【外圍】歐債危機(jī)施壓 美股收跌 黃金創(chuàng)新高 油價跌
來源：中財(cái)網(wǎng)
作者：中財(cái)網(wǎng)
時間：2011-08-17 08:55:15
重磅經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)一邊倒 歐美股市反彈阻力重重
截至本周一，美股已連續(xù)三天大漲，一掃之前連連暴跌的陰霾。不過，分析人士注意到，當(dāng)前的股市上漲可能更多源于短期恐慌性情緒集中釋放后的反彈。至于經(jīng)濟(jì)基本面是否已度過最壞時期，現(xiàn)在還很難說。
本周，美歐將陸續(xù)出爐一批關(guān)鍵領(lǐng)域的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。一方面，美國包括制造業(yè)、房地產(chǎn)在內(nèi)的數(shù)據(jù)依然疲軟；另一方面，歐債危機(jī)懸而未決，外界仍在期待決策者采取一些更為強(qiáng)力的措施來根治危機(jī)，市場仍隨時面臨劇烈波動的風(fēng)險(xiǎn)。
歐元區(qū)16日公布的數(shù)據(jù)顯示，第二季度歐元區(qū)GDP僅增長0.2%，低于市場預(yù)期，也遠(yuǎn)不及第一季度的水平。受此影響，歐洲股市終止連續(xù)三天的反彈。
截至16日北京時間22時，英法德股市跌幅均在1%左右。美股開盤也全線下挫，三大股指跌幅均超1%。
美國步入低增長"新常態(tài)"
各界對于美國經(jīng)濟(jì)基本面的判斷悄然出現(xiàn)了"降級"。
彭博本月對經(jīng)濟(jì)學(xué)家進(jìn)行的調(diào)查顯示，考慮到全球金融市場動蕩，政府加大財(cái)政緊縮，加上就業(yè)機(jī)會匱乏，業(yè)界開始對未來幾年的美國經(jīng)濟(jì)增長變得更為謹(jǐn)慎。
根據(jù)彭博在本月2日至10日期間調(diào)查的53位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)測中值，今年下半年，美國經(jīng)濟(jì)將增長2.3%，較上月的預(yù)測值低了大約1個百分點(diǎn)。而經(jīng)濟(jì)學(xué)家對明后兩年美國經(jīng)濟(jì)增幅的預(yù)測也分別降至2.4%和2.8%，均低于先前的預(yù)估值。
市場的再度暴跌，令外界對于美國經(jīng)濟(jì)二次探底的疑慮快速升溫。上述接受調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美國重新陷入衰退的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)從7月份的14%上升至30%左右。
過去幾周，從制造業(yè)、就業(yè)到消費(fèi)開支等關(guān)鍵數(shù)據(jù)都發(fā)出了經(jīng)濟(jì)疲軟的強(qiáng)烈信號，加重了業(yè)界對美國經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂。本周一出臺的紐約聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)意外連續(xù)第三個月收縮。
有分析認(rèn)為，最近的一系列證據(jù)說明，美國經(jīng)濟(jì)可能正如"債券天王"格羅斯所言，進(jìn)入了低增長的"新常態(tài)"，即經(jīng)濟(jì)增速在未來很長一段時間內(nèi)都將持續(xù)低于平均水平，而失業(yè)率會居高不下。
貝萊德聯(lián)合創(chuàng)始人芬克表示，預(yù)計(jì)在未來10年的多數(shù)時間里，美國經(jīng)濟(jì)的增速都將維持在1%至2%的低水平。
歐債危機(jī)局勢更堪憂
相比擁有無限印鈔權(quán)的美國，從某種意義上說，歐洲當(dāng)前的局勢可能更令人擔(dān)憂。時至今日，歐洲的領(lǐng)導(dǎo)人仍在為解決債務(wù)危機(jī)苦尋良方，盡管歐洲央行的緊急介入暫時穩(wěn)定了市場，但債務(wù)危機(jī)的陰影仍向西班牙、意大利和法國等更"核心"的國家蔓延。
周二，德國總理默克爾和法國總統(tǒng)薩科齊的"巴黎會談"成為全球市場關(guān)注的頭等大事。這次原本只是兩國領(lǐng)導(dǎo)人的會面，因?yàn)楸讳秩玖藵庵氐木仁猩识鴤涫芨鹘珀P(guān)注。會議傳出消息稱，德法兩國對于發(fā)行歐元債券的設(shè)想仍持很大保留意見，因?yàn)閾?dān)心類似舉措可能增加像德國這樣的高信譽(yù)國家的舉債成本，民間和政界都對此表示了強(qiáng)烈反對。
令歐債問題更為復(fù)雜的是歐元區(qū)疲弱的經(jīng)濟(jì)增長。諾獎得主斯蒂格利茨認(rèn)為，解決債務(wù)危機(jī)需要經(jīng)濟(jì)增長，而在現(xiàn)階段，更多的財(cái)政緊縮只會令歐洲經(jīng)濟(jì)增長更為緩慢，財(cái)政問題更加嚴(yán)重。
周二，德國、西班牙等歐元區(qū)主要經(jīng)濟(jì)體都公布了最新一季的經(jīng)濟(jì)增長數(shù)據(jù)，歐盟統(tǒng)計(jì)局也公布了歐元區(qū)的整體增長數(shù)據(jù)，結(jié)果無一例外都遜于預(yù)期。
受到疲軟的GDP數(shù)據(jù)影響，歐洲股市16日開盤后全線大跌，未能承接前一日美股的漲勢，英法德等主要股市跌幅一度超過2%。歐元對美元匯價也大幅下跌。
股票市場長期仍看好
盡管經(jīng)濟(jì)前景依然不容樂觀，但從過去幾天的市場反應(yīng)看，一些分析人士認(rèn)為，股市在一定程度上可能已反映了對經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期。而從估值來看，連續(xù)下跌也令股票從長線來看更具吸引力。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，盡管經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)"一邊倒"的情況，但企業(yè)并購方面的一些最新動向，發(fā)出了與經(jīng)濟(jì)衰退相抵觸的矛盾信號。僅在本周一，美國就有超過200億美元的并購交易公布，給股市人氣帶來了不小的提振。
世界銀行行長佐利克近日警告說，目前最關(guān)鍵的是要看，金融市場的信心受挫會否波及企業(yè)和消費(fèi)者信心。而從最近的情況看，手持大量現(xiàn)金的上市公司現(xiàn)階段仍愿意出資參與并購，這可能也是對前景有信心的一個信號。
貝萊德資產(chǎn)的首席股票策略師博多爾15日表示，未來一段時間，全球經(jīng)濟(jì)增長仍將缺乏動力。但他認(rèn)為，投資人對美國經(jīng)濟(jì)可能再度出現(xiàn)衰退的預(yù)期太過悲觀。自1950年以來，美國從未在公司現(xiàn)金流如此充裕的情況下進(jìn)入過衰退期。而從盈利與股價的相對比較看，當(dāng)前的股價也處在一個非常低的水平。
"盡管這并不代表我們認(rèn)為股市短期將反彈，因?yàn)槭袌鋈詫槎唐诘慕?jīng)濟(jì)和債務(wù)情勢所影響，但從長期來看，我們對股票市場仍然看好。"博多爾說。
"二次探底"或可避免
最近幾周市場大幅波動，很多市場人士開始談?wù)撊蚪?jīng)濟(jì)的"二次探底"和發(fā)達(dá)國家重陷衰退的問題。但在波頓看來，這種情況實(shí)際發(fā)生不大可能，因?yàn)楫?dāng)前的利率很低，且并沒有看到太多衰退的前兆。波頓指出，根據(jù)他多年來一直運(yùn)用且屢試不爽的多個衰退預(yù)測模型，西方國家重陷衰退的機(jī)會很小。
近期最受市場關(guān)注的無非是兩個事件，一是美國評級下調(diào)，一是歐債危機(jī)。波頓認(rèn)為，標(biāo)普下調(diào)美國債信評級并不值得大驚小怪，因?yàn)檫@只是"美國財(cái)政狀況惡化的一個正式確認(rèn)"。波頓表示，評級機(jī)構(gòu)作出評級下調(diào)，很多時候是為了確認(rèn)一些投資者早已知道的事實(shí)。"我不認(rèn)為美國國債的吸引力會有很大轉(zhuǎn)變，甚至我認(rèn)為美國的前景要好過歐洲。"
而對于歐元區(qū)，曾數(shù)十年在歐洲開展投資的波頓認(rèn)為，歐元這項(xiàng)"實(shí)驗(yàn)"是一場金融災(zāi)難，而目前似乎看不到有效的方法可解決歐洲的困局。不能排除在未來十年，歐元區(qū)各國可能重新回到使用各自的貨幣。
新興市場吸引力驟增
面對發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的增長放緩，新興市場也不能獨(dú)善其身，特別是那些依賴出口的國家。然而，波頓指出，在全球經(jīng)濟(jì)普遍放緩的情況下，擁有相對較高增長率的新興市場吸引力將大大提升。
"我越來越覺得，世界正以兩種步速發(fā)展。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體與發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體之間的增長差異，將使新興市場的投資更具吸引力。"目前常駐香港的波頓說。
現(xiàn)階段，波頓建議投資人應(yīng)繼續(xù)適量投資于新興市場。另外，對于那些在全球增長放緩的情況仍能取得穩(wěn)定增長的公司也很值得投資，比如發(fā)達(dá)國家的一些優(yōu)質(zhì)大型企業(yè)，其中有些企業(yè)的股息率甚至遠(yuǎn)高于政府債券收益率。在當(dāng)前的低息環(huán)境下，波頓認(rèn)為，這些公司極具升值潛力。
在退休后又復(fù)出來到中國管理投資的波頓表示，他仍然看好中國，盡管中國有自身的問題和挑戰(zhàn)，但依然是投資的首選。他指出，市場普遍認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)能夠?qū)崿F(xiàn)軟著陸，其股市的表現(xiàn)相對而言也應(yīng)該會改善。
投資建議：堅(jiān)守陣地
"總而言之，我找不到任何慣常的警示訊號表明牛市已經(jīng)終結(jié)。"波頓總結(jié)說，"當(dāng)然，經(jīng)歷過上周的大跌后仍然認(rèn)為牛市會持續(xù)下去，這似乎有點(diǎn)奇怪，甚至是魯莽，但只要未來數(shù)周市場回暖，我仍會堅(jiān)持這種想法。"
對于過去一周股市的大幅波動，波頓給出了他的投資建議。
首先，不要低估市場挫敗投資者期望的力量。波頓認(rèn)為，假如市場真的只重復(fù)過去的走勢，投資者自然能夠準(zhǔn)確預(yù)測市場的走向。但事實(shí)證明，大部分人不能準(zhǔn)確預(yù)測市場走勢。
其次，要適應(yīng)更為波動的市場。近年來進(jìn)行極短期投資的資金顯著增加，波頓指出，這些短線資金流加劇了市場的變化，增加了短期的波動性。因此，投資人必須習(xí)慣于一個較以往更為波動的市場。
假如投資人不能承受更大的波動，那么最好還是不要碰股票。但就專業(yè)的投資而言，波頓指出，大部分技術(shù)分析、市場情緒及估值指標(biāo)都顯示，現(xiàn)在不是逃離股市的時候，反而應(yīng)該堅(jiān)守陣地。
"我相信，若干年后當(dāng)你回首往事，就會發(fā)現(xiàn)上周的市場暴跌原來是開始長期股票投資的絕佳時機(jī)之一。 "波頓寫道。（.上.證）
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