【商品】國(guó)內(nèi)貨幣政策下資金做多信心不足 商品外強(qiáng)內(nèi)弱將延續(xù)
來(lái)源：中.國(guó).證.券.報(bào)
作者：中.國(guó).證.券.報(bào)
時(shí)間：2010-12-28 09:10:48
近期大宗商品出現(xiàn)外強(qiáng)內(nèi)弱的現(xiàn)象。一般來(lái)說(shuō)，外強(qiáng)內(nèi)弱的原因無(wú)非出于貨幣政策、匯率政策、市場(chǎng)的突然變化等因素，而前二者則是影響國(guó)內(nèi)外商品價(jià)格比價(jià)中長(zhǎng)期的因素。出于對(duì)國(guó)內(nèi)貨幣政策緊縮的預(yù)期以及人民幣升值空間依然很大的判斷，我們認(rèn)為，"外強(qiáng)內(nèi)弱"局面未來(lái)仍將維持。
在倫銅突破歷史最高點(diǎn)8940美元/噸的情況下，滬銅遲遲未能到達(dá)歷史的次高點(diǎn)，在最近的走勢(shì)中出現(xiàn)漲時(shí)比倫銅要小而跌的時(shí)候幅度要大。其它商品同樣如此，像滬鋁、鋅、膠，鄭州棉花等均弱于外盤(pán)。
我們認(rèn)為，國(guó)內(nèi)貨幣政策緊縮預(yù)期是"外強(qiáng)內(nèi)弱"之主因，投機(jī)資金出于對(duì)國(guó)內(nèi)貨幣政策的擔(dān)憂(yōu)感到做多信心不足，一旦央行采取措施壓制商品價(jià)格的上漲，他們擔(dān)心國(guó)內(nèi)大宗商品的價(jià)格將應(yīng)聲而落。對(duì)于外盤(pán)來(lái)說(shuō)，做多理由主要是出于量化寬松政策的延續(xù)以及新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)的持續(xù)好轉(zhuǎn)，即使中國(guó)采取緊縮政策，但世界主要經(jīng)濟(jì)體還看不出要采取緊縮政策的跡象，新興經(jīng)濟(jì)體的旺盛需求卻將進(jìn)一步刺激商品價(jià)格的上漲。
人民幣升值的預(yù)期盡管也是重要因素，但主要表現(xiàn)在短期的影響。人民幣升值將導(dǎo)致國(guó)內(nèi)外商品出現(xiàn)匯率標(biāo)價(jià)上的價(jià)差，而這將壓制國(guó)內(nèi)商品價(jià)格的上漲。在歷史上，這種情況并不罕見(jiàn)，2010年3月份也出現(xiàn)過(guò)"外強(qiáng)內(nèi)弱"的局面，但當(dāng)時(shí)的大環(huán)境是人民幣升值壓力巨大，美國(guó)屢次就人民幣匯率問(wèn)題發(fā)表言論，因此，人民幣升值預(yù)期導(dǎo)致當(dāng)時(shí)外盤(pán)較好而內(nèi)盤(pán)處于震蕩中。就目前來(lái)看，人民幣未來(lái)仍有較大的升值空間，而這將對(duì)國(guó)內(nèi)商品價(jià)格形成壓力。
對(duì)于國(guó)內(nèi)貨幣政策的判斷，我們認(rèn)為，央行的兩難抉擇一直就存在，緊縮政策依然是主流，但國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)根基不牢固將使得國(guó)內(nèi)緊縮的實(shí)際可能低于預(yù)期，量化手段將依然是央行貨幣政策的首選，加息與否主要還是要看實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行情況。
相對(duì)而言，我們認(rèn)為農(nóng)產(chǎn)品在短期內(nèi)可能要弱于其它商品，特別是有色金屬。由于農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格直接關(guān)系到人們生活，甚至國(guó)家穩(wěn)定，國(guó)家對(duì)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格肯定非常關(guān)注，未來(lái)可能有更多的措施出臺(tái)以穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格；但政府有形之手的作用非常有限，它能打擊的僅僅是投機(jī)者的市場(chǎng)預(yù)期，如果基本面供給確實(shí)緊張，價(jià)格又將再度上揚(yáng)。所以農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格在明年上半年，可能出現(xiàn)兩頭高中間低的局面。對(duì)有色金屬而言，由于其金融屬性依然占主導(dǎo)，外盤(pán)未來(lái)可能再度帶動(dòng)內(nèi)盤(pán)價(jià)格上漲。
（esilk.net聲明：本網(wǎng)登載此文旨在傳遞更多行業(yè)資訊，文章內(nèi)容僅供參考。）
在倫銅突破歷史最高點(diǎn)8940美元/噸的情況下，滬銅遲遲未能到達(dá)歷史的次高點(diǎn)，在最近的走勢(shì)中出現(xiàn)漲時(shí)比倫銅要小而跌的時(shí)候幅度要大。其它商品同樣如此，像滬鋁、鋅、膠，鄭州棉花等均弱于外盤(pán)。
我們認(rèn)為，國(guó)內(nèi)貨幣政策緊縮預(yù)期是"外強(qiáng)內(nèi)弱"之主因，投機(jī)資金出于對(duì)國(guó)內(nèi)貨幣政策的擔(dān)憂(yōu)感到做多信心不足，一旦央行采取措施壓制商品價(jià)格的上漲，他們擔(dān)心國(guó)內(nèi)大宗商品的價(jià)格將應(yīng)聲而落。對(duì)于外盤(pán)來(lái)說(shuō)，做多理由主要是出于量化寬松政策的延續(xù)以及新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)的持續(xù)好轉(zhuǎn)，即使中國(guó)采取緊縮政策，但世界主要經(jīng)濟(jì)體還看不出要采取緊縮政策的跡象，新興經(jīng)濟(jì)體的旺盛需求卻將進(jìn)一步刺激商品價(jià)格的上漲。
人民幣升值的預(yù)期盡管也是重要因素，但主要表現(xiàn)在短期的影響。人民幣升值將導(dǎo)致國(guó)內(nèi)外商品出現(xiàn)匯率標(biāo)價(jià)上的價(jià)差，而這將壓制國(guó)內(nèi)商品價(jià)格的上漲。在歷史上，這種情況并不罕見(jiàn)，2010年3月份也出現(xiàn)過(guò)"外強(qiáng)內(nèi)弱"的局面，但當(dāng)時(shí)的大環(huán)境是人民幣升值壓力巨大，美國(guó)屢次就人民幣匯率問(wèn)題發(fā)表言論，因此，人民幣升值預(yù)期導(dǎo)致當(dāng)時(shí)外盤(pán)較好而內(nèi)盤(pán)處于震蕩中。就目前來(lái)看，人民幣未來(lái)仍有較大的升值空間，而這將對(duì)國(guó)內(nèi)商品價(jià)格形成壓力。
對(duì)于國(guó)內(nèi)貨幣政策的判斷，我們認(rèn)為，央行的兩難抉擇一直就存在，緊縮政策依然是主流，但國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)根基不牢固將使得國(guó)內(nèi)緊縮的實(shí)際可能低于預(yù)期，量化手段將依然是央行貨幣政策的首選，加息與否主要還是要看實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行情況。
相對(duì)而言，我們認(rèn)為農(nóng)產(chǎn)品在短期內(nèi)可能要弱于其它商品，特別是有色金屬。由于農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格直接關(guān)系到人們生活，甚至國(guó)家穩(wěn)定，國(guó)家對(duì)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格肯定非常關(guān)注，未來(lái)可能有更多的措施出臺(tái)以穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格；但政府有形之手的作用非常有限，它能打擊的僅僅是投機(jī)者的市場(chǎng)預(yù)期，如果基本面供給確實(shí)緊張，價(jià)格又將再度上揚(yáng)。所以農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格在明年上半年，可能出現(xiàn)兩頭高中間低的局面。對(duì)有色金屬而言，由于其金融屬性依然占主導(dǎo)，外盤(pán)未來(lái)可能再度帶動(dòng)內(nèi)盤(pán)價(jià)格上漲。
（esilk.net聲明：本網(wǎng)登載此文旨在傳遞更多行業(yè)資訊，文章內(nèi)容僅供參考。）
友情鏈接：
中國(guó)繭絲綢交易市場(chǎng)
官方微博
官方微博
中國(guó)繭絲綢交易市場(chǎng)
官方微信
官方微信
金蠶網(wǎng)官方微信
?2000- All Rights Reserved 金蠶網(wǎng) 版權(quán)所有 浙ICP備11033945號(hào)-1 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證：浙B2-20210325 隱私策略 - 法律聲明服務(wù)條款
訪問(wèn)量：今日8130總計(jì)243262078
