìn)而增加輸入性因素對中國通脹的壓力。再次，美債危機(jī)會(huì)弱化美元指數(shù)，造成人民幣對美元升值格局，增加我國出口成本，對外向型企業(yè)出口形成成本價(jià)格壓力。
根據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)，2011年1至6月，我國進(jìn)出口總值17036.7億美元，比上年同期增長25.8%。其中，出口8743億美元，增長24%；進(jìn)口8293.7億美元，增長27.6%。累計(jì)順差449.3億美元，收窄18.2%。彭文生表示，由于中美貿(mào)易和中歐貿(mào)易在中國進(jìn)出口總額中占有相當(dāng)高的份額，目前的美債危機(jī)和歐債危機(jī)對我國外需的未來影響不可小覷。無疑，外部需求的減弱，將在一定程度上抑制我國經(jīng)濟(jì)增長推動(dòng)力。
張曉晶表示，美債危機(jī)不會(huì)對我國金融體系和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生破壞性影響。從全局上看，由于我國經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)生性動(dòng)力增強(qiáng)，投資和消費(fèi)對GDP增長的貢獻(xiàn)率越來越高，外需在GDP占比中的份額呈下降勢頭，所以，這場金融風(fēng)暴并不影響我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好的基本面。面對國際金融風(fēng)暴，我們要化危機(jī)為機(jī)遇，推進(jìn)人民幣跨境使用，推進(jìn)貿(mào)易增長方式的轉(zhuǎn)變，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，保障金融體系的安全和國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的平穩(wěn)。
當(dāng)前，要著力解決物價(jià)高企的矛盾，把穩(wěn)定物價(jià)作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控；同時(shí)，要時(shí)刻關(guān)注國際經(jīng)濟(jì)形勢的風(fēng)云變幻，提高政策的針對性、靈活性、前瞻性，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。
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專家指出，美債危機(jī)，會(huì)弱化美國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，從而降低中國所持有美國國債的價(jià)值。美債危機(jī)，會(huì)使以美元計(jì)價(jià)的國際大宗商品價(jià)格上升，進(jìn)而增加輸入性因素對中國通脹的壓力。
美債危機(jī)，會(huì)弱化美元指數(shù)，造成人民幣對美元升值格局，增加我國出口成本，對出口成本價(jià)格形成壓力。
美債危機(jī)，將影響中國的外需因素，而外部需求的減弱，將在一定程度上抑制我國經(jīng)濟(jì)增長推動(dòng)力?！?
美債危機(jī)引發(fā)全球金融市場動(dòng)蕩
市場不看好美國舉債增長方式
截至今年5月16日，美國聯(lián)邦政府已經(jīng)突破14.29萬億美元的法定舉債上限，美債危機(jī)浮出了水面。
為了解決迫在眉睫的美債危機(jī)問題，不使美國債務(wù)違約，美國政府緊鑼密鼓地同眾議院和參議院商談突破舉債上限規(guī)模問題。在增加債務(wù)規(guī)模和減少赤字規(guī)模計(jì)劃方面，美政府和共和黨主導(dǎo)的眾議院產(chǎn)生嚴(yán)重分歧，直到7月底，美國政府與眾議院仍然僵持不下，而美國即將面對新的財(cái)政年度，此時(shí)若不提高債務(wù)規(guī)模，美國將不得不債務(wù)違約。美債危機(jī)的僵局使市場普遍產(chǎn)生對美國經(jīng)濟(jì)增長的悲觀預(yù)期，金融市場開始劇烈波動(dòng)。
幾乎是在即將產(chǎn)生債務(wù)違約的最后時(shí)刻，美國政府與眾議院達(dá)成突破債務(wù)規(guī)模和減少赤字規(guī)模的初步框架。數(shù)據(jù)顯示，暫時(shí)性框架方案允許將債務(wù)上限提高至2.4萬億美元，但同時(shí)保證在未來十年內(nèi)削減赤字的數(shù)額略大于這一規(guī)模?？蚣軈f(xié)議將分兩個(gè)階段來操作：第一階段，債務(wù)上限立即提高1萬億美元；第二階段將創(chuàng)立一個(gè)特殊國會(huì)委員會(huì)投票表決今年下半年超過1.8萬億美元減赤計(jì)劃協(xié)議的基本框架。
表面看，美債危機(jī)隨著協(xié)議框架的出臺而消弭。 但立刻提高1萬億美元的債務(wù)上限，使市場對美國經(jīng)濟(jì)增長悲觀預(yù)期更加強(qiáng)烈。8月4日紐約股市恐慌情緒蔓延，道瓊斯指數(shù)收盤暴跌500點(diǎn)以上，標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)跌約4.8%，納斯達(dá)克指數(shù)跌幅超過5%。
8月5日，標(biāo)普給美國信用降級，美國股市大跌，市場恐慌情緒迅速傳導(dǎo)全球股市，像多米諾骨牌似的，股票市值巨量下瀉的同時(shí)，引發(fā)了人們對全球資本市場和金融系統(tǒng)安全性的擔(dān)心。受此影響，上證指數(shù)、倫敦金融時(shí)報(bào)指數(shù)，法蘭克福DAX指數(shù)、巴黎CAC40指數(shù)，日經(jīng)225指數(shù)、香港恒生指數(shù)暴跌，全球金融市場持續(xù)動(dòng)蕩。一位中國股民形象地說："美國信用少了一個(gè)A，中國A股市值蒸發(fā)了1萬億元。"
美債危機(jī)其實(shí)并不新鮮。自1960年以來，美國曾經(jīng)幾十次提高債務(wù)上限。通過舉債推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長已經(jīng)成為美國習(xí)慣的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式。央行貨幣政策委員會(huì)委員李稻葵認(rèn)為，美債危機(jī)從根本上來說，是美國兩黨政治的內(nèi)訌。從經(jīng)濟(jì)意義上看，深度的美債危機(jī)表明美元占世界支配地位的貨幣優(yōu)勢進(jìn)一步被削弱。
中國經(jīng)濟(jì)規(guī)律研究會(huì)副會(huì)長、貴州財(cái)經(jīng)學(xué)院院長陳厚義表示，從理論上看，美債規(guī)模不斷擴(kuò)大，是美國推行凱恩斯主義，實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策的必然。從現(xiàn)實(shí)來看，美國要維系美元在世界占統(tǒng)治地位的貨幣作用，必須在不斷輸出貨幣的同時(shí)輸入商品。所以，美國通過舉債推進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的方式將是長期的。由美債危機(jī)引發(fā)的金融風(fēng)暴，造成美國金融市場的暴跌，本質(zhì)是市場不看好美國舉債增長方式，并對美國未來經(jīng)濟(jì)增長持負(fù)面預(yù)期。
中國社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所宏觀經(jīng)濟(jì)研究室主任張曉晶說，長期以來，美國通過舉債方式實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長，其可持續(xù)性受到了空前的挑戰(zhàn)。美債規(guī)模從2萬多億美元擴(kuò)大到現(xiàn)在的14.29萬億美元規(guī)模，只用了十幾年的時(shí)間。按現(xiàn)在美債擴(kuò)張的速度，三年之內(nèi)，美債與GDP的比例就將達(dá)到今天希臘危機(jī)的水平，必須治療病根，而非緩和癥狀。美國債務(wù)不會(huì)違約，因?yàn)槊绹苡♀n票，但將來某個(gè)時(shí)刻，美國將面對利率飆升、美元危機(jī)和惡性通脹。如果它們發(fā)生，將是突然、猛烈和痛苦的。
美信用降級短期沖擊世界經(jīng)濟(jì)
美債危機(jī)對全球經(jīng)濟(jì)的影響待進(jìn)一步觀察
標(biāo)準(zhǔn)普爾是一家標(biāo)準(zhǔn)的百年老店。假使創(chuàng)始人普爾先生再生，他恐怕也絕對不會(huì)想到，標(biāo)普的一次信用評級，會(huì)使美國產(chǎn)生巨大的金融風(fēng)暴，并導(dǎo)致全球期貨市場、匯率市場、債券市場和股票市場產(chǎn)生劇烈動(dòng)蕩。
早在今年4月，標(biāo)普毫不猶豫地把美國這個(gè)世界頭號經(jīng)濟(jì)大國的長期主權(quán)信用評級前景展望由"穩(wěn)定"下調(diào)為"負(fù)面"。8月初，美債框架協(xié)議達(dá)成后，標(biāo)普再次毫不猶豫地將美國信用評級降級。美國股市應(yīng)聲暴跌，市場恐慌情緒迅速傳導(dǎo)全球股市，并引發(fā)了人們對全球資本市場和金融系統(tǒng)安全性的擔(dān)心。
張曉晶說，很難想象，一個(gè)金融服務(wù)中介結(jié)構(gòu)的一次評級，居然產(chǎn)生如此重大的影響。其實(shí)，標(biāo)普這次評級之所以能引起如此巨大金融風(fēng)暴，根本原因不是標(biāo)普評級本身，而是作為全球經(jīng)濟(jì)中心、全球金融發(fā)動(dòng)機(jī)的美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了問題。同時(shí)，世界經(jīng)濟(jì)在復(fù)蘇通道中充滿了不確定性，特別是歐洲債務(wù)危機(jī)時(shí)刻可能爆發(fā)，加劇了金融風(fēng)暴蔓延趨勢。
幾乎是不可避免的，美信用降級短期內(nèi)會(huì)沖擊世界經(jīng)濟(jì)。陳厚義認(rèn)為，首先，美債規(guī)模占GDP的比重越來越高，美國經(jīng)濟(jì)增長的不確定性風(fēng)險(xiǎn)也隨之增大。數(shù)據(jù)顯示，美國2010年GDP總量達(dá)到14.66萬億美元，現(xiàn)有國債規(guī)模14.29萬億元。美國經(jīng)濟(jì)的未來償債能力成為市場一個(gè)普遍的疑問。其次，美債規(guī)模的擴(kuò)大，確認(rèn)了市場對美元貶值的預(yù)期。美元貶值，將對國際貿(mào)易和匯率市場產(chǎn)生深刻的影響，迫使其他貨幣升值，從而導(dǎo)致他國出口競爭力降低。
那么，這次美國降級，會(huì)不會(huì)引發(fā)全球性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)？長期關(guān)注和研究美國歷史和世界金融史的專家宋鴻兵認(rèn)為，這是本輪世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)的延續(xù)和深化。宋鴻兵說，金融危機(jī)的發(fā)展分為四個(gè)階段：第一階段是次貸危機(jī)，第二階段是信用違約危機(jī)，其主要標(biāo)志是信用違約掉期(CDS)出現(xiàn)危機(jī)；第三階段是利率掉期 (IRS)市場危機(jī)；第四階段是美元危機(jī)，全球美元資產(chǎn)出現(xiàn)信心危機(jī)，美元的世界儲(chǔ)備貨幣地位動(dòng)搖。如果把四個(gè)階段做個(gè)形象比喻，那第一是次貸地震，第二是違約海嘯，第三是利率火山，第四是美元冰河。
事實(shí)上，從2007-2008年，美國已經(jīng)經(jīng)歷了危機(jī)的前兩個(gè)階段，2009-2010年美國瘋狂的印鈔計(jì)劃QE1(美國第一輪量化寬松貨幣政策)、QE2(美國第二輪量化寬松貨幣政策)暫時(shí)緩解了危機(jī)，但債務(wù)沒有解決，反而在繼續(xù)惡化。若QE3推出，將觸發(fā)利率飆升，從而使危機(jī)進(jìn)入第三階段。
陳厚義則認(rèn)為，長期來看，美信用降級不能改變美國經(jīng)濟(jì)在全球經(jīng)濟(jì)中的支配地位，不能改變美元作為全球主導(dǎo)貨幣的地位，不會(huì)對美國經(jīng)濟(jì)造成長期而深刻的影響。所以，既要重視美信用降級對全球經(jīng)濟(jì)所形成的沖擊，又不能片面夸大美信用降級對全球經(jīng)濟(jì)的影響。首先，美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)為緩慢增長。數(shù)據(jù)顯示，美國上半年經(jīng)濟(jì)增速雖然比市場普遍預(yù)期的1.6%有一定差距，但依然保持0.85%的增長率。美國償債能力是長期的，但需要快速增長的經(jīng)濟(jì)周期來逆轉(zhuǎn)和消化龐大的國債規(guī)模。其次，美元擁有占世界支配地位貨幣的優(yōu)勢，美聯(lián)儲(chǔ)將通過各種貨幣政策長期維系美國經(jīng)濟(jì)增長。
陳厚義說，從市場對美債態(tài)度可以看出，夸大美信用降級對全球經(jīng)濟(jì)的影響不夠客觀。事實(shí)上，今年以來，包括中國在內(nèi)的許多國家都在增持美國國債。美國財(cái)政部于北京時(shí)間8月15日晚間公布，中國6月份繼續(xù)增持美國國債57億美元，較5月份少增持16億美元，6月份中國持有美債總額達(dá)到1.166萬億美元，這已是中國連續(xù)三個(gè)月增持美國國債。另外，美債在金融風(fēng)暴中表現(xiàn)出較強(qiáng)的潛力。值得注意的是，雖然美國信用評級下調(diào)，但市場預(yù)期的美國國債收益率沒有因金融風(fēng)暴而上升，反而有所下降。這表明處于風(fēng)暴中心的美國國債沒有遭到拋售。顯然，美國降級及美債危機(jī)對世界經(jīng)濟(jì)的影響，還需要進(jìn)一步觀察。
我國外需將受到美債危機(jī)抑制
美債危機(jī)不改變我國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長的基本面
目前，我國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持平穩(wěn)較快的發(fā)展局面，但經(jīng)濟(jì)增長面臨著物價(jià)高企和增速放緩疊加的矛盾。前不久，國家統(tǒng)計(jì)局公布了上半年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。今年上半年我國GDP增速為9.6%，這同去年上半年GDP增速為11.1%相比，是一個(gè)明顯的回落。6月份CPI(居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù))達(dá)到6.4%，創(chuàng)37個(gè)月來新高。
上半年主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都顯示，經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)較快增長。今年一季度GDP增速為9.7%，二季度為9.5%。從固定資產(chǎn)投資增速看，去年下半年到現(xiàn)在連續(xù)四個(gè)季度，固定資產(chǎn)投資都穩(wěn)定在25%左右，今年上半年達(dá)到25.6%。社會(huì)消費(fèi)品零售總額上半年平均增長16.8%，連續(xù)四個(gè)季度增速穩(wěn)定在17%左右。從實(shí)體經(jīng)濟(jì)看，規(guī)模以上工業(yè)增加值也是連續(xù)四個(gè)季度基本穩(wěn)定在14%左右。從就業(yè)情況看，上半年就業(yè)的指標(biāo)持續(xù)改善，1-5月城鎮(zhèn)新增就業(yè)人數(shù)超過500萬，二季度外出農(nóng)民工的人數(shù)在一季度的基礎(chǔ)上繼續(xù)增加，就業(yè)穩(wěn)定增加。從增長質(zhì)量的指標(biāo)來看，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的利潤增長27.9%。
盡管我國經(jīng)濟(jì)面臨增速持續(xù)放緩、物價(jià)高企矛盾，但經(jīng)濟(jì)基本面依然保持平穩(wěn)較快增長的局面沒有改變。也要看到，美債危機(jī)、歐債危機(jī)對我國經(jīng)濟(jì)的影響是存在的。中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生表示，這次美債危機(jī)會(huì)弱化美國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，從而降低中國所持有美國國債價(jià)值。其次，美債危機(jī)會(huì)弱化美元，從而使以美元計(jì)價(jià)的國際大宗商品價(jià)格上升，進(jìn)而增加輸入性因素對中國通脹的壓力。再次，美債危機(jī)會(huì)弱化美元指數(shù)，造成人民幣對美元升值格局，增加我國出口成本，對外向型企業(yè)出口形成成本價(jià)格壓力。
根據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)，2011年1至6月，我國進(jìn)出口總值17036.7億美元，比上年同期增長25.8%。其中，出口8743億美元，增長24%；進(jìn)口8293.7億美元，增長27.6%。累計(jì)順差449.3億美元，收窄18.2%。彭文生表示，由于中美貿(mào)易和中歐貿(mào)易在中國進(jìn)出口總額中占有相當(dāng)高的份額，目前的美債危機(jī)和歐債危機(jī)對我國外需的未來影響不可小覷。無疑，外部需求的減弱，將在一定程度上抑制我國經(jīng)濟(jì)增長推動(dòng)力。
張曉晶表示，美債危機(jī)不會(huì)對我國金融體系和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生破壞性影響。從全局上看，由于我國經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)生性動(dòng)力增強(qiáng)，投資和消費(fèi)對GDP增長的貢獻(xiàn)率越來越高，外需在GDP占比中的份額呈下降勢頭，所以，這場金融風(fēng)暴并不影響我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好的基本面。面對國際金融風(fēng)暴，我們要化危機(jī)為機(jī)遇，推進(jìn)人民幣跨境使用，推進(jìn)貿(mào)易增長方式的轉(zhuǎn)變，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，保障金融體系的安全和國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的平穩(wěn)。
當(dāng)前，要著力解決物價(jià)高企的矛盾，把穩(wěn)定物價(jià)作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控；同時(shí)，要時(shí)刻關(guān)注國際經(jīng)濟(jì)形勢的風(fēng)云變幻，提高政策的針對性、靈活性、前瞻性，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。
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